四月份中央政治局會(huì)議4月28日召開(kāi)。

從會(huì)議通稿來(lái)看，一季度GDP、進(jìn)出口，以及固定資產(chǎn)投資的回暖等，最終表現(xiàn)超出市場(chǎng)預(yù)期，5%的增長(zhǎng)也超出此前機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，會(huì)議對(duì)一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體表現(xiàn)給予充分肯定在意料之中。

從會(huì)議釋放的信號(hào)來(lái)看，在國(guó)際環(huán)境復(fù)雜動(dòng)蕩，特別是美伊沖突嚴(yán)重沖擊全球能源、供應(yīng)鏈的態(tài)勢(shì)下，我們看到，總的政策基調(diào)并沒(méi)有發(fā)生太大的轉(zhuǎn)向，政策大方向保持穩(wěn)定，仍然是圍繞十五五開(kāi)局之年的發(fā)展目標(biāo)穩(wěn)步推進(jìn)，統(tǒng)籌內(nèi)需復(fù)蘇、現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)、房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)化解與市場(chǎng)穩(wěn)定等核心工作。

在宏觀政策的基本定調(diào)上，仍然強(qiáng)調(diào)更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，特別強(qiáng)調(diào)政策的精準(zhǔn)落地、精準(zhǔn)發(fā)力。

在主要任務(wù)上，仍然強(qiáng)調(diào)提振內(nèi)需，比如推動(dòng)消費(fèi)升級(jí)，做大做強(qiáng)服務(wù)消費(fèi)、民生消費(fèi)。

在整個(gè)投資的領(lǐng)域，重點(diǎn)加碼算力樞紐、數(shù)字新基建等新型基礎(chǔ)設(shè)施層面的建設(shè)。

在房地產(chǎn)領(lǐng)域，表述明顯加碼，更加強(qiáng)調(diào)要努力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)。

從今年一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體表現(xiàn)看，修復(fù)分化特征明顯，優(yōu)勢(shì)板塊韌性十足。進(jìn)出口總體表現(xiàn)非常亮眼，固定資產(chǎn)投資去年全年同比-3.8%，進(jìn)入三月份以后，單月增速正式由負(fù)轉(zhuǎn)正，投資端邊際改善明顯。

但相對(duì)薄弱的環(huán)節(jié)依舊承壓，比如消費(fèi)的總體增速仍然偏低。

2020年之前，國(guó)內(nèi)社零消費(fèi)增速穩(wěn)定在8%左右，當(dāng)前消費(fèi)恢復(fù)力度不足，增速明顯落后正常水平。消費(fèi)疲軟是當(dāng)前核心短板，在二季度、三季度、四季度，如何持續(xù)擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)，把消費(fèi)拉回到合理增速區(qū)間，是后續(xù)政策需要著力解決的關(guān)鍵問(wèn)題。

另外，從出口看，盡管整個(gè)一季度進(jìn)出口總體數(shù)據(jù)亮眼，但3月美伊沖突全面爆發(fā)以后，對(duì)外貿(mào)出口的沖擊快速顯現(xiàn)。1—2月全國(guó)出口同比增速維持在20%左右高位，3月份出口增速快速走弱，增長(zhǎng)基本停滯。

細(xì)分出口數(shù)據(jù)全線走弱：對(duì)美國(guó)出口同比，從此前下滑6%左右，大幅擴(kuò)大至20%以上；東盟、歐盟兩大核心貿(mào)易板塊出口同步回落；中東出口斷崖下行，前期對(duì)中東出口增速高達(dá)41%，沖突之后直接轉(zhuǎn)為兩位數(shù)下滑；其中對(duì)伊朗出口基本停滯、近乎歸零。

可以明確，美伊地緣沖突，已經(jīng)對(duì)國(guó)內(nèi)外需、出口鏈條形成實(shí)質(zhì)性沖擊，如何出臺(tái)對(duì)沖舉措、穩(wěn)住外貿(mào)基本盤(pán)，是當(dāng)下需要重點(diǎn)解決的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。

當(dāng)然，全民高度關(guān)注的房地產(chǎn)市場(chǎng)。本次中央政治局會(huì)議專(zhuān)門(mén)體積，強(qiáng)調(diào)要努力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)，扎實(shí)推進(jìn)城市更新。

從實(shí)際表現(xiàn)看，一季度樓市總體見(jiàn)底跡象比較明顯。

特別是三月份，一線城市二手房率先走出行情。上海3月二手房單月成交突破30000套，創(chuàng)下近五年月度新高；北京、廣州、深圳二手房交易量，全部突破行業(yè)榮枯線。

價(jià)格端同樣出現(xiàn)積極變化，2021年以來(lái)，一線城市新房、二手房?jī)r(jià)格在今年3月首次同步環(huán)比上漲，樓市企穩(wěn)回暖的整體勢(shì)頭十分明確。

四月份整體來(lái)看，相較于三月份集中看房、集中成交的火爆行情，一線城市二手房交易量自然出現(xiàn)一定回落，但市場(chǎng)整體熱度沒(méi)有消退，成交韌性很強(qiáng)。結(jié)合截至4月27日實(shí)時(shí)網(wǎng)簽數(shù)據(jù)：上海全月二手房成交穩(wěn)穩(wěn)站穩(wěn)榮枯線，突破24000套；北京全月成交量接近15000套；廣州二手房成交突破10000套；深圳全月成交維持在7000套上下。

四月樓市依舊維持修復(fù)熱度，下一步關(guān)鍵，就是在市場(chǎng)企穩(wěn)的情緒下，能夠持續(xù)釋放穩(wěn)定信號(hào)，通過(guò)優(yōu)化政策給市場(chǎng)充分信心，鞏固回暖基礎(chǔ)。

基于此，我個(gè)人認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)后續(xù)的修復(fù)路徑，邏輯很清晰：

第一個(gè)，針對(duì)性出臺(tái)政策，對(duì)沖美伊沖突帶來(lái)的出口下滑壓力；

第二個(gè)，持續(xù)加大內(nèi)需刺激力度，補(bǔ)齊消費(fèi)短板；

第三個(gè)，抓住房地產(chǎn)市場(chǎng)底部企穩(wěn)的積極信號(hào)，守住修復(fù)成果、穩(wěn)定行業(yè)預(yù)期；

第四個(gè)，繼續(xù)推動(dòng)物價(jià)回升，3月份PPI結(jié)束了41個(gè)月的負(fù)增長(zhǎng)，盡管一定程度源于美伊沖突推升國(guó)際油價(jià)與大宗商品價(jià)格，但國(guó)內(nèi)治理內(nèi)卷，整體物價(jià)邊際好轉(zhuǎn)的跡象也比較明顯，貨幣政策需要繼續(xù)發(fā)力，為物價(jià)回升創(chuàng)造好的條件。

總之，每個(gè)季度結(jié)束后的政治局會(huì)議，一般都會(huì)釋放政策變化的信號(hào)，這次會(huì)議，在保持政策連續(xù)與定力的同時(shí)，正視3月以來(lái)地緣沖突帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)沖擊，后續(xù)會(huì)出臺(tái)更多精準(zhǔn)適配的調(diào)節(jié)舉措。穩(wěn)住外貿(mào)、激活內(nèi)需、托舉地產(chǎn)、穩(wěn)定物價(jià)，把關(guān)鍵變量全部穩(wěn)住，才能保障中國(guó)經(jīng)濟(jì)后續(xù)平穩(wěn)修復(fù)，實(shí)現(xiàn)全年合理增長(zhǎng)。