北京
2026年4月27日，中國建投投資研究院和社會科學文獻出版社在北京共同舉辦《投資藍皮書》新書發(fā)布會，并發(fā)布2026年《中國投資發(fā)展報告》（下稱“報告”）。報告預測，2026年A股市場將延續(xù)“慢?！备窬?。中國建投研究院投資評級模型預測，滬深300指數(shù)全年有望獲得10%以上的漲幅，上證指數(shù)最高或可觸及4500點。
報告認為，2026年中國A股將在結構分化中孕育新機遇，核心驅動力從估值驅動逐步轉向盈利驅動。當前A股主要指數(shù)市盈率仍處于歷史中樞下方，滬深300遠期市盈率約13—14倍，而標普500高達21—23倍，中國資產(chǎn)仍屬估值洼地，科技成長板塊受益AI（人工智能）滲透與政策支持業(yè)績高增突出。
報告指出，國家政策以及各方面的支持是A股持續(xù)向上的重要動力來源?！?·24行情”啟動以來，國家資本在外部沖擊及情緒超調階段均給予了重要支撐。與此同時，加速推進科創(chuàng)板改革、并購重組優(yōu)化等舉措也助力市場風險偏好提升，科技產(chǎn)業(yè)與實體經(jīng)濟的良性循環(huán)加速形成。在此背景下，2025年上證指數(shù)突破前期的震蕩區(qū)間并有效上探4000點，市場活躍度大幅提升，2025全年累計成交金額達420萬億元，同比增長超60%；與此同時，全年換手率大幅攀升至422倍，較上年環(huán)比抬升超20%。
報告認為，外資回流正在成為A股的重要邊際增量。當前全球主要央行均處于降息周期中，盡管受各種因素影響，降息的節(jié)奏有些許變數(shù)，但降息的方向依舊確定，流動性寬松的格局預計仍將持續(xù)。隨著美聯(lián)儲降息周期延續(xù)，美元指數(shù)中樞預計下移至98—102區(qū)間，人民幣匯率穩(wěn)中有升，外資配置中國資產(chǎn)的意愿明顯增強。
中國建設投資研究院高級副經(jīng)理高彥如表示，2026年全球資本市場正在從流動性普漲轉向結構性分化，中國資產(chǎn)也正從跟漲轉向獨立定價。與此同時，“股債蹺蹺板”效應減弱，股債的相關性在減弱，重點是要關注資金在兩邊的動態(tài)平衡。
高彥如表示，這一判斷背后的核心動因包含四條主線。一是貨幣政策分化，資本的再平衡加劇，美聯(lián)儲今年可能預計再降息1至2次、累計25至50個基點，歐洲央行維持中性；二是中國宏觀政策積極有為，2026年GDP（國內生產(chǎn)總值）目標為4.5%至5%，專項債預計發(fā)行4.4萬億，超長期特別國債預計發(fā)行1.3萬億，貨幣政策上預計還有1至2次的降準和降息，或可達50至100個基點、10至20個基點，實體貸款利率保持在歷史低位，政策重心向科創(chuàng)再貸款等結構性工具傾斜；三是科技競爭將成為最強的結構性驅動力，AI半導體高端制造已經(jīng)上升為國家戰(zhàn)略，全球AI相關投資預計增長30%至40%；四是中國的資產(chǎn)價值洼地的優(yōu)勢仍然很明顯，只要匯率穩(wěn)定監(jiān)管向好，外資會不斷回流，從而推動估值中樞上移。
報告中提到，2026年股票投資應堅持“順勢而為、結構優(yōu)先、攻守兼?zhèn)洹钡脑瓌t。新質生產(chǎn)力、高技術產(chǎn)業(yè)投資和消費升級將成為核心動能，特別是科技產(chǎn)業(yè)仍然是最明確的高景氣賽道。半導體、人工智能、高端裝備等賽道將獲得財政、稅收、金融等多方面政策支持，這些結構性機會將成為A股“慢?！毙星榈闹骶€。
報告還認為，當前中國經(jīng)濟正處于新舊動能轉換與周期性力量博弈的關鍵節(jié)點，在更加積極有為的宏觀政策托底和創(chuàng)新驅動的戰(zhàn)略引領下，將延續(xù)溫和復蘇態(tài)勢，內需的主導作用將進一步鞏固，新質生產(chǎn)力的引擎作用將更為凸顯。2026年內需將成為穩(wěn)增長的核心支撐，固定資產(chǎn)投資增速有望回升至2.0%至3.0%，全年實際GDP增速有望達到4.7%左右，兩會確立的全年經(jīng)濟增長目標完全可以實現(xiàn)。
中國建投投資研究院主任、研究員張志前表示，科技投資將是貫穿“十五五”始終的核心主題。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)將成為“十五五”時期投資核心增長極，有望培育出一批萬億級支柱產(chǎn)業(yè)。預計到2030年，中國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重將提升至25%，帶動累計投資超20萬億元。
（作者 劉穎）
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劉穎
經(jīng)濟觀察報金融市場新聞中心記者，關注銀行、消費金融、平臺金融、AMC、融資租賃、擔保等領域。
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