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今天的投資者要應(yīng)對(duì)的最大干擾，莫過于鋪天蓋地的金融信息和新聞報(bào)道。無論是在網(wǎng)站、紙媒、電視、廣播，還是社交媒體上，投資信息和市場(chǎng)新聞無時(shí)無刻不在對(duì)我們進(jìn)行狂轟濫炸。但是，這些信息的內(nèi)容可能夸大其詞、謬誤百出，或者和普通投資者壓根沒什么相干。就連老練的投資者也會(huì)覺得，在這么多的干擾下保持理性是一件異常艱難的事。

在本文作者看來，現(xiàn)在有許多標(biāo)普期貨和亞洲股市的、隔夜交易情況報(bào)道。這些報(bào)道對(duì)職業(yè)交易員或許有用，但對(duì)大多數(shù)居家過日子的聽眾來說，可能并非生活必需。一名秉持買入并持有策略的長期投資者如果已經(jīng)持有一個(gè)穩(wěn)健型的組合，就沒什么理由再去關(guān)注金融市場(chǎng)的短期動(dòng)向，也用不著收聽相關(guān)的新聞報(bào)道。

從這一點(diǎn)出發(fā)，本文集中探討怎樣應(yīng)對(duì)大眾媒體帶來的干擾，以及怎樣去蕪存菁。

本文作者

杰克?布倫南（Jack Brennan）

先鋒領(lǐng)航前董事長及CEO。1996—2008年擔(dān)任先鋒領(lǐng)航CEO，1998—2009年擔(dān)任先鋒領(lǐng)航董事長。

約翰?沃斯（John Woerth）

先鋒領(lǐng)航高級(jí)交流顧問，逾30年企業(yè)交流工作，15年首席發(fā)言人。畢業(yè)于美國天普大學(xué)，新聞學(xué)學(xué)位。

（本文摘自中信出版《抗風(fēng)險(xiǎn)投資》第20章：不受干擾，方能抵達(dá)終點(diǎn)。題目為編者所加，內(nèi)容有刪減。）

在過去的40多年里，在向公眾普及投資知識(shí)方面，新聞媒體發(fā)揮了巨大的良性作用。普通人的金融知識(shí)大為增長，投資決策也變得更加精明理性。雖說20世紀(jì)八九十年代的長期牛市是吸引普通人參與投資的一大動(dòng)因，但是大幅增加的投資與金融新聞報(bào)道也在其中發(fā)揮了不小的作用。在這期間，各大報(bào)紙、雜志、有線網(wǎng)絡(luò)的金融專欄作者還為各自的讀者提供了理性的投資信息，真正地服務(wù)了讀者的需求，更是難能可貴。直到今天，我還經(jīng)常把一些高水平專欄作家的文章發(fā)給同事傳閱，或者通過郵件發(fā)給家人。

與此同時(shí)，自詡金融專家的人卻在激增，紛紛推銷著他們各自的書、視頻秀和網(wǎng)站。網(wǎng)上還冒出了不少站點(diǎn)和很多來路不明的人，好像只要有臺(tái)電腦，就可以發(fā)表市場(chǎng)觀點(diǎn)和投資策略似的。所謂“贊助的內(nèi)容”也大幅增加，即由投資公司出錢在網(wǎng)站上買下一塊廣告位，內(nèi)容看上去像網(wǎng)站的社論，實(shí)際上卻是付費(fèi)的商業(yè)廣告，目的無非是推銷他們自己的產(chǎn)品或者服務(wù)。另外，有些金融博主也會(huì)推薦一些基金或金融服務(wù)，實(shí)際上也是有償行為。他們本該據(jù)實(shí)以告，但就算真的有所披露，也并不那么容易被人看到。

這么一來，在接收商業(yè)和金融信息時(shí)，投資者不得不萬分小心。投資新手或許覺得自己應(yīng)該訂閱幾個(gè)金融博客，每天堅(jiān)持閱讀金融報(bào)刊，并在廣播電視上收聽或者收看金融市場(chǎng)新聞，其實(shí)大可不必。那樣就學(xué)不會(huì)怎樣辨別有用的信息，怎樣屏蔽沒有價(jià)值、有誤導(dǎo)性，甚至錯(cuò)誤的信息，然后很快就淹沒在信息的汪洋大海里。投資新手需要了解的是投資的基本知識(shí)，而不是一堆亂七八糟的數(shù)據(jù)或者關(guān)于市場(chǎng)事件的最新評(píng)論。

