文 | 節(jié)點財經(jīng)，作者 | 七公

對銀行而言，2025年仍是凈息差尋底、信貸需求偏弱、盈利模式普遍承壓的一年。

當(dāng)行業(yè)普遍面臨“增量不增收”的困擾時，中國銀行交出了一份“穩(wěn)中有進”的2025年答卷：營收6583億元，同比增長4.28%；歸屬凈利潤2430億元，同比增長2.18%，增速較前三季度進一步提升，相當(dāng)于日賺約6.66億元。

中國銀行是如何做到的？

非息收入“挑大梁”

把目光鎖定到國有六大行陣營，無論是營收增速，還是歸屬凈利潤增速，2025年中國銀行均排名第一。

坦率地講，能在低利率環(huán)境下斬獲這樣的雙增，實屬不易。

從單季表現(xiàn)來看，Q4改善尤為明顯：其營收和歸屬凈利潤增速分別達10.13%、5.29%，整體呈現(xiàn)逐季向好的態(tài)勢。

拆解收入結(jié)構(gòu)可以發(fā)現(xiàn)，非利息收入是拉動中國銀行此番業(yè)績上揚的權(quán)重引擎。

2025年，中國銀行非息收入2,176.05 億元，較上年增加364.49 億元，增幅20.12%，在營收中的占比擴大至33.06%。

圖源：中國銀行財報

這一比例在國有六大行處在前列，意味著中國銀行正逐步擺脫“吃息差”的傳統(tǒng)路徑依賴。

其中，手續(xù)費及傭金凈收入822.37億元，同比增長7.37%，這得益于中國銀行過去一年把握資本市場回暖行情，加大財富管理、資產(chǎn)托管等業(yè)務(wù)的拓展。

2025年，中國銀行代銷個人理財規(guī)模1.54萬億元，增長11.80%；代銷個人公募基金規(guī)模增長12.73%。個人手機銀行月活客戶突破1億戶；個人全量客戶近5.54億戶。

其他非息收入亦可圈可點，同比增長29.46%。這主要來自多元貢獻：金融市場交易收益同比多增61億元；AC/OCI賬戶資產(chǎn)處置收益同比多增約32億元；貴金屬銷售收入同比大增105億元；投資收益和其他業(yè)務(wù)收入同比分別增長28.57%、20.95%。

不過，亮眼數(shù)據(jù)的背后也有不足。

2025年，中國銀行凈息差為1.26%，繼續(xù)下行14個基點。

根據(jù)國家金融監(jiān)管總局披露的數(shù)據(jù)，截至2025年末，商業(yè)銀行凈息差為1.42%，較2024年末下降10個基點。對比之下，中國銀行的凈息差水平不及行業(yè)平均水平，且下探速度快于同業(yè)。

拉長視線，2022年至2025年，中國銀行凈息差分別為1.75%、1.59%、1.40%、1.26%。雖然降幅不斷縮小，且下半年連續(xù)兩季度持平，但凈息差持續(xù)低位運行的“掣肘”不容忽視。

2025年，中國銀行利息凈收入4407.05億元，同比微降1.83%。

副行長劉承鋼則預(yù)計，2026年中國銀行凈息差同比降幅將大幅收窄，凈利息收入有望實現(xiàn)正增。

全球化何以成為“業(yè)績支柱”？

如果說非息收入是中國銀行的“新引擎”，那么，全球化經(jīng)營則是其抵御周期波動的“壓艙石”。

一直以來，全球化經(jīng)營都是中國銀行最獨特的競爭優(yōu)勢，也是行業(yè)內(nèi)國際化程度最高的選手。經(jīng)過百年深耕，中國銀行構(gòu)建起龐大且高效的實體網(wǎng)絡(luò)，形成了以港澳為龍頭（中銀香港為區(qū)域總部）、歐美和新興市場為多極的增長格局，為對沖風(fēng)險、驅(qū)動業(yè)績上行奠定基石。

財報顯示，截至2025年末，中國銀行境外機構(gòu)資產(chǎn)總額、營收、利潤總額貢獻度分別達到 22.18%、23.75%、 27.99%；同時，境外機構(gòu)不良余額、不良率實現(xiàn)“雙降”。

換句話說，中國銀行近三成的利潤來自境外業(yè)務(wù)。

2025年，中國銀行境外機構(gòu)實現(xiàn)利潤總額100.71億美元，同比增長8.57%；境外商業(yè)銀行吸收存款余額6562.06億美元，較上年末增長11.39%；發(fā)放貸款和墊款余額4434.22億美元，增長4.65%。

