上市公司及董事長、董秘因重大合同誤導(dǎo)性陳述被處罰；公司2025年度年報出現(xiàn)上市以來首次年度虧損……4月11日，浙股容百科技接連發(fā)布公告。這個周末，持有容百科技股份的股民可謂五味雜陳。

容百科技是一家總部位于寧波余姚的科創(chuàng)板上市企業(yè)，目前主要從事三元、磷酸鐵鋰、磷酸錳鐵鋰及鈉電等鋰電正極材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，產(chǎn)品主要用于鋰離子/鈉離子電池的制造，并主要應(yīng)用于新能源汽車、儲能電池、電動二輪車及消費類電子產(chǎn)品等領(lǐng)域。

圖片來源：公司微信公眾號

“1200億元合同”自己估算

利好放大誤導(dǎo)投資者

先來看看4月10日公司收到的中國證監(jiān)會寧波監(jiān)管局下發(fā)的《行政處罰決定書》內(nèi)容。

2026年1月9日，容百科技與寧德時代簽訂《磷酸鐵鋰正極材料采購合作協(xié)議》（以下簡稱《合作協(xié)議》），公司于1月13日晚發(fā)布《關(guān)于與寧德時代簽署日常經(jīng)營重大合同的公告》（以下簡稱公告），披露了“自2026年第一季度開始至2031年，容百科技合計為寧德時代供應(yīng)國內(nèi)區(qū)域磷酸鐵鋰正極材料預(yù)計為305萬噸，協(xié)議總銷售金額超1200億元”等信息。

公司1月13日晚發(fā)布的重大合同內(nèi)容。 來源：公司公告

經(jīng)寧波監(jiān)管局查明，容百科技上述公告披露的相關(guān)信息未能真實、準(zhǔn)確、完整地反映《合作協(xié)議》實際條款內(nèi)容等情況，構(gòu)成《證券法》第一百九十七條第二款所述誤導(dǎo)性陳述的違法行為?！逗献鲄f(xié)議》并未對總銷售金額作出約定，1200億元合同總金額只是公司自己估算；采購量夸大且隱瞞關(guān)鍵約束，只說305萬噸，實際是不低于預(yù)測值70%，且必須以后續(xù)單筆合同為準(zhǔn)，不是剛性承諾；公告寫供貨到2031年，協(xié)議實際只到2030年底，期限明顯不符；公司必須持續(xù)滿足需方提出的綜合競爭力要求，但公司卻隱瞞履約前置條件。

來源：公司公告

簡單來說，公司公告的“1200億元重大合同”，可以說是公司刻意放大利好，吸引市場關(guān)注，誤導(dǎo)投資者，如果由此導(dǎo)致投資者在證券交易中遭受損失，后續(xù)或面臨投資者民事索賠。

實際上，如果是1200億元的合同，按容百科技所說的六年合同期限計算，平均每年就是200億元，而2025年全年公司營收也就122.67億元，1200億元相當(dāng)于公司去年全年營收的9.78倍！而這還僅僅是寧德時代一家客戶的收入。

2025年年報顯示，寧德時代作為公司第一大客戶，去年公司供應(yīng)其的銷售額為67.62億，占年度銷售總額的比例達到55.12%。

來源：公司年報

根據(jù)當(dāng)事人違法行為的事實、性質(zhì)、情節(jié)與社會危害程度，寧波監(jiān)管局對容百科技給予警告，并處以450萬元罰款；對公司董事長、總經(jīng)理白厚善給予警告，并處以300萬元罰款；對公司董秘俞濟蕓給予警告，并處以200萬元罰款。

寧波監(jiān)管局對公司及高管行政處罰內(nèi)容。 來源：公司公告

300萬元的罰款對白厚善來說不過小菜一碟，對俞濟蕓來說卻是頗為心疼。資料顯示，白厚善是容百科技的實際控制人，主要通過上海容百新能源投資企業(yè)（有限合伙）持有公司24.31%股份，目前持股市值超50億元；作為公司董事長、總經(jīng)理，去年年薪為627.37萬元。也就是說，300萬元的罰款只相當(dāng)于他半年的薪水。俞濟蕓持股數(shù)為3.08萬股，去年年薪132.38萬元，200萬元的罰款，相當(dāng)于他去年一年白干，還要賠上他的持股市值。

