華見早安之聲

市場概述

上周五，霍爾木茲海峽重開助長長期?；鹣Ｍ拦稍贊q、納指連漲13日、創(chuàng)1992年來最長連漲，和標普連續(xù)三日收創(chuàng)新高，均創(chuàng)將近一年最大周漲幅，三大美股指均連漲三周、全周至少漲超3%。

芯片指數(shù)漲超2%、兩日跑贏大盤，微軟和特斯拉全周漲超10%；旅行、航司和油輪股大漲，皇家加勒比油輪和美聯(lián)航均收漲超7%；Q2指引遜色的奈飛跌近10%。

伊朗宣布開放海峽后，美債價格拉漲、收益率跳水至一個月低位；美元指數(shù)盤中創(chuàng)一個半月新低；離岸人民幣上測6.81接近三年高位、較日低反彈近200點；比特幣盤中漲破7.8萬美元創(chuàng)逾兩月新高、較日低漲5%；原油盤中跳水跌超10%，收創(chuàng)一個多月新低，美油連續(xù)兩周兩位數(shù)大跌；倫鋁跌超2%告別四年高位。

金銀反彈，黃金盤中漲超2%創(chuàng)一個月新高，連漲三周，期銀盤中一度漲近6%，連漲四周創(chuàng)年內(nèi)最長連漲。

亞洲時段，創(chuàng)業(yè)板指再創(chuàng)近11年新高，光通信爆發(fā)，源杰科技成“新股王”，茅臺跌4%，恒科指跌1%。

周一亞市盤初，霍爾木茲再被封鎖，國際原油開盤跳漲逾7%，美股期貨跌近1%，現(xiàn)貨黃金低開逾1%。

要聞

中國
中越聯(lián)合聲明：推動兩國鐵路對接并連接至中亞和歐洲。
DeepSeek被曝史上首次融資，尋求募資至少3億美元、估值超100億。
雷軍完成15小時新一代小米SU7從北京到上海長途續(xù)航測試直播，全程1313公里，中途只充一次電。
北京榮耀48分19秒跑完2026人形機器人半程馬拉松賽奪冠，宇樹稱其機器人打破人類1500米世界紀錄。
東方證券：停牌籌劃收購上海證券100%股權(quán)。
海外
周五，特朗普確認伊朗開放霍爾木茲，稱海峽局勢結(jié)束、美封鎖將持續(xù)至達成協(xié)議，料協(xié)議“一兩天內(nèi)”達成。特朗普稱美國將獲取伊所有濃縮鈾庫存，美媒曝美考慮“拿伊朗的錢換伊朗的鈾”。伊朗設(shè)霍爾木茲通行條件、稱決不放棄控制海峽，正與美擬和平協(xié)議框架，拒絕將濃縮鈾運往國外。
周六，伊朗開火逼退油輪，宣布開放后不到24小時再封鎖霍爾木茲，指美國違反承諾未解除對伊海上封鎖，特朗普召“戰(zhàn)情室會議”，威脅若?；鸬狡趯⒃偃哉◤?。
周日，特朗普：美代表團將抵伊斯蘭堡參加談判，伊朗已“嚴重違反”?；?，但美伊仍能達成協(xié)議；白宮稱萬斯將參加會談；伊媒：伊朗拒絕參加與美第二輪談判，伊美在伊斯蘭堡“二談”消息不實，談判前景不明，只要海上封鎖持續(xù)，就不會談判。特朗普稱美軍在阿曼灣武力攔截并控制一艘伊朗貨船，伊軍：：已發(fā)射無人機還擊。
美聯(lián)儲理事沃勒：中東戰(zhàn)爭若迅速結(jié)束，降息仍有望延續(xù)。
Anthropic推出AI視覺創(chuàng)作工具Claude Design，付費訂閱競爭力提升。
全球CPU荒來襲：英特爾與AMD處理器價格上漲15%，PC供應鏈面臨嚴峻考驗。
“英偉達挑戰(zhàn)者”AI芯片商Cerebras再度遞交IPO申請，OpenAI承諾超200億美元采購。
報道：AI編程助手Cursor擬融資20億美元，估值超500億，英偉達計劃跟投。

歐美股市：標普500漲1.20%，報7126.06點，全周累漲4.54%。道指漲1.79%，報49447.43點，全周累漲3.19%；納指漲1.52%，報24468.48點，全周累計漲6.84%。歐洲STOXX 600指數(shù)漲1.56%，報626.58點，全周累漲1.91%。

A股：上證指數(shù)跌0.10%，報4051.43點。深證成指漲0.60%，報14885.42點。創(chuàng)業(yè)板指漲1.43%，報3678.29點。滬深300跌0.17%，報4728.67點。

