財(cái)聯(lián)社4月18日訊（記者 林堅(jiān)）中國(guó)資本市場(chǎng)迎來(lái)首個(gè)對(duì)于“違法所得”的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。

證監(jiān)會(huì)4月17日就新起草的《行政處罰案件違法所得認(rèn)定辦法（征求意見(jiàn)稿）》（下稱“辦法”）向社會(huì)征求意見(jiàn)。辦法將違法類型分為交易類違法行為和非交易類違法行為，并明確多個(gè)獨(dú)立違法行為之間違法所得獨(dú)立計(jì)算，彼此不得盈虧相抵。財(cái)聯(lián)社梳理發(fā)現(xiàn)，征求意見(jiàn)稿共有 23 條，主要有五個(gè)看點(diǎn)：

一是違法所得是證券期貨違法所獲利益或避免的損失，按交易類、非交易類分類認(rèn)定，包含已變現(xiàn)與未變現(xiàn)獲利，共同違法以整體獲利/避損計(jì)算。

二是違法所得分交易類、非交易類核算，交易類扣直接交易成本稅費(fèi)、不扣違法實(shí)施相關(guān)非直接支出，非交易類按違法收入計(jì)算。

三是違反同一規(guī)定的多個(gè)獨(dú)立違法行為，計(jì)算違法所得時(shí)盈虧不得相抵，杜絕惡意抵減與處罰弱化。

四是機(jī)構(gòu)及從業(yè)人員六大違法情形按違法收入認(rèn)定違法所得，私下委托的分成、勞務(wù)費(fèi)、傭金提成全額計(jì)入。

五是余券數(shù)量基準(zhǔn)日為違法結(jié)束/影響消除后第五日，價(jià)值按不同違法類型對(duì)應(yīng)五日均價(jià)核算，統(tǒng)一基準(zhǔn)降低計(jì)價(jià)偶然性。

此前，證券期貨行政處罰案件的違法所得是重要的違法事實(shí)，直接關(guān)系違法行為的立案、量罰和涉刑移送，對(duì)行政相對(duì)人權(quán)益影響重大。長(zhǎng)期以來(lái)，證監(jiān)會(huì)形成了相應(yīng)的執(zhí)法慣例，但尚未制定統(tǒng)一的違法所得認(rèn)定規(guī)則。執(zhí)法實(shí)踐中，各方對(duì)違法所得計(jì)算問(wèn)題經(jīng)常發(fā)生分歧。為統(tǒng)一行政處罰標(biāo)準(zhǔn)，提升證券期貨行政執(zhí)法規(guī)范化水平，有必要制定規(guī)定。

在此背景下，記者也注意到，這次征求意見(jiàn)稿完全結(jié)合實(shí)際執(zhí)法經(jīng)驗(yàn)來(lái)制定，這是行業(yè)格外關(guān)注的。保留了之前行之有效的做法，有爭(zhēng)議的問(wèn)題都依照法律、參考過(guò)往案例、征求多方意見(jiàn)后定原則或暫不規(guī)定，全程做到公平公正，不會(huì)故意多算或少算違法所得，規(guī)則既明確清晰，又能應(yīng)對(duì)市場(chǎng)里的復(fù)雜情況。

一方面是算得公平，違法所得直接關(guān)系當(dāng)事人切身利益，計(jì)算時(shí)必須客觀公正、符合市場(chǎng)常理，絕對(duì)不人為調(diào)高或壓低金額。另一方面涉及如何處理分歧。大家有不同看法的問(wèn)題，會(huì)按法律、老案例、多方意見(jiàn)來(lái)定大原則，暫時(shí)沒(méi)法統(tǒng)一的就先不硬性規(guī)定。

焦點(diǎn)一：到底哪些算違法所得？

征求意見(jiàn)稿首次以專門(mén)規(guī)章形式明確違法所得核心定義，即通過(guò)證券期貨違法行為所獲利益或者避免的損失。違法所得按違法行為性質(zhì)分類認(rèn)定，交易類違法行為將交易盈虧納入核算范圍，非交易類違法行為將因違法實(shí)施取得的全部款項(xiàng)或其他獲利計(jì)入。獲利形態(tài)包含已變現(xiàn)獲利與尚未變現(xiàn)的賬面獲利。

如何理解？算的時(shí)候分兩種情況：交易類違法就看買(mǎi)賣(mài)的賺賠，非交易類違法就把違法拿到的所有錢(qián)和好處都算上；賺的既包括已經(jīng)拿到手的錢(qián)，也包括還沒(méi)賣(mài)出、賬面上的收益。

此外，要是多人一起違法，就按所有人整體賺的、或是躲開(kāi)的損失算違法所得，證監(jiān)會(huì)有特殊規(guī)定的按特殊規(guī)定來(lái)。征求意見(jiàn)稿提到，共同實(shí)施違法行為的，以違法行為整體獲利或避損金額認(rèn)定違法所得，證監(jiān)會(huì)另有規(guī)定的除外。

整體來(lái)看，規(guī)則制定兼顧法律剛性與實(shí)操?gòu)椥裕燃s束執(zhí)法自由裁量權(quán)，也為特殊證券期貨產(chǎn)品、無(wú)先例情形預(yù)留原則認(rèn)定空間，同時(shí)允許證監(jiān)會(huì)對(duì)特定類型違法所得認(rèn)定作出特別規(guī)定。

焦點(diǎn)二：違法所得的金額要如何計(jì)算？

征求意見(jiàn)稿將違法行為劃分為交易類與非交易類兩大類別，分別設(shè)定計(jì)算規(guī)則，形成清晰核算框架。

交易類違法行為違法所得計(jì)算方式方面，交易類違法包含內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)、利用未公開(kāi)信息交易、限制期內(nèi)違規(guī)轉(zhuǎn)讓證券等十大類型。

