港交所震撼一幕。

今日（4月16日），思格新能源正式登陸港交所，成為“AI儲(chǔ)能第一股”。此次IPO發(fā)行價(jià)為324.2港元，開(kāi)盤大漲近80%，市值破1400億港元，這在港股歷史上并不多見(jiàn)。

當(dāng)中，公司在招股階段獲1102倍超額認(rèn)購(gòu)。身后基石投資陣容豪華，累計(jì)認(rèn)購(gòu)約2.8億美元，涵蓋淡馬錫、高盛資產(chǎn)管理、高瓴、瑞銀、法國(guó)巴黎銀行、CPE源峰、博裕資本、景林資產(chǎn)、富國(guó)基金、中國(guó)太保、正大機(jī)器人有限公司、工銀理財(cái)?shù)葒?guó)內(nèi)外頂級(jí)機(jī)構(gòu)。

在高瓴創(chuàng)始合伙人李良看來(lái)，思格新能源掌舵人許映童是典型的「產(chǎn)業(yè)牛人」。2022年，這位產(chǎn)業(yè)界元老帶隊(duì)創(chuàng)立思格新能源，從一開(kāi)始就走那條難而正確的路，專注于用AI重新定義儲(chǔ)能。期間，高瓴從天使輪開(kāi)始押注兩輪，成為思格新能源最大外部投資方。

思格新能源創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO許映童（左）與高瓴創(chuàng)始合伙人李良（右）

如此，從成立到IPO不足4年時(shí)間，中國(guó)企業(yè)港股IPO最快紀(jì)錄再次被刷新了。

今天，產(chǎn)業(yè)大牛敲鐘

高瓴重倉(cāng)

思格新能源的誕生，離不開(kāi)靈魂人物許映童。

這個(gè)名字對(duì)圈外或許有些陌生，但在光伏圈內(nèi)卻是赫赫有名：23年產(chǎn)業(yè)生涯，親手開(kāi)創(chuàng)華為智能光伏業(yè)務(wù)，帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)從零做到全球第一。1974年出生，許映童畢業(yè)于南京理工大學(xué)，1999年入行，從無(wú)線通信、智能光伏干到昇騰AI計(jì)算，幾乎完整見(jiàn)證了中國(guó)能源產(chǎn)業(yè)的崛起歷程。

后來(lái)，許映童離開(kāi)大廠，醞釀開(kāi)啟創(chuàng)業(yè)之路。那是2022上半年，疫情反復(fù)，市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)，外部環(huán)境極不友好。對(duì)許多創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，那是最不容易啟動(dòng)的一段時(shí)間；但對(duì)真正看得懂產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的人來(lái)說(shuō)，越是在信心低谷，越能看出長(zhǎng)期機(jī)會(huì)的價(jià)值。

高瓴最早就找到了許映童。彼時(shí)對(duì)于未來(lái)創(chuàng)業(yè)方向，許映童其實(shí)有多條路的選擇。高瓴團(tuán)隊(duì)和他一直保持密切的交流。雙方討論的重點(diǎn)，并不是一個(gè)短期熱門機(jī)會(huì)，而是：在全球能源格局重構(gòu)的大背景下，什么樣的方向最能夠承接團(tuán)隊(duì)過(guò)去積累的產(chǎn)業(yè)能力，什么樣的戰(zhàn)場(chǎng)最值得長(zhǎng)期投入。

最終，雙方形成高度一致的判斷：基于對(duì)全球能源格局重構(gòu)的長(zhǎng)期判斷，結(jié)合許映童及創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)，儲(chǔ)能的全球化能夠最大程度發(fā)揮許映童及核心團(tuán)隊(duì)在產(chǎn)品、研發(fā)、供應(yīng)鏈和全球市場(chǎng)上的復(fù)合能力。許映童也很認(rèn)同這一判斷。

2022年6月，思格新能源正式成立，高瓴第一時(shí)間領(lǐng)投了天使輪。當(dāng)時(shí)團(tuán)隊(duì)并不大，卻自帶濃厚的“鐵軍”基因總裁張先淼，智能光伏前副總裁，17年光伏行業(yè)經(jīng)驗(yàn)；核心高管均為產(chǎn)業(yè)背景，浸泡在光伏儲(chǔ)能領(lǐng)域10年以上。

然而挑戰(zhàn)很快出現(xiàn)。雖然許映童身為產(chǎn)業(yè)老兵，但創(chuàng)業(yè)公司的現(xiàn)實(shí)是：作為新入局者，思格新能源仍須應(yīng)對(duì)供應(yīng)鏈短缺的重大挑戰(zhàn)，早期最現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題往往是能不能順利把產(chǎn)品做出來(lái)、交出去。

