2025年A股研發(fā)投入創(chuàng)新高，比亞迪以634億元蟬聯(lián)"研發(fā)王"，但光伏行業(yè)陷入"高研發(fā)、高虧損"的周期性困局，而醫(yī)藥生物企業(yè)憑借高強度研發(fā)"霸榜"研發(fā)強度榜。

近日，中上協(xié)發(fā)布的2025年上市公司經(jīng)營業(yè)績報告顯示，2025年，全市場上市公司研發(fā)投入1.94萬億元，連續(xù)4年正增長，約占全社會研發(fā)經(jīng)費投入的一半；研發(fā)強度2.66%，較上年繼續(xù)提高。

研發(fā)投入額前20名的上市公司主要分布于建筑裝飾、通信、石油石化、汽車等行業(yè)。

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，從2025年研發(fā)投入金額的絕對值來看，比亞迪、中國建筑、中國移動、中國交建、中國石化、中興通訊、中國電建、中國鐵建、中國石油、中國中鐵位列Top10。

具體來看，比亞迪在2024年以541.6億元的研發(fā)投入拿下A股“研發(fā)王”后，2025年再次以634.4億元的研發(fā)投入蟬聯(lián)榜首。

同屬新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的寧德時代近年來研發(fā)投入穩(wěn)步提升，2025年達(dá)221.47億元，公司股價最近也刷新歷史新高，市值突破2萬億元。

醫(yī)藥生物企業(yè)"霸榜"研發(fā)強度榜

除了研發(fā)金額，研發(fā)強度（研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例）是衡量企業(yè)創(chuàng)新能力和研發(fā)投入程度的另一個重要指標(biāo)。

不過，由于行業(yè)屬性、商業(yè)模式、發(fā)展階段的原因，創(chuàng)新藥企很多仍處于高強度研發(fā)投入階段，還沒有產(chǎn)生太多營業(yè)收入，部分企業(yè)甚至營收為零。

所以，從排名的角度看，A股研發(fā)強度Top10全部被醫(yī)藥生物企業(yè)包攬。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，*ST康樂之所以能排名第一，主要原因是2025年營業(yè)收入只有144.94萬元。首藥控股和益方生物“霸榜”第二名和第三名。

再往下看，科思科技、格靈深瞳、摩爾線程、龍芯中科等清一色的科創(chuàng)板上市公司，研發(fā)強度普遍在70%以上。比如，被稱作“國產(chǎn)GPU第一股”的摩爾線程，其2025年研發(fā)投入為13.05億元，營業(yè)收入為15.06億元，研發(fā)強度達(dá)86.7%。

光伏板塊陷"燒錢虧損"困局

研發(fā)投入的“剛性消耗”，是高科技企業(yè)繞不開的第一道坎。與傳統(tǒng)企業(yè)不同，高新技術(shù)企業(yè)的核心競爭力源于技術(shù)創(chuàng)新，而創(chuàng)新的背后是真金白銀的持續(xù)投入。

然而高研發(fā)投入并不代表高回報，光伏板塊成為"高研發(fā)低利潤"反差榜單的重災(zāi)區(qū)，隆基綠能、晶澳科技、通威股份、天合光能均呈現(xiàn)大額研發(fā)費用，利潤巨額虧損情況。

其次，電子、電力設(shè)備、鋼鐵、醫(yī)藥生物、計算機、汽車行業(yè)也有多家公司上榜。

據(jù)上市公司財報披露，出現(xiàn)以上情況主要原因包括以下幾種，行業(yè)競爭加劇、市場需求收縮、產(chǎn)品定價承壓、運營成本居高不下以及財務(wù)負(fù)擔(dān)加重等多重因素影響。

2025年A股5516家上市公司年報顯示，整體營收、凈利潤均實現(xiàn)正增長，現(xiàn)金分紅2.43萬億元再創(chuàng)新高。但業(yè)績分化嚴(yán)重，既有*ST威爾等8家公司凈利潤增速超20倍，也有9家公司虧損超百億元。