圣農(nóng)，一家和白羽雞深度捆綁的企業(yè)。

（文章就不談創(chuàng)始人傅光明先生了，網(wǎng)上說的太多了，咱就略過）

關(guān)于白羽雞

雞肉是世界第一大肉類產(chǎn)品，是我國第二大肉類產(chǎn)品。

2017年我國人均年雞肉消費量為8.14kg，與此相對的美國人均消費量是48.21kg，增長空間潛力巨大。

雞肉生產(chǎn)的特點是飼料消耗低、環(huán)境友好及蛋白含量高。前兩個特點與碳中和緊密相關(guān)，白羽肉雞碳排放量相當(dāng)于豬肉的1/4，牛肉的1/14。蛋白含量高與現(xiàn)在流行的健康生活、運動生活緊密相關(guān)。

我國主要肉雞品種為白羽肉雞、黃羽肉雞及817肉雜雞。

黃羽雞就不多說了，我國傳統(tǒng)雞肉品種了，全部國內(nèi)自主培育。817肉雜雞則是以引進(jìn)品種利用為主。最尷尬的就是白羽肉雞了，在圣農(nóng)和新廣農(nóng)牧掌握白羽雞育種技術(shù)之前，我國全部由國外引進(jìn)種源，西方在白羽雞壟斷了百年之久。

而白羽雞占據(jù)了我國肉雞產(chǎn)量的半壁江山，尤其是西式餐飲基本使用白羽雞。

2018年，據(jù)肉雞生產(chǎn)信息監(jiān)測，我國黃羽肉雞量出欄量39.6億只，占肉雞總量43.1%；白羽肉雞出欄量39.4億只，占我國肉雞總量42.9%；817肉雜雞出欄量12.8億只，占我國肉雞總量14.0%。

出欄量白羽雞只是占了42.9%，更可怕的是肉產(chǎn)量，白羽雞757萬噸，黃羽雞502萬噸，817則是121萬噸，白羽雞占比55%。就是這樣占據(jù)半壁江山的白羽肉雞祖代種雞之前全部依賴進(jìn)口，每年要引進(jìn)祖代種雞達(dá)80萬-120萬套，圣農(nóng)和新廣農(nóng)牧的自主育種打破安偉捷和科寶兩家公司壟斷，這是他被看重的原因。

國家牽頭的白羽肉雞育種聯(lián)合攻關(guān)項目正式是在2019年啟動。包括兩組，一組為圣農(nóng)發(fā)展；二組為新廣農(nóng)牧。但是圣農(nóng)應(yīng)該是在2016年甚至更早之前就開始育種項目。

圣農(nóng)提到，正在向農(nóng)業(yè)農(nóng)村部申請對新品種的審定，一旦新品種獲得農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的審定，就意味著圣農(nóng)發(fā)展多年以來的育種投入將進(jìn)入收獲期。祖代種雞不再只是公司自用，而是可以占領(lǐng)全國市場完全替代進(jìn)口。

未來圣農(nóng)的規(guī)劃是對外銷售父母代種雞，目前國內(nèi)父母代雞規(guī)模達(dá)到6000萬套左右，現(xiàn)在價格已經(jīng)達(dá)到80多元，即便按50元/套計算市場規(guī)模也在30億元以上，可以說圣農(nóng)的另外一個利潤增長點的趨勢已經(jīng)越來越明朗了。唯一可慮的是種雞與其他品種并沒有顯著缺點和優(yōu)勢，同質(zhì)化嚴(yán)重的情況下，就是考驗渠道資源和價格了。

全國40億只白羽雞產(chǎn)量，其中圣農(nóng)占了1/8左右。目前圣農(nóng)有300多座工廠，2.5萬名員工，2020年屠宰量達(dá)到5億只。

養(yǎng)雞產(chǎn)生的雞糞可以送到就近的發(fā)電廠發(fā)電，有專門改造過的火車站，將東北運來的玉米等飼料原材料，通過管道直接送到飼料車間進(jìn)行混合加工。

白羽雞整體產(chǎn)業(yè)鏈的延展是做得很好的。

現(xiàn)在他們供應(yīng)著肯德基近7成，麥當(dāng)勞近3成的白羽雞。

關(guān)于盈利

很多股評文章提到了，圣農(nóng)屬于周期股，所謂周期就是一個供需價格周期性變化的過程：需求量大增，供不應(yīng)求，價格上漲— — 拼命提升產(chǎn)能，供大于求，價格下跌— — 產(chǎn)能被清出市場，供不應(yīng)求，價格上漲。

