連續(xù)兩次降價后，DeepSeek又在4月28日將限時優(yōu)惠延長至5月31日。

4月的最后一個周末，DeepSeek先對DeepSeek-V4-Pro（以下簡稱"V4-Pro"）限時2.5折，再將全系列模型，輸入緩存命中的價格降至首發(fā)價格的1/10。即在促銷期間，V4-Pro輸入緩存命中價格從1元/百萬tokens跌至0.025元/百萬tokens。

此前，國內(nèi)AI行業(yè)正處在漲價周期，大模型公司智譜三度提價，月之暗面新模型的輸入和輸出價格不同程度上漲，云廠商也動作一致，百度智能云、騰訊云、阿里云調(diào)價，理由是同一套：全球算力需求激增，硬件成本上漲。

過去一年，大模型從"價格戰(zhàn)"打到"漲價潮"，沒人真正賺到錢，營收和凈虧損齊漲。DeepSeek用0.025元拋出了一個問題，當(dāng)推理成本可以被持續(xù)壓縮，大模型公司的護(hù)城河，究竟是更便宜的token，還是更不可替代的價值？

逆行者

DeepSeek的降價來得低調(diào)，但并不含蓄。

4月24日，DeepSeek全新系列模型 DeepSeek-V4 的預(yù)覽版本正式上線并同步開源。該模型按大小分為兩個版本：V4-Pro參數(shù)較大，1.6T；V4-flash參數(shù)284B。兩個版本支持的上下文長度都是100萬。"從現(xiàn)在開始，1M（100萬）上下文將是 DeepSeek 所有官方服務(wù)的標(biāo)配"，DeepSeek特別加粗強(qiáng)調(diào)。

當(dāng)天，DeepSeek公布了兩個版本模型的價格，V4-Pro輸入（緩存命中）價格1元/百萬tokens，輸入（緩存未命中）價格12元/百萬tokens，輸出價24元/百萬tokens。同樣情況下，V4-flash的價格分別是0.2元/百萬tokens、1元/百萬tokens和2元/百萬tokens。

次日，降價開始，且不止一次。

4月25日，DeepSeek開啟 V4-Pro 模型的限時特惠活動，API價格享受2.5折優(yōu)惠，優(yōu)惠期限至5月5日。4月26日，DeepSeek全系列模型輸入緩存命中的價格降到原價的1/10。

DeepSeek研究員陳德里在社交平臺提醒，"輸入緩存（命中）的折扣是永久的，折扣促銷活動將持續(xù)到5月5 日"。

4月28日，DeepSeek又將V4-Pro的2.5折限時優(yōu)惠，從5月5日延長至5月31日。

按此計算，在5月31日之前，V4-Pro模型百萬tokens的輸入（緩存命中）價格從原來的1元降到了0.025元。5月31日之后，也只有0.1元。這是DeepSeek這波降價活動中，折扣幅度最大的一項。

何為緩存命中，與緩存未命中有什么區(qū)別？

一位頭部云廠商工程師向北京商報記者解釋，"簡單說，緩存命中是指模型‘記得’你之前問過類似的內(nèi)容，可以直接調(diào)用記憶回答不參與推理，收費(fèi)便宜。緩存未命中相反，意思是模型第一次見這個內(nèi)容，需要從頭算一遍，所以收費(fèi)貴"。

資本市場快速反應(yīng)。4月27日，即DeepSeek降價后的第一個交易日，智譜和MiniMax的股價出現(xiàn)不同程度下滑。

0.025元的支撐

這個價格不是憑空出現(xiàn)的。

根據(jù)官方技術(shù)解讀，DeepSeek-V4開創(chuàng)了一種全新的注意力機(jī)制，在 token 維度進(jìn)行壓縮，結(jié)合 DSA 稀疏注意力（DeepSeek Sparse Attention），實現(xiàn)了全球領(lǐng)先的長上下文能力，并且相比于傳統(tǒng)方法大幅降低了對計算和顯存的需求。

這與外部觀察一致。CHIP中國實驗室主任羅國昭向北京商報記者分析稱，DeepSeek V4降價"更大程度上跟模型算法優(yōu)化、同等性能的算力消耗降低有關(guān)，和定位同樣的大模型相比，V4的優(yōu)勢是在更多參數(shù)、更高性能情況下的更低價格"。他也談及硬件成本，但強(qiáng)調(diào)"與采購國產(chǎn)芯片只有宏觀的相關(guān)性，沒有直接和實時的關(guān)聯(lián)"。

