1月19日宣布美元債全面違約的奧園進(jìn)入多事之秋，糟心事一件接著一件。

1月26日晚間，中國(guó)奧園（3883.HK）公告披露，其間接全資附屬公司以2.15億加元（約10.78億元人民幣），向獨(dú)立第三方出售位于加拿大的多處資產(chǎn)。

公告顯示，此次交易的物業(yè)位于加拿大英屬哥倫比亞本拿比4500-4554Dawson Street、2223-2375Alpha Avenue及2350-2430Willingdon Avenue，總占地面積為36.4萬(wàn)平方尺。完成此次交易后，奧園將獲得1530萬(wàn)加元（約7673萬(wàn)元人民幣）收益。

根據(jù)公告，此次交易總額將用于償還貸款及支持正常運(yùn)營(yíng)，以滿(mǎn)足奧園持續(xù)經(jīng)營(yíng)的流動(dòng)性需求。同時(shí)，奧園方面正在根據(jù)境外債權(quán)人合約優(yōu)先級(jí)推進(jìn)境外債務(wù)重組，當(dāng)下正與主要境外債權(quán)人進(jìn)行溝通，相關(guān)談判正在進(jìn)行中。

奧園稱(chēng)，完成此次資產(chǎn)出售后，中國(guó)奧園資金流動(dòng)性將得到相應(yīng)補(bǔ)充。

這本來(lái)是件好事，但可能高興得有點(diǎn)早了。

上述公告稱(chēng)，加拿大資產(chǎn)出售的時(shí)間為2022年1月24日（溫哥華時(shí)間），交易總金額約10.78億元人民幣。十分巧合的是，幾乎在同時(shí)，奧園集團(tuán)卻因?yàn)閹缀跬耆嗤慕痤~10.78億元人民幣被中國(guó)法院列入被執(zhí)行人。當(dāng)然，這筆金額幾乎相同的款項(xiàng)和奧園出售加拿大項(xiàng)目所獲取的資金并沒(méi)有直接關(guān)聯(lián)。

中國(guó)執(zhí)行信息公開(kāi)網(wǎng)顯示，2022年1月25日（北京時(shí)間），奧園集團(tuán)有限公司成為被執(zhí)行人，執(zhí)行標(biāo)的金額為1078580719元（約10.78億元），案號(hào)為(2022)京02執(zhí)189號(hào)，執(zhí)行法院為北京市二中院。

企查查信息顯示，跟隨奧園集團(tuán)一同被列入被執(zhí)行人名單的還有另外三家公司，股權(quán)穿透后顯示，這三家公司均為奧園系的關(guān)聯(lián)公司。

有不太熟悉相關(guān)法律的人士對(duì)被執(zhí)行人的概念存在誤解，認(rèn)為只要打官司輸了就會(huì)被列為被執(zhí)行人。百度百科中，對(duì)被執(zhí)行人的定義是這樣的：

被執(zhí)行人是指在法定的上訴期滿(mǎn)后，或終審判決作出后，未履行法院判決或仲裁裁決，并進(jìn)入執(zhí)行程序的當(dāng)事人。在法院對(duì)于民事訴訟判決原告勝訴后，被告在賠償問(wèn)題上的法定時(shí)間內(nèi)未完成判決書(shū)上所規(guī)定的賠償金額而被法院強(qiáng)制執(zhí)行賠償，則稱(chēng)該被告為本次強(qiáng)制執(zhí)行的被執(zhí)行人。

目前，尚不清楚此次被北京市二中院列入被執(zhí)行人的奧園集團(tuán)是因?yàn)槟男┌讣粓?zhí)行如此高的標(biāo)的額，奧園方面至今也尚未對(duì)此次被法院列入被執(zhí)行人的情況進(jìn)行公開(kāi)說(shuō)明或發(fā)布公告。

如果按照奧園1月26日公告中所稱(chēng)，以出售加拿大多處資產(chǎn)交易預(yù)計(jì)獲得的收益約7673萬(wàn)元人民幣計(jì)算，將遠(yuǎn)不足以填補(bǔ)此次新增的法院執(zhí)行標(biāo)的額10.78億元的巨大窟窿。