只要擬好了投資方案，也樹立了投資的自信，在自己接收到的各色信息中披沙揀金才是明智之舉。因?yàn)閷?duì)原本打算買入后長期持有的投資者來說，信息過載不僅令人煩亂，還可能極度危險(xiǎn)。就算本來不喜歡瞎搗鼓，總?cè)ヂ犆襟w上喋喋不休的聒噪言論，就會(huì)讓人想要經(jīng)?？纯醋约旱臉I(yè)績(jī)走勢(shì)。一旦開始查看業(yè)績(jī)，或許就忍不住對(duì)之前的投資決策思前想后，想調(diào)整一番。潛藏在這些噪聲里的危險(xiǎn)正是這個(gè)，只要對(duì)它一上心，就會(huì)被它誘使著采取一些不利于自己長遠(yuǎn)利益的行動(dòng)，對(duì)投資組合動(dòng)手動(dòng)腳。比如一聽說股市連續(xù)第三天下跌100點(diǎn)就犯嘀咕，“是不是該把股票換成債券或者現(xiàn)金”？要克制住這種沖動(dòng)。巴菲特在1990年致伯克希爾-哈撒韋公司股東的信中調(diào)侃道：“一種近乎懶散的怠慢，一直是我們最基本的投資風(fēng)格。”讓他的股東們哭笑不得。

雖然聽上去有點(diǎn)奇怪，不過媒體上最有價(jià)值的信息說到底不外乎那些已知的舊聞。多留意那些講述分散化的價(jià)值，盡可能壓降稅費(fèi)，保持長遠(yuǎn)眼光的故事。這些重要的投資原則常講常新，在市場(chǎng)的演化中得到了一再的驗(yàn)證。我在先鋒的一位同事曾是一名金融專欄作家。

有一次，他和我分享了美國著名小說家薇拉·凱瑟（Willa Cather）的一句名言，他把那句話摘抄下來，放在自己的錢包里。那句話是這樣說的：“人類總共只有兩三個(gè)故事，但是他們不遺余力地重復(fù)講述，仿佛之前從未發(fā)生過一樣。”我同事認(rèn)為金融寫作也是如此，對(duì)個(gè)人投資者來說，真正重要的事其實(shí)只有那么四五件——為未來之需投資攢錢，長期資金可以買股票，等等。自從聽了他說的這些，我如被醍醐灌頂了一般，為其中蘊(yùn)含的智慧深深折服。

接下來，我就提出幾點(diǎn)建議，幫助你更聰明地讀取投資新聞。

1. 要知道每個(gè)人都有自己的謀劃

造成20世紀(jì)90年代互聯(lián)網(wǎng)泡沫的一大因素，就是當(dāng)時(shí)的人們并沒有認(rèn)識(shí)到電視上金融新聞節(jié)目里的那些主講人都有著什么樣的謀劃。新聞本該是客觀的，但在商業(yè)新聞節(jié)目中，信息的客觀性卻往往無從談起。新聞?dòng)浾弑揪腿菀讓?duì)股市過度樂觀，這并不奇怪，因?yàn)闃酚^才能吸引觀眾，進(jìn)而提高對(duì)節(jié)目的評(píng)分。受邀做客節(jié)目的那些CEO也有著他們的盤算，把自己的公司吹上天，才能吸引投資者買入自家公司的股票，從而把股價(jià)抬高。

這并不是說所有人都唯利是圖，更不是說只要哪個(gè)人有他自己的謀劃，就道德有虧、不值得信任。但是我建議投資者在買入他們推銷的東西之前，對(duì)他們的不客觀之處要心里有數(shù)。

2. 警惕市場(chǎng)預(yù)測(cè)

