人民幣的離岸匯率已經(jīng)漲至6.82。

與此同時，10年美債的收益率也漲到了4.3%。

如果說中美之間存在貨幣博弈，那么目前到底誰贏誰輸呢？

表面上看，最近外資大舉增持美債，但實際上我們卻看到人民幣資產(chǎn)迎來了巨大的良好機會。

人民幣大漲至6.83

2025年人民幣對美元的離岸匯率累計升值3600點。

進入2026年，僅僅一個季度多點的時間，人民幣就已經(jīng)升值高達1400點，如果以此趨勢繼續(xù)下去，2026年的升值幅度將遠大于2025年。

當然我們也可以用季度來對比，去年的第1季度匯率升值708點，今年的第1季度匯率升值875點。

從這個角度來說，人民幣的升值速度確實在加快。

去年人民幣的匯率還大多數(shù)時候在7.0以上，但今年以來已經(jīng)突破了7.0關口，目前回到6.82的水平。此前還一度接近突破6.80。

美債收益率升至4.3%

人民幣的匯率在大幅度的上漲，那么美元有沒有漲呢？

今年3月份，美元指數(shù)確實出現(xiàn)了一波上漲。

年初美元指數(shù)最低的時候僅95.51，但是3月份的美伊戰(zhàn)爭開啟之后，美元指數(shù)一度達到了100以上。

但其實美元的強勢沒有支撐多久，隨后出現(xiàn)了明顯的回落，目前也只是98.5的水平。

如果我們把美元指數(shù)的k線圖拿出來看，就會發(fā)現(xiàn)，從去年4月到現(xiàn)在，在過去這一年里面，美元指數(shù)一直都在100到96之間，橫盤整理。

所以說美元并沒有太大的上漲，但是美元資產(chǎn)中，美債的收益率卻出現(xiàn)了一波明顯的上漲。

可是這并不是好消息，10年美債收益率目前處于4.3%水平，這與此前一度跌破4.0%相比，收益率出現(xiàn)了一波快速的上漲。

但是收益率的上漲，說明美債的交易價格在下跌，說明市場對美債的需求在減少。

外資增持美債？中國機會來了

很多人可能覺得這與美國財政部公布的tic報告顯示數(shù)據(jù)不同。

確實，在不久前公布的這一份報告中，外資持有的美債總額比前一個月增加了1,977億美元。

這似乎說明今年的2月份，外資處于凈增持美債的狀態(tài)中。

但我們也知道在過去這一段時間，美債的總規(guī)模幾乎以每三四個月增長10,000億的速度在膨脹，也就是說平均下來，每個月美債總規(guī)模將增加2,500億以上。

所以外資持有美債的增加，遠遠趕不上美債總規(guī)模的增加。

而且上面我們說到的只是今年2月的數(shù)據(jù)。從3月份10年美債收益率大幅度攀升的角度來看，恐怕5月份公布的報告中，我們就可以看到在3月份各國或許又一次大舉拋售美債。

那么我們可以想象，2月份增持美債的這些國家，很有可能在3月份馬上就遭到了美債價格下跌的打擊。

當國際資金受到教訓逐步從美債撤出之后，恐怕需要好好的冷靜下來，想一想未來將資金投向哪個市場。

在這種情況下，人民幣資產(chǎn)成為了必然選項。

第1季度，我們的經(jīng)濟好于市場預期，因此，德銀、渣打等外資機構也更新了對中國經(jīng)濟的預期，各投行紛紛上調中國的經(jīng)濟增長速度。

例如德銀預測，我們的實際增長率將達到4.9%，名義增長率將上調至6.5%。

人民幣匯率的上漲，已經(jīng)反映了在國際市場上買入人民幣的需求正在升溫。

如果說中美貨幣之間存在博弈，目前誰占據(jù)優(yōu)勢，已經(jīng)不言而喻。