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· 本文來源：劉勝軍大局觀（劉勝軍微財經(jīng)出品）

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文/劉勝軍

2026年一季度，中國經(jīng)濟閃亮開局，高于預(yù)期。各大國際投行紛紛上調(diào)2026年中國經(jīng)濟增速預(yù)期。

有必要簡要回顧一下：步入2024年后，走出疫情的經(jīng)濟并未迎來“報復(fù)性反彈”，反而全面承壓，甚至出現(xiàn)“遠洋捕撈”等極端現(xiàn)象，股市多次跌破3000點。筆者在2024年9月10日刊發(fā)“”，呼吁采取果斷措施阻斷經(jīng)濟負面預(yù)期的循環(huán)。2024年9月26日政治局會議召開（），中央推出十萬億化債、促進房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)、“兩新兩重”等組合拳，中國經(jīng)濟在2025年初開始全面回升。不料，隨著刺激措施“脈沖式效應(yīng)”的衰減，2025年下半年經(jīng)濟再度下沖，尤其是投資出現(xiàn)極為罕見的負增長（），2025年12月份消費增速更跌破1%。

此外，2026年2月底又爆發(fā)“美以伊戰(zhàn)爭”，石油、化肥等生產(chǎn)資料價格大漲。

在這種背景下，2026年一季度經(jīng)濟成績的確來之不易：

1、增速超出預(yù)期：一季度中國GDP增長5%，略高于經(jīng)濟學(xué)家此前預(yù)測的4.8%，也達到了中央提出的2026年4.5-5%區(qū)間的上限。

2、投資止跌：一季度，全國固定資產(chǎn)投資同比增長1.7%，上年全年為下降3.8%。其中，民間投資同比下降2.2%，降幅比上年全年收窄4.2個百分點。

3、出口保持強勁：一季度，貨物進出口同比增長15.0%。其中，出口增長11.9%。

4、利潤激增：1—2月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤同比增長15.2%。其中私營企業(yè)利潤增長37.2%。

5、通縮緩解：一季度，全國居民消費價格（CPI）同比上漲0.9%，漲幅比上年四季度擴大0.4個百分點。一季度，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降0.6%，降幅比上年四季度收窄1.5個百分點。其中，3月份同比上漲0.5%，這是自2022年9月以來首次上漲。

中國經(jīng)濟一季度的靚麗成績單從何而來？

1、AI革命持續(xù)暴發(fā)。隨著今年1月7日八部門《“人工智能+制造”專項行動實施意見》的出臺，中國在人工智能領(lǐng)域的投資迎來爆發(fā)期。

2、房地產(chǎn)出現(xiàn)觸底反彈跡象。一季度房地產(chǎn)開發(fā)投資降速顯著收窄。2026年4月，中國一線城市房地產(chǎn)市場呈現(xiàn)復(fù)蘇跡象，四大一線城市（上海、北京、廣州、深圳）二手房均價出現(xiàn)整體性回暖信號。國家統(tǒng)計局70城房價數(shù)據(jù)顯示，3月新房價格上漲城市有14城，較2月增加4城；二手房價格上漲城市數(shù)量為13城，較2月大增11城。3月份一線城市新房銷售價格同比下降2.2%，但上海逆勢上漲3.7%。3月上海全市二手房（含商業(yè)）網(wǎng)簽套數(shù)達31215套，環(huán)比大漲176%，同比增長6%。這是上海二手房成交量時隔近五年再次突破3萬套大關(guān)，上一次是在2021年3月。

3、戰(zhàn)爭沖擊有助于緩和通縮壓力。福兮禍兮，伊朗戰(zhàn)爭導(dǎo)致的能源成本飆升，已推動中國生產(chǎn)者價格上漲，從而終結(jié)了持續(xù)三年多的出廠價格通縮勢頭。

4、基建發(fā)力：基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資第一季度同比增長8.9%，成為拉動投資回穩(wěn)的關(guān)鍵力量。這種力度，一是因為今年是“十五五”開局之年，新增項目多，二是因為人工智能革命催生對以數(shù)據(jù)中心為核心的新型基礎(chǔ)設(shè)施需求。

鹽城一個寧德時代電池工廠建設(shè)工程

5、中國沖擊2.0：美國媒體提出“中國沖擊2.0”概念，即中國出口從低成本的1.0版本升級為高科技的2.0版本。今年前三個月，出口增速創(chuàng)下四年多以來最快的季度增速，其中電動汽車出口增長78%，鋰電池出貨量增長50%。

