今日，“全球商業(yè)物聯(lián)網(wǎng)龍頭”商米科技正式登陸港交所。

券商數(shù)據(jù)顯示，商米科技此次公開(kāi)發(fā)售錄得超2000倍超額認(rèn)購(gòu)，金額超2100億港幣，市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)踴躍，成為今年港股新股AI硬科技領(lǐng)域超購(gòu)?fù)?。Millennium、Schonfeld、Orix、QRT、Marshall Wace、North Rock、Weiss、Jump Trading等全球知名長(zhǎng)線基金積極參與。

據(jù)悉，公司此次全球發(fā)售4262.68萬(wàn)股，每股定價(jià)24.86港元，募資總額約10.6億港元，此次上市募資將重點(diǎn)投向AI技術(shù)研發(fā)、全球市場(chǎng)拓展及生態(tài)平臺(tái)建設(shè)。

在赴港上市的背后，作為商業(yè)物聯(lián)網(wǎng)（BIoT）行業(yè)的開(kāi)拓引領(lǐng)者以及全球最大的商業(yè)物聯(lián)網(wǎng)解決方案提供商的商米科技正站在“物理AI”的風(fēng)口之下。商米科技作為龍頭，正以物理AI開(kāi)啟商業(yè)智能，有望持續(xù)搶占行業(yè)增量。

物理AI打開(kāi)商業(yè)智能化增量空間

當(dāng)前，商業(yè)物聯(lián)網(wǎng)正迎來(lái)黃金時(shí)代。AI技術(shù)加速?gòu)臄?shù)字世界延伸至現(xiàn)實(shí)物理世界，物理AI時(shí)代的到來(lái)，也為線下商業(yè)智能化打開(kāi)新的增長(zhǎng)空間。

商米創(chuàng)始人兼CEO林喆在日前的2026Chinashop商米生態(tài)伙伴晚宴上便給出了一個(gè)更為前瞻的判斷：“所有過(guò)去的創(chuàng)新，或許都難以與現(xiàn)在飛速發(fā)展的AI變革相提并論——這場(chǎng)變革帶來(lái)的影響，會(huì)超過(guò)過(guò)去十多年的總和?！?/p>

根據(jù)灼識(shí)咨詢的數(shù)據(jù)，商米科技目前是全球最大的安卓端BIoT解決方案提供商，占有10%以上的市場(chǎng)份額，預(yù)期全球市場(chǎng)將于未來(lái)五年出現(xiàn)增長(zhǎng)，2024年至2029年的復(fù)合年增長(zhǎng)率為23.7%。

這便是商米科技所處的“黃金風(fēng)口”。

溯源過(guò)往，商米科技于2013年在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)革命背景下誕生，彼時(shí)傳統(tǒng)以商業(yè)為中心的硬件往往封閉、分散且過(guò)時(shí)，功能受限、設(shè)計(jì)落后，且缺乏互聯(lián)互通能力，商米科技便精準(zhǔn)踩中需求痛點(diǎn)，在智能設(shè)備設(shè)計(jì)及工藝、端云協(xié)同平臺(tái)及軟件技術(shù)，以及AI驅(qū)動(dòng)的數(shù)據(jù)分析等領(lǐng)域持續(xù)推進(jìn)，為商業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景提供數(shù)字化解決方案。

也正是在這一過(guò)程中，最懂商業(yè)場(chǎng)景的資本，都不約而同地選擇了商米科技。

據(jù)悉，小米科技連續(xù)參與公司A輪、B輪融資，美團(tuán)、螞蟻集團(tuán)等戰(zhàn)略投資方亦相繼入股。根據(jù)招股書(shū)披露，上市前螞蟻集團(tuán)持有公司27.27%股權(quán)，美團(tuán)持股8.2%，小米集團(tuán)持股7.78%，深創(chuàng)投等多家知名投資機(jī)構(gòu)亦為公司重要股東。

事實(shí)上，自公司首次推出全球首款BIoT一體機(jī)V1以來(lái)，這種持續(xù)的創(chuàng)新推動(dòng)公司在短短三年內(nèi)即實(shí)現(xiàn)全球收入突破1億美元，確立了公司作為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的地位。

截至目前，商米科技已服務(wù)全球前50大食品及飲料企業(yè)中逾70%的企業(yè)，公司在國(guó)內(nèi)已實(shí)現(xiàn)超過(guò)70%的餐飲百?gòu)?qiáng)品牌覆蓋率及超過(guò)60%的百?gòu)?qiáng)連鎖店覆蓋率。公司產(chǎn)品和服務(wù)遍布全球200多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，覆蓋餐飲、零售、物流、醫(yī)療、交通等100多個(gè)行業(yè)細(xì)分場(chǎng)景，全球超過(guò)66000個(gè)生態(tài)伙伴，公司建立了企業(yè)級(jí)生態(tài)應(yīng)用市場(chǎng)，上架33300多個(gè)APP，累計(jì)應(yīng)用程序下載次數(shù)超2億次。