債市：到債市尾盤，美國十年期基準國債收益率約為4.25%，日內(nèi)降約6個基點，全周累計降約7個基點；兩年期美債收益率約為3.71%，日內(nèi)降約6個基點，全周累計降約9個基點。

商品：WTI 5月原油期貨收跌11.45%，報83.85美元/桶，全周累跌13.17%；布倫特6月原油期貨收跌9.07%，報90.38美元/桶，全周累跌5.06%。COMEX 4月黃金期貨收漲1.51%，報4857.6美元/盎司，全周累漲約2%。COMEX 4月白銀期貨收漲3.98%，報81.738美元/盎司，全周累漲7.09%。LME期銅收漲近0.6%，報13347美元/噸，全周累漲3.9%。LME期鋁收跌約2.2%，報3564美元/噸，全周累漲約1.9%。

要聞詳情

全球重磅

中國

中越聯(lián)合聲明：推動兩國鐵路對接并連接至中亞和歐洲。雙方簽署涵蓋黨際、公安、司法、經(jīng)濟、產(chǎn)供鏈、海關(guān)、科技、民生及媒體等多個領(lǐng)域的合作文件，推動構(gòu)建"更高水平具有戰(zhàn)略意義的中越命運共同體"。雙方同意，落實好共建“一帶一路”倡議和“兩廊一圈”框架對接合作規(guī)劃，推動兩國鐵路對接并連接至中亞和歐洲。積極參與構(gòu)建全球清潔能源合作伙伴關(guān)系，推動兩國電力互聯(lián)互通合作。

DeepSeek被曝史上首次融資，尋求募資至少3億美元、估值超100億。近來消息稱，DeepSeek的首個原生多模態(tài)模型V4原定今年2月亮相，但已跳票多次；V4采用MoE架構(gòu)，總參數(shù)約1萬億，每個token僅激活約370億參數(shù)，推理成本與V3持平；不同于DeepSeek之前所有模型都基于英偉達芯片訓練，V4將運行在華為最新的昇騰芯片上。

• DeepSeek悄悄更新：Mega MoE、FP4 Indexer來了。DeepSeek低調(diào)更新DeepGEMM代碼庫，推出Mega MoE技術(shù)——把原本“支離破碎”的MoE流程“揉成一坨”，融合dispatch、線性變換等步驟至單一mega-kernel，更實現(xiàn)“一邊算一邊傳”的計算通信重疊，讓GPU告別“算一會兒等一會兒”的低效，像“接力搬磚變連續(xù)傳送帶”般提升多卡場景效率。

雷軍完成新一代小米SU7從北京到上海的長途續(xù)航測試直播，持續(xù)15小時4分鐘。他清晨6:35從北京滿電出發(fā)，一路開到上海，21:40抵達上海5G未來中心，全程預估1265公里，實際跑了1313公里，頂著限速跑，最終能耗百公里14.6kWh，剩余電量3%，預估續(xù)航還剩19公里。中間僅在山東臨沭休息區(qū)充了一次電。

北京榮耀48分19秒跑完奪冠，宇樹稱其人形機器人打破人類1500米世界紀錄。2026人形機器人半程馬拉松賽周日在北京亦莊鳴槍開跑。相比去年的首屆，今年的賽事再升級：超100支賽隊同場競技，近四成選手采用完全自主導航模式，賽道融合10余種地形，其中還包含幾條接近90度的彎道。

• 榮耀奪冠、機器人半馬跑贏人類，但最關(guān)鍵的比賽不在亦莊。一年間，人形機器人半馬成績從2小時40分驟降至50分鐘，全程無人引路；中國企業(yè)包攬全球八成出貨量，成本曲線正在復刻鋰電池的降價路徑。但工廠的地面不是賽道——這份漂亮成績單背后，真正的考驗才剛剛開始。

東方證券：停牌籌劃收購上海證券100%股權(quán)。東方證券公告，公司正在籌劃以發(fā)行A股股份及支付現(xiàn)金的方式收購上海證券100%股權(quán)。東方證券A股股票將于4月20日開市起停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。

臺積電先進封裝路線圖生變：CoWoS“生命周期更長”，下一代CoPoS“最快也要2030年4季度”。臺積電先進封裝路線圖生變：CoPoS量產(chǎn)時程大幅延后至2030年第四季，較市場預期推遲約兩年，技術(shù)瓶頸"均勻度"與"翹曲"難題是主因。與此同時，CoWoS未來兩年產(chǎn)能已被英偉達等客戶訂滿，SoIC更計劃2027年擴產(chǎn)至月產(chǎn)5萬片。

iPhone一季度在華出貨大漲20%！內(nèi)存漲價推高國產(chǎn)手機門檻，蘋果華為逆勢走強。今年一季度蘋果iPhone在華出貨量同比大增20%，在各主要品牌中增速居首。華為同樣未受整體市場下行拖累，一季度出貨量小幅增長2%，以20%的市場份額穩(wěn)居行業(yè)首位。內(nèi)存芯片價格飆升推高行業(yè)整體成本，疊加供應鏈擾動，國內(nèi)智能手機市場承壓。