尤其在鋰電、功率器件等核心部件上，早期創(chuàng)業(yè)公司常常會(huì)面對(duì)價(jià)格高、拿貨難，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能幾乎被頭部企業(yè)優(yōu)先鎖定的問(wèn)題。對(duì)一家剛成立的創(chuàng)業(yè)公司而言，這不是成本問(wèn)題，而是會(huì)直接影響產(chǎn)品迭代、交付節(jié)奏、客戶信任和公司生存的關(guān)鍵問(wèn)題。

高瓴沒(méi)有停留在“給錢”的層面，而是主動(dòng)把多年積累的生態(tài)內(nèi)的核心產(chǎn)業(yè)資源開(kāi)放給思格：比如在電池側(cè)，對(duì)接寧德時(shí)代，幫助思格在產(chǎn)能最緊缺的時(shí)期獲得穩(wěn)定、優(yōu)質(zhì)的鋰電供應(yīng)，緩解了BOM成本壓力和交付風(fēng)險(xiǎn)；在功率器件側(cè)，對(duì)接英飛凌等全球頭部供應(yīng)商，確保IGBT等關(guān)鍵元器件不斷供，為產(chǎn)品的一致性與可靠性打下基礎(chǔ)。

潮水總是快得令人意想不到2022年思格新能源決定全力押注一體機(jī)時(shí)，全球儲(chǔ)能市場(chǎng)對(duì)此的需求還不到30%；首創(chuàng)的一體機(jī)上市后，95%以上的需求都轉(zhuǎn)向了光儲(chǔ)一體。據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按產(chǎn)品出貨量計(jì)，2024年思格新能源已成為全球排名第一的可堆疊分布式光儲(chǔ)一體機(jī)解決方案提供商。

親歷這一幕，高瓴創(chuàng)始合伙人李良頗為感慨：“在全球能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的實(shí)業(yè)浪潮中，思格新能源扎扎實(shí)實(shí)地從底層研發(fā)和供應(yīng)鏈做起。創(chuàng)始人許映童帶領(lǐng)的團(tuán)隊(duì)，展現(xiàn)了中國(guó)頂尖制造業(yè)老兵深厚的系統(tǒng)工程能力和極強(qiáng)的全球化落地執(zhí)行力?！?/p>

在最不確定的時(shí)候站在一起

投資人迎來(lái)超級(jí)回報(bào)

如今回頭來(lái)看，這是一場(chǎng)難得的雙向奔赴。

回想四年前，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)、市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，宏觀環(huán)境帶來(lái)的不確定性仍然存在。那時(shí)候高瓴的出手，并非源自短期市場(chǎng)情緒，而是對(duì)思格新能源團(tuán)隊(duì)能力和產(chǎn)業(yè)方向的堅(jiān)定判斷。

當(dāng)中有一段插曲：在思格新能源后續(xù)融資階段，行業(yè)一度不被看好，市場(chǎng)情緒十分低迷。但高瓴并沒(méi)有因?yàn)橹芷诓▌?dòng)而動(dòng)搖，而是繼續(xù)堅(jiān)定支持公司發(fā)展，不僅連投兩輪，而且協(xié)助其引入了產(chǎn)業(yè)方和財(cái)務(wù)投資人，完成多輪關(guān)鍵融資。

背后的邏輯很樸素：在全球能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的浪潮下，從底層研發(fā)和供應(yīng)鏈出發(fā)的思格新能源，具備能夠把復(fù)雜產(chǎn)品和組織真正做出來(lái)的品質(zhì)。

創(chuàng)業(yè)路上，最難的是在不確定的時(shí)刻依然有人堅(jiān)定地選擇相信你。許映童這樣的產(chǎn)業(yè)老兵，選擇投資人的邏輯很樸素：不看熱鬧，而是要懂行。

“高瓴懂我們的語(yǔ)言，也理解我們想做成的事。這種超越資本的陪伴，讓我們敢于從一開(kāi)始就走那條難而正確的路。”許映童表示。

如今翻開(kāi)招股書(shū)，思格新能源成長(zhǎng)驚人公司營(yíng)收在2023年還是5830萬(wàn)元，2024年就來(lái)到了13.3億元，去年這個(gè)數(shù)字是90億元，兩年時(shí)間翻了150倍多；盈利層面，2024年扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8385萬(wàn)元，2025年達(dá)到29.19億，毛利率從2023年的31.3%提升至最新的50.1%，收入和利潤(rùn)雙雙飆升。