6、人工智能革命爆發(fā)：AI革命并非泡沫，這從相關(guān)領(lǐng)域企業(yè)利潤高速增長可以印證。一季度3D打印設(shè)備、鋰離子電池、工業(yè)機器人產(chǎn)品產(chǎn)量同比分別增長54.0%、40.8%、33.2%。1-2月計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)利潤同比增速達200%。

7、時隔十年，A股再現(xiàn)大牛市，提振了社會信心（）。

8、反內(nèi)卷改善企業(yè)盈利能力（）。

在充分認識成績、堅定信心的同時，也必須清醒地看到挑戰(zhàn)依存、春寒料峭：

1、消費依然疲弱：第一季度社會消費品零售總額同比增長僅2.4%，較2025年全年放緩1.3個百分點。其中3月份僅增長1.7%。尤其是汽車銷量第一季度下降幅度達17%。3月家用電器和音響器材類、家具類消費同比分別下降5.0%、8.7%，反映出“以舊換新”的刺激效應(yīng)缺乏可持續(xù)性。更重要的是，以居民人均消費支出/人均可支配收入衡量的居民消費傾向，一季度為62.24%，低于上年同期0.83個百分點，為近三年同期最低。

2、受美以伊戰(zhàn)爭沖擊，3月中國出口增速大幅放緩，同比僅增長2.5%，遠低于一季度11.9%的總體增速。

3、GDP平減指數(shù)連續(xù)12個季度為負，仍未消除通縮危險。

4、3月當(dāng)月工業(yè)發(fā)電量同比增長1.4%，較前兩月回落2.7個百分點。粗鋼產(chǎn)量同比降幅擴大至6.3%，水泥產(chǎn)量同比大幅下降21%，基建投資改善的態(tài)勢存在不確定性。

5、產(chǎn)能過剩壓力持續(xù)。2026年一季度，全國規(guī)模以上工業(yè)產(chǎn)能利用率為73.6%，比上年四季度下降1.3個百分點，比上年同期下降0.5個百分點。

6、作為經(jīng)濟大盤的東部地區(qū)，依然投資疲弱。一季度，東部地區(qū)投資同比增長0.7%，中部地區(qū)投資增長1.9%，西部地區(qū)投資增長1.0%，東北地區(qū)投資下降10.0%。

結(jié)論和建議

從以上數(shù)據(jù)可以看出：

1、中國經(jīng)濟展現(xiàn)出令人驚訝的強大韌性。

2、人工智能革命不是泡沫，而是實實在在的歷史機遇。

3、市場信心正在回暖，尤其是房地產(chǎn)經(jīng)過痛苦的調(diào)整后正迎來拐點。

4、經(jīng)濟修復(fù)是一個漫長和不確定的過程。

5、美以伊戰(zhàn)爭，進一步驗證了中國抵抗外部沖擊的強大能力（）。

但是，當(dāng)前的經(jīng)濟仍比較依賴出口，而出口存在較大不確定性。內(nèi)需（消費和投資雙雙低迷）仍是核心挑戰(zhàn)。作為經(jīng)濟大盤的東部地區(qū)，投資依然低迷，凸顯進一步刺激的必要性。

幾點建議：

1、加大人工智能領(lǐng)域投資，既推動創(chuàng)新又可以穩(wěn)定投資（）。

2、以更大力度提振消費（）。建議發(fā)放10萬億消費券（）。

3、以更大力度穩(wěn)地產(chǎn)。當(dāng)前穩(wěn)地產(chǎn)的窗口期依然存在。應(yīng)及時、大力度出手，政策要一次性給足，堅決防止房地產(chǎn)硬著陸，防止出現(xiàn)資產(chǎn)負債表衰退（）。

4、改革始終是破解難題的關(guān)鍵一招。2026年應(yīng)制定并推出“城鄉(xiāng)居民增收計劃”，從根本上為消費提供支撐。此外，在地方債務(wù)風(fēng)險、促進民間投資、降低制度性交易成本、資本市場注冊制改革、國企改革等領(lǐng)域，仍需要大力改革攻堅破局，以標(biāo)志性改革改善未來預(yù)期。

劉勝軍

堅持講真話的經(jīng)濟學(xué)家

政治經(jīng)濟學(xué)+大歷史觀

2014 年參加總理經(jīng)濟座談會

“企業(yè)家精神是第一生產(chǎn)力”首倡者

佛山市經(jīng)濟決策咨詢委員會第一屆專家委員

山東省人力資源發(fā)展促進會首席專家

致公黨上海市經(jīng)濟委員會委員

長江國際商會首席專家

劉勝軍微財經(jīng)創(chuàng)始人

著有《下一個十年》

山東·菏澤·定陶人

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