因一紙超1200億元的天價(jià)訂單公告被立案調(diào)查近三個(gè)月后，鋰電正極材料龍頭容百科技（SH688005）收到監(jiān)管的最終處罰決定。

4月10日晚間，容百科技公告稱，因與寧德時(shí)代（SZ300750）的合作協(xié)議信披存在誤導(dǎo)性陳述，寧波證監(jiān)局對(duì)公司及時(shí)任董事長(zhǎng)、總經(jīng)理白厚善，時(shí)任董事會(huì)秘書(shū)俞濟(jì)蕓合計(jì)罰款950萬(wàn)元。上交所對(duì)公司、白厚善、俞濟(jì)蕓予以公開(kāi)譴責(zé)。

同日，容百科技披露2025年年報(bào)，公司業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入122.67億元，同比下滑18.69%；歸母凈利潤(rùn)為-1.87億元，同比大幅下滑163.34%。

營(yíng)收與利潤(rùn)雙雙下滑，主要源于公司核心產(chǎn)品三元正極材料銷量階段性承壓。作為曾經(jīng)的三元材料龍頭，容百科技正努力布局磷酸鐵鋰、鈉電等多元技術(shù)路線。但眼下，新業(yè)務(wù)尚在起步，未能完全對(duì)沖主營(yíng)業(yè)務(wù)下滑帶來(lái)的業(yè)績(jī)壓力，公司的轉(zhuǎn)型之路挑戰(zhàn)重重。

監(jiān)管最終認(rèn)定四項(xiàng)違法事實(shí)

4月10日，容百科技同時(shí)收到寧波證監(jiān)局出具的《行政處罰決定書(shū)》和上交所下發(fā)的《紀(jì)律處分決定書(shū)》。兩份文書(shū)均指向公司在2026年1月披露的一份與寧德時(shí)代的《磷酸鐵鋰正極材料采購(gòu)合作協(xié)議》（以下簡(jiǎn)稱《合作協(xié)議》）公告存在誤導(dǎo)性陳述。

彼時(shí)，容百科技在公告中稱，自2026年第一季度開(kāi)始至2031年，容百科技合計(jì)為寧德時(shí)代供應(yīng)國(guó)內(nèi)區(qū)域磷酸鐵鋰正極材料預(yù)計(jì)為305萬(wàn)噸，協(xié)議總銷售金額超1200億元。這一天價(jià)訂單金額接近容百科技2024年?duì)I收的8倍，立即引發(fā)市場(chǎng)和監(jiān)管關(guān)注。

然而，監(jiān)管部門(mén)查明，這份看似確定的千億元大單，實(shí)則存在多處與協(xié)議原文不符之處。

第一，《合作協(xié)議》并未約定總銷售金額，“超1200億元”系公司自行估算，且未充分披露測(cè)算依據(jù)和原材料價(jià)格波動(dòng)等不確定性風(fēng)險(xiǎn)。

第二，協(xié)議約定的采購(gòu)量并非305萬(wàn)噸，而是不低于305萬(wàn)噸預(yù)測(cè)值的70%，且最終以供需雙方后續(xù)簽訂的框架性、年度性或者單筆采購(gòu)合同為準(zhǔn)，公司并未披露這一重要下限。

第三，協(xié)議有效期至2030年12月31日止，而非公告所述的2031年。

第四，《合作協(xié)議》將容百科技滿足綜合競(jìng)爭(zhēng)力要求（綜合競(jìng)爭(zhēng)力特指：同時(shí)滿足政策要求、商務(wù)條件、產(chǎn)品質(zhì)量、材料性能指標(biāo)及產(chǎn)品交付時(shí)間及數(shù)量等條件）作為需方履約的前置條件，但公告未予披露。

寧波證監(jiān)局認(rèn)為，容百科技的公告未能真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地反映合作協(xié)議內(nèi)容，構(gòu)成誤導(dǎo)性陳述。最終，寧波證監(jiān)局決定對(duì)容百科技給予警告并處以450萬(wàn)元罰款；對(duì)時(shí)任董事長(zhǎng)、總經(jīng)理白厚善給予警告并處以300萬(wàn)元罰款；對(duì)時(shí)任董事會(huì)秘書(shū)俞濟(jì)蕓給予警告并處以200萬(wàn)元罰款，合計(jì)罰款金額達(dá)950萬(wàn)元。上交所也對(duì)公司及上述責(zé)任人予以公開(kāi)譴責(zé)。

三元材料銷量階段性承壓為業(yè)績(jī)下滑主因

監(jiān)管罰單落地的同時(shí)，容百科技也交出了一份不甚理想的年度“成績(jī)單”。

4月10日晚間披露的2025年年報(bào)顯示，公司報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入122.67億元，同比下降18.69%；歸母凈利潤(rùn)為-1.87億元，較上年同期的盈利2.96億元大幅下滑163.34%，這也是公司上市以來(lái)的首次年度虧損。公司2025年度扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤(rùn)為-2.17億元，同比降幅達(dá)188.96%。

對(duì)于業(yè)績(jī)的由盈轉(zhuǎn)虧，容百科技解釋稱，主要系公司三元材料產(chǎn)品處于升級(jí)換代期，銷量階段性承壓，全年出貨量約10萬(wàn)噸，同比有所回落。數(shù)據(jù)顯示，2025年公司正極材料生產(chǎn)量10.36萬(wàn)噸，同比下降24.55%；銷售量10.39萬(wàn)噸，同比下降14.62%；正極材料產(chǎn)品毛利率也從上年的9.34%下降至6.54%。

這一變化與電池市場(chǎng)的偏好轉(zhuǎn)向有關(guān)。近年來(lái)，隨著磷酸鐵鋰電池憑借成本優(yōu)勢(shì)、穩(wěn)定性在動(dòng)力電池市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)地位，三元材料市場(chǎng)增速有所放緩。在此背景下，作為曾經(jīng)的三元正極材料龍頭，容百科技正加速向平臺(tái)化企業(yè)轉(zhuǎn)型，全面布局磷酸鐵鋰、磷酸錳鐵鋰、鈉電等多元化技術(shù)路線。

此外，海外環(huán)境變化也影響了利潤(rùn)。報(bào)告期內(nèi)，容百科技在海外實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.52億元，雖然營(yíng)收增長(zhǎng)一倍多，但毛利率為-1.24%，未能實(shí)現(xiàn)盈利。

年報(bào)顯示，公司在戰(zhàn)略性新興業(yè)務(wù)上已取得突破性進(jìn)展。例如，以全新工藝切入磷酸鐵鋰賽道，并與寧德時(shí)代簽署長(zhǎng)期采購(gòu)協(xié)議；鈉電正極材料成功產(chǎn)業(yè)化，與寧德時(shí)代達(dá)成合作，成為其納電正極材料第一供應(yīng)商；磷酸錳鐵鋰業(yè)務(wù)連續(xù)滿產(chǎn)滿銷，自2025年三季度起實(shí)現(xiàn)單季度盈利。

盡管轉(zhuǎn)型方向明確且新業(yè)務(wù)取得一定進(jìn)展，但目前仍處于起步階段，尚未完全抵消三元材料業(yè)務(wù)下滑帶來(lái)的沖擊。公司稱，2025年前三季度業(yè)績(jī)階段性承壓。第四季度，公司實(shí)現(xiàn)單季度盈利，銷量與利潤(rùn)環(huán)比同步增長(zhǎng)，盈利能力逐步修復(fù)。