在堅持金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì),堅定金融的政治性、人民性的背景下，消費金融行業(yè)發(fā)展方向和發(fā)展模式正經(jīng)歷一場深刻而全面的重塑。2025年以來，隨著一系列旨在規(guī)范市場、防范風(fēng)險的監(jiān)管政策密集落地，行業(yè)已告別粗放式增長，正式邁入以“精耕細(xì)作”為核心特征的高質(zhì)量發(fā)展新階段。在這場變革中，監(jiān)管部門大力倡導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)的能力閉環(huán)建設(shè)，加快推進(jìn)行業(yè)格局調(diào)整，擁有核心自主能力與穩(wěn)健“基本盤”的頭部機(jī)構(gòu)，其競爭優(yōu)勢正愈發(fā)凸顯。

監(jiān)管“組合拳”重塑市場生態(tài)，政策框架趨于明朗

近期，針對零售信貸領(lǐng)域，監(jiān)管部門密集出臺了一系列指導(dǎo)意見，其核心導(dǎo)向在于進(jìn)一步規(guī)范零售金融行業(yè)，進(jìn)一步加強(qiáng)金融普惠性及業(yè)務(wù)自主性，同時防范系統(tǒng)性風(fēng)險。

2024年4月26日，印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范股份制銀行等三類銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務(wù)的通知》，旨在規(guī)范三類銀行（三類銀行具體指股份制銀行、城市商業(yè)銀行、民營銀行）互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務(wù)經(jīng)營和管理，推動其健康發(fā)展以更好服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)。

2025年4月，《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)管理提升金融服務(wù)質(zhì)效的通知》（即“助貸新規(guī)”）出臺，2025年10月1日正式實施。在2024年政策基礎(chǔ)上，一方面拓展了適用范圍，從三類機(jī)構(gòu)擴(kuò)大到銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，在措施強(qiáng)度和細(xì)度方面也進(jìn)一步加強(qiáng)。確立了“總行集中管理、權(quán)責(zé)收益匹配、風(fēng)險定價合理、業(yè)務(wù)規(guī)模適度”四大原則，從頂層設(shè)計上規(guī)范了助貸業(yè)務(wù)的發(fā)展路徑。2025年8月，國家金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)股份制銀行等三類銀行合作機(jī)構(gòu)管理的通知》，旨在通過穿透式監(jiān)管規(guī)范銀企合作，防范風(fēng)險傳導(dǎo)并提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。12月，對民營銀行和小額貸款公司區(qū)域經(jīng)營與利率定價等方面也提出了進(jìn)一步的要求。

風(fēng)險出清與市場格局重塑，全國性展業(yè)金融機(jī)構(gòu)成稀缺資源

隨著上述政策的深入執(zhí)行，行業(yè)正經(jīng)歷顯著的市場風(fēng)險出清與市場格局重構(gòu)。

市場數(shù)據(jù)層面，市場調(diào)整效果明顯。截至2026年2月，境內(nèi)居民短期消費貸款余額較2025年末減少4425億元，市場正在經(jīng)歷從規(guī)模擴(kuò)張向質(zhì)量提升的陣痛與轉(zhuǎn)型，各家主流從業(yè)機(jī)構(gòu)也從過去以規(guī)模和利潤增長為主轉(zhuǎn)向符合監(jiān)管和政策導(dǎo)向的高質(zhì)量穩(wěn)健經(jīng)營。

市場格局層面，基于政策監(jiān)管指導(dǎo)，包括銀行和信托的助貸規(guī)模下降要求、白名單制度等管理要求提升，以及民營銀行區(qū)域化經(jīng)營的進(jìn)一步強(qiáng)化，市場針對零售金融的資金供給標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范性更強(qiáng)，同時也會擠出市場上缺乏自主能力、合規(guī)、消保以及風(fēng)控能力較弱機(jī)構(gòu)的市場份額。同時消費金融公司的全國展業(yè)優(yōu)勢將進(jìn)一步凸顯，在做好對客定價下調(diào)、消保、合規(guī)和風(fēng)險管理的前提下，消費金融公司將能夠更高質(zhì)量地服務(wù)普惠金融客戶。