海外

4月17日周五：

• 特朗普確認伊朗開放霍爾木茲，稱海峽局勢結(jié)束、美封鎖將持續(xù)至達成協(xié)議，料協(xié)議“一兩天內(nèi)”達成。特朗普稱，伊朗與美國合作在霍爾木茲海峽清雷；美已禁止以色列轟炸黎巴嫩；美伊本周末可能會談，與伊協(xié)議大部分關(guān)鍵條款已敲定，進展將很快。他預計美伊談判周末舉行，美媒稱很可能在周日。伊外長：黎以?；鹌陂g，所有商船可按公布路線通行霍爾木茲。伊官員：伊資產(chǎn)解凍是開放海峽條件之一。英法擬牽頭開展國際行動，保障海峽航行自由。
• 特朗普稱美國將獲取伊所有濃縮鈾庫存，美媒曝美考慮“拿伊朗的錢換伊朗的鈾”。特朗普稱，美將獲取伊濃縮鈾、將其帶回美國，但不會支付任何款項，否認伊朗暫停核計劃20年的說法，稱是無限期的。據(jù)美媒報道，美國準備解凍200億美元的伊朗資金，換取伊放棄其濃縮鈾庫存，美伊正就伊方濃縮鈾的處置方式、解凍多少伊資產(chǎn)等問題進行談判，在議的一項折中提案是，部分高濃縮鈾被運往第三國。
• 特朗普稱移除濃縮鈾行動不派美軍，伊朗拒絕將濃縮鈾運往國外。特朗普還稱，伊朗同意停止資助黎巴嫩真主黨等中東地區(qū)“代理人”。伊外交部發(fā)言人稱，賠償伊所受損失是伊美談判中至關(guān)重要的議題。
• 伊朗設(shè)霍爾木茲通行條件，正與美擬和平協(xié)議框架，警告若美繼續(xù)海上封鎖還將關(guān)閉海峽。條件包括：民用船由伊朗指定航線通行；軍用船仍禁行；所有船只通行須經(jīng)伊海軍許可。伊官員：伊美正擬定諒解備忘錄，為最終永久和平協(xié)議設(shè)定總體框架，備忘錄設(shè)60天的后續(xù)談判窗口期，對未來幾天談判期間簽署備忘錄態(tài)度樂觀。伊外交部：美方海上封鎖違反停火協(xié)議，若繼續(xù)封鎖將采取必要反制。美軍稱仍“緊盯伊朗每一個港口”，首次公布海上封鎖線位置，覆蓋伊全部南部海岸及港口。
• 伊朗議長：特朗普一小時內(nèi)7項聲明“均不屬實”，絕不放棄控制霍爾木茲海峽；伊朗副外長：不接受臨時停火，要求徹底結(jié)束沖突。伊朗軍方強調(diào)，霍爾木茲海峽是有條件開放、暫時開放。
• 又見內(nèi)幕交易？伊朗宣布霍爾木茲開放前20分鐘，神秘交易員甩出7.6億美元空單，精準做空原油。這是近兩個月內(nèi)第三筆在重大政策宣布前出現(xiàn)的巨額空單，三筆合計規(guī)模逾22億美元。美國監(jiān)管方CFTC已對相關(guān)交易展開調(diào)查。

