來源：市場資訊

（來源：ETF萬億指數(shù)）

從購入退役舊艦進行“摸著石頭過河”的艱辛探索，到如今首艘十萬噸級核動力航母進入總裝階段，中國海軍正迎來從近海防御向全球遠洋投送的代際飛躍。

這不僅是國防實力的質(zhì)變，更是帶動船舶制造、電磁技術(shù)、高端航空及深海裝備產(chǎn)業(yè)鏈共同爆發(fā)的“超級引擎”。

站在2026年這一關(guān)鍵節(jié)點，隨著“夢想”號大洋鉆探船突破與商業(yè)航天ETF的密集涌現(xiàn)，資本市場的目光已再次聚焦這片深藍。

在波瀾壯闊的大航海時代2.0階段，如何通過ETF，精準捕捉這百年一遇的工業(yè)王冠機遇？本文將深度拆解航母演進歷程，并對比篩選最具潛力的底層資產(chǎn)。

中國航母發(fā)展階段：從破冰到核動力跨越

1、已完成階段

第一階段：技術(shù)儲備與探索（1970-1998）

1970年啟動"707工程"，首次系統(tǒng)性開展航母專題論證，提出輕型航母方案，但因經(jīng)濟與工業(yè)基礎(chǔ)薄弱未能落地。

此后通過購入澳大利亞"墨爾本"號、蘇聯(lián)"明斯克"號和"基輔"號三艘退役航母進行拆解研究，完成核心技術(shù)儲備。

第二階段：遼寧艦——零的突破（1999-2012）

1999年購入蘇聯(lián)未完工的"瓦良格"號，歷經(jīng)三年波折于2002年抵大連港。經(jīng)十年改造，2012年9月正式交付海軍，命名"遼寧艦"。

滿載排水量約6.09萬噸，采用滑躍起飛方式，定位為科研試驗與訓練平臺，培養(yǎng)了中國首批航母艦載機飛行員和甲板指揮人才。

第三階段：山東艦——自主建造（2013-2019）

基于遼寧艦經(jīng)驗，完全自主設(shè)計建造的首艘國產(chǎn)航母，2019年12月交付。標志著中國掌握航母建造核心技術(shù)，實現(xiàn)從"改造"到"自建"的跨越。

第四階段：福建艦——電磁彈射時代（2022-至今）

采用平直甲板與電磁彈射系統(tǒng)，排水量超8萬噸。實現(xiàn)了從滑躍起飛到彈射起飛的跨代跨越，技術(shù)水平直追世界最先進水平。

2、當前核心攻關(guān)：核動力航母（19號“核艦”）

根據(jù)公開報道，中國首艘核動力航母已進入艦體總裝階段，戰(zhàn)略意義在于實現(xiàn)“無限續(xù)航”與“全電推進”。

①核反應(yīng)堆小型：需研發(fā)總功率達20萬千瓦以上的艦用反應(yīng)堆，滿足十萬噸級動力及高能武器需求。

②電磁彈射+全電推進集成：在高頻次彈射下保持電網(wǎng)穩(wěn)定性，是核航母戰(zhàn)斗力的核心。

③體系作戰(zhàn)適配：與隱身戰(zhàn)機、預警機及衛(wèi)星鏈路形成完整的遠洋打擊群。

行業(yè)前景與近期催化

全球太空與海洋經(jīng)濟規(guī)模持續(xù)擴張，預計2035年將達到1.8萬億美元。航母作為復雜的“海上綜合體”，是國防投入中確定性最強的重資產(chǎn)方向。

近期催化事件：

3月末，全球首支純太空主題ETF--NASA（Tema Space Innovators ETF）推出，通過私募股權(quán)結(jié)構(gòu)配置約10%的SpaceX持倉，引發(fā)市場對航天航空產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)注外溢。這只ETF上市以來漲幅21%。

4月，中船集團第七〇八研究所研發(fā)的“夢想”號大洋鉆探船突破，深海探測裝備技術(shù)的成功，驗證了我國特種船舶制造的世界級水準。

五一期間，多家主流媒體集中報道核動力航母三大技術(shù)難關(guān)，明確指出中國首艘核航母已進入艦體總裝階段。此類官方媒體集中釋放信號，通常意味著重大節(jié)點臨近。

航母相關(guān)ETF篩選與對比

針對航母產(chǎn)業(yè)鏈的復雜性，我們從航空裝備、船舶制造、軍工核心三個維度選取了代表性工具。

①航天ETF華安（159267）

跟蹤國證航天航空行業(yè)指數(shù)（CN5082），國產(chǎn)航母概念暴露程度34.8%。前十大權(quán)重累計占比近52%。

航天ETF前十大權(quán)重

核心特征：覆蓋航空航天全產(chǎn)業(yè)鏈，重倉股中航發(fā)動力、中航沈飛為航母艦載機核心供應(yīng)商；PE_TTM 116.8倍，歷史百分位73%。今年以來資金凈流入16.37億元，資金關(guān)注度持續(xù)提升。

②軍工ETF國泰（512660）

跟蹤中證軍工指數(shù)，持倉80只成分股，前十大重倉占比僅38.38%，比較分散。第一大重倉中國船舶（10.80%），直接錨定航母總裝核心資產(chǎn)；近1年漲幅40.18%，領(lǐng)跑相關(guān)ETF，反映軍工板塊整體Beta彈性。

③船舶ETF富國（560710）

重倉中國動力（25.33%）、中國船舶（15.16%），直接對標航母動力系統(tǒng)+總裝平臺。

船舶ETF前十大權(quán)重

PE_TTM僅21.28倍，估值絕對值最低，近3月漲幅8.37%，表現(xiàn)較優(yōu)，反映船舶景氣周期獨立于軍工整體。

智選船舶產(chǎn)業(yè)估值情況

總結(jié)一下

航母產(chǎn)業(yè)鏈呈"金字塔"結(jié)構(gòu)，頂層為總裝平臺（中國船舶、中船科技等）；中層為核心分系統(tǒng)（航發(fā)動力提供動力系統(tǒng)、中航沈飛提供艦載機、中國衛(wèi)星提供天基信息支持）；底層為配套零部件與材料（寶鈦股份、三角防務(wù)等）。

航天ETF華安（159267）主要覆蓋中層航空/航天分系統(tǒng)，軍工ETF國泰覆蓋全鏈條龍頭，船舶ETF富國則聚焦頂層總裝。三者形成從總裝到核心分系統(tǒng)的完整覆蓋。

從組合構(gòu)建視角，這幾只ETF形成梯度互補：

當前軍工板塊整體估值處于歷史中高分位，但需注意，高PE背后是盈利周期低谷，而非純粹泡沫。隨著訂單落地與交付加速，存在"盈利上行消化估值"的路徑。

核心預期差：

市場可能低估核航母建造進度超預期的可能性；商業(yè)航天對傳統(tǒng)軍工的估值重塑效應(yīng)。

市場可能高估短期業(yè)績爆發(fā)力；軍品定價機制改革對利潤率的即時改善。

PS：數(shù)據(jù)來源AI小二，以上數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議。