另一家大模型廠商從業(yè)者楚清（化名）則提供了另一種解釋："看上去是DeepSeek在全棧適配國產(chǎn)算力方面領(lǐng)先，所以敢于定低價"。他的觀點(diǎn)建立在DeepSeek模型價位表下的一行小字："受限于高端算力，目前 Pro 的服務(wù)吞吐十分有限，預(yù)計下半年昇騰950超節(jié)點(diǎn)批量上市后，V4-Pro的價格會大幅下調(diào)"。

一個值得注意的插曲是，4月24日也就是DeepSeek模型上新當(dāng)天，華為計算宣布：昇騰一直同步支持DeepSeek系列模型，本次通過雙方芯模技術(shù)緊密協(xié)同，實現(xiàn)昇騰超節(jié)點(diǎn)全系列產(chǎn)品支持DeepSeek V4系列模型。

DeepSeek也將華為昇騰和英偉達(dá)一起寫進(jìn)DeepSeek-V4技術(shù)報告："我們在英偉達(dá)GPU和華為昇騰NPU平臺上驗證了細(xì)粒度EP（專家并行）方案。"

4月28日，摩根士丹利亞太研究團(tuán)隊發(fā)布的最新行業(yè)報告《China's AI Path: More Bang For The Buck》也提到，中國模型的"性價比"優(yōu)勢集中體現(xiàn)在：以美國同行15%—20%的推理成本實現(xiàn)同等智能水平。報告將工程效率提升歸因于三大方向：架構(gòu)層面的稠密模型與MoE、注意力機(jī)制改進(jìn)；后訓(xùn)練層面的強(qiáng)化學(xué)習(xí)與模型蒸餾，以及推理基建層面的硬件優(yōu)化與KV cache（一種緩存機(jī)制）效率。新近發(fā)布的DeepSeek-V4被視為最新例證。

誰會接招

不過，摩根士丹利還是大幅上調(diào)中國兩大前沿AI公司目標(biāo)價，其中，MiniMax目標(biāo)價由990港元上調(diào)至1100港元，行業(yè)評級維持"In-Line"，并明確預(yù)期，MiniMax在M3模型升級后將啟動重大價格上調(diào)，這或成為下一階段ARR（會計收益率）催化劑。

從企業(yè)層面看，DeepSeek的降價暫時沒有等來同行跟進(jìn)。

4月28日，北京商報記者就會否跟進(jìn)降價，采訪了智譜、MiniMax、百度智能云、阿里云、騰訊云，截至發(fā)稿，以上幾家公司相關(guān)人士均未回應(yīng)。

楚清從技術(shù)層面解釋了這種分化的原因："其他公司如果沒有和國產(chǎn)算力提前優(yōu)化適配的話，短期內(nèi)成本降不下來。"

文淵智庫創(chuàng)始人王超的判斷更聚焦于價格本身的長期趨勢："token降價是技術(shù)的進(jìn)步，否則不可能實現(xiàn)。最近不管是算力、token、芯片、內(nèi)存的價格都在上漲，處在一個小周期上漲的階段，但大周期肯定是要下降的。"

作為智能體賽道的一員，獵豹移動董事長兼CEO傅盛更關(guān)注另一條路徑的可能性。

他在試用V4系列模型后認(rèn)為，"V4把國產(chǎn)AI大模型，無論開源還是閉源的性能又提高到一個更高的水平，直逼全球最強(qiáng)模型。雖然還有3—6個月差距，但已經(jīng)足夠好用了。更重要的是，DeepSeek可能正在引領(lǐng)國產(chǎn)AI走出一條和美國AI不同的道路"。

這些判斷并不矛盾，DeepSeek用技術(shù)降本驗證大周期下降的方向，而智譜、MiniMax們在用漲價對沖小周期上漲的壓力，但從業(yè)者都明白核心護(hù)城河一定不只是價格這一單一要素，DeepSeek已經(jīng)給出了它的答案，但行業(yè)還在沉默中等待更多人表態(tài)。

北京商報記者 魏蔚