人民幣兌美元匯率重返6.82，創(chuàng)下近3年新高，一天之內(nèi)，人民幣匯率大漲近300個(gè)基點(diǎn)。換句話說，現(xiàn)在您手里的人民幣比過去3年任何時(shí)候都更值錢。

讓人意外的是，這次升值是在美元走強(qiáng)的背景下發(fā)生的。整個(gè)3月，美元指數(shù)一度漲破100關(guān)口，歐元、日元、英鎊兌美元全都下跌，唯獨(dú)人民幣逆勢(shì)升值0.4%。美元升，它跟著升，美元跌，它還在升，人民幣憑什么這么強(qiáng)勢(shì)？

原因有很多，首先就是美元疲軟，表現(xiàn)大不如前。有多疲軟，看市場(chǎng)表現(xiàn)您就知道了。2025年1月，美元指數(shù)觸及110的高點(diǎn)，隨后一路震蕩走弱，到年底跌至98.26，全年累計(jì)跌幅超過9%。

為什么美元會(huì)跌？

首先，特朗普的無(wú)差別關(guān)稅戰(zhàn)極大地沖擊了美元信用，全球資本為了自身安全，主動(dòng)減少美元依賴，減持美元資產(chǎn)。

第二，特朗普主動(dòng)逼迫美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美元降息，推動(dòng)美元貶值。他為什么要讓美元貶值呢？因?yàn)樘乩势障氲贡迫蛑圃鞓I(yè)回流美國(guó)本土，美元貶值能夠降低本土工業(yè)的資金成本，擴(kuò)大美國(guó)商品的出口優(yōu)勢(shì)。

但是事與愿違，美國(guó)制造業(yè)不僅沒有回流，反而因?yàn)?0%的關(guān)稅成本都被轉(zhuǎn)嫁給了美國(guó)消費(fèi)者，推動(dòng)了美國(guó)物價(jià)上漲，加劇了美國(guó)通脹，導(dǎo)致貨幣進(jìn)一步貶值。

第三，特朗普引爆中東相關(guān)沖突，導(dǎo)致中東地區(qū)的美元資產(chǎn)大量出逃。為什么會(huì)這樣？一方面，中東相關(guān)方面損失慘重，需要拋售一部分美元資產(chǎn)來(lái)挽救自身經(jīng)濟(jì)；另一方面，為了分散美元相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，大量中東資本轉(zhuǎn)向涌入中國(guó)香港，借道進(jìn)入中國(guó)內(nèi)陸。

最直觀的數(shù)據(jù)表現(xiàn)就是，外資連續(xù)五周凈賣出美債，累計(jì)拋售規(guī)模超過900億美元。美元和美債同時(shí)被拋售，這種情況極其罕見。那這些資金流向了哪兒？答案就是中國(guó)。中國(guó)資產(chǎn)正在成為全球資金的避風(fēng)港。

在相關(guān)沖突爆發(fā)之后的一個(gè)月里，全球股市一片慘淡。美股三大股指跌幅超過7%，日經(jīng)225跌超9%，韓國(guó)股指更是大跌12.9%。而同期中國(guó)10年期國(guó)債收益率僅小幅下行近1個(gè)基點(diǎn)，整體維持低波動(dòng)，和美、英國(guó)債收益率大幅飆升形成鮮明對(duì)比。

為什么中國(guó)資產(chǎn)這么穩(wěn)？因?yàn)樵谶@一輪地區(qū)沖突當(dāng)中，中國(guó)受到的負(fù)面影響比較小，反而表現(xiàn)出了強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)韌性，人民幣資產(chǎn)的吸引力也就自然上升了。更重要的是，中國(guó)憑借完整并且穩(wěn)定的工業(yè)產(chǎn)能，逆勢(shì)實(shí)現(xiàn)出口大增，今年1~2月份同比大增21.8%，遠(yuǎn)超去年同期的5.5%。而人民幣交易規(guī)模也一路飆升，單日交易量歷史性地突破了1.2萬(wàn)億。

為什么世界各國(guó)都在追捧人民幣？因?yàn)槊涝獎(jiǎng)邮幍臅r(shí)候，人民幣提供了最穩(wěn)定的價(jià)值預(yù)期。