為何商米科技能跑通“BIoT+AIOS”的商業(yè)模式？

想象一家連鎖餐廳：收銀機(jī)、POS機(jī)、排隊(duì)叫號(hào)系統(tǒng)、會(huì)員管理軟件、外賣(mài)接單終端、庫(kù)存管理系統(tǒng)……來(lái)自不同供應(yīng)商，互不聯(lián)通、數(shù)據(jù)割裂，店長(zhǎng)每天花大量時(shí)間在不同系統(tǒng)間切換，經(jīng)營(yíng)決策更多依賴經(jīng)驗(yàn)而非數(shù)據(jù)。

這便是線下商業(yè)所面臨的真實(shí)痛點(diǎn)。而商米科技的解法，不是“再賣(mài)一臺(tái)更好的設(shè)備”，而是深耕端云一體能力和商業(yè)數(shù)據(jù)互聯(lián)互通，提供專業(yè)的SUNMI OS系統(tǒng)以簡(jiǎn)化軟件集成流程，并通過(guò)SUNMI DMP及Hyper-Wi-Fi強(qiáng)化數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施。這與未來(lái)“AI智能體”的發(fā)展不謀而合，其市場(chǎng)空間也有望隨之進(jìn)一步拓展。

而在上述解法背后，另一個(gè)更值得追問(wèn)的問(wèn)題則是：商米科技為何能解決上述痛點(diǎn)？事實(shí)上，商米的核心競(jìng)爭(zhēng)力便源于其所開(kāi)發(fā)的創(chuàng)新商業(yè)模式與多項(xiàng)創(chuàng)新技術(shù)。

當(dāng)前，BIoT行業(yè)經(jīng)歷了三個(gè)發(fā)展階段：BIoT 1.0、BIoT 2.0和BIoT 3.0。其中，BIoT 3.0以云端協(xié)同和AI賦能的低代碼/無(wú)代碼開(kāi)發(fā)為特點(diǎn)，通過(guò)推動(dòng)開(kāi)放性、加強(qiáng)軟件硬件集成以及提升云端智能的應(yīng)用，創(chuàng)造新的商機(jī)。

一方面，商米科技開(kāi)發(fā)了一種創(chuàng)新商業(yè)模式，也即全球獨(dú)有整合智能設(shè)備與自研Paas平臺(tái)的BIoT解決方案業(yè)務(wù)，能夠?qū)⑸虘羧粘＿\(yùn)營(yíng)所需的所有核心數(shù)碼功能整合至單一中央設(shè)備，支持該等BIoT設(shè)備內(nèi)軟件應(yīng)用的功能開(kāi)發(fā)與部署，在提供跨行業(yè)垂直領(lǐng)域適應(yīng)能力的同時(shí)，確保在不同地區(qū)客戶體驗(yàn)的一致性及培育支持BIoT設(shè)備持續(xù)改進(jìn)與升級(jí)的互聯(lián)生態(tài)系統(tǒng)。

基于云的DMP系統(tǒng)每日處理數(shù)億次數(shù)據(jù)交互，商米科技連接超過(guò)100種行業(yè)細(xì)分垂直領(lǐng)域的數(shù)百萬(wàn)臺(tái)智能設(shè)備。這一持續(xù)不斷的真實(shí)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)流（如條碼、水果、蔬菜等）被上傳至云端進(jìn)行AI模型訓(xùn)練，并通過(guò)OTA更新下發(fā)至終端設(shè)備，形成強(qiáng)大的反饋循環(huán)。

另一方面，商米科技圍繞物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)核心層構(gòu)建自研技術(shù)，主要包括物聯(lián)網(wǎng)硬件（即智能設(shè)備及其操作系統(tǒng)）與物聯(lián)網(wǎng)Paas平臺(tái)及其軟件應(yīng)用。

據(jù)了解，公司率先開(kāi)發(fā)并推出業(yè)界首個(gè)PaaS平臺(tái)—商米大程序，一個(gè)低代碼模組化的平臺(tái)，使企業(yè)與開(kāi)發(fā)者能高效構(gòu)建、管理及升級(jí)用于其智能設(shè)備的軟件應(yīng)用程序。商米大程序由逾1000個(gè)模組組成，覆蓋20多個(gè)垂直領(lǐng)域。截至2025年12月31日，來(lái)自約十個(gè)國(guó)家及地區(qū)的超過(guò)20000家企業(yè)已采用商米大程序。

如果說(shuō)上述多維創(chuàng)新的疊加，所形成的是一個(gè)“硬件出貨→平臺(tái)粘性→生態(tài)放大”的正向循環(huán)；那么在資本市場(chǎng)對(duì)盈利確定性要求日益提升的背景下，穩(wěn)健的“現(xiàn)金牛”與AI帶來(lái)的利潤(rùn)彈性則為公司帶來(lái)更為穩(wěn)健與廣闊的發(fā)展基礎(chǔ)。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司報(bào)告期內(nèi)連續(xù)盈利，且經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流持續(xù)為正，展現(xiàn)出穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。過(guò)去的2023年、2024年和2025年商米科技的營(yíng)業(yè)收入分別為人民幣30.71億、34.56億和38.19億元，相應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為人民幣1.01億、1.81億和2.23億元，保持持續(xù)盈利，海外收入占比約75%。

