4月16日，百濟(jì)神州的A股股票簡(jiǎn)稱(chēng)正式由“百濟(jì)神州-U”變更為“百濟(jì)神州”。自2021年12月15日登陸科創(chuàng)板以來(lái)，這家創(chuàng)新藥龍頭企業(yè)用了四年多時(shí)間，完成了從持續(xù)虧損到首次盈利的跨越。2025年度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入382.2億元，同比增長(zhǎng)40.5%;歸母凈利潤(rùn)達(dá)14.6億元，同比成功扭虧。經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，公司2025年度歸母凈利潤(rùn)及扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)均為正值，符合“上市時(shí)未盈利公司首次實(shí)現(xiàn)盈利”的調(diào)出條件。

就在百濟(jì)神州“摘U”的前一個(gè)月，寒武紀(jì)已率先完成這一標(biāo)志性轉(zhuǎn)身。2026年3月12日，寒武紀(jì)披露的2025年年報(bào)顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)20.59億元，同比扭虧為盈，正式摘除未盈利企業(yè)標(biāo)識(shí)“U”，成為科創(chuàng)成長(zhǎng)層首家“畢業(yè)”企業(yè)。緊隨其后，諾誠(chéng)健華于3月27日取消特別標(biāo)識(shí)“U”，其2025年凈利潤(rùn)達(dá)6.42億元，同比增長(zhǎng)135.3%，以扭虧為盈的業(yè)績(jī)叩開(kāi)了科創(chuàng)成長(zhǎng)層“畢業(yè)門(mén)”。

一時(shí)間，寒武紀(jì)、諾誠(chéng)健華、百濟(jì)神州三家企業(yè)，覆蓋創(chuàng)新藥與AI算力兩大戰(zhàn)略性賽道，不約而同地從科創(chuàng)成長(zhǎng)層“畢業(yè)”，向市場(chǎng)交出了一份沉甸甸的成長(zhǎng)答卷。

“U”標(biāo)識(shí)的取消，不僅是三家企業(yè)各自經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)的體現(xiàn)，更是科創(chuàng)板制度包容性結(jié)出的集體果實(shí)?？苿?chuàng)板自設(shè)立之初，便打破傳統(tǒng)上市“盈利門(mén)檻”的思維定式，將“包容性”作為制度設(shè)計(jì)的核心底色。除第一套上市標(biāo)準(zhǔn)外，科創(chuàng)板第二套至第五套均未設(shè)置凈利潤(rùn)要求——第五套標(biāo)準(zhǔn)甚至不設(shè)置業(yè)績(jī)要求，核心考核條件是“市值+階段性研發(fā)成果”，專(zhuān)門(mén)適用于尚未商業(yè)化但技術(shù)領(lǐng)先、市場(chǎng)前景明確的創(chuàng)新企業(yè)。正是這套多元包容的上市制度，讓寒武紀(jì)、諾誠(chéng)健華、百濟(jì)神州等尚未盈利的硬科技企業(yè)得以在發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期登陸資本市場(chǎng)，獲得持續(xù)研發(fā)所需的寶貴資金。

科創(chuàng)板不僅通過(guò)多元上市標(biāo)準(zhǔn)為未盈利企業(yè)敞開(kāi)資本大門(mén)，更通過(guò)2025年6月正式設(shè)立的“科創(chuàng)成長(zhǎng)層”，為未盈利企業(yè)構(gòu)建了清晰可見(jiàn)的培育階梯和退出通道?？苿?chuàng)成長(zhǎng)層重點(diǎn)服務(wù)技術(shù)有重大突破、商業(yè)前景廣闊、持續(xù)研發(fā)投入大但尚未盈利的科技型企業(yè)，股票簡(jiǎn)稱(chēng)后統(tǒng)一設(shè)置“U”作為特殊標(biāo)識(shí)，以提示投資者未盈利風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于存量未盈利企業(yè)，調(diào)出條件簡(jiǎn)明確切——首次實(shí)現(xiàn)盈利時(shí)即可調(diào)出科創(chuàng)成長(zhǎng)層并取消“U”標(biāo)識(shí)。這一機(jī)制讓投資者能夠清晰識(shí)別未盈利企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)特征，同時(shí)又為企業(yè)設(shè)立了明確的“畢業(yè)”標(biāo)準(zhǔn)，形成了“包容入口—分層培育—有序退出”的全鏈條制度閉環(huán)。

資本市場(chǎng)的發(fā)展實(shí)踐深刻表明，沒(méi)有制度創(chuàng)新的前瞻性與包容性，就不可能有硬科技企業(yè)從“實(shí)驗(yàn)室”走向“大市場(chǎng)”的跨越。寒武紀(jì)、諾誠(chéng)健華、百濟(jì)神州相繼“摘U”，釋放出一個(gè)清晰的信號(hào)：科創(chuàng)板正從硬科技企業(yè)的“孵化器”向“加速器”進(jìn)階。隨著科創(chuàng)板的持續(xù)完善與擴(kuò)容，相信將有更多尚未盈利但技術(shù)領(lǐng)先的硬科技企業(yè)，在這片“試驗(yàn)田”中汲取資本活水，加速實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新與商業(yè)價(jià)值的雙向奔赴。記者 劉揚(yáng)