1月19日，奧園發(fā)布公告稱(chēng)，不僅不會(huì)支付即將到期的美元票據(jù)，也不會(huì)支付一年半甚至兩年半之后到期的美元票據(jù)。面對(duì)總額為10.86億美元的票據(jù)，奧園并未發(fā)起要約收購(gòu)或者進(jìn)行展期談判，而是直接在到期日尚未來(lái)臨前就直接宣布違約。這也是其被外界質(zhì)疑躺平的主要原因。

奧園對(duì)這種做法的解釋是：為求保留有限現(xiàn)金資源且對(duì)所有債權(quán)人保持公平以等待整體債務(wù)重組。

這種做法和解釋震驚了市場(chǎng)和投資人。很快，1月25日，就奧園1月19日的公告內(nèi)容，聯(lián)合資信做出反應(yīng)，發(fā)布公告將奧園集團(tuán)主體及和“19奧園02”、“20奧01”、“20奧園02”、“21奧園債”信用等級(jí)由“AA”下調(diào)至“A”，同時(shí)確定評(píng)級(jí)展望為負(fù)面。

事實(shí)上，奧園爆雷的主要原因還是流動(dòng)性問(wèn)題。早在2021年10月，標(biāo)普就中國(guó)奧園的長(zhǎng)期發(fā)行人信用評(píng)級(jí)從“B+”下調(diào)至“B”，將其未償付的高級(jí)無(wú)抵押票據(jù)的長(zhǎng)期評(píng)級(jí)從“B”下調(diào)至“B-”。此后，穆迪、惠譽(yù)等評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)展開(kāi)了一波針對(duì)奧園的評(píng)級(jí)下調(diào)。

盡管在此之前，奧園已經(jīng)通過(guò)出售資產(chǎn)等手段進(jìn)行自救，但當(dāng)時(shí)標(biāo)普認(rèn)為，近期的資產(chǎn)處置并沒(méi)有完全減輕中國(guó)奧園的還款風(fēng)險(xiǎn)。該公司從出售中國(guó)香港地區(qū)羅便臣道項(xiàng)目獲得凈收益3億港元，奧園健康物業(yè)管理業(yè)務(wù)的潛在出售以及其他可能的短期項(xiàng)目處置，不太可能完全覆蓋2022年1月到期的6.88億美元離岸債務(wù)（或者相當(dāng)于45億元人民幣）。該公司執(zhí)行籌資計(jì)劃的時(shí)間已經(jīng)不多。

標(biāo)普進(jìn)一步指出，中國(guó)奧園的流動(dòng)性仍將緊張，原因是其用于償還債務(wù)的現(xiàn)有現(xiàn)金余額渠道受到抑制、到期債務(wù)規(guī)模龐大且現(xiàn)金生成能力減弱。

對(duì)于如今的奧園來(lái)說(shuō)，緩解流動(dòng)性問(wèn)題所能做的主要是處置資產(chǎn)、加快銷(xiāo)售、債務(wù)重組、引進(jìn)戰(zhàn)投等。有市場(chǎng)消息指出，“奧園方面將引進(jìn)央企國(guó)企戰(zhàn)略投資者作為首選方案，賣(mài)項(xiàng)目回血?jiǎng)t為次選方案?！钡珚W園并未對(duì)前述市場(chǎng)消息有公開(kāi)回應(yīng)或表態(tài)，而“引戰(zhàn)”的周期之長(zhǎng)、涉及各方利益之之復(fù)雜，也讓市場(chǎng)普遍選擇觀望。

處置資產(chǎn)方面，除了此次公告所成功售出的加拿大項(xiàng)目外，奧園也陸續(xù)在出售、轉(zhuǎn)讓、退出境內(nèi)外多處資產(chǎn)項(xiàng)目，但目前進(jìn)展尚遠(yuǎn)不足以應(yīng)付流動(dòng)性危機(jī)。而且，隨著奧園違約帶來(lái)的擠兌風(fēng)險(xiǎn)逐步顯現(xiàn)，未來(lái)是否會(huì)有新的類(lèi)似此次新增司法巨額執(zhí)行標(biāo)的案件，也有待觀察。

截至1月27日收盤(pán)，中國(guó)奧園收于1.52港元/股，隨市下跌5%，總市值為45.08億港元。