每經(jīng)記者：胥帥 每經(jīng)編輯：魏官紅

“一個敢問，一個敢答”，發(fā)生在了*ST亞太（000691.SZ）4月13日舉行的2025年度業(yè)績說明會上。

多名投資者就公司重整后控股股東行為及資產(chǎn)注入預(yù)期提出質(zhì)疑。有投資者直言重整投資人“窮”，認(rèn)為控股股東在參與重整后迅速質(zhì)押股權(quán)，存在套現(xiàn)嫌疑。

此前，*ST亞太于2025年底重整，2026年1月，控股股東北京星瑞啟源科技有限公司（以下簡稱星瑞啟源）受讓0.75億股，成為第一大股東，任曉更成為實(shí)際控制人。此外，2025年12月披露的重整計(jì)劃曾提及，重整投資人向上市公司逐步注入部分軍工業(yè)務(wù)。但在本次業(yè)績說明會上，公司明確表示“截至目前，公司尚未收到有關(guān)控股股東的資產(chǎn)注入計(jì)劃”。

被投資者連續(xù)嗆聲：重整投資人太“窮”

在資本市場中，破產(chǎn)重整通常被視作瀕危上市公司涅槃重生的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。對于在2025年底重整的*ST亞太而言，這場重整引來投資者諸多不滿。

4月13日，上市公司線上召開了一場充滿火藥味的2025年度業(yè)績說明會。在這場交流中，投資者與公司管理層“一個敢問，一個敢答”。

根據(jù)《投資者關(guān)系活動記錄表》，有投資者認(rèn)為選的重整投資人太“窮”，“先出錢，然后再把股權(quán)質(zhì)押，為了套現(xiàn)？”投資者甚至連續(xù)兩次拋出相同問題，以此表達(dá)不滿。還有投資者對公司的日常盤面表現(xiàn)和股東資金實(shí)力提出質(zhì)疑：“每天沖高回落請問是在干嘛呢？控股股東到底有沒有錢？每天沒完沒了的質(zhì)押。”更有投資者對重整投資人的遴選機(jī)制提出質(zhì)疑：“當(dāng)初重整我記得有12名投資人報名參與??請公司管理層本著實(shí)事求是的態(tài)度來解釋一下當(dāng)初的初衷和選擇投資人的基準(zhǔn)?！边€有投資者追問：“大股東那么缺錢，是怎么甄選上的？”

除了資金層面的擔(dān)憂，主業(yè)轉(zhuǎn)型的未知也是引燃投資者情緒的導(dǎo)火索。有投資者說：“新的大股東旗下的星箭長空什么時候注入上市公司？有沒有時間表？”*ST亞太總經(jīng)理黎永亮等管理層則進(jìn)行了回答，強(qiáng)調(diào)股東股份質(zhì)押是股東根據(jù)自身需要做的證券質(zhì)押行為，目前大股東質(zhì)押事項(xiàng)公司已全部及時披露，其他事項(xiàng)請關(guān)注公司公告。至于投資人的甄選問題，公司表示是由臨時管理人參照破產(chǎn)法等規(guī)定，以公開、公平、公正的方式公開招募、遴選和確定的。

重整后實(shí)控人連續(xù)質(zhì)押股份

記者注意到，投資者接連嗆聲的根本原因在于上市公司重整計(jì)劃與實(shí)際運(yùn)轉(zhuǎn)的預(yù)期落差。

有投資者的問題直指公司新任實(shí)際控制人任曉更及其控制的公司控股股東星瑞啟源。重整完成僅數(shù)月，大股東便將其持有的股權(quán)火速質(zhì)押，甚至因債務(wù)問題遭法院凍結(jié)。

根據(jù)此前公告，2026年1月，*ST亞太執(zhí)行重整計(jì)劃，將轉(zhuǎn)增的約1.62億股股票分別過戶至重整投資人賬戶。其中，星瑞啟源受讓了0.75億股，以15.47%的持股比例成為公司第一大股東。

任曉更不僅直接持有星瑞啟源20%的股權(quán)，還通過其實(shí)際控制的北京星箭間接享有5%的表決權(quán)，再加上一致行動人協(xié)議，任曉更成為*ST亞太新的實(shí)際控制人。

然而，3月9日，任曉更將其持有的星瑞啟源15%股權(quán)及5%股權(quán)分別質(zhì)押給了廣州偉通網(wǎng)絡(luò)科技有限公司和李建輝。同日，北京星箭也將其持有的星瑞啟源5%股權(quán)質(zhì)押給了李建輝。

隨后，濟(jì)南高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)人民法院依法凍結(jié)了任曉更直接及間接持有的星瑞啟源股權(quán)，凍結(jié)期限長達(dá)三年。

導(dǎo)致凍結(jié)的導(dǎo)火索，是任曉更與北京星箭作為共同借款人，在2025年12月至2026年1月期間向山東智圣遠(yuǎn)實(shí)業(yè)有限公司累計(jì)借款0.405億元。借款期限屆滿后，任曉更及北京星箭未能依約歸還借款。

作為拿出超4億元參與上市公司重整的資方，其背后的實(shí)際控制人卻因0.405億元的債務(wù)逾期被法院凍結(jié)股權(quán)，引發(fā)投資者對于大股東“缺錢”的猜測。

至于重整計(jì)劃中提及的軍工業(yè)務(wù)注入，如今也沒有一個明確時間表。

回顧2025年12月*ST亞太披露的重整計(jì)劃，其中最令市場振奮的莫過于資產(chǎn)注入預(yù)期。比如，重整計(jì)劃草案明確指出，重整投資人北京星箭主營業(yè)務(wù)為慣導(dǎo)系列產(chǎn)品、光電系列產(chǎn)品和智能設(shè)備系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，覆蓋軍用飛機(jī)、精確制導(dǎo)武器、無人機(jī)等領(lǐng)域。草案強(qiáng)調(diào)，北京星箭將通過技術(shù)授權(quán)、合資合作等方式逐步將部分軍工業(yè)務(wù)導(dǎo)入上市公司，助力其轉(zhuǎn)型新興業(yè)務(wù)，并承諾在重整完成后三年內(nèi)不會觸發(fā)借殼上市情形。不過，公司如今表示，“截至目前，公司尚未收到有關(guān)控股股東北京星瑞啟源科技有限公司的資產(chǎn)注入計(jì)劃。”“公司目前無相關(guān)資產(chǎn)注入的計(jì)劃。”“目前公司無軍工資產(chǎn)注入計(jì)劃?！薄敖刂聊壳埃緹o軍工業(yè)務(wù)?！庇浾咦⒁獾?，上述涉及的資產(chǎn)注入計(jì)劃也沒有出現(xiàn)在上市公司去年年報中。