本文來源：時代商業(yè)研究院 作者：時代商業(yè)研究院

圖源：圖蟲創(chuàng)意

來源丨時代商業(yè)研究院

作者丨實習生楊軍微

編輯丨鄭琳

2026年4月2日，浙江毛源昌眼鏡股份有限公司（以下簡稱“毛源昌眼鏡”）正式向港交所主板遞交上市申請，華富建業(yè)企業(yè)融資擔任獨家保薦人。該公司目前未登陸A股資本市場，此次赴港旨在搭建境外資本市場融資平臺，拓寬融資渠道、提升品牌行業(yè)影響力，為全國化業(yè)務擴張?zhí)峁┵Y金支撐。

招股書顯示，毛源昌眼鏡始創(chuàng)于1862年，是商務部認定的“中華老字號”眼鏡企業(yè)，核心業(yè)務以處方眼鏡銷售為主，收入占比超八成，同時配套銷售成品眼鏡、隱形眼鏡、視力保健產品，并提供驗光配鏡、青少年近視防控、漸進多焦點鏡片定制等全流程視光服務。該公司采用自營、加盟與線上銷售相結合的運營模式，打造主品牌“毛源昌”、子品牌“蘭科達”雙品牌矩陣，分別深耕浙江、甘肅兩大核心區(qū)域市場。

根據招股書，截至2025年12月31日，毛源昌眼鏡合計運營門店272家，其中自營門店78家、加盟門店194家，覆蓋全國18個城市，超八成門店及收入集中于浙江、甘肅兩省。按2024年線下零售銷售額計，該公司以8.8%的市場份額位列浙江省線下眼鏡零售市場第一，旗下蘭科達品牌以10.2%的市場份額穩(wěn)居甘肅省眼鏡線下零售市場首位，是浙甘兩地雙區(qū)域龍頭企業(yè)。

從核心競爭力來看，毛源昌眼鏡依托百年老字號品牌積淀，構建了專業(yè)視光服務壁壘，配備全套進口驗光設備與專業(yè)技術團隊，設立政府認證大師工作室，形成差異化服務優(yōu)勢。該公司毛利率維持在57%以上的行業(yè)高位，產品溢價與成本管控能力突出，同時擁有智能眼鏡國補資質、離境退稅資質等政策紅利，進一步強化區(qū)域市場競爭力。

財務數據顯示，2023—2025年，毛源昌眼鏡的營業(yè)收入分別為2.72億元、2.50億元及2.65億元，呈現先降后升的波動態(tài)勢；同期凈利潤分別為3712萬元、1815萬元及4118萬元，盈利水平起伏較大；毛利率從2023年的58.3%小幅波動至2024年的57.1%，2025年回升至61.1%。

風險方面，毛源昌眼鏡面臨多重挑戰(zhàn)，包括業(yè)績增長動能不足，營收規(guī)模三年未回歸前期高位，凈利潤波動幅度顯著；區(qū)域依賴度極高，超九成收入來自浙甘兩省，抗市場波動能力較弱；加盟管理存在隱患，加盟店數量收縮且管理費用大幅攀升，單店盈利承壓；同時行業(yè)競爭激烈，全國連鎖品牌、線上平臺及本地中小門店持續(xù)擠壓市場份額，產品同質化加劇行業(yè)價格競爭。

本次IPO募集資金，毛源昌眼鏡將主要用于光學運營中心建設、線下自營門店拓展、品牌建設與精準營銷，同時補充流動資金、優(yōu)化營運資金結構，助力該公司推進全國化布局與數字化服務升級。

免責聲明：本報告僅供時代商業(yè)研究院客戶使用。本公司不因接收人收到本報告而視其為客戶。本報告基于本公司認為可靠的、已公開的信息編制，但本公司對該等信息的準確性及完整性不作任何保證。本報告所載的意見、評估及預測僅反映報告發(fā)布當日的觀點和判斷。本公司不保證本報告所含信息保持在最新狀態(tài)。本公司對本報告所含信息可在不發(fā)出通知的情形下做出修改，投資者應當自行關注相應的更新或修改。本公司力求報告內容客觀、公正，但本報告所載的觀點、結論和建議僅供參考，不構成所述證券的買賣出價或征價。該等觀點、建議并未考慮到個別投資者的具體投資目的、財務狀況以及特定需求，在任何時候均不構成對客戶私人投資建議。投資者應當充分考慮自身特定狀況，并完整理解和使用本報告內容，不應視本報告為做出投資決策的唯一因素。對依據或者使用本報告所造成的一切后果，本公司及作者均不承擔任何法律責任。本公司及作者在自身所知情的范圍內，與本報告所指的證券或投資標的不存在法律禁止的利害關系。在法律許可的情況下，本公司及其所屬關聯機構可能會持有報告中提到的公司所發(fā)行的證券頭寸并進行交易，也可能為之提供或者爭取提供投資銀行、財務顧問或者金融產品等相關服務。本報告版權僅為本公司所有。未經本公司書面許可，任何機構或個人不得以翻版、復制、發(fā)表、引用或再次分發(fā)他人等任何形式侵犯本公司版權。如征得本公司同意進行引用、刊發(fā)的，需在允許的范圍內使用，并注明出處為“時代商業(yè)研究院”，且不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。本公司保留追究相關責任的權利。所有本報告中使用的商標、服務標記及標記均為本公司的商標、服務標記及標記。