財(cái)聯(lián)社4月10日訊（編輯 夏軍雄）摩根士丹利分析師指出，伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)近六周來(lái)，黃金價(jià)格劇烈波動(dòng)，這令投資者開始質(zhì)疑黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的傳統(tǒng)角色。

在伊朗沖突爆發(fā)初期，這種“貴金屬之王”的價(jià)格與全球多數(shù)資產(chǎn)類別一同大幅下跌。盡管停火帶來(lái)一波反彈，截至美東時(shí)間周五早盤，黃金價(jià)格在過(guò)去一個(gè)月仍累計(jì)下跌約7%。

摩根士丹利金屬與礦業(yè)策略師Amy Gower周三在接受采訪時(shí)表示：“黃金現(xiàn)在的表現(xiàn)更像是一種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，而不是避險(xiǎn)資產(chǎn)?！?/p>

“通常情況下，黃金應(yīng)當(dāng)在投資組合中起到分散風(fēng)險(xiǎn)的作用，但目前這種功能并沒(méi)有真正體現(xiàn)，”她說(shuō)。

Gower指出，在沖擊事件之后，黃金出現(xiàn)一定程度的走弱是“正?，F(xiàn)象”，因?yàn)橥顿Y者會(huì)迅速轉(zhuǎn)向流動(dòng)性。但她也強(qiáng)調(diào)，目前金價(jià)正越來(lái)越容易受到央行和ETF等大型持有者交易行為的影響。

相比之下，Gower認(rèn)為白銀“具備真正的上漲理由”。過(guò)去12個(gè)月，銀價(jià)已上漲接近150%。

“過(guò)去幾年一直存在（供應(yīng)）短缺，而在貴金屬市場(chǎng)中，這類短缺往往會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)被掩蓋。當(dāng)去年這種交易背后的‘金融屬性’開始顯現(xiàn)時(shí)，市場(chǎng)上的供應(yīng)已經(jīng)不夠分配，”她解釋稱?！按送?，光伏產(chǎn)業(yè)也是重要推動(dòng)因素之一，白銀的使用量出現(xiàn)了爆發(fā)式增長(zhǎng)?！?/p>

不過(guò)，白銀在過(guò)去一個(gè)月也下跌了超過(guò)10%。當(dāng)前現(xiàn)貨白銀價(jià)格約為每盎司76美元，遠(yuǎn)低于今年1月一度超過(guò)100美元的高點(diǎn)。

Gower表示，1月銀價(jià)突破100美元的走勢(shì)“僅靠基本面較難解釋”，其中摻雜了明顯的投機(jī)因素。

她說(shuō)：“但現(xiàn)在我們確實(shí)看到需求正在發(fā)生變化。一些大型銀飾生產(chǎn)商正考慮減少對(duì)白銀的使用，轉(zhuǎn)向鉑金鍍層等替代品。價(jià)格和波動(dòng)性正在引發(fā)一定的需求調(diào)整。”

鋁價(jià)或持續(xù)受支撐

Gower對(duì)鋁的前景尤其看好。由于市場(chǎng)擔(dān)心海灣地區(qū)供應(yīng)受擾，過(guò)去一個(gè)月鋁價(jià)大幅上漲。

“隨著人工智能和數(shù)據(jù)中心的發(fā)展，對(duì)電力的需求激增，鋁冶煉廠需要大量電力，但它們無(wú)法承受那么高的電價(jià)。因此市場(chǎng)原本就非常緊張，而過(guò)去一個(gè)月發(fā)生的一切進(jìn)一步強(qiáng)化了這一趨勢(shì)，”她說(shuō)。

她補(bǔ)充稱：“目前我們實(shí)際上已經(jīng)損失了約4%的全球鋁供應(yīng)。而且鋁的特點(diǎn)是，一旦停產(chǎn)，很難迅速恢復(fù)?！?/p>

Gower指出，即便沖突明天結(jié)束，或者需求出現(xiàn)沖擊，鋁價(jià)仍可能維持相對(duì)強(qiáng)勁的支撐。