即便市場對年度業(yè)績早有預(yù)期，但豐林集團(tuán)（SH601996）發(fā)布的年報(bào)頹勢盡顯，依然讓人揪心。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司2025年全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.97億元，同比下滑16.0%；歸母凈利潤虧損1.28億元，同比降幅7.09%；扣非凈利潤虧損1.29億元，同比下降3.06%。

作為廣西林業(yè)首家主板上市企業(yè)，豐林集團(tuán)已經(jīng)連續(xù)兩年虧損，經(jīng)營形勢不容樂觀，那么，在需求、成本、產(chǎn)能三重壓力之下，豐林集團(tuán)能否逆風(fēng)翻盤，再現(xiàn)輝煌呢？

首先，豐林集團(tuán)所在的人造板行業(yè)，其與房地產(chǎn)、家具制造業(yè)深度綁定，而2025年國內(nèi)房地產(chǎn)市場持續(xù)深度調(diào)整，當(dāng)年房地產(chǎn)投資同比下降10%，新開工項(xiàng)目持續(xù)減少，建筑裝修對人造板材的需求急劇萎縮。同時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響下，消費(fèi)者購買力與消費(fèi)信心修復(fù)緩慢，家具制造業(yè)訂單銳減，進(jìn)一步壓低人造板采購的需求。

年報(bào)顯示，2025年豐林集團(tuán)人造板產(chǎn)量129.23萬m3，較2024年度產(chǎn)量153.14萬m3，下降15.61%；實(shí)現(xiàn)銷量131.85萬m3，較2024年度銷量146.32萬m3，下降9.88％，產(chǎn)量、銷量雙雙下降；而營業(yè)收入為16.97億元，跌破20億元關(guān)口，較2024年的營業(yè)收入20.20億元，下降16.00%，產(chǎn)品銷售價(jià)格在下降，故公司利潤值為負(fù)。

第二，與需求端低迷形成鮮明對比的是，人造板生產(chǎn)成本呈現(xiàn)剛性上漲態(tài)勢。廣西作為全國人造板和漿紙產(chǎn)業(yè)的核心集聚區(qū)，近年吸引大量紙漿企業(yè)扎堆布局，集聚了全國80%以上的新增產(chǎn)能。這類企業(yè)對桉樹等木材原料形成持續(xù)性剛需采購，直接推動(dòng)桉木價(jià)格持續(xù)走高且居高不下。

木材作為豐林集團(tuán)人造板生產(chǎn)的核心原料，價(jià)格上漲直接導(dǎo)致生產(chǎn)成本大幅攀升。而下游市場需求疲軟、行業(yè)競爭激烈，產(chǎn)品售價(jià)不僅無法同步上漲，反而持續(xù)下滑，形成“成本漲、售價(jià)跌”的反向擠壓格局，本就微薄的盈利空間被徹底壓縮，虧損成為必然結(jié)果。

第三，行業(yè)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩是豐林集團(tuán)虧損的深層誘因。盡管市場需求持續(xù)萎縮，但人造板行業(yè)仍受資本追捧，新增產(chǎn)能不斷釋放，尤其是刨花板領(lǐng)域投資過熱，2024年全國人造板總產(chǎn)量3.4917億立方米，同比增長3.9%，其中刨花板產(chǎn)量同比增長12.6%，連續(xù)四年增長，年度投產(chǎn)產(chǎn)能更是創(chuàng)出歷史新高，供需失衡與產(chǎn)能過剩態(tài)勢進(jìn)一步加劇。

企業(yè)為爭奪有限市場份額，紛紛低價(jià)入市、惡性競爭，陷入“增量不增效、降價(jià)難增收”的泥潭。

在業(yè)績承壓的背景下，豐林集團(tuán)的股東結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)積極變化，股東戶數(shù)持續(xù)減少，籌碼集中度提升。同時(shí)，國際知名投行摩根士丹利（MS）、高盛（GS）集團(tuán)重倉新進(jìn)，持股數(shù)量分別為1085.26萬股、624.75萬股，分列第三、第六大股東。

高盛亞太區(qū)首席股票策略師慕天輝公開表示，中國市場當(dāng)前下行風(fēng)險(xiǎn)有限、上行空間充足，風(fēng)險(xiǎn)收益比具備吸引力，前期估值調(diào)整充分、外資持倉較輕等特征凸顯市場防御性。外資重倉布局豐林集團(tuán)，既體現(xiàn)了國際資本對公司核心資產(chǎn)價(jià)值的認(rèn)可，也反映出對國內(nèi)人造板行業(yè)長期復(fù)蘇、企業(yè)轉(zhuǎn)型破局的樂觀預(yù)期，為公司后續(xù)發(fā)展提供資金與信心支撐。

無獨(dú)有偶，豐林集團(tuán)同樣被國有資本看好。4月13日，廣西林業(yè)集團(tuán)與豐林集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將強(qiáng)化戰(zhàn)略協(xié)同、資源共享、技術(shù)共創(chuàng)、市場共建，聚焦關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)、高附加值產(chǎn)品研發(fā)、品牌價(jià)值提升，開展國企+民企全產(chǎn)業(yè)鏈合作，推動(dòng)廣西林業(yè)產(chǎn)業(yè)向高端化、智能化、綠色化。

盡管傳統(tǒng)人造板賽道競爭激烈，但行業(yè)轉(zhuǎn)型趨勢明確，為豐林集團(tuán)提供差異化發(fā)展機(jī)遇。

一方面，環(huán)保政策趨嚴(yán)推動(dòng)產(chǎn)品升級，2026年6月起我國將全面淘汰E1級人造板產(chǎn)品，E0級、ENF級無醛環(huán)保板材市場需求快速增長。豐林集團(tuán)擁有廣西最早成立的自治區(qū)級企業(yè)創(chuàng)新中心，通過國家實(shí)驗(yàn)室（CNAS）認(rèn)證，具備核心技術(shù)研發(fā)能力，可依托技術(shù)優(yōu)勢布局高端環(huán)保板材市場 。

另一方面，功能化、智能化、國際化成為行業(yè)新方向。公司加大防潮、阻燃、抗菌等功能性板材研發(fā)投入，滿足定制家居、裝配式建筑等細(xì)分場景需求；加速數(shù)智化升級，運(yùn)用大數(shù)據(jù)、AI技術(shù)優(yōu)化生產(chǎn)流程、降低運(yùn)營成本；同時(shí)拓展海外市場，產(chǎn)品已出口日本、越南、阿聯(lián)酋、韓國等國家，進(jìn)一步布局東亞、東南亞、中東等新興市場，分散國內(nèi)市場風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)前人造板行業(yè)正處于加速洗牌階段，落后產(chǎn)能持續(xù)出清。豐林集團(tuán)作為廣西人造板行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)，具備規(guī)模、技術(shù)、品牌等核心優(yōu)勢，在行業(yè)洗牌過程中，有望通過產(chǎn)能優(yōu)化、技術(shù)升級、產(chǎn)業(yè)鏈整合，搶占中小企業(yè)退出后的市場份額，提升行業(yè)集中度與話語權(quán)。

從短期來看，行業(yè)整體回暖仍依賴宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與房地產(chǎn)市場企穩(wěn)，公司經(jīng)營壓力仍將持續(xù)一段時(shí)間。

但長期而言，外資重倉認(rèn)可、國企民企協(xié)同、行業(yè)轉(zhuǎn)型窗口期、頭部集中度提升四大機(jī)遇，為豐林集團(tuán)發(fā)展提供有力支撐，其逆風(fēng)翻盤也有更多可能。