來(lái)源：華夏時(shí)報(bào)

截至4月10日收盤，億緯鋰能（300014.SZ）、天華新能（300390.SZ）和中礦資源（002738.SZ）等5家鋰電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)已披露2026年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，全部實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)。雖然盈利規(guī)模各有差異，但上游材料廠商的凈利潤(rùn)增幅尤為顯著，出現(xiàn)了數(shù)倍甚至幾百倍的增長(zhǎng)。

在儲(chǔ)能需求井噴與上游產(chǎn)品價(jià)格上漲的背景下，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的權(quán)力天平正在傾斜。4月10日，天華新能有關(guān)人士告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，“公司目前年產(chǎn)能是16.5萬(wàn)噸，因?yàn)槭侨嵝陨a(chǎn)，無(wú)法確定氫氧化鋰和碳酸鋰的產(chǎn)能比例。至于一季度的高增長(zhǎng)能否持續(xù)，則要看整體市場(chǎng)環(huán)境?！?/p>

上游“吃肉”

4月前后，一季報(bào)預(yù)告進(jìn)入密集披露期。從5家已經(jīng)披露業(yè)績(jī)預(yù)告的鋰電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)來(lái)看，億緯鋰能、天華新能、中礦資源、中偉新材（300919.SZ）和德業(yè)股份（605117.SH）相繼交出了預(yù)增答卷。與以往由動(dòng)力電池驅(qū)動(dòng)的普漲行情不同，這場(chǎng)2026年的業(yè)績(jī)開門紅存在明顯的結(jié)構(gòu)性分化，以天華新能、中礦資源為代表的上游材料廠商展現(xiàn)出了驚人的彈性，凈利潤(rùn)漲幅顯著。

其中最亮眼的企業(yè)無(wú)疑是上游鋰鹽廠商天華新能。不同于鋰價(jià)低迷時(shí)盈利暴跌的至暗時(shí)刻，今年一季度天華新能的業(yè)績(jī)暴漲了幾百倍。天華新能預(yù)計(jì)2026年第一季度凈利潤(rùn)為9億元至10.5億元，上年同期僅為0.03億元，同比增長(zhǎng)27517.53%至32120.45%?？鄯莾衾麧?rùn)預(yù)計(jì)為8.78億元至10.28億元，同比增長(zhǎng)3307.58%至3855.57%。2024年和2025年，天華新能的凈利潤(rùn)分別為8.48億元、4.02億元。這意味著，僅是今年一季度的凈利潤(rùn)就已經(jīng)超過了天華新能2024年的全年盈利。

類似的故事也出現(xiàn)在中礦資源身上，其預(yù)計(jì)一季度凈利潤(rùn)為5億元至5.5億元，同比增幅達(dá)到270.97%至308.07%。天華新能和中礦資源均提到，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是因?yàn)椤皟?chǔ)能與動(dòng)力電池下游需求增長(zhǎng)?！敝械V資源還表示，“公司鋰鹽產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格較上年同期顯著增長(zhǎng)，鋰電新能源原料開發(fā)與利用業(yè)務(wù)利潤(rùn)較上年同期增長(zhǎng)，公司整體盈利能力提升。其次，公司所屬納米比亞Tsumeb冶煉廠與上年同期相比減虧?！?/p>

根據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)鋰業(yè)分會(huì)的數(shù)據(jù)，2026年碳酸鋰市場(chǎng)淡季不淡，價(jià)格延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)。雖然期間有所震蕩，但整體價(jià)格遠(yuǎn)高于去年同期。鑫欏資訊高級(jí)研究員錢藝告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，因?yàn)樾枨笸?，鋰鹽企業(yè)凈利潤(rùn)高增的狀態(tài)將會(huì)持續(xù)，雖然去年一季度的（凈利潤(rùn)）基數(shù)低，但去年鋰鹽的最低價(jià)出現(xiàn)在二季度，而不是一季度，二季度的基數(shù)會(huì)更低。

中偉新材預(yù)計(jì)一季度盈利5.3億元至5.9億元，同比增長(zhǎng)72.32%至91.82%。它也提到，除了鎳系、鈷系等產(chǎn)品產(chǎn)銷兩旺，公司還享受到了“鎳礦及鎳產(chǎn)品價(jià)格上行”帶來(lái)的紅利，采礦與冶煉環(huán)節(jié)盈利水平穩(wěn)步提升。這意味著，在鋰電上游，掌握資源的企業(yè)正在通過“家里有礦”的硬實(shí)力兌現(xiàn)盈利。