在今天的投資界，到處都有權(quán)威專家，隨時(shí)準(zhǔn)備對(duì)市場(chǎng)未來的走向發(fā)表一錘定音的預(yù)測(cè)，而且在萬物互聯(lián)之下，他們的言論又進(jìn)一步被社交媒體和門戶網(wǎng)站放大。盡管這些專家掌握著五花八門的電腦模型、雄辯有力的理論依據(jù)、優(yōu)美華麗的文學(xué)辭藻，但是他們對(duì)尚未發(fā)生的事情全然無法確定。

有時(shí)候固然有人說對(duì)了，可那純屬運(yùn)氣，就像拍腦袋一樣簡(jiǎn)單。

金融新聞節(jié)目總在播放市場(chǎng)預(yù)測(cè),預(yù)言能夠娛樂大眾，“資訊娛樂節(jié)目”可以吸引觀眾。投資經(jīng)理和華爾街的分析師樂于提供市場(chǎng)預(yù)測(cè)，是因?yàn)樗麄兛梢酝ㄟ^這種方式獲得曝光。假如他們?cè)谑苎鲧R并且發(fā)表市場(chǎng)預(yù)測(cè)的時(shí)候，老老實(shí)實(shí)地回答，“這可把我難倒了，我不曉得接下來哪些股票會(huì)漲”，以后就沒人再請(qǐng)他們了。

3. 批判地看待高回報(bào)產(chǎn)品的營銷話術(shù)

有的金融公司宣稱自己是基本面的投資冠軍，但是隨后就在網(wǎng)頁頭條上張貼基金排行的告示，并且在上面寫著“馬上要買的5只安全股票”的字樣。有一次，我們安排了先鋒的一位指數(shù)基金經(jīng)理接受電視節(jié)目的采訪。當(dāng)時(shí)，那位主持人沒完沒了地追問他“現(xiàn)在買什么股票”，最終把他給惹惱了。他頓了頓，然后板著臉說：“所有的。”

據(jù)我揣摩，在標(biāo)題或頭條里只言片語地提示一下熱門股票和高回報(bào)的ETF，就可以吸引眼球，提高點(diǎn)擊率，但是這對(duì)讀者來說沒有任何好處。排名的問題在于，那是昨天的成績(jī)，與遠(yuǎn)期的優(yōu)勢(shì)毫無關(guān)系，基于過往業(yè)績(jī)的基金排名沒有任何意義。當(dāng)投資界的人或事被極力地稱贊，或者被貶低毀謗，通常都是不客觀的。

4. 所謂的“專家”不能輕信

在復(fù)雜的問題上依賴一些以權(quán)威面目出現(xiàn)的人的意見，這是人性使然。然而遺憾的是，在互聯(lián)網(wǎng)或電視上獲得的見聞未必是真實(shí)的。隨著投資知識(shí)的積累，你會(huì)意識(shí)到，對(duì)一個(gè)特定的金融或者經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)往往會(huì)有許多不同的觀點(diǎn)。無論一個(gè)人職務(wù)有多高，具有多么權(quán)威的氣質(zhì)，都無法保證他/她的觀點(diǎn)正確無誤。有時(shí)候?qū)＜曳炊箦e(cuò)特錯(cuò)。即便他們說對(duì)了，投資者也要問問自己，這些信息和你究竟有沒有關(guān)系。沒有的話，就權(quán)當(dāng)耳旁風(fēng)吧。

在大眾媒體環(huán)境下，投資者需要明白一個(gè)根本要點(diǎn)，即媒體亦敵亦友。好的投資信息讓人在投資上更加成功，不好的信息使人鑄成大錯(cuò)。所以需要仔細(xì)地甄別哪些東西需要聽取，哪些需要屏蔽。我在演講或與投資者閑聊時(shí)，經(jīng)常用“我認(rèn)識(shí)的3位最成功的投資者”的故事來說明排除干擾的重要性。人們總以為我會(huì)提到華爾街的哪個(gè)傳奇人物或者名噪一時(shí)的基金經(jīng)理，但我認(rèn)識(shí)的3位最成功的投資者非我的3個(gè)孩子莫屬。自他們一出生，妻子和我就為他們?cè)O(shè)立了大學(xué)教育儲(chǔ)蓄賬戶，所以他們從小就在參與市場(chǎng)投資。坦率地說，在成年之前，他們壓根兒不知道這些賬戶。這樣一來，他們既不會(huì)在牛市里欣喜若狂，也不會(huì)在熊市里失望彷徨。他們從未置身于金融新聞的旋渦之中。因?yàn)閺膩頉]有聽說過什么投資熱，也就沒有被任何投資熱攫住。最終，他們抵達(dá)了既定的終點(diǎn)，很大一部分原因是，他們幾乎從未受到干擾。