計(jì)入范圍：證券/合約買(mǎi)賣(mài)價(jià)差獲利或避損、非法持券分紅派息、與違法直接相關(guān)的其他經(jīng)濟(jì)利益。

扣除項(xiàng)目：買(mǎi)入證券/開(kāi)倉(cāng)合約成本、印花稅、交易傭金、手續(xù)費(fèi)、登記過(guò)戶費(fèi)等直接交易稅費(fèi)。

不得扣除項(xiàng)目：借用資金/證券/賬戶費(fèi)用、違法實(shí)施的設(shè)備采購(gòu)、人員聘用、場(chǎng)地租賃等非直接交易成本。

成本匹配規(guī)則：一般違法交易按先買(mǎi)先賣(mài)匹配成本，內(nèi)幕交易按后買(mǎi)先賣(mài)匹配成本。

其中，期貨和衍生品市場(chǎng)違法所得計(jì)算，除明確規(guī)定外，參照證券市場(chǎng)規(guī)則執(zhí)行。

非交易類違法行為違法所得計(jì)算方面，非交易類違法以違法行為產(chǎn)生的收入為核心計(jì)算依據(jù)：

券商違法承銷(xiāo)證券，按承銷(xiāo)業(yè)務(wù)收入認(rèn)定；

編造、傳播虛假/誤導(dǎo)性信息，按違法獲利或避損金額認(rèn)定；

機(jī)構(gòu)及從業(yè)人員違法違規(guī)，直接按違法收入核算。

交易類違法所得可由證券期貨交易場(chǎng)所、經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)等主體協(xié)助計(jì)算。

焦點(diǎn)三：多次違法是否盈虧相抵？

多次獨(dú)立違法行為的盈虧抵扣問(wèn)題，是本次規(guī)則制定的核心爭(zhēng)議點(diǎn)，在操縱市場(chǎng)案件中體現(xiàn)尤為明顯。目前來(lái)看，征求意見(jiàn)稿明確盈虧不相抵原則：當(dāng)事人違反同一規(guī)定，實(shí)施兩個(gè)以上獨(dú)立違法行為的，不同違法行為的盈虧不得相互抵扣。

該規(guī)則延續(xù)現(xiàn)有執(zhí)法實(shí)踐，核心考量有二：一是多次實(shí)施違法行為社會(huì)危害性更大，抵扣會(huì)弱化處罰力度；二是盈虧相抵易引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)事人可能在查處期間故意實(shí)施虧損交易，抵消前期違法盈利；同時(shí)，跨時(shí)長(zhǎng)、無(wú)關(guān)聯(lián)的違法盈虧相抵，也不符合市場(chǎng)邏輯與認(rèn)知常識(shí)。

焦點(diǎn)四：機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員違法怎么處置？

征求意見(jiàn)稿針對(duì)證券、期貨、基金機(jī)構(gòu)及從業(yè)人員的典型違法情形，明確違法所得計(jì)算口徑，覆蓋六大場(chǎng)景：

券商違法提供證券融資融券服務(wù)；

券商、期貨公司違法接受客戶全權(quán)委托交易；

券商、期貨公司從業(yè)人員私下接受客戶委托交易；

基金管理人及從業(yè)人員利用基金財(cái)產(chǎn)、職務(wù)便利為非基金份額持有人牟利；

擅自使用“基金”“基金管理”字樣開(kāi)展投資活動(dòng)；

其他法定違法違規(guī)情形。

其中，券商、期貨公司從業(yè)人員私下接受委托獲得的盈利分成、勞務(wù)費(fèi)、傭金提成，全額計(jì)入違法所得。

焦點(diǎn)五：“余券”的數(shù)量基準(zhǔn)日和價(jià)值基準(zhǔn)日如何把握？

違法買(mǎi)入后未賣(mài)出的“余券”，其數(shù)量與價(jià)值基準(zhǔn)日直接決定違法所得金額，征求意見(jiàn)稿統(tǒng)一基準(zhǔn)口徑，減少計(jì)價(jià)隨機(jī)性。

數(shù)量基準(zhǔn)日方面，余券數(shù)量基準(zhǔn)日定為違法行為影響消除或違法行為結(jié)束后第五個(gè)交易日，強(qiáng)化違法所得與違法行為的因果關(guān)聯(lián)，規(guī)避單日價(jià)格波動(dòng)的偶然影響。

價(jià)值基準(zhǔn)日方面，余券價(jià)值基準(zhǔn)日與數(shù)量基準(zhǔn)日統(tǒng)一，按違法類型分類計(jì)價(jià)：

內(nèi)幕交易：內(nèi)幕信息公開(kāi)后首個(gè)收盤(pán)價(jià)打開(kāi)漲跌停板日起，五個(gè)交易日平均收盤(pán)價(jià)；

操縱市場(chǎng)：操縱行為結(jié)束日后五個(gè)交易日平均收盤(pán)價(jià)；

其他交易類違法：違法行為結(jié)束日后五個(gè)交易日平均收盤(pán)價(jià)。

避損型內(nèi)幕交易，避損金額按賣(mài)出金額與上述基準(zhǔn)價(jià)值的差額計(jì)算；限制轉(zhuǎn)讓期內(nèi)違規(guī)轉(zhuǎn)讓證券，基準(zhǔn)價(jià)值按限制期屆滿首日收盤(pán)價(jià)核算，屆滿日晚于立案日的，以立案日收盤(pán)價(jià)核算。