周末：

• 18日周六，伊朗開火逼退油輪，霍爾木茲不到24小時再封鎖。伊朗軍方稱，由于美國違反?；鸪兄Z，未解除對伊朗港口和船只的海上封鎖，因此從18日傍晚起封鎖霍爾木茲海峽。伊朗最高領(lǐng)袖：伊海軍已做好準備，將給敵方造成“新的慘痛失敗”。印度外交部就印度油輪遭襲事件召見伊朗大使。
• 停火“還剩三天”，以軍襲擊黎巴嫩，伊朗關(guān)閉霍爾木茲海峽，特朗普周六再召“戰(zhàn)情室會議”。據(jù)報道，一名美國高官警告，如果短期內(nèi)沒有突破，戰(zhàn)爭可能在數(shù)天內(nèi)恢復；美軍計劃未來幾天內(nèi)登臨并扣押在國際水域航行的與伊朗關(guān)聯(lián)船只。特朗普周六威脅，不會延長?；?，若?；鸬狡冢绹鴮⒅匦麻_始扔炸彈。
• 伊朗媒體稱，在談判調(diào)停方巴基斯坦軍方高官訪問伊朗后，美方提出了新建議，伊朗正在審議這些建議。伊朗議長周六披露4月11日至12日伊美談判細節(jié)：我告訴美方“如果你們再往前一步，我們肯定會開火”，最后美方求給15分鐘，下令撤退。
• 特朗普周日表示：美國代表團將抵達伊斯蘭堡參加談判，伊朗已“嚴重違反”?；?，但美伊仍能達成協(xié)議。特朗普說，美方提出了“非常公平合理”的協(xié)議?！拔蚁Ｍ麄兘邮?，因為如果他們不接受，美國將摧毀伊朗的每一個發(fā)電廠和每一座橋梁。好說話的日子結(jié)束了。” 若美伊達成協(xié)議，他“很可能”前往伊斯蘭堡。
• 據(jù)美媒周日報道，伊朗消息人士稱，伊代表團將21日周二抵達，代表團成員包括伊議會議長卡利巴夫和伊外長阿拉格齊。報道稱，預計22日美伊將共同宣布延長?；稹?/li>
• 特朗普否認美國副總統(tǒng)萬斯會出席新一輪談判。伊朗方面消息人士稱，若萬斯未出席相關(guān)談判，伊方級別較高的官員，例如伊朗議會議長卡利巴夫也不會出現(xiàn)在談判團隊中。此后，白宮澄清：萬斯將赴巴基斯坦參加會談。
• 伊朗媒體：伊朗拒絕參加與美國的第二輪談判，伊美在伊斯蘭堡“二談”消息不實，談判前景不明；伊方強調(diào)，只要海上封鎖持續(xù)，談判就不會進行。伊朗議會要員：美國必須接受霍爾木茲海峽新秩序。伊朗擬出臺霍爾木茲海峽管理法，禁止以色列關(guān)聯(lián)船只通行。
• 特朗普周日稱：美軍在阿曼灣武力攔截并控制一艘伊朗貨船。伊朗軍方：美軍向伊朗貨船開火，伊方發(fā)射無人機還擊。一伊朗油輪突破美國封鎖進入伊朗水域。

美軍實施封鎖以來首艘油輪通過霍爾木茲海峽。據(jù)船舶追蹤網(wǎng)站vesselfinder 4月17日公布的數(shù)據(jù)，一艘懸掛巴基斯坦國旗的油輪駛?cè)氩ㄋ篂常蔀樽悦绹?3日實施封鎖以來，首艘載有原油經(jīng)霍爾木茲海峽駛出的油輪。

霍爾木茲后，美國可能“盯上”馬六甲海峽？美國與印尼簽署防務協(xié)議，尋求獲得對印尼領(lǐng)空更大的使用權(quán)限，以強化在馬六甲海峽的軍事存在。印度擔憂，在霍爾木茲緊張局勢持續(xù)之際，美國正將戰(zhàn)略關(guān)注點延伸至馬六甲海峽。馬六甲海峽承載全球超過40%的貨物運輸，是全球能源與大宗商品貿(mào)易的關(guān)鍵通道。與此同時，霍爾木茲海峽僵局難解，美伊談判前景不明，供應鏈持續(xù)承壓。

美聯(lián)儲理事沃勒：中東戰(zhàn)爭若迅速結(jié)束，降息仍有望延續(xù)。沃勒警告稱，中東戰(zhàn)爭延續(xù)將帶來通脹和就業(yè)市場風險；戰(zhàn)爭若迅速結(jié)束，將為今年晚些時候的降息留有余地。他還警告說，當前能源價格沖擊更難以被忽視。

Anthropic推出AI視覺創(chuàng)作工具Claude Design，付費訂閱競爭力提升。Claude Design基于視覺模型Claude Opus 4.7構(gòu)建，允許用戶通過對話方式生成設(shè)計稿、原型、演示文稿及營銷素材等視覺內(nèi)容，目前僅向付費訂閱用戶開放。該工具直接面向企業(yè)和專業(yè)用戶的生產(chǎn)力場景，有望進一步提升其付費訂閱產(chǎn)品的競爭力。

