雷遞網(wǎng) 雷建平 4月12日

蔚來(lái)汽車日前發(fā)布2025年的年報(bào)。年報(bào)顯示，截至2026年3月31日，蔚來(lái)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)、李斌持有30,475,479股A類股，148,500,000股C類股，一共持股為7.1%，有34%的投票權(quán)；

截至2026年3月31日，蔚來(lái)股權(quán)結(jié)構(gòu)

蔚來(lái)總裁秦力洪持有13,968,262股，持股為0.6%，有0.3%的投票權(quán)；蔚來(lái)執(zhí)行副總裁、樂(lè)道汽車總裁Feng Shen（沈斐）、執(zhí)行副總裁Xin Zhou（周欣）分別持股為0.1%，CFO曲玉持股為1,151,673股。

蔚來(lái)董事及管理層人員

中東資本CYVN Investments RSC持有418,833,157股，持有16.7%股權(quán)，及11.8%的投票權(quán)。

截至2025年4月7日，蔚來(lái)股權(quán)結(jié)構(gòu)

截至2025年4月7日，李斌持股為7.9%，有36.7%投票權(quán)；中東資本CYV NInvestments RSC持股為18.6%，有12.7%的投票權(quán)。

對(duì)比可發(fā)現(xiàn)，過(guò)去一年，李斌持股比例下降0.8個(gè)百分點(diǎn)，投票權(quán)下降2.7個(gè)百分點(diǎn)；CYV NInvestments RSC持股比例下降1.9個(gè)百分點(diǎn)，投票權(quán)下降0.9個(gè)百分點(diǎn)。

蔚來(lái)去年募資超百億港元

李斌持股比例下降的核心原因是，蔚來(lái)汽車2025年進(jìn)行了兩次募資，其中，2025年3月27日，蔚來(lái)通過(guò)“閃電”配售方式，募集40.3億港幣資金。

2025年9月30日，蔚來(lái)再次完成總額10億美元的股權(quán)增發(fā)融資，發(fā)售價(jià)為美國(guó)存托股5.57美元，或A類股發(fā)行價(jià)43.36港元。

通過(guò)兩次募資，蔚來(lái)集團(tuán)2025年募資超過(guò)118億港元。

擬授予李斌特定績(jī)效目標(biāo)股份激勵(lì)，全部歸屬需凈利超60億美元

2026年3月，蔚來(lái)集團(tuán)董事會(huì)已批準(zhǔn)通過(guò)2026年股份激勵(lì)計(jì)劃，據(jù)此將向公司創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)、首席執(zhí)行官李斌授予約2.48億股公司限制性股票。

該限制性股票分為等額十批，其歸屬條件與公司市值及凈利潤(rùn)相關(guān)的特定績(jī)效目標(biāo)掛鉤。該計(jì)劃于2026年3月6日生效，有效期為十二年。

蔚來(lái)稱，必須在達(dá)成一定績(jī)效目標(biāo)后，上述股份才會(huì)分批次歸屬于李斌。

績(jī)效目標(biāo)與公司市值及凈利潤(rùn)直接相關(guān)。具體而言，當(dāng)蔚來(lái)公司美股市值依次超過(guò)300億、500億、800億、1000億、1200億美元時(shí)，將會(huì)分別有上述股份的十分之一歸屬于李斌。

當(dāng)蔚來(lái)公司凈利潤(rùn)依次超過(guò)15億、25億、40億、50億、60億美元時(shí)，亦將會(huì)分別有上述股份的十分之一歸屬于李斌。當(dāng)公司市值突破1200億美元，同時(shí)凈利潤(rùn)超過(guò)60億美元時(shí)，將觸發(fā)全部激勵(lì)股份的最終歸屬。

Q4營(yíng)收875億 經(jīng)調(diào)整凈利7.3億

蔚來(lái)2023年、2024年、2025年?duì)I收分別為556.18億、657.32億、874.88億（約125億美元）；凈虧損分別為207億、224億、149億（約21.37億美元）。

蔚來(lái)2025年一共交付了32.6028萬(wàn)輛車，較上年同期增長(zhǎng)46.9%。

蔚來(lái)2025年第四季度營(yíng)收為346.5億元（約49.55億美元），較上年同期的197億元增長(zhǎng)76%，較上一季度的217.94億元增長(zhǎng)59%。

蔚來(lái)2025年第四季度凈利為2.827億元（4043萬(wàn)美元），上年同期的凈虧損為71.115億元，同比扭虧為盈。

蔚來(lái)2025年第四季度經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)（非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）為7.268億元（1.039億美元），上年同期的經(jīng)調(diào)整凈虧損為66.222億元。

截至2025年12月31日，蔚來(lái)用戶體驗(yàn)（銷售、營(yíng)銷及服務(wù)）人員為16885人，產(chǎn)品及軟件開發(fā)人員6912人，制造人員9653人，行政管理人員1582人，蔚來(lái)員工總數(shù)一共有35032人。