市場風(fēng)險層面，零售金融市場生態(tài)進(jìn)一步得到凈化。高風(fēng)險客戶與違規(guī)機(jī)構(gòu)加速出清，過去依賴流量推高獲客成本的競爭格局也會逐步瓦解，行業(yè)準(zhǔn)入門檻和展業(yè)規(guī)范性實質(zhì)性提高。雖然在新的定價約束下，可經(jīng)營客戶規(guī)模有所收縮，但借新還舊客戶的一次性出清，對于凈化客戶提升客戶質(zhì)量將產(chǎn)生積極和長期的效果。

相比之下，監(jiān)管對持牌消費金融公司的要求聚焦于綜合利率定價的規(guī)范性、消費者權(quán)益保護(hù)、合規(guī)性和風(fēng)險管理，且允許其繼續(xù)在全國范圍內(nèi)展業(yè)。這一差異化監(jiān)管導(dǎo)向，使得消費金融公司的牌照價值顯著提升：全國展業(yè)能力成為稀缺優(yōu)勢，消費金融公司在滿足監(jiān)管定價要求，以及合規(guī)、消保和風(fēng)險管理等方面要求后，其全國性低定價獲客能力將得到進(jìn)一步加強(qiáng)。

客群定位清晰，消費金融公司競爭能力增強(qiáng)

隨著監(jiān)管政策和指導(dǎo)要求的逐步落地，消費金融公司的市場定位和高質(zhì)量展業(yè)所需能力構(gòu)建也變得更加清晰。在銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)逐步收縮助貸業(yè)務(wù)的背景下，消費金融公司作為專注于零售金融領(lǐng)域的專營機(jī)構(gòu)，通過自主能力持續(xù)構(gòu)建和資源投入，精細(xì)化管理和適配市場變化的快速迭代能力構(gòu)建，加上其全國展業(yè)優(yōu)勢，能夠與傳統(tǒng)銀行金融機(jī)構(gòu)形成客群定位的差異化互補，在消費金融賽道形成自身的競爭優(yōu)勢并可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展。

從“流量驅(qū)動”到“能力驅(qū)動”，頭部機(jī)構(gòu)以“基本盤”應(yīng)對變局

面對新的市場環(huán)境，行業(yè)競爭的邏輯已從單純的流量獲取，轉(zhuǎn)向?qū)ψ灾鳙@客、精準(zhǔn)風(fēng)控、精細(xì)化運營等綜合能力的比拼。在這場能力競賽中，那些早已布局并構(gòu)建起全鏈條自主能力的機(jī)構(gòu)，其“基本盤”優(yōu)勢開始顯現(xiàn)。面對政策與市場的雙重調(diào)整，能夠基于歷史積累的“基本盤”，包括自營獲客體系、自主風(fēng)控模型、海量存量客戶數(shù)據(jù)以及多元化的戰(zhàn)略合作，主動進(jìn)行了戰(zhàn)略升級的機(jī)構(gòu)將在本輪調(diào)整中獲得先發(fā)優(yōu)勢。

2025年消金市場已呈現(xiàn)出清晰的“三大梯隊”分化：頭部穩(wěn)中有壓、腰部盈利爆發(fā)、尾部奮力追趕。在這場行業(yè)洗牌中，各家機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略選擇尤為值得關(guān)注，折射出行業(yè)競爭邏輯的根本性轉(zhuǎn)變。截至2026年4月中旬，已有12家持牌消費金融公司披露2025年經(jīng)營數(shù)據(jù)，以行業(yè)頭部機(jī)構(gòu)來看：

2025年招聯(lián)金融實現(xiàn)營業(yè)收入161.44億元，凈利潤30.54 億元，招聯(lián)始終秉持“質(zhì)量、效益、規(guī)模、結(jié)構(gòu)”多目標(biāo)平衡的發(fā)展策略，持續(xù)讓利于用戶，主動調(diào)節(jié)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，構(gòu)建可持續(xù)經(jīng)營的客群結(jié)構(gòu)。

基于馬上消費長期積累的數(shù)字化能力，自主獲客，自主風(fēng)控及快速迭代能力，以及積累的千萬級自營存量客戶優(yōu)勢，2025年馬上消費金融實現(xiàn)營收155.34億，凈資產(chǎn)和資本充足率也得到了進(jìn)一步提升。同時2025年主動收緊風(fēng)控政策、提高授信門檻、聚焦服務(wù)存量優(yōu)質(zhì)客群與低定價新客，通過公開市場數(shù)據(jù)查詢，馬上消費金融的撥備覆蓋率也超行業(yè)平均水平，穩(wěn)健經(jīng)營策略凸顯。