可以看到的是，商米科技精準(zhǔn)解決了線下商業(yè)數(shù)據(jù)割裂的痛點(diǎn)，通過(guò)“智能硬件+自研PaaS平臺(tái)+AI生態(tài)”的正向循環(huán)，形成了端云一體的獨(dú)特壁壘，并以持續(xù)盈利和穩(wěn)健的現(xiàn)金流驗(yàn)證了其“BIoT+AIOS”商業(yè)模式的可行性與成長(zhǎng)性。

從硬件到平臺(tái)，共迎商業(yè)AI時(shí)代

當(dāng)前，商米科技基于數(shù)百萬(wàn)臺(tái)已部署的智能設(shè)備及開(kāi)源平臺(tái)架構(gòu)，正邁向BIoT的下一個(gè)十年——AI驅(qū)動(dòng)的BIoT進(jìn)化，以技術(shù)創(chuàng)新持續(xù)推動(dòng)全球商業(yè)的數(shù)字化與智能化轉(zhuǎn)型升級(jí)。

根據(jù)招股書(shū)披露，商米科技此次上市募資將主要用于AI技術(shù)研發(fā)、全球市場(chǎng)拓展及生態(tài)平臺(tái)建設(shè)，商米科技在人工智能領(lǐng)域也早已前瞻布局。作為業(yè)內(nèi)首批將AI能力深度融入商業(yè)物聯(lián)網(wǎng)（BIoT）解決方案的企業(yè)之一，商米將持續(xù)在軟件與硬件兩大層面加大AI投入，不斷挖掘更深度的智能價(jià)值，為全球商戶打造更智慧、更靈活、更具適應(yīng)性的數(shù)字化解決方案。

公司此前在招股書(shū)中談及發(fā)展戰(zhàn)略時(shí)也表示，未來(lái)將堅(jiān)定致力于加速全球商業(yè)的智能化數(shù)字轉(zhuǎn)型的使命，推動(dòng)BIoT軟硬件解決方案的產(chǎn)業(yè)化、加強(qiáng)全球供應(yīng)鏈能力、通過(guò)垂直拓展及地域擴(kuò)張?zhí)嵘袌?chǎng)滲透率以及通過(guò)戰(zhàn)略合作與投資者釋放協(xié)同效應(yīng)。

商米科技的全球化縱深與本地化布局亦不斷幫助公司構(gòu)建更為長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)力與市場(chǎng)增量空間。據(jù)悉，商米科技目前已建立了遍布全球的本土銷售網(wǎng)絡(luò)，其本地化布局也在加速。

事實(shí)上，商米科技對(duì)于未來(lái)的AI戰(zhàn)略與長(zhǎng)期價(jià)值，正不斷獲得全球機(jī)構(gòu)的高度認(rèn)可，本次上市基石投資者的入場(chǎng)便傳遞出這一明確信號(hào)。

據(jù)了解，本次上市，商米科技的基石投資者China Orient Enhanced Income Fund、XINWUTANG CO., LIMITED已同意以發(fā)售價(jià)認(rèn)購(gòu)合共約36.57百萬(wàn)美元可購(gòu)買(mǎi)的發(fā)售股份數(shù)目。

可以預(yù)見(jiàn)的是，隨著B(niǎo)IoT市場(chǎng)未來(lái)五年爆發(fā)式增長(zhǎng)，商米作為龍頭將充分受益。

目前，商米科技已形成自研人工智能算法、手勢(shì)控制、面部追蹤等一系列成熟AI智能工具。依托 “智能硬件 + BIoT PaaS平臺(tái)” 一體化壁壘與穩(wěn)定盈利能力，商米科技將深度分享行業(yè)增長(zhǎng)紅利，打開(kāi)長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。

林喆表示，作為全球領(lǐng)先的商業(yè)物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，商米已從商業(yè)數(shù)字化的推動(dòng)者升級(jí)為商業(yè)AI時(shí)代的引領(lǐng)者，以端側(cè)AI為引擎，吸引全球40000多名開(kāi)發(fā)者、60000多家合作伙伴。

“商米3代產(chǎn)品全面搭載SUNMIAI端側(cè)能力，即將推出的Magic AI及SUNMI CLAW 智能體，將為全球商業(yè)開(kāi)發(fā)者生態(tài)及200+國(guó)家線下商業(yè)的每一筆交易、每一次服務(wù)與每一個(gè)經(jīng)營(yíng)決策全面賦能，共迎商業(yè)AI時(shí)代?！绷謫凑f(shuō)。