行長張輝在業(yè)績會上強調(diào)：“中國銀行有責(zé)任、有信心、有能力，將全球化‘金字招牌’打造成‘業(yè)績支柱’。”他進一步指出，改革開放以來，中國銀行從未發(fā)生過境外機構(gòu)重大風(fēng)險事件，這為全球化業(yè)務(wù)的穩(wěn)健發(fā)展提供了堅實保障。

具體到業(yè)務(wù)層面，中國銀行在跨境金融服務(wù)領(lǐng)域保持市場領(lǐng)先：境內(nèi)機構(gòu)國際結(jié)算量超4.45萬億美元，同比增長9.56%；跨境電商結(jié)算規(guī)模達1.18萬億元，同比增長45.07%。在共建“一帶一路”國家，累計跟進公司授信項目超1400個，授信支持超4390億美元。

深度嵌入了全球金融基礎(chǔ)設(shè)施，手握人民幣國際化關(guān)鍵渠道，領(lǐng)先身位再度鞏固：2025年，中國銀行人民幣清算行總數(shù)增16家，同業(yè)第一；跨境人民幣清算結(jié)算量、熊貓債承銷量保持全球第一；敘做各類多邊央行數(shù)字貨幣橋業(yè)務(wù)交易金額超3500億元，連續(xù)三年作為主要參與銀行。

對于2026年境外業(yè)務(wù)規(guī)劃，張輝表示，將強化新興市場布局、提升境外數(shù)字化運營水平，密切關(guān)注地緣政治變化，筑牢風(fēng)險防線，持續(xù)貢獻盈利。

資產(chǎn)質(zhì)量：穩(wěn)中有壓，零售承重

經(jīng)營效益穩(wěn)步提升之余，中國銀行的資產(chǎn)質(zhì)量再上新臺階。

截至2025年末，中國銀行不良貸款率為1.23%，較上年末下降0.02個百分點；撥備覆蓋率200.37%，資本充足率18.85%，基本保持平穩(wěn)。

圖源：中國銀行財報

對公資產(chǎn)質(zhì)量的改善是一大亮點。截至2025年末，中國銀行企業(yè)貸款不良率由2023年的1.48%降至2025年的1.22%；境內(nèi)公司類貸款不良率已連續(xù)七年下降，制造業(yè)等重點行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)向好。

但細分地看，水面之下暗藏結(jié)構(gòu)性風(fēng)險。

2025年，中國銀行個人貸款不良率上升13BP至1.1%，主要受消費貸、經(jīng)營貸、信用卡不良上升影響。

實際上，中國銀行個人貸款不良率已連續(xù)五年攀升，2021年至2025年分別為0.52%、0.71%、0.76%、0.97%、1.1%。其中，信用卡貸款不良率由2024年的1.73%抬升至2025年的2.18%，急速躍進45個基點。

圖源：中國銀行財報

這一現(xiàn)象并非中國銀行獨有。截至2025年末，六大行個人貸款不良率普遍上升，消費貸與經(jīng)營貸風(fēng)險抬升，風(fēng)險有從房地產(chǎn)領(lǐng)域向個人零售端傳導(dǎo)的跡象。

此外，對公領(lǐng)域，房地產(chǎn)業(yè)不良貸款率的上升勢頭值得警惕，2025年末為6.26%，較上年末4.94%上升1.32個百分點。

中國銀行副行長武劍分析稱，當(dāng)前房地產(chǎn)市場正處于新舊模式轉(zhuǎn)換期，隨著風(fēng)險逐步出清，預(yù)計市場將平穩(wěn)運行。但個貸業(yè)務(wù)受宏觀經(jīng)濟周期、就業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等影響,仍將面臨一定壓力。

總的來講，中國銀行交出了一份穩(wěn)健的“成績單”：全球化經(jīng)營鍛造的跨周期調(diào)節(jié)能力，使公司收入來源實現(xiàn)了境內(nèi)+境外的“雙輪驅(qū)動”，疊加非息收入強勢崛起，共同支撐其日賺6.66億元的底氣。

但穩(wěn)健不等于沒有隱憂——凈息差低于同業(yè)、個人貸款不良抬頭，都是無法回避的現(xiàn)實問題。

正如董事長葛海蛟在年報致辭中所言，中國銀行將“加快低利率環(huán)境下轉(zhuǎn)型發(fā)展”。在低利率成為常態(tài)的背景下，非息收入能否持續(xù)高增？全球化這張“王牌”能否打出更大空間？零售資產(chǎn)質(zhì)量能否企穩(wěn)回升？這或許是中國銀行管理層需要回答的核心問題。