由此，締造中國(guó)新能源一個(gè)增長(zhǎng)神話。

一路崛起，思格新能源身后浮現(xiàn)一支投資人隊(duì)伍：高瓴、華登國(guó)際、云暉資本、鐘鼎資本、天堂硅谷、國(guó)科東方、國(guó)核投資等。招股書(shū)顯示，全球發(fā)售后高瓴仍通過(guò)珠海玫恒持股14.08%，為最大外部投資方，總投資金額約人民幣3億元，賬面持股市值約200億港元。

說(shuō)起來(lái)，華登亦是自早期便堅(jiān)定重倉(cāng)思格新能源；天堂硅谷則在40億估值時(shí)出手；鐘鼎決定投資思格，是看中了公司團(tuán)隊(duì)對(duì)“能源互聯(lián)網(wǎng)”底層邏輯的深刻洞察。硬科技浪潮席卷，堅(jiān)守的人都收獲時(shí)間的回報(bào)。

千億市值

首日市值破千億港元，思格新能源創(chuàng)造了歷史。透過(guò)其身后，我們?cè)俅慰吹紸I的威力儲(chǔ)能的天花板，被AI打開(kāi)了。

上個(gè)月，黃仁勛在分享中將AI生態(tài)比作一塊五層蛋糕：頂層是應(yīng)用，其次是模型、基礎(chǔ)設(shè)施、芯片，而最底層正是能源。所謂AI的盡頭是能源，歸根結(jié)底是能源成本的競(jìng)爭(zhēng)。

行業(yè)的變化已擺在眼前。瑞銀報(bào)告指出，2026年全球儲(chǔ)能需求有望同比增長(zhǎng)40%。在AI電力需求空前上升的推動(dòng)下，儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)正邁入新一輪繁榮周期。僅在美國(guó)，預(yù)計(jì)2025年至2027年太陽(yáng)能與儲(chǔ)能系統(tǒng)將貢獻(xiàn)75%至80%的新增電力裝機(jī)容量。

這意味著，AI帶來(lái)的電力焦慮，正將儲(chǔ)能從過(guò)去電力系統(tǒng)的配角，推向新一輪基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的前排。而ResearchAndMarkets報(bào)告顯示，到2030年，僅AI數(shù)據(jù)中心直接配套的儲(chǔ)能市場(chǎng)，保守看已是數(shù)十億美元規(guī)模；若把AI驅(qū)動(dòng)的整條電力系統(tǒng)升級(jí)算進(jìn)去，儲(chǔ)能的想象空間顯然遠(yuǎn)不止于此。

但風(fēng)口并不會(huì)平均落到每一家公司頭上。AI帶來(lái)的，不只是更多儲(chǔ)能需求，也在重寫(xiě)這個(gè)行業(yè)的能力門檻：真正被需要的，是圍繞穩(wěn)定性、調(diào)度效率、系統(tǒng)靈活性和場(chǎng)景適配展開(kāi)的整體能力。

這正是思格新能源見(jiàn)長(zhǎng)的地方。無(wú)論是家庭戶用、工商業(yè)，還是地面電站，背后考驗(yàn)的都不只是單一設(shè)備，而是系統(tǒng)穩(wěn)定性、部署效率、安全性與場(chǎng)景適配能力的整體水平。尤其在思格新能源主打的AI儲(chǔ)能，相比傳統(tǒng)儲(chǔ)能解決電量問(wèn)題，AI儲(chǔ)能解決的是“這度電何時(shí)使用能釋放更大價(jià)值”。

如此，高瓴們對(duì)思格新能源的押注也就不難理解了。所看中的，是一支長(zhǎng)期在產(chǎn)業(yè)中歷練、能把復(fù)雜產(chǎn)品真正落地的團(tuán)隊(duì)，恰好站上了被時(shí)代放大的機(jī)會(huì)。風(fēng)口提供了加速度，真正決定上限的，仍是團(tuán)隊(duì)本身。

“對(duì)許映童這樣的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)者而言，投資人的價(jià)值首先在于理解。聽(tīng)得懂產(chǎn)業(yè)語(yǔ)言，理解制造業(yè)創(chuàng)業(yè)的難處，并能在關(guān)鍵時(shí)刻提供長(zhǎng)期支持，遠(yuǎn)比資金本身更重要?！备哧矂?chuàng)始合伙人李良向投資界強(qiáng)調(diào)，這種產(chǎn)業(yè)能力與時(shí)代窗口之間的精準(zhǔn)契合，最為稀缺。

風(fēng)口輪轉(zhuǎn)，周期起伏。

很多時(shí)候，所謂高光，不過(guò)是時(shí)間終于看見(jiàn)了那些長(zhǎng)期埋頭向前的人。