在成功闖關(guān)北交所后，浙江恒道科技股份有限公司（下稱“恒道科技”）交出了一份亮眼的成績(jī)單。2025年，企業(yè)營(yíng)收達(dá)到2.97億元，同比增長(zhǎng)26.84%，歸母凈利潤(rùn)7920.64萬元，同比增長(zhǎng)15.01%。

這并非某一年的偶然爆發(fā)，而是一條持續(xù)向上的增長(zhǎng)曲線。2022年至2024年，公司營(yíng)收從1.43億元穩(wěn)步攀升至2.34億元，歸母凈利潤(rùn)由3874萬元增至6887萬元，收入和利潤(rùn)均持續(xù)保持雙位數(shù)增長(zhǎng)。在國(guó)內(nèi)制造業(yè)整體承壓的背景下，這樣的表現(xiàn)顯得尤為難得。

作為一家專注于注塑模具熱流道系統(tǒng)研發(fā)、設(shè)計(jì)與生產(chǎn)的高新技術(shù)企業(yè)，恒道科技身上擁有諸多光環(huán)：國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”、浙江省“隱形冠軍”。此外，公司的股東和下游客戶的名單也同樣豪華——客戶包括比亞迪、奇瑞、三安光電、格力電器等知名企業(yè)；穿透股權(quán)，恒道科技的股東包含阿里系的元璟資本、擁有深厚產(chǎn)業(yè)投資背景的三花控股集團(tuán)等。

站在當(dāng)下展望未來，恒道科技的成長(zhǎng)故事剛剛加速。招股書顯示，公司擬募資4.03億元用于擴(kuò)產(chǎn)能、建設(shè)研發(fā)中心等。隨著公司產(chǎn)能預(yù)計(jì)從2024年的1.5萬套大幅提升至3萬套，恒道科技業(yè)績(jī)持續(xù)較高增長(zhǎng)的趨勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)下去。

業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)特點(diǎn)

恒道科技的發(fā)展，可以說是中國(guó)高端制造業(yè)在細(xì)分領(lǐng)域突破外資技術(shù)壟斷的一個(gè)典型樣本。

過去很長(zhǎng)一段時(shí)間，國(guó)內(nèi)熱流道市場(chǎng)主要由外資品牌占據(jù)。在這樣的背景下，恒道科技和一眾國(guó)內(nèi)企業(yè)用自主研發(fā)一步步撕開了一個(gè)“口子”，并最終發(fā)展成為行業(yè)內(nèi)知名度高、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的生產(chǎn)服務(wù)商。

近些年，技術(shù)優(yōu)勢(shì)也在公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)上得以體現(xiàn)。2022年至2025年，恒道科技營(yíng)業(yè)從1.43億元增至2.97億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)27.6%；歸母凈利潤(rùn)從3874萬元增至7921萬元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)26.9%。

得益于公司持續(xù)增收又增利，恒道科技的凈利潤(rùn)率也長(zhǎng)期穩(wěn)定在29%左右的高位，這在競(jìng)爭(zhēng)激烈的制造業(yè)中并不常見——國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率為5.31%，比上年下降0.03個(gè)百分點(diǎn)。

從市場(chǎng)占有率來看，2022年至2024年，恒道科技在國(guó)內(nèi)熱流道市場(chǎng)的份額從2.07%逐步提升至2.96%。雖然整體占比尚不足3%，但考慮到外資品牌長(zhǎng)期占據(jù)70%—80%的市場(chǎng)份額以及熱流道市場(chǎng)本身在快速擴(kuò)大，這一穩(wěn)步上升的態(tài)勢(shì)已經(jīng)釋放出強(qiáng)烈的信號(hào)：國(guó)產(chǎn)品牌替代的進(jìn)程正在加速，而恒道科技正是這股浪潮中的關(guān)鍵參與者。

此前公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年11月末，恒道科技在手訂單金額達(dá)7436.39萬元，市場(chǎng)拓展成效顯著，持續(xù)獲取訂單的能力不斷增強(qiáng)。這意味著，在技術(shù)與訂單的雙重推動(dòng)下，恒道科技業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的可持續(xù)性值得更多期待。

擠入汽車產(chǎn)業(yè)核心供應(yīng)鏈

在長(zhǎng)期深耕熱流道系統(tǒng)過程中，恒道科技踩中了國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的風(fēng)口。

技術(shù)路線層面，熱流道系統(tǒng)能夠在一次注射中高精度成型大型、復(fù)雜、輕量化的零件，完美契合汽車行業(yè)對(duì)輕量化部件的高效生產(chǎn)需求。尤其是在電動(dòng)汽車領(lǐng)域，車身重量的減輕直接關(guān)系到續(xù)航能力的提升，這使得熱流道技術(shù)的價(jià)值在汽車行業(yè)愈發(fā)凸顯。

正是憑借自身在熱流道系統(tǒng)上過硬的技術(shù)能力，恒道科技一步步擠進(jìn)了汽車產(chǎn)業(yè)的核心供應(yīng)鏈，如今的客戶名單也堪稱豪華，包含比亞迪、奇瑞、三安光電、星宇股份、海泰科、格力電器等一系列知名企業(yè)。

與比亞迪的合作，是恒道科技成長(zhǎng)故事中最具說服力的一筆。2021年，公司通過合格供應(yīng)商認(rèn)證，正式進(jìn)入比亞迪供應(yīng)鏈體系。2022年，比亞迪成為恒道科技第三大客戶；2023年，比亞迪一躍成為第一大客戶；2024年和2025年面向比亞迪的銷售額則猛增至2113.40萬元和2175.48萬元。

