股市一定是高認知財富階層的游戲，普通人最佳的投資還是貸款買房

文\丁彥皓-可信財商

一、人性短視與對即時困難反應(yīng)過激的缺陷導(dǎo)致一般人根本拿不住

投資獲利無非基于四點，即

1、資本規(guī)模要足夠大

2、選擇紅利豐厚的賽道

3、選擇低估，且基本面穩(wěn)步提升的優(yōu)質(zhì)標的

4、經(jīng)歷誘惑與黑暗期，與其共同成長

但這僅僅是理論，事實一般人根本拿不住，股市最大的特征就是極易變現(xiàn)，這會放大人的本能缺點，即根本經(jīng)不住誘惑與耐不住煎熬，持續(xù)自我質(zhì)疑最終會隨時變現(xiàn)退出，無法實現(xiàn)量變到質(zhì)變的演變

其實，人性短視與對即時困難反應(yīng)過激的缺陷很難克服，真正取得成就的人無非兩種，即

1、被套牢在某個賽道，沒得選，只能死磕到底，最終熬出了結(jié)果

2、認知極高，定力十足，但前提是日子能夠過得去，不在乎這點錢

理論上，股市就不是一般人玩的游戲，這不僅僅是駕馭財富的能力不足，而且還有實力有限，資金用途多樣化的現(xiàn)實會迫使你不得不中途退出，讓有限的資金挪作他用

中國歷史幾千年的悲劇就是窮人一旦遇到過不去的坎就賣地，最終大面積的土地被權(quán)貴兼并，窮人淪為流民，社會矛盾激化，揭竿而起，導(dǎo)致王朝顛覆，歷史往復(fù)循環(huán)

建國后，政府就是汲取這一歷史悖論，限制農(nóng)村土地使用權(quán)與宅基地的流轉(zhuǎn)，也嚴令杜絕城市居民去農(nóng)村買地置業(yè)，給廣大農(nóng)民的基本生計兜底

在股市這一悖論依然存在，靠工資積累的一點小錢，有諸多用途計劃，盲目入市，試圖短期撈一把改善一下生活，結(jié)果被套牢了，一旦用錢就只能低位變現(xiàn)退出，造成永久性的虧損

尤其，中低收入群體對財富的縮水極度敏感，更多是尋求感官刺激，一旦賬面回撤，猶如天塌地陷，最終行為失措，做出極其錯誤的選擇

二、低認知散戶群體的一切行為都是基于人性的本能，即僅關(guān)注賬面的收益波動與股價漲跌，對內(nèi)在價值毫無意識，自然也就只能追漲殺跌，短進短出，最終一地雞毛

投資的本質(zhì)是用長錢買入低估的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，長期持有不動，由量變到質(zhì)變的演變，但這需要一個過程，并且必然要經(jīng)歷漲跌與長期橫盤或回撤，顯然時間和定力不足都決定股市不是一般人玩的游戲，注定進來就是虧錢

股市是個極其逆人性的場所，但是人的本能又極為順人性，對逆人性的事務(wù)本能極為反感，且根本無意識，最終在股市造成了虧損

這一市場贏者占極少數(shù)與聲音極小，而虧錢者不但占大多數(shù)，而且聲音極大，掌握了整個市場的話語權(quán)，最終形成羊群效應(yīng)，更加深太多人的潛意識

表面看，股市到處是傳奇與坑，但是傳奇無法掌控，坑也無法回避，一切都是過后復(fù)盤時的倒嚼，不但毫無價值，而且還會引起太多人的誤解

股市賺錢的邏輯不是短進短出的賭博化，而是鎖定一個賽道，死磕，直至產(chǎn)生附加值，事實太多的人將股市誤解為賭場，并非投資，不愿付出，只想立即暴富

投資需要一個過程，時間因素極其關(guān)鍵，中間必然要經(jīng)歷各種黑天鵝事件的沖擊、橫盤與回撤，這是客觀事實，根本無法回避

但是低認知散戶群體的一切行為都是基于人性的本能，即僅關(guān)注賬面的收益波動與股價漲跌，對內(nèi)在價值毫無意識，自然也就只能追漲殺跌，短進短出，最終一地雞毛

三、國家最終只能維持一個相對的高估值，絕對不會容忍指數(shù)的大起大落

投資賺錢的本質(zhì)是要有一定規(guī)模的資本，資本無非來自自有與借助外力，要想積累到一定的資本必然在某一領(lǐng)域有過人之處，具備掌控財富的實力，另外，通常賺大錢的人都會借助外力，即股權(quán)融資或銀行貸款

但是散戶就工資積累的幾個小錢，規(guī)模極為有限，用途多元化，只想短期獲利，一把暴富，且對回撤極為敏感，股價稍微一波動就情緒上頭，極易大喜或大悲，自我質(zhì)疑，注定無法長久持有，且虧損是必然

玩股市一定是財富階層的游戲，這一群體對財富的本質(zhì)認識比較深刻，具備駕馭財富的能力，主要是早已財富自由，即使短期虧錢，也對其生活毫無影響，自然能夠長期持有，且在面臨回撤時較為理性，不至于失態(tài)

目前中國政府對經(jīng)濟的定性主要有四，即

1、 鼓勵產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型、高科技發(fā)展來創(chuàng)造增量財富