從白羽雞產(chǎn)業(yè)鏈的角度來看，一輪雞周期包含了從祖代肉雞引種到父母代肉雞再到商品代肉雞的過程，全程大概60周，約 14 個月。

為什么特意提到這個雞周期呢。因為圣農(nóng)2020年的財報數(shù)據(jù)不好看，很多人開始唱衰。

2020年，公司實現(xiàn)收入137.4億元，同比下降5.6%；歸屬凈利潤20.3億元，同比下降50.1%；經(jīng)營現(xiàn)金流32.4億元，同比下降33.2%，凈利潤下降得太多。

其中雞肉收入下降6.9%，毛利率下降約16%，毛利率比收入降得這么多，說明圣農(nóng)在成本端也遇到了問題，這個問題就是原材料的成本同比增幅約19%。

倒也不至于過于悲觀，首先從19年的超級雞周期價格高點下跌目前有14個月了，雖然現(xiàn)在由于玉米和豆粕的價格走高（飼料成本增加），豬肉價格走低（豬肉與雞肉是競品替代關(guān)系），所以今年白羽雞價格很難太樂觀，但按照周期今年年底就將迎來底部。

伴隨國家加大調(diào)控力度，進(jìn)口玉米數(shù)量增加，同比提高301.2%，玉米價格開始出現(xiàn)平穩(wěn)下降。

危險伴隨著機遇，每一輪周期性的漲跌都是行業(yè)洗牌的時刻，也是行業(yè)向巨頭集中的時刻。在漲跌行為中，行業(yè)的中小企業(yè)將被清理出局，行業(yè)巨頭卻大肆擴張，資源及占有率更向圣農(nóng)這樣的巨頭傾斜。再加上文章開頭說的國內(nèi)人均雞肉消費量還有很多增長空間。

圣農(nóng)銀行負(fù)債率比較低，他們還計劃未來兩年每年10億固定資產(chǎn)投資，壓力應(yīng)該不會太大。

我想，對于圣農(nóng)而言，只需要趁著雞肉價處于底部的時候，擴張規(guī)模，一方面通過規(guī)模降低成本，并能在行業(yè)周期起來后實現(xiàn)大幅度盈利增長，這樣很類似于圣農(nóng)2019年的情況。

關(guān)于C端

當(dāng)然，如果圣農(nóng)想擺脫這種周期性影響實現(xiàn)長期穩(wěn)定增長也是可能的，那就是在C端尋求突破，從一家農(nóng)業(yè)公司轉(zhuǎn)型為食品企業(yè)。

圣農(nóng)在B端發(fā)展到了一個瓶頸，暫時沒有大的突破。在C端的突破，并對后續(xù)的供應(yīng)鏈進(jìn)行打造，會是他的機會，也是接下來的重點。

C端凍品、預(yù)制菜，核心人群會是媽媽和白領(lǐng)，這是相對精準(zhǔn)的客戶群，也是目前最多品牌商在撬動的人群，在人群上分屬紅海，在品類上分屬藍(lán)海。

目前看圣農(nóng)在C端市場的成效并不顯著，畢竟從B端轉(zhuǎn)向C端，需要企業(yè)從思維、制度到團隊的全方位配合轉(zhuǎn)型。

從圣農(nóng)在C端的品牌操作看，品牌形象上依然擺脫不了B端的掣肘，出場形象專家、專業(yè)、大企業(yè)等等，忽視了C端品牌塑造要有溫度，口味、情感才是合適C端的突破口。

推廣資源上還是大多依賴B端的資源，現(xiàn)在也開始直播帶貨等等方式，但在核心打法上并沒有太大變化，手段也屬于哪個熱門用哪個。

參考完美日記、三頓半、元氣森林、鐘薛高等新國貨品牌，他們的營銷策略不只是精美絕倫的包裝設(shè)計和網(wǎng)紅這兩個簡單的邏輯，更多是在塑造社交貨幣。

據(jù)圣農(nóng)宣布，百勝、麥當(dāng)勞等大客戶，這兩個客戶實現(xiàn)40億的目標(biāo)。C端實現(xiàn)40億價值，包括線上10億，四五線城市 20億，剩下的10億包括商超。他們還計劃到2024年將熟食品這塊的營收提升到100億元。

B端大客戶的目標(biāo)實現(xiàn)相對靠譜，C端則有待考量，2020年財報顯示，C端含稅收入突破8億元，占食品深加工板塊收入約16%，比重上升1倍，但差距還是比較大。

現(xiàn)在傅芬芳女士親自帶隊組建C端團隊，隨著生活節(jié)奏的逐漸加快和對健康飲食的追求，消費者對便利性和健康雞肉的需求增大，這都是機會點。

另外，2020年度圣農(nóng)列支的品牌建設(shè)費才1365萬元，這個廣告投入對于C端品牌塑造稍顯不足。希望隨著廣告宣傳力度加大，會有更多消費者認(rèn)識到圣農(nóng)產(chǎn)品，也會帶來C端銷售的增長，讓我們拭目以待吧。