儲(chǔ)能扛大梁

中游電池廠商面臨的經(jīng)營(yíng)環(huán)境則有所不同。一方面，上游鋰鹽價(jià)格上漲推高了成本，另一方面，下游車廠和儲(chǔ)能集成商又會(huì)帶來(lái)議價(jià)壓力。

今年一季度，億緯鋰能并未像上游企業(yè)那樣實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)暴漲。其預(yù)計(jì)2026年第一季度凈利潤(rùn)為13.76億元至14.87億元，較上年同期增長(zhǎng)25%至35%。雖然億緯鋰能也提到了“把握市場(chǎng)機(jī)遇”，但它并未把業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)簡(jiǎn)單歸因于行業(yè)景氣度，而是提到了成本壓力和供應(yīng)鏈管理。

億緯鋰能直言，“為有效應(yīng)對(duì)顯著攀升的供應(yīng)鏈成本壓力，公司主動(dòng)實(shí)施前置管理，通過供應(yīng)鏈多元化布局、戰(zhàn)略性采購(gòu)規(guī)劃及審慎運(yùn)用金融工具，有力地緩沖了材料成本上漲波動(dòng)，確保了主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力的穩(wěn)定性?！?/p>

根據(jù)中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)分析，從鋰礦到電芯的價(jià)格傳導(dǎo)存在滯后效應(yīng)，碳酸鋰是全產(chǎn)業(yè)鏈的定價(jià)基準(zhǔn)，但碳酸鋰的價(jià)格暴漲并不能立刻、完全傳導(dǎo)至下游電站或車企。由此可見，在這種情況下，誰(shuí)能在庫(kù)存管理、上游資源鎖價(jià)以及長(zhǎng)協(xié)客戶談判中做得更好，誰(shuí)就能保住盈利能力。

在地緣政治與電力市場(chǎng)相關(guān)政策影響下，上述5家企業(yè)公告中高頻次出現(xiàn)的“儲(chǔ)能”已經(jīng)展現(xiàn)出比動(dòng)力電池更強(qiáng)的爆發(fā)力。作為逆變器與儲(chǔ)能電池包廠商，德業(yè)股份預(yù)計(jì)2026年第一季度的凈利潤(rùn)為11億元至12億元，同比增長(zhǎng)55.91%至70.08%。其增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力為地緣政治波動(dòng)下的全球能源焦慮。據(jù)稱，疊加多國(guó)儲(chǔ)能相關(guān)補(bǔ)貼政策持續(xù)發(fā)力，歐洲、中東、東南亞等地區(qū)的戶用及工商業(yè)儲(chǔ)能需求顯著提升。

華泰證券研報(bào)指出，根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，2026年1—2月國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能電芯產(chǎn)量合計(jì)為119.09吉瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)91%；期間國(guó)內(nèi)動(dòng)力電芯產(chǎn)量合計(jì)為210.55吉瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)38.4%。同時(shí)，隨著314安時(shí)大電芯成為主流，500多安時(shí)超大電芯的出現(xiàn)正在進(jìn)一步降低系統(tǒng)成本，有望刺激海外項(xiàng)目加速落地。

不論是從企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)還是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)角度來(lái)看，行業(yè)都正從規(guī)模制造邁入更為理性的深水區(qū)。4月9日，工信部、國(guó)家發(fā)改委、市場(chǎng)監(jiān)管總局和國(guó)家能源局等部門聯(lián)合召開動(dòng)力及儲(chǔ)能電池行業(yè)企業(yè)座談會(huì)，出手規(guī)范競(jìng)爭(zhēng)秩序。會(huì)議提出要堅(jiān)決抵制不合理、不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為，深入推進(jìn)產(chǎn)能預(yù)警調(diào)控、規(guī)范價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)、壓縮供應(yīng)商賬期、打擊知識(shí)產(chǎn)權(quán)侵權(quán)等工作，并對(duì)地方招商引資行為予以規(guī)范引導(dǎo)。