• Claude Code桌面版爛爆了，Anthropic終于把“100% AI編碼”演砸了。Anthropic高調(diào)發(fā)布Claude Code桌面版，卻被用戶集體吐槽爛得沒法用。上手一小時撞出40多個bug，卡頓、閃崩、輸入框消失、線程凍結(jié)等基礎(chǔ)問題層出不窮。更諷刺的是，這家號稱“100% AI 編碼”的公司，其代碼被曝存在3167行、12層嵌套的單函數(shù)等嚴重工程缺陷。AI 放大了效率，也放大了技術(shù)債。
• Claude降智實錘了！還變相漲價，Opus跌下神壇。Claude被曝“降智+漲價”引發(fā)重度用戶不滿：Anthropic模型推理能力斷崖下滑，第三方測試排名從前2跌至第10，復雜任務表現(xiàn)明顯退化。官方承認為控成本默認降至“中等努力”模式，同時隱藏思考過程、縮短緩存，加劇體驗縮水。另一邊企業(yè)訂閱從包月轉(zhuǎn)向按量計費，費用最高翻三倍。在算力壓力下限用高耗工具之際，Opus 4.7與AI設(shè)計工具將上線，沖擊Adobe、Figma等玩家。
• Opus 4.7 壓根沒想做“最強模型”：吹Claude的速度都跟不上Anthropic 的節(jié)奏了。Opus 4.7編程、視覺能力大幅躍升，但長上下文從78.3%暴跌至32.2%，搜索能力被反超，三重隱性漲價。這不是“最強模型”迭代，而是一次精準的取舍刀法。Anthropic在下一盤更大的棋：修復信任、演練安全護欄、培養(yǎng)用戶慣性。還在無腦吹“最強”的人，已經(jīng)跟不上它的節(jié)奏了。

全球CPU荒來襲：英特爾與AMD處理器價格上漲15%，PC供應鏈面臨嚴峻考驗。AI企業(yè)搶占CPU產(chǎn)能，英特爾與AMD的處理器庫存告急，價格普遍上漲10%至15%。但與內(nèi)存"價高有貨"不同，CPU已陷入“有價無市”困境，PC廠商承壓，短期內(nèi)難見緩解跡象。

“英偉達挑戰(zhàn)者”AI芯片商Cerebras再度遞交IPO申請，OpenAI承諾超200億美元采購。Cerebras的核心競爭策略是以超大尺寸芯片（以單顆大芯片一次性處理海量數(shù)據(jù)）對抗英偉達。其CEO表示，Cerebras的芯片在運行AI模型時速度遠超英偉達。OpenAI承諾未來三年內(nèi)向Cerebras采購超200億美元，并獲得其部分股份。

報道：AI編程助手Cursor擬融資20億美元，估值超500億，英偉達計劃跟投?，F(xiàn)有投資方Andreessen Horowitz預計將聯(lián)合領(lǐng)投本輪融資，芯片巨頭英偉達也計劃參與其中。Thrive Capital亦在洽談參與事宜。由于談判尚未結(jié)束，最終條款仍有變動可能。

研報精選

對沖基金創(chuàng)紀錄押注美債，Apollo警告：一旦反轉(zhuǎn)或引爆全球債市“沖擊波”。Apollo首席經(jīng)濟學家警告，對沖基金在31萬億美元美債市場的持倉占比已升至創(chuàng)紀錄的8%，背后撬動逾6萬億美元杠桿資金。一旦這些高杠桿頭寸被迫平倉，可能向全球固定收益市場傳導“沖擊波”。一旦出現(xiàn)劇烈波動，其影響將迅速蔓延至股票、企業(yè)債、抵押貸款及各類融資市場。

美銀Hartnett：本輪美股反彈正演變?yōu)?多頭陷阱"。納指創(chuàng)15年最長連漲紀錄，科技股狂歡之際，美銀首席策略師Hartnett發(fā)出刺耳警告：1722億美元創(chuàng)紀錄現(xiàn)金外流瘋狂追漲，市場從超賣切換至超買僅歷11個交易日，堪稱1982年來第二快——這場極速反彈，正在演變成代價高昂的"多頭陷阱"。

CTA史詩級回補美股：單周860億美元掃貨，未來一周再加700億。高盛數(shù)據(jù)揭示，量化CTA基金過去五個交易日狂買860億美元美股，堪稱"史上最大規(guī)模買入之一"。更驚人的是，未來五天即便市場橫盤，仍有約700億美元"被動"買盤等待入場。歷史回測顯示，類似情形下標普500指數(shù)三個月平均漲幅高達8.18%，機構(gòu)資金亦已加速跟進——這場系統(tǒng)性買入潮，或正重塑美股中期走勢。

高盛：美股上漲趨勢難以對抗，但短期回調(diào)才是最健康的。當前美股市場倉位依然極度偏空，遠低于過度擁擠的水平，這可以說是市場最看漲的信號，因為它確保了持續(xù)的追漲行為。話雖如此，高盛交易員Cullen Morgan寫道：“我們反彈得又快又猛，追漲/超買的跡象已開始顯現(xiàn)。接下來，短期內(nèi)出現(xiàn)回調(diào)對這個市場來說可能是最健康的事情，但整體向上的趨勢似乎很難對抗?！?/p>