與下游大型客戶的深度綁定，既是機(jī)遇，也考驗(yàn)著公司的產(chǎn)品交付能力和服務(wù)水準(zhǔn)。能夠在比亞迪一系列嚴(yán)苛的供應(yīng)商篩選體系中站穩(wěn)腳跟，并且持續(xù)擴(kuò)大份額，本身就是對(duì)恒道科技技術(shù)實(shí)力和管理能力的最好背書。

此外，恒道科技客戶結(jié)構(gòu)的變化也值得關(guān)注。2022年至2025年，公司對(duì)前五大客戶的合計(jì)收入占比從13.26%提升至18.87%，并且公司老客戶貢獻(xiàn)的收入占比始終保持在80%以上。

系列數(shù)據(jù)都指向了同一個(gè)結(jié)論：一旦進(jìn)入汽車產(chǎn)業(yè)的核心供應(yīng)鏈，恒道科技就能夠憑借可靠的產(chǎn)品和穩(wěn)定的服務(wù)，持續(xù)獲得客戶的信任和訂單。這在競(jìng)爭(zhēng)激烈的汽車零部件領(lǐng)域，本身就是一道重要的護(hù)城河。

業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的潛力

從影響因素來看，在經(jīng)歷了持續(xù)多年的較高增長(zhǎng)后，恒道科技的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)邏輯仍在延續(xù)。

首先，熱流道行業(yè)自身的“水漲船高”為恒道科技的增長(zhǎng)提供了宏觀背景。目前，國(guó)內(nèi)注塑模具領(lǐng)域仍以冷流道技術(shù)為主，熱流道技術(shù)的整體使用率不高，但兩項(xiàng)技術(shù)的發(fā)展趨勢(shì)逐漸明朗。隨著熱流道系統(tǒng)在汽車、電子、醫(yī)療、高端包裝等領(lǐng)域的不斷滲透，它正在成為注塑領(lǐng)域的主流技術(shù)。參考國(guó)外熱流道技術(shù)使用率逐步提升的發(fā)展軌跡，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的滲透空間相當(dāng)可觀。

據(jù)QYResearch統(tǒng)計(jì)，2024年中國(guó)熱流道市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)78.76億元，預(yù)計(jì)2030年將增長(zhǎng)至114.43億元。這意味著，未來幾年，熱流道行業(yè)都將處于上升通道中，而恒道科技作為行業(yè)里的“小巨人”企業(yè)，自然有望從中分得更大的一杯羹。

其次，下游需求尤其是汽車行業(yè)的“需求東風(fēng)”為增長(zhǎng)提供了直接動(dòng)力。汽車行業(yè)是熱流道技術(shù)最重要的應(yīng)用領(lǐng)域，而眼下，這個(gè)領(lǐng)域正處在持續(xù)增長(zhǎng)的周期中。中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2025年，中國(guó)汽車產(chǎn)銷量雙雙突破3400萬輛，連續(xù)17年穩(wěn)居全球第一；新能源汽車產(chǎn)銷同比增長(zhǎng)近30%，連續(xù)11年領(lǐng)跑全球。并且汽車輕量化、智能化、低碳化的趨勢(shì)日益明顯，塑料部件的使用量持續(xù)攀升，這些因素都為熱流道系統(tǒng)創(chuàng)造了廣闊的市場(chǎng)空間。

回歸企業(yè)自身，恒道科技多賽道布局的“后手棋”同樣為增長(zhǎng)打開了更廣闊的想象空間。

近些年，恒道科技并不滿足于只做汽車領(lǐng)域的“單項(xiàng)冠軍”?；跓崃鞯兰夹g(shù)的通用性，公司已經(jīng)在向家電、3C消費(fèi)電子、日化包裝、醫(yī)療耗材等領(lǐng)域延伸布局。

從產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)來看，中國(guó)是全球最大的消費(fèi)電子產(chǎn)品制造基地，全球約80%的個(gè)人計(jì)算機(jī)、65%以上的智能手機(jī)和彩電都在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)。這些產(chǎn)品對(duì)高精度、復(fù)雜結(jié)構(gòu)的塑料部件需求日益旺盛，而熱流道系統(tǒng)恰恰是實(shí)現(xiàn)這類精密成型的核心技術(shù)。

最為關(guān)鍵的是，所有的增長(zhǎng)藍(lán)圖，最終都需要產(chǎn)能來兌現(xiàn)。在實(shí)際需求高增長(zhǎng)下，恒道科技產(chǎn)能釋放的“硬支撐”為增長(zhǎng)提供了現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。

招股書顯示，公司將募資4.03億元用于產(chǎn)能擴(kuò)張等項(xiàng)目，其中，“年產(chǎn)3萬套熱流道生產(chǎn)線項(xiàng)目”成為重中之重。項(xiàng)目投產(chǎn)后，公司產(chǎn)能將從1.5萬套躍升至3萬套，翻倍式的擴(kuò)張，將為公司承接更多訂單、開拓更多領(lǐng)域提供堅(jiān)實(shí)的硬件保障。

從2022年到2025年，恒道科技用持續(xù)增長(zhǎng)的數(shù)字證明了自身的實(shí)力。放眼未來，這家“小巨人”企業(yè)的成長(zhǎng)故事，或許才剛剛開始。在國(guó)產(chǎn)替代的大潮中，恒道科技也將從“追趕者”向“并跑者”甚至“領(lǐng)跑者”邁進(jìn)。