進入4月，動力煤市場正式步入傳統(tǒng)消費淡季，氣溫回升致民用電負荷下滑、火電日耗回落，但在大秦線春檢、進口煤倒掛、非電需求支撐、地緣情緒托底等多重因素交織下，市場呈現 “淡季不淡、區(qū)間震蕩”的格局。前期煤價大幅上漲后，國內產地及港口煤價于3月底觸頂，隨即進入調整階段。4月初市場整體偏弱運行，但在淡季氛圍下，煤價并未呈現持續(xù)下跌趨勢，市場短期多空情緒交織，對后市仍存一定預期。部分地區(qū)降價后，部分貿易商及煤場采購需求回暖，價格企穩(wěn)轉強。截至昨日秦皇島港5500大卡動力煤報768元/噸，5000大卡報684元/噸，4500大卡報594元/噸，單日漲幅1-2元/噸。

一、供給端：國內穩(wěn)產、進口偏緊，運輸約束凸顯

國內供應整體保持穩(wěn)定，但局部擾動導致產能利用率小幅回落。主產區(qū)晉陜蒙三西地區(qū)作為我國動力煤核心供給地，生產秩序整體平穩(wěn)，多數煤礦產銷銜接良好，僅個別煤礦因設備檢修、工作面倒換等原因出現停產或減產，導致產能利用率略有下滑。據Mysteel數據統(tǒng)計，截至10日樣本煤礦日產周環(huán)比下降4.0萬噸，開工率86.7%周環(huán)比降0.6%，主產區(qū)煤礦多數保持正常生產，部分煤礦因檢修及倒工作面產量下滑，整體開工有所下降，庫存308.2萬噸，環(huán)比下降1.5萬噸，呈小幅增庫態(tài)勢。

進口端供應持續(xù)偏緊，性價比優(yōu)勢弱化。2026年3月份，全國進口煤炭3905.89萬噸，較去年同期的3873.20萬噸增加32.69萬噸，增長0.84%。2026年1-3月份，全國累計進口煤炭11627.90萬噸，同比增長1.3%。核心制約因素包括兩方面：一是印尼作為我國主要動力煤進口來源國，多數貨源優(yōu)先保障國內電廠需求，出口資源緊俏，導致我國從印尼進口量增速放緩；二是國際海運費高位運行，疊加美伊沖突持續(xù)、霍爾木茲海峽通行受阻等因素，國際煤價居高不下，部分進口煤種價格與內貿煤形成倒掛，進口煤的性價比優(yōu)勢進一步減弱，導致國內進口需求難以大幅釋放。?

運輸環(huán)節(jié)成為短期供應約束的關鍵變量。4月份大秦線進入春季集中檢修期，鐵路運量降至相對低位，直接影響北方港口煤炭調入量，本周港口日均調入量100萬噸，環(huán)比減少30萬噸，港口供應收緊的效應逐步顯現，進一步加劇了市場供應的緊張預期。

二、需求端：淡季暖意漸顯，非電需求形成支撐

當前動力煤市場處于傳統(tǒng)需求淡季，但需求端呈現“火電穩(wěn)中有升、非電剛需支撐”的積極態(tài)勢，打破淡季需求疲軟的格局。火電需求方面，未來幾天，全國大部分地區(qū)平均氣溫仍將維持偏高水平，新能源將繼續(xù)對火力發(fā)電形成擠壓，日耗季節(jié)性下滑趨勢還將延續(xù)，消費淡季特征較為明顯，多數終端基本維持長協煤的剛需拉運，對市場煤需求十分有限，或僅釋放少量需求以優(yōu)化庫存結構。非電需求成為淡季需求的重要增長點。煤化工行業(yè)需求高位運行，維持剛需采購，部分企業(yè)存在補庫需求，對動力煤需求形成有效支撐。值得注意的是，下游市場對高價動力煤的接受度仍有限，多數終端企業(yè)堅持剛需采購，未出現集中補庫現象，一定程度上制約了需求的釋放力度，形成“需求回暖但不爆發(fā)”的格局。

三、供需格局與未來展望：需求升溫延續(xù)，價格中樞上移

短期動力煤市場將延續(xù)“淡季不淡”的格局，價格震蕩偏強，核心支撐因素持續(xù)發(fā)力。一是需求端將逐步進入旺季，隨著夏季氣溫升高，民用電負荷大幅提升，火電日耗將持續(xù)增長，同時煤化工、水泥等非電需求維持穩(wěn)定，需求端的支撐力度將進一步增強；二是供應端約束短期難以緩解，大秦線檢修預計持續(xù)至4月底，港口調入量恢復需要時間，同時進口煤供應偏緊的格局短期內難以改變，國際海運費高位、印尼出口資源緊張等因素將持續(xù)制約進口量增長；三是庫存處于低位水平，港口庫存持續(xù)去化后，對價格的支撐作用凸顯，疊加貿易商挺價情緒濃厚，低價出貨意愿不足，進一步限制煤價下跌空間。

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