蔚來(lái)持有蔚來(lái)中國(guó)91.8%控股權(quán)益

2024年3月至12月，蔚來(lái)就向蔚來(lái)中國(guó)的投資與一組投資者（稱為蔚來(lái)中國(guó)B輪投資者）訂立一系列最終協(xié)議（或稱蔚來(lái)中國(guó)B輪協(xié)議）。根據(jù)蔚來(lái)中國(guó)B輪協(xié)議，蔚來(lái)中國(guó)B輪投資者同意投入現(xiàn)金總額33億元認(rèn)購(gòu)蔚來(lái)中國(guó)新發(fā)行股份，蔚來(lái)同意投入現(xiàn)金總額100億元認(rèn)購(gòu)蔚來(lái)中國(guó)新發(fā)行股份（統(tǒng)稱為蔚來(lái)中國(guó)B輪投資）。

截至本年報(bào)日期，蔚來(lái)中國(guó)B輪戰(zhàn)略投資者已向蔚來(lái)中國(guó)投入現(xiàn)金總額28億元，蔚來(lái)已向蔚來(lái)中國(guó)投入現(xiàn)金總額人民幣100億元。

蔚來(lái)及蔚來(lái)中國(guó)B輪戰(zhàn)略投資者正推進(jìn)投資剩余部分的完成。

于2025年7月，根據(jù)蔚來(lái)中國(guó)B輪投資協(xié)議，蔚來(lái)行使權(quán)利，按與蔚來(lái)中國(guó)B輪投資相同的價(jià)格及條款，對(duì)蔚來(lái)中國(guó)追加投資200億元。

于2025年12月及2026年1月，蔚來(lái)與蔚來(lái)中國(guó)的若干投資者訂立協(xié)議，以購(gòu)買其持有的蔚來(lái)中國(guó)約1.08%的股權(quán)，將于2026年9月前以不超過(guò)10.02億元的總代價(jià)分三批進(jìn)行結(jié)算。

截至本年報(bào)日期，蔚來(lái)持有蔚來(lái)中國(guó)91.8%的控股權(quán)益。完成上述現(xiàn)金注資及股權(quán)購(gòu)買后，蔚來(lái)預(yù)計(jì)控股權(quán)益將增加至92.3%。

2025年下半年實(shí)現(xiàn)正向經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流

截至2025年12月31日，蔚來(lái)總資產(chǎn)為1244億元（約177.89億美元），其中，流動(dòng)資產(chǎn)為766.33億元（約109.58億美元），非流動(dòng)資產(chǎn)為477.68億元（約68.3億美元）。

截至2025年12月31日，蔚來(lái)總負(fù)債為1117億元（約159.74億美元），其中，流動(dòng)負(fù)債為785.83億元（約112.37億美元），非流動(dòng)負(fù)債為331.26億元（約47.37億美元）。

截至2025年12月31日，蔚來(lái)股東所有者權(quán)益為41.41億元（約5.92億美元）當(dāng)下，蔚來(lái)的流動(dòng)負(fù)債超過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)，不過(guò)，蔚來(lái)在2025年第三及第四季度產(chǎn)生正向經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量。

截至2025年12月31日，蔚來(lái)持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限制現(xiàn)金、短期投資及長(zhǎng)期定期存款為459億元（66億美元），其中，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限制現(xiàn)金為261億元（約37.33億美元）。

2026年維持全年盈利目標(biāo)

李斌在最近的媒體交流活動(dòng)中表示，蔚來(lái)前幾年一直都用英偉達(dá)芯片，高峰的時(shí)候一年要買3億美金的英偉達(dá)芯片。自研智駕芯片雖然研發(fā)費(fèi)用投入大，就不需要花這么多錢。

李斌還說(shuō)，自己和秦力洪共用不到20平米的辦公室，公司的差旅標(biāo)準(zhǔn)都是比較低的。要住好一點(diǎn)的酒店，都是自己掏錢，自己和一線同事的差旅標(biāo)準(zhǔn)是一樣的。

“前幾年蔚來(lái)在基礎(chǔ)設(shè)施方面投入確實(shí)比較堅(jiān)決，這里面不可避免的有一些ROI比較低的項(xiàng)目，把錢花在哪更合算，這其實(shí)是要建立一個(gè)能力，要把投資回報(bào)率盡可能提高?！?/p>

這之前，李斌在與媒體交流中表示，2025年第四季度盈利只是一個(gè)起點(diǎn)，汽車行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)是馬拉松，實(shí)現(xiàn)盈利讓用戶對(duì)蔚來(lái)有了更多的信心。實(shí)現(xiàn)盈利也給了投資者以及團(tuán)隊(duì)很大的信心，2026年維持全年盈利目標(biāo)。

雷遞由媒體人雷建平創(chuàng)辦，若轉(zhuǎn)載請(qǐng)寫明來(lái)源。