睿遠成長價值凈值已突破2021年前高！

4月17日，睿遠成長價值A(chǔ)上漲2.55%，最新凈值達2.3270。已刷新該基金此前在2021年一季度創(chuàng)下的2.2720的最高凈值紀錄?；仡櫾摶饍糁当憩F(xiàn)，在歷經(jīng)了此前幾年的震蕩調(diào)整后，該基金自2025年起凈值實現(xiàn)大幅上漲，近一年收益率達109.89%，持倉多圍繞PCB、新能源、通信等科技領(lǐng)域。

同一日，睿遠基金旗下基金均發(fā)布2026年一季報。其中，傅鵬博在一季報中表示，一季度加大布局了受益于人工智能快速發(fā)展的PCB、芯片和光通信個股，配置權(quán)重明顯增大，組合體現(xiàn)了“聚焦景氣板塊，聚焦行業(yè)龍頭”的特征。

傅鵬博：加大布局受益于人工智能快速發(fā)展的PCB、芯片和光通信個股

作為睿遠基金的明星產(chǎn)品，傅鵬博、朱璘共同管理的睿遠成長價值，截至一季度末，基金規(guī)模為181.56億元。

值得一提的是，睿遠成長價值近一年來凈值穩(wěn)步增長，以A份額為例，截至4月17日凈值已達2.3270，超越該基金在2021年一季度創(chuàng)下的2.2720的最高凈值。

一季度，睿遠成長價值大舉增持中際旭創(chuàng)，持倉數(shù)量由2025年末的31.09萬股升至一季度末的290.83萬股，中際旭創(chuàng)在一季度末已進入該基金前十大重倉股。截至一季度末，該基金前十大重倉股分別為寧德時代、東山精密、新易盛、中際旭創(chuàng)、勝宏科技、邁為股份、立訊精密、騰訊控股、巨星科技、大族激光。較上期相比，中際旭創(chuàng)、大族激光新進，阿里巴巴-W、寒武紀退出。

對于持倉調(diào)整，傅鵬博在睿遠成長價值一季報中表示：組合體現(xiàn)了“聚焦景氣板塊，聚焦行業(yè)龍頭”的特征。前十大持倉個股的組成發(fā)生了一定變化，加大布局了受益于人工智能快速發(fā)展的PCB、芯片和光通信個股，配置權(quán)重明顯增大。同時也布局PCB和光模塊的核心硬件的個股，其表現(xiàn)出強勁的產(chǎn)品和客戶協(xié)同性，AI需求快速發(fā)展帶動了上游產(chǎn)品放量，且公司的技術(shù)不斷升級，適配客戶需求。有些個股受益于AI驅(qū)動的高階多層PCB需求，后者的擴產(chǎn)帶來公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善以及業(yè)績超預(yù)期增長。其他持倉凈值占比較高的個股，其主營業(yè)務(wù)或響應(yīng)高速運算服務(wù)器和高速網(wǎng)絡(luò)交換機需求，或布局光通信細分領(lǐng)域和光互聯(lián)的放量。此外重點配置的板塊還包含新能源光伏、生物醫(yī)藥和制造業(yè)。港股配置方面，以互聯(lián)網(wǎng)科技和創(chuàng)新藥個股為主，看好重點公司的業(yè)務(wù)壁壘，市場調(diào)整后的整體估值恢復(fù)到去年年初水平，隨著前期一些負面因素的消退，風(fēng)險收益比較好。

趙楓：對中國權(quán)益市場持有長期樂觀的看法

趙楓管理的睿遠均衡價值三年，截至一季度末，該基金合計規(guī)模為92.04億元。

一季度，該基金減持的行業(yè)有保險、傳媒、本地服務(wù)；增持的行業(yè)有顯示面板、白電和醫(yī)藥。截至一季度末，前十大重倉股分別為寧德時代、騰訊控股、美的集團、偉明環(huán)保、立訊精密、中國太保、中通快遞-W、TCL科技、華潤萬象生活、格力電器。其中，中通快遞-W、TCL科技一季度新進前十大重倉，中國太平和中國平安退出。