新書信息

《抗風(fēng)險(xiǎn)投資》

MORE STRAIGHT TALK ON INVESTING: LESSONS FOR A LIFETIME

【作者】[美]杰克?布倫南（Jack Brennan）[美]約翰?沃斯（John Woerth） 著

【譯者】孫少軼 彭樹林 譯

【ISBN】978-7-5217-8032-1

【出版社】中信出版集團(tuán)

【出版時(shí)間】2026年3月

【內(nèi)容簡(jiǎn)介】

21世紀(jì)開局便讓許多投資者深陷財(cái)務(wù)困境——短短20年間，市場(chǎng)接連遭遇三次重大沖擊。這三大“黑天鵝”事件（2000—2002年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂，2008—2009年的全球金融危機(jī)，以及2020年由新冠疫情引發(fā)的市場(chǎng)崩盤），普通投資者如何在金融市場(chǎng)迎風(fēng)破浪，在投資中取得長遠(yuǎn)的成功？

在這本書中，先鋒領(lǐng)航前董事長及CEO杰克·布倫南，分享了他在這家全球規(guī)模最大、最受推崇的投資管理公司之一任職40年間所積累的寶貴經(jīng)驗(yàn)與投資智慧。

成功投資并不難，不需要先變得有錢，不需要密切關(guān)注股票市場(chǎng)的漲跌，甚至也不需要理解經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的含義，你只需要對(duì)自己的投資足夠自信！自信來源于對(duì)自身財(cái)務(wù)狀況、財(cái)務(wù)目標(biāo)、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意愿和能力的準(zhǔn)確分析，而這本書會(huì)告訴你：如何構(gòu)建符合個(gè)人需求與目標(biāo)的均衡分散化投資組合，如何評(píng)估公募基金與ETF，如何堅(jiān)持長期、有紀(jì)律的投資策略。書中還會(huì)指導(dǎo)你控制投資中的情緒波動(dòng)，指出那些可能顛覆投資計(jì)劃的陷阱與常見錯(cuò)誤。

這是一本兼具可讀性與實(shí)用價(jià)值的指南。書中通過軼事、觀察與實(shí)例，闡釋了穩(wěn)健且持久的投資原則，無論是為自己退休，為子女教育，還是為實(shí)現(xiàn)其他財(cái)務(wù)目標(biāo)，布倫南都為讀者提供了經(jīng)得起時(shí)間考驗(yàn)的財(cái)務(wù)規(guī)劃與投資原則，助力在波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境下降低投資風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值。

【作者簡(jiǎn)介】

杰克?布倫南（Jack Brennan）。先鋒領(lǐng)航前董事長及CEO。1996—2008年擔(dān)任先鋒領(lǐng)航CEO，1998—2009年擔(dān)任先鋒領(lǐng)航董事長。在投資與金融領(lǐng)域，其演講廣受聽眾歡迎。畢業(yè)于美國達(dá)特茅斯學(xué)院和哈佛商學(xué)院。

約翰?沃斯（John Woerth）。先鋒領(lǐng)航高級(jí)交流顧問，逾30年企業(yè)交流工作，15年首席發(fā)言人。畢業(yè)于美國天普大學(xué)，新聞學(xué)學(xué)位。

【譯者簡(jiǎn)介】

孫少軼。時(shí)任工銀瑞信基金管理有限公司投顧業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)業(yè)務(wù)發(fā)展高級(jí)總監(jiān)。畢業(yè)于對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)英語學(xué)院，語言學(xué)碩士學(xué)位。

彭樹林。時(shí)任工銀瑞信基金管理有限公司北京分公司聯(lián)席總經(jīng)理。畢業(yè)于北京外國語大學(xué)英語學(xué)院，翻譯理論與實(shí)踐碩士學(xué)位。

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