2、 夯實各級地方的財政，將民間財富收歸政府

3、 打擊不軌的非法獲利，對曾經(jīng)的非法獲利行為實施體系化的清算

4、 回避金融風險與社會公平正義，全力為中低收入群體的基本生計兜底

基于此，國家通過包括國家隊直接入市等各種方式維持股市的穩(wěn)定，杜絕社會財富在大起大落中被資本所收割，造成貧富差距的拉大

2025年，國家拉高股市無非基于三點，即

1、 人為拉高核心資產(chǎn)，以防被國際資本收割中國社會的財富

2、 維持股市的相對高估值，為產(chǎn)業(yè)資本高價變現(xiàn)退出奠定出路

3、 維持股市的高估值，便于高科技企業(yè)的融資

但是，國家最終只能維持一個相對的高估值，絕對不會容忍指數(shù)的大起大落，擾亂市場資源配置機制與便于社會財富被資本收割，擠壓中低收入群體的生存空間，拉大貧富差距

尤其國家目前正在全力打壓虛擬資產(chǎn)的投資收益，確保其與實體產(chǎn)業(yè)的收益相當，杜絕金融對實體產(chǎn)業(yè)形成擠壓，維持資本、人才等社會資源流入實體經(jīng)濟

四、理性的投資人就是選定三至四個紅利豐厚行業(yè)的低估優(yōu)質(zhì)標的，然后死磕，長期持有，與其共同成長，直至產(chǎn)生附加值

目前A股最大的投資紅利是推動經(jīng)濟發(fā)展與創(chuàng)造增量財富的高科技行業(yè)體系化井噴，諸多高科技行業(yè)通過持續(xù)創(chuàng)造超額附加值來提高基本面，具有極大的投資空間

基于此，理性的投資人就是選定三至四個紅利豐厚行業(yè)的低估優(yōu)質(zhì)標的，然后死磕，長期持有，與其共同成長，直至產(chǎn)生附加值，而非基于人性本能的短進短出

對以薪酬為生的廣大中低收入群體而言資本規(guī)模有限，很難獲得爆發(fā)式的增長，而股市與期貨市場的杠桿是魔鬼甜蜜的謊言，許你一夜暴富，但也會讓你傾家蕩產(chǎn)，極端行情爆倉讓太多的人“香消玉殞”、一命歸天，不是最佳選擇，根本無法放大資產(chǎn)規(guī)模

真正能夠借助的高杠桿的是住房按揭貸款，收益能夠無限放大，但是風險又可控，邏輯有四，即

1、期限足夠長，足以讓整個基本面的提升由量變產(chǎn)生質(zhì)變，最終體現(xiàn)在房價上

2、利率足夠低，是國家通過銀行與通脹將存款人的利益分配至借款人的手中

3、無論房價如何回調(diào)都不會爆倉，真正導(dǎo)致杠桿爆倉的關(guān)鍵是極端行情讓借款人沒有騰挪的空間，而住房按揭貸款不受這條限制，即使遇到極端行情，只要如約按期償還按揭貸款，絕對不會爆倉

4、租金覆蓋按揭貸款的現(xiàn)實決定借款者能夠空手套白狼

五、目前低息高杠桿購買上海周邊附屬城市的房產(chǎn)具備一舉三得之效，成為應(yīng)對這一輪全球通貨膨脹的最佳選擇

通過銀行杠桿獲利的關(guān)鍵是所選擇的資產(chǎn)要具備低估，且基本面穩(wěn)步提升的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)

而決定房地產(chǎn)基本面的主要因素有三，即

1、所在地區(qū)的產(chǎn)業(yè)集群附加值

2、人口與資本的凈流入

3、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的力度與規(guī)模

目前中國房地產(chǎn)市場呈現(xiàn)三大特征，即

1、高附加值的高科技產(chǎn)業(yè)集群向長三角與珠三角，準確的說是向上海、深圳一帶“聚集”

2、人口，尤其是全國，乃至全球受過高等教育的年輕人攜帶資本與父母正在向長三角與珠三角一帶“聚集”

3、十八大后，國家對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的定位由曾經(jīng)的效率與公平兼顧轉(zhuǎn)變?yōu)樾蕛?yōu)先，公平次之，對長三角與珠三角一帶基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資力度與規(guī)模遠超其他地區(qū)

這就意味著，上海、深圳一帶的房地產(chǎn)基本持續(xù)大幅提升，具有極大的投資獲利空間

經(jīng)過這一輪深度調(diào)整，上海周邊附屬城市的房價與各項指標倒數(shù)第一的甘肅地級市不相上下，具有極大的估值套利空間

由此得知，上海、深圳一帶的房地產(chǎn)具有基本面與估值雙提升的“戴維斯雙擊”獲利機會

基于此，目前低息高杠桿購買基本面穩(wěn)步提升地區(qū)的優(yōu)質(zhì)房產(chǎn)不但能夠獲得估值套利與資產(chǎn)增值“戴維斯雙擊”的超額收益，而且還能夠通過住房按揭貸款與通貨膨脹分配到存款人的利益，一舉三得，成為應(yīng)對這一輪全球通貨膨脹的最佳選擇

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作者簡介：

丁彥皓 房地產(chǎn)經(jīng)濟學博士、應(yīng)用經(jīng)濟學（投資學）博士后，專注資本市場，聚焦權(quán)益投資、資本運作、大宗期貨、期權(quán)以及宏觀經(jīng)濟等領(lǐng)域的研究與投資，關(guān)注國際關(guān)系、歷史、哲學與宗教