消費的韌性：人口，購買力和一顆藍莓。長江證券認為，低線城市崛起及低通脹下購買力提升尚未被市場定價。受人口下沉和中西部收入增長驅(qū)動，低線消費成為新引擎；同時，制造業(yè)供應鏈優(yōu)化擴大了“消費者剩余”，使居民實際購買力提升，藍莓、汽車等案例印證了“降價促提質(zhì)”的結(jié)構(gòu)性韌性。隨著新型消費企業(yè)入市，這一資產(chǎn)定價缺口有望彌合。

國內(nèi)宏觀

國常會：要深入實施自由貿(mào)易試驗區(qū)提升戰(zhàn)略。國常會指出，面對新形勢新任務，要深入實施自由貿(mào)易試驗區(qū)提升戰(zhàn)略，改革完善體制機制，進一步優(yōu)化布局提升能級，更好服務國家發(fā)展大局。

證監(jiān)會最新發(fā)布，劍指各類違規(guī)減持。證監(jiān)會4月17日發(fā)布違規(guī)減持處罰新規(guī)征求意見稿。按危害程度將違規(guī)轉(zhuǎn)讓分為三類：限制期內(nèi)轉(zhuǎn)讓原始股（最重）、超比例及違規(guī)披露減持（次之）、未暫停交易（單獨裁量）。處罰與轉(zhuǎn)讓金額掛鉤，從重門檻為減持超總股本5%且金額超5億元。

證監(jiān)會擬明確：違法所得為所獲利益或避免損失，多項違法盈虧不得相抵。證監(jiān)會就《行政處罰案件違法所得認定辦法》公開征求意見。辦法明確：違法所得指通過違法行為所獲利益或避免的損失；交易類扣除直接成本，非交易類按收入認定；多項違法盈虧不得相抵；細化內(nèi)幕交易、操縱市場等情形計算規(guī)則。

7家平臺涉“幽靈外賣”被罰沒近36億元：拼多多15.22億、美團7.46億、阿里系6.3億。4月17日，市場監(jiān)管總局對拼多多、美團、京東、淘寶閃購、抖音、淘寶、天貓等7家電商平臺作出行政處罰，因其對入網(wǎng)食品經(jīng)營者資質(zhì)審核不嚴、未阻止轉(zhuǎn)單行為等問題，被責令暫停新增蛋糕店鋪3至9個月不等，并罰沒款合計35.97億元。7家平臺法定代表人及食品安全總監(jiān)被罰1968.74萬元。目前各平臺已下架相關(guān)“幽靈店鋪”并停止轉(zhuǎn)單合作。

國內(nèi)公司

北方華創(chuàng)2025年營收增長逾三成，凈利潤小幅下降，分紅55億元占凈利近100%。這家半導體設(shè)備龍頭營業(yè)收入同比增長30.85%，首次邁過390億元大關(guān)，印證了國產(chǎn)替代浪潮下的強勁需求。全年歸母凈利潤同比小幅下滑1.77%至55.22億元，四季度，單季歸母凈利潤驟降至3.92億元，環(huán)比暴跌近80%。公司擬以7.24億股為基數(shù)，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利7.62元（含稅），分紅總額約55億元，分紅比例接近當年凈利潤的100%。

稀土量價齊升，北方稀土2025年營收創(chuàng)歷史新高，凈利潤翻倍，擬每股派0.13元。受稀土市場價格整體上行與公司自身產(chǎn)銷量雙雙創(chuàng)歷史新高的共振，北方稀土全年實現(xiàn)營業(yè)收入425.63億元，同比大增29.11%，歸屬于上市公司股東的凈利潤達22.51億元，同比激增124.17%。四季度成為全年最強時段——第四季度單季實現(xiàn)營收122.72億元、歸母凈利潤7.10億元，均為全年各季度最高。

?？低?025年凈利同增19%至142億，26年Q1營收重回兩位數(shù)增長。?？低?025年年報及2026年一季報顯示，盈利質(zhì)量與現(xiàn)金流雙雙修復。2025年營收925億微增0.01%，凈利141.95億增18.5%；經(jīng)營現(xiàn)金流253億同比大增91%。2026年Q1營收增11.8%至207億，凈利增36.4%至27.8億。觀瀾大模型驅(qū)動AI落地，量化成效顯著。

金龍魚2025年扣非凈利激增194%，營收同增2.9%至2451億。金龍魚2025年營收2451.26億元，微增2.87%；歸母凈利潤31.53億元，大增26.01%；扣非凈利28.45億元，激增193.68%。利潤反彈主因面粉大米業(yè)務改善及大豆壓榨利潤回升。廚房食品量利雙增，飼料原料受益豆粕高景氣，油脂科技承壓。