關(guān)于調(diào)倉，趙楓在一季報中表示，保險股經(jīng)過去年的大幅上漲后，主要公司的PB水平已經(jīng)回到1倍以上，而且保險公司權(quán)益持倉已經(jīng)明顯上升，季度財務(wù)盈利水平的波動性大幅上升，風(fēng)險收益水平的吸引力明顯下降。本地服務(wù)的份額之爭雖然力度有所下降，但仍然沒有結(jié)束的跡象，而且伴隨份額變化，行業(yè)參與者的長期盈利中樞水平可能趨于下降，因此需要重新觀察評估。顯示面板行業(yè)經(jīng)過多年的激烈競爭，全球行業(yè)集中度已明顯上升，中國前兩家公司市占率接近60%，前四家公司市占率超過70%；此外新增供給基本停滯，伴隨TV大屏化過程，供求關(guān)系持續(xù)改善；從TFT-LCD資產(chǎn)的自由現(xiàn)金流水平看，估值水平已處于很有吸引力的位置。白色家電行業(yè)競爭格局一直較為穩(wěn)定，業(yè)內(nèi)企業(yè)的盈利能力優(yōu)秀，雖然國內(nèi)需求增速放緩，且存在補貼透支的風(fēng)險，但海外自有品牌業(yè)務(wù)正處于高速增長的早期，未來多年均可能帶來較快的收入增長，結(jié)合較低的估值水平和有吸引力的分紅回購水平，是不錯的長期持有品種。

展望后市，趙楓表示，美伊沖突發(fā)生后，中國經(jīng)濟基本面體現(xiàn)出來的韌性會增加對全球資金的吸引力，未來全球能源供給將會在來源和地理上更加多元化，產(chǎn)業(yè)鏈完整性的優(yōu)勢也會更加明顯，這些方面中國均處于非常有利的位置，對中國權(quán)益市場仍持有長期樂觀的看法。部分標(biāo)的經(jīng)過一季度調(diào)整后，估值水平已經(jīng)有所回落，潛在長期回報的吸引力有所上升，經(jīng)過短期的事件沖擊后，權(quán)益市場將恢復(fù)到長期基本面考量。

饒剛：中國經(jīng)濟有望呈現(xiàn)出更強的韌性

作為一只偏債混合型基金，睿遠穩(wěn)進配置兩年持有混合一季度的權(quán)益投資占比約為36%，權(quán)益?zhèn)}位方面，前十大重倉股分別為寧德時代、騰訊控股、偉明環(huán)保、陜西煤業(yè)、立訊精密、紫金礦業(yè)、中國太保、中通快遞-W、華潤萬象生活、海大集團。截至一季度末，該基金規(guī)模為41.48億元。

睿遠穩(wěn)進配置兩年持有基金經(jīng)理饒剛、侯振新在一季報中分析了該基金的資產(chǎn)配置，其中，股票方面，在較為均衡的行業(yè)和風(fēng)格配置基礎(chǔ)上，在年初加倉了回報率具備一定吸引力的上游資源品龍頭，在后續(xù)的中東沖突中既為組合貢獻了正收益，同時也起到了較好的對沖效果；此外，也適度增配了部分基本面穩(wěn)健且估值處于高性價比位置的內(nèi)需品種，拉長時間來看這些品種有望兼具高勝率和高賠率的雙重優(yōu)勢。轉(zhuǎn)債方面，供需失衡構(gòu)成了轉(zhuǎn)債市場整體估值偏高的基礎(chǔ)，同時股市風(fēng)險偏好構(gòu)成了轉(zhuǎn)債溢價率的邊際驅(qū)動力。雖然3月以來轉(zhuǎn)債市場有所降溫，但當(dāng)前估值水平尚未進入高性價比區(qū)間，進一步降低了轉(zhuǎn)債倉位，僅保留極少量銀行轉(zhuǎn)債，繼續(xù)等待轉(zhuǎn)債投資機會的出現(xiàn)。純債方面，一季度持倉久期和倉位均基本維持穩(wěn)定，在當(dāng)前“低利率+低波動”的市場中，精選品種的票息策略相對占優(yōu)。

展望后市，中東沖突以及由此引發(fā)的衍生影響給全球經(jīng)濟秩序帶來了巨大的不確定性，并由此引發(fā)了全球金融市場波動率顯著提升。憑借著多元化能源布局、完整工業(yè)體系及成本優(yōu)勢，中國經(jīng)濟有望呈現(xiàn)出更強的韌性。同時，地緣問題頻發(fā)帶來的能源供應(yīng)安全問題也將進一步助推油氣凈進口國的新能源轉(zhuǎn)型，我國在新能源產(chǎn)業(yè)鏈上具備的強大優(yōu)勢有望成為推動相關(guān)產(chǎn)業(yè)出口和出海的加速器。

來源：券商中國

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責(zé)編：謝伊嵐

校對：彭其華