其他機(jī)構(gòu)2025年的經(jīng)營數(shù)據(jù)也各有差異，差異化表現(xiàn)也指向一個核心趨勢：消費金融行業(yè)的競爭邏輯已從單純的規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向綜合能力的比拼，特別是自主化能力方面。在利率壓降和監(jiān)管趨嚴(yán)的雙重壓力下，行業(yè)集中度提升與差異化競爭將成為主旋律，客群與風(fēng)控的精細(xì)化運營是破局關(guān)鍵。

在獲客和客戶經(jīng)營端，頭部機(jī)構(gòu)依托成熟的自主獲客體系，從策略設(shè)計、模型應(yīng)用等維度進(jìn)行系統(tǒng)性升級，精準(zhǔn)調(diào)整客戶畫像與投放策略，向低定價、高質(zhì)量客群傾斜。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，招聯(lián)消金自營獲客及股東協(xié)同渠道貸款余額占比約為73%，馬上消費金融基于其自研數(shù)字化和自營體系的自營獲客占比超78%。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，大部分消費金融公司對第三方引流的依賴度分化明顯，自營獲客能力，正在成為行業(yè)分化的核心變量。除了自營獲客能力外，基于對存量客戶的有效經(jīng)營能力也將是各家消金公司競爭差異化的一個重要維度。

在風(fēng)控端，基于人工智能和大數(shù)據(jù)構(gòu)建的智能風(fēng)控體系，頭部機(jī)構(gòu)能夠在行業(yè)普遍面臨風(fēng)險壓力時動態(tài)調(diào)整策略，有效識別并管理風(fēng)險，其他消費金融公司在風(fēng)控體系構(gòu)建上也各有差異，核心自主風(fēng)控能力將是未來展業(yè)非常重要的一個環(huán)節(jié)。

招聯(lián)消費金融自主研發(fā)“風(fēng)云”全流程風(fēng)控系統(tǒng)，覆蓋貸前、貸中、貸后；毫秒級審批、日均百萬級自動化決策，零人工干預(yù)；集成邏輯回歸 + 隨機(jī)森林 + 神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)集成模型，能夠有效提升詐騙識別率和攔截率。

馬上消費金融依托“天鏡”大模型構(gòu)建的智能化多模態(tài)生物核驗（人臉&聲紋）以及自研全鏈條風(fēng)控閉環(huán)體系，含超1000個風(fēng)控模型和10萬+的風(fēng)控變量的成熟體系，以及智能化風(fēng)控體系的高頻迭代效率和海量的多維度風(fēng)控數(shù)據(jù)樣本積累，能夠有效應(yīng)對市場環(huán)境和多元化的客群變化。

興業(yè)消費金融基于其核心智子天信系統(tǒng)實現(xiàn)全流程風(fēng)控引擎，融合征信、運營商、行為、收入驗證等多維度指標(biāo)，同時基于其線下模式環(huán)節(jié)中的風(fēng)控措施，實現(xiàn)對客戶風(fēng)控和欺詐的有效把控。

未來預(yù)測：優(yōu)化存量、拓展增量，將“基本盤”轉(zhuǎn)化為增長動力

行業(yè)變局之下，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。對于具備核心優(yōu)勢的機(jī)構(gòu)而言，當(dāng)前正是將長期積累的“基本盤”優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為業(yè)務(wù)增長動力的關(guān)鍵窗口期。

今年，作為零售金融的轉(zhuǎn)型年，在穩(wěn)健經(jīng)營的前提下做好經(jīng)營策略和能力的迭代為首要目標(biāo)。未來，消費金融公司的競爭焦點將集中在兩點：一是能否有效承接市場釋放的優(yōu)質(zhì)增量，二是能否精細(xì)化運營存量客戶，提升全生命周期價值。而擁有自主能力、能動態(tài)適配監(jiān)管與市場環(huán)境變化的機(jī)構(gòu)，將在這場行業(yè)洗牌中占據(jù)先機(jī)。這不僅能有效降低對外部流量平臺的依賴，優(yōu)化獲客成本，更能在低利率時代的同質(zhì)化競爭中，通過靈活的定價與高效的風(fēng)控，保障資產(chǎn)質(zhì)量，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

隨著監(jiān)管政策的持續(xù)深化和市場生態(tài)的不斷完善，消費金融行業(yè)將迎來更加規(guī)范的發(fā)展時期，而具備將基本盤能力轉(zhuǎn)化為增長動力的機(jī)構(gòu)，才能真正具備穿越周期的核心能力。