一年暴漲1500%，超越茅臺登頂A股“新王”，源杰科技憑什么？源杰科技一年暴漲1500%，以650倍估值登頂A股，但利潤僅為貴州茅臺零頭。其核心在于卡位光通信“光源”——激光器芯片，受益于AI數(shù)據(jù)中心爆發(fā)與CPO趨勢，數(shù)據(jù)中心收入暴增719%。憑借CW工藝與IDM模式構(gòu)筑壁壘，同時加速擴產(chǎn)與赴港上市放大資本預期。

事關(guān)券商薪酬！中證協(xié)，重磅發(fā)布！離職退休也要追索扣回。明確薪酬追索扣回同樣適用于離職及退休人員，相關(guān)人員應該配合。新增了長周期考核要求，對高管及核心骨干的考核，應當包括3年及以上的長期指標。薪酬需要遞延支付的，遞延支付起付年應當不早于績效薪酬歸屬年度（T年）往后的第2年（T+2年）。

臺積電規(guī)劃2029年啟動1nm以下先進制程試產(chǎn)，蘋果有望率先采用。臺積電計劃于2028年啟動1.4納米制程的大規(guī)模量產(chǎn)；而亞納米制程（1納米以下）的試產(chǎn)將于2029年跟進，初期月產(chǎn)目標為5000片晶圓。若亞納米制程如期推進，蘋果有望成為首批客戶，延續(xù)其在移動芯片領(lǐng)域的代差優(yōu)勢。

海外宏觀

引發(fā)熱議！美國前財長保爾森：美國需要“應急計劃”應對美債需求崩潰。美國前財長保爾森罕見發(fā)出警告：美國國債市場一旦崩潰，將遠比2008年金融危機更具毀滅性——屆時政府自身融資告急，無力充當救援者。他急呼提前備好"打破玻璃"應急預案，因為"當我們撞上那堵墻，將會非常猛烈"。

伊朗戰(zhàn)爭打到今天，已經(jīng)有12個國家“撐不住了”，印度認為破壞和疫情“一樣大”。IMF總裁透露，已有至少12個國家尋求IMF貸款以應對伊朗戰(zhàn)爭能源沖擊，潛在援助需求達200億至500億美元，且這份名單仍在擴大。IMF警告全球經(jīng)濟正向更悲觀情景漂移，最壞情況下2026年增速或跌至2%。與此同時，印度官員將此次沖擊定性為“與新冠疫情同等量級”，其已規(guī)劃油價120美元/桶的壓力情景。

英法召開霍爾木茲海峽峰會，法國拒絕北約秘書長參會，美國缺席。英法周五在巴黎主持霍爾木茲海峽安全峰會，提出“三步走”方案：第一步為外交與政治層面的協(xié)調(diào)合作，第二步涉及為滯留海峽、需要協(xié)助駛離的船只提供后勤支持，第三步則是"為航行自由提供軍事保障"。但各方分歧明顯。

海外公司

“缺電缺人缺設(shè)備”，美國40%數(shù)據(jù)中心恐延期，AI巨頭被算力“卡脖子”。美國AI基礎(chǔ)設(shè)施擴張神話正遭現(xiàn)實重創(chuàng)。今年計劃竣工的數(shù)據(jù)中心近40%面臨延期，OpenAI德州1.4吉瓦核心園區(qū)六處規(guī)劃設(shè)施僅一處動工，微軟相關(guān)項目亦承壓，巨頭重點項目預計將推遲三個月以上。電力短缺、工人爭搶、設(shè)備告急三重瓶頸疊加，令超大規(guī)模云廠商逾7000億美元資本開支的回報時間表面臨全面重估。

AMD下一代芯片，被曝拿下Anthropic大單。因AI算力持續(xù)短缺，AMD下一代MI450芯片傳聞獲Anthropic大單，這是繼Meta和OpenAI后又一頂級客戶。該芯片性能較前代翻倍，直指英偉達Rubin平臺。AMD在鞏固商業(yè)版圖的同時，亦深化與法國政府的超算合作，顯示其在算力緊缺背景下正加速重塑行業(yè)采購格局。

一個時代落幕：三星關(guān)閉舊款內(nèi)存訂單窗口，行業(yè)加速向下一代內(nèi)存遷移。三星電子正式終止LPDDR4和LPDDR4X移動DRAM的新增訂單接收，標志著這兩款量產(chǎn)逾十年的主流內(nèi)存產(chǎn)品進入生命周期終結(jié)階段。相關(guān)產(chǎn)線預計明年一季度啟動轉(zhuǎn)換，三星借此加速向更高性能制程遷移。