蹊蹺的是，在公司1月13日晚公告“1200億元重大合同”之前，公司股價出現(xiàn)異常波動。如1月9日、1月12日連續(xù)兩個交易日，公司股價分別上漲4.19%、5.64%，股價明顯強于大盤和科創(chuàng)50指數(shù)；1月13日又逆市上漲1.66%（當(dāng)天科創(chuàng)50指數(shù)大跌2.8%）。不過1月13日當(dāng)天，公司就收到上交所的問詢函，公司股票連續(xù)停牌。到1月19日復(fù)牌，當(dāng)天股價大跌11.16%。

上市以來首次年度虧損

核心產(chǎn)品毛利率僅6.54%

根據(jù)4月11日容百科技發(fā)布的2025年年報，去年全年公司營業(yè)收入122.67億，同比下降18.69%，公司稱主要系公司三元材料產(chǎn)品處于升級換代期，銷量階段性承壓；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損1.87億元，上年同期為盈利2.96億元，公司稱主要系受國內(nèi)市場競爭加劇及國際政治經(jīng)濟形勢變化等多重因素影響。

來源：公司年報

容百科技于2019年登陸上交所科創(chuàng)板，是科創(chuàng)板首批上市企業(yè)，上市以來業(yè)績雖有起伏，但之前從未出現(xiàn)過年度虧損，其中2021、2022年為業(yè)績高速成長期，營收分別達到102.59億元和301.23億元，同比分別增長170.3%和193.6%；凈利分別達到9.11億元和13.53億元，同比分別增長327.5%和48.5%。但從2023年以來業(yè)績持續(xù)下滑，2025年為公司上市以來首次年度虧損。

行業(yè)周期逆轉(zhuǎn)、核心主業(yè)毛利率暴跌是公司業(yè)績首虧的主要原因。中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟的數(shù)據(jù)顯示，2025年國內(nèi)動力電池裝車量中，磷酸鐵鋰占比達到81.2%；三元鋰電池占比被嚴重擠壓，占比降至18.7%。而容百科技主打8系/9系高鎳三元，主打高端車型，但下游新能源車高端市場增速放緩，中低端車型占比提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與市場需求錯配。

機構(gòu)分析，目前全球三元正極產(chǎn)能近300萬噸，而實際產(chǎn)量僅100多萬噸，供需失衡引發(fā)惡性價格戰(zhàn)，正極材料售價從2022年高位持續(xù)暴跌，毛利率被持續(xù)壓縮。

年報顯示，公司鋰電行業(yè)的整體毛利率只有6.38%，與上年同比下降2.97個百分點，核心產(chǎn)品正極材料毛利率僅6.54%，同比下降2.8個百分點。

來源：公司年報

好消息是：公司通過多技術(shù)路線布局，正積極拓展第二增長曲線，目前已全面覆蓋三元、磷酸錳鐵鋰、鈉電及磷酸鐵鋰全技術(shù)路線，從三元材料龍頭向平臺化正極材料產(chǎn)業(yè)解決方案提供者轉(zhuǎn)型；隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整及新業(yè)務(wù)逐步放量，去年第四季度，公司銷量與利潤環(huán)比同步增長，盈利能力逐步修復(fù)。

海外布局方面，韓國忠州基地應(yīng)《大而美法案》要求切換合格供貨主體，完成后可盤活韓國產(chǎn)能，回籠資金；波蘭工廠2.5萬噸/年三元正極項目預(yù)計2026年下半年完成建設(shè)，并進入產(chǎn)品調(diào)試及客戶認證階段，將增強歐洲本地化供應(yīng)能力。2025年，公司外銷比例達到11.02%，比上年同期大幅提高7.66個百分點。

來源：潮新聞 D21