擊藍(lán)字 關(guān)注我們

譚浩俊

文章首發(fā)于“譚浩俊”，歡迎大家在朋友圈和微信群轉(zhuǎn)發(fā)。公眾號(hào)及其他平臺(tái)轉(zhuǎn)載請(qǐng)?jiān)诤笈_(tái)留言

國家統(tǒng)計(jì)局10日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，3月份全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲1.0%，扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲1.1%；一季度CPI比上年同期上漲0.9%。工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）同比上漲0.5%，為連續(xù)下降41個(gè)月后首次上漲。

CPI與PPI同時(shí)上漲，已經(jīng)是多年前的事了。特別是PPI，已經(jīng)連續(xù)41個(gè)月出現(xiàn)下跌，且多數(shù)時(shí)間跌幅很大。現(xiàn)在，終于止跌轉(zhuǎn)漲了。

面對(duì)PPI由跌轉(zhuǎn)漲，立即有分析認(rèn)為，通貨膨脹可能快要來了。理由是，PPI是衡量企業(yè)庫存情況的重要指標(biāo)，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格上漲，意味著企業(yè)開始去庫存，商品價(jià)格也已經(jīng)穩(wěn)住。而產(chǎn)品出廠價(jià)格能夠穩(wěn)住的主要原因，就是市場(chǎng)需求增加，企業(yè)生產(chǎn)可以進(jìn)入正常狀態(tài)。

從理論上講，確實(shí)如此。如果PPI能夠持續(xù)保持正增長(zhǎng)，且增長(zhǎng)幅度日益擴(kuò)大，確實(shí)有可能引發(fā)通貨膨脹。因?yàn)?，如果PPI持續(xù)正增長(zhǎng)，且增幅較大，CPI也不可能負(fù)增長(zhǎng)，不可能低水平增長(zhǎng)，而是會(huì)與PPI基本協(xié)調(diào)。

但是，從我國目前消費(fèi)市場(chǎng)的實(shí)際情況來看，無論是CPI還是PPI，似乎都未達(dá)到可以引發(fā)通貨膨脹的條件。嚴(yán)格地講，目前還處于價(jià)格溫和恢復(fù)狀態(tài)，尚未進(jìn)入到價(jià)格溫和上漲軌道。

首先，PPI由負(fù)轉(zhuǎn)正主要源于國際市場(chǎng)原油價(jià)格的大幅上漲。油價(jià)上漲，帶動(dòng)了大宗商品價(jià)格上漲，石油和天然氣開采業(yè)價(jià)格、石油煤炭及其他燃料加工業(yè)價(jià)格、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)價(jià)格漲幅比上月分別擴(kuò)大10.7個(gè)、5.4個(gè)和2.3個(gè)百分點(diǎn)。這樣的漲幅，對(duì)PPI的影響是非常大的，帶動(dòng)力也是非常強(qiáng)的。

如果美伊談判不能取得良好效果，霍爾木茲海峽不能正常通行，甚至爆發(fā)更加嚴(yán)重的戰(zhàn)爭(zhēng)，國際市場(chǎng)原油價(jià)格還會(huì)大漲，輸入型通脹仍然會(huì)成為帶動(dòng)PPI上漲非常重要的因素。

但是，這種外部力量帶來的價(jià)格上漲，并不代表經(jīng)濟(jì)活動(dòng)內(nèi)在動(dòng)力增強(qiáng)。相反，有可能制約企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營，影響企業(yè)的利潤(rùn)水平，還會(huì)帶來消費(fèi)者購買能力的下降，最終反作用于商品價(jià)格。

第二，CPI上漲的消費(fèi)動(dòng)力還不是很強(qiáng)。CPI上漲還是下跌，主要取決于居民消費(fèi)能力、消費(fèi)熱情，而消費(fèi)能否活躍，又源于居民的購買能力、消費(fèi)實(shí)力。如果PPI的上漲，不是源于企業(yè)的生產(chǎn)動(dòng)力，而是外部傳導(dǎo)，對(duì)消費(fèi)的影響是負(fù)面的，是很難引發(fā)通貨膨脹的。

正確的狀態(tài)應(yīng)當(dāng)是，居民的購買能力增強(qiáng)，消費(fèi)動(dòng)力恢復(fù)，給生產(chǎn)環(huán)節(jié)帶來積極作用，形成良性循環(huán)，帶動(dòng)CPI上漲。這樣的上漲，是有可能引發(fā)通貨膨脹的。眼下的上漲，并不具有可比性。

第三，貨幣仍在銀行體系內(nèi)閉環(huán)運(yùn)行。雖然每年印發(fā)的貨幣很多，正常情況下，應(yīng)當(dāng)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生很大的促進(jìn)作用。但是，從實(shí)際情況來看，這些貨幣好像全部打了水漂，沒有泛起什么波浪，CPI、PPI都在低位運(yùn)行，形成通縮狀態(tài)。

為什么會(huì)出現(xiàn)這樣的現(xiàn)象，原因很簡(jiǎn)單，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營不正常，不需要資金，或資金需求欲望不強(qiáng)，導(dǎo)致增發(fā)的貨幣全部躺在銀行，而沒有進(jìn)入企業(yè)、進(jìn)入生產(chǎn)環(huán)節(jié)和消費(fèi)環(huán)節(jié)。如此一來，又如何引發(fā)通貨膨脹呢？

第四，價(jià)格方面的惡性競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象依然比較嚴(yán)重。“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，一直是中國企業(yè)之間比較常見的現(xiàn)象。由于“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象嚴(yán)重，導(dǎo)致企業(yè)的運(yùn)行壓力加大，盈利能力不強(qiáng)，無法給員工提供更好的薪資待遇。員工薪資待遇不高，居民的購買能力就難以提升，消費(fèi)市場(chǎng)就難以活躍。

通過開展“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)治理，某些行業(yè)的惡性競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象得到了一定改善，如光伏設(shè)備及元器件制造、鋰離子電池等，從而避免企業(yè)出現(xiàn)由盈轉(zhuǎn)虧，也可以保障員工利益不受影響。只是，對(duì)多數(shù)行業(yè)來說，“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象依然很嚴(yán)重，如何加大這方面的治理力度，是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行更加健康的重要方面。

正因?yàn)槿绱?，通貨膨脹要來了的觀點(diǎn)，是存在比較大的片面性的。對(duì)我國來說，現(xiàn)在需要做的，仍然是提振消費(fèi)市場(chǎng)，通過消費(fèi)市場(chǎng)來溫和恢復(fù)商品價(jià)格、恢復(fù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營，在此基礎(chǔ)上，轉(zhuǎn)向商品價(jià)格的溫和上漲。只有真正進(jìn)入到價(jià)格溫和上漲階段，才需要關(guān)注通貨膨脹的問題。就算輸入型通脹會(huì)帶來暫時(shí)的價(jià)格上漲，也很難成為趨勢(shì)性的，暫時(shí)可以不要考慮通貨膨脹的問題。

今日頭條 | 搜狐 | 一點(diǎn)資訊 |

新浪頭條 | 大魚號(hào) | 雪球 |

百家號(hào) | 東方財(cái)富 | 智云平臺(tái) |

京東金融 | 小紅書

作者｜譚浩俊

微信｜thj19881007

微博｜譚浩俊微財(cái)經(jīng)

視頻號(hào)I坦然如風(fēng)