三星將HBM開發(fā)周期從2年縮短至1年，緊跟英偉達節(jié)奏，力爭更大市場份額。三星電子宣布將高帶寬內(nèi)存（HBM）研發(fā)周期從兩年壓縮至一年，以緊跟英偉達等AI加速器客戶的發(fā)布節(jié)奏，將自身嵌入AI硬件生態(tài)的核心鏈條。高度垂直整合的生產(chǎn)體系使三星在壓縮研發(fā)周期、確保各環(huán)節(jié)協(xié)同推進方面具有明顯優(yōu)勢。

受AI提效推動，Meta擬5月20日啟動首輪裁員約10%、8000人！Meta將于5月20日啟動首輪約8000人裁員，約占全球員工總數(shù)的10%，下半年還將有更多削減，全年裁員比例或超20%。

航空燃油飆升，航空公司進入“自保模式”，夏季旺季來臨前加大航班取消力度。多數(shù)歐洲航司在未來數(shù)月有充足的燃油對沖保護，而美國航司——全球運力最大的群體——普遍不做對沖，直接暴露在油價沖擊之下。

內(nèi)存危機深化：DRAM廠商預計2027年前僅能滿足六成需求，多年短缺或已成定局。

行業(yè)/概念

1、榮耀概念股 | 據(jù)上證報，榮耀人形機器人半馬奪冠采用自研液冷散熱系統(tǒng)2026北京亦莊人形機器人半程馬拉松19日順利舉行，參賽機器人已從去年的"蹣跚學步"進化為"快速奔跑"。來自齊天大圣隊的榮耀"閃電"機器人憑借自主導航的參賽方式，以50分鐘26秒的凈用時奪得冠軍，快過人類半程馬拉松57分20秒的紀錄，較去年該賽事人形機器人冠軍2小時40分鐘的用時大幅提升。

2、養(yǎng)豬概念 | 據(jù)上證報，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部4月17日召開生豬產(chǎn)業(yè)發(fā)展座談會。會議強調(diào)，要進一步完善生豬產(chǎn)能綜合調(diào)控政策，采取有力有效舉措推動豬價合理回升。要加快淘汰低產(chǎn)高齡能繁母豬和體弱仔豬，嚴控新增產(chǎn)能，推動產(chǎn)能調(diào)控，環(huán)保監(jiān)管等政策同向發(fā)力。要指導督促養(yǎng)殖企業(yè)順勢出欄，頭部企業(yè)要帶頭落實產(chǎn)能去化要求，并結(jié)合環(huán)境保護，資產(chǎn)負債等約束盲目擴產(chǎn)。

3、商業(yè)航天 | 據(jù)上證報，今年中國航天重點任務發(fā)布 重復使用火箭受關(guān)注4月17日，國家航天局舉辦的2026年"中國航天日"新聞發(fā)布會上，國家航天局相關(guān)負責人回顧了2025年航天重大進展，并發(fā)布2026年重要任務等信息。2026年，中國航天任務繼續(xù)密集實施：天問二號將接近目標小行星，開展近距離探測；載人航天工程將實施神舟二十三號等載人飛船任務；多型重復使用火箭將開展飛行驗證等。

4、內(nèi)存 | 據(jù)中證報，三星電子正全力推進其下一代高帶寬內(nèi)存（HBM）產(chǎn)品的研發(fā)進程，力求在高端人工智能內(nèi)存市場進一步鞏固自身的優(yōu)勢。據(jù)悉，三星電子計劃最早于2026年5月生產(chǎn)出首批符合英偉達標準的HBM4E樣品，其目標是在下月中旬之前，讓代工部門成功生產(chǎn)出HBM4E核心邏輯芯片的樣品。

5、銅箔 | 中國科學院金屬研究所沈陽材料科學國家研究中心盧磊研究員團隊成功研發(fā)出一種兼具超高強度、高導電性與優(yōu)異熱穩(wěn)定性的“超級銅箔”，有效破解了銅箔在強度與塑性、導電性、熱穩(wěn)定性之間長期存在的“此消彼長”困境。新研制的“超級銅箔”拉伸強度高達900兆帕，突破了常規(guī)銅箔的強度極限。同時，該銅箔導電率較同等強度水平的銅合金提升約2倍；室溫放置近半年后性能無衰減，成功攻克了強度、導電性和熱穩(wěn)定性難以兼得的難題。

今日要聞前瞻

中國4月一年期和五年期貸款市場報價利率（LPR）。

華為Pura系列新品發(fā)布會，將發(fā)布華為AI眼鏡。

美國海關(guān)4月20日啟動關(guān)稅退款。

閃迪正式加入納斯達克100指數(shù)。

美伊?；鸨平刂蛊诿罇|時間4月21日深夜，關(guān)注美伊談判可能性及前景。

<全文完>