01 前言

各位小伙伴們，大家好呀！

今天是答疑的一墨。

近期有小伙伴在后臺(tái)詢問：

在計(jì)算出租方的內(nèi)含收益率時(shí)，為什么要把未擔(dān)保余值算現(xiàn)金流入？

該問題實(shí)質(zhì)上是在問：如何理解租賃內(nèi)含利率的計(jì)算？

02 什么是租賃內(nèi)含利率？

我先帶著大家回顧一下什么是租賃內(nèi)含利率？

在租賃折現(xiàn)率的選擇上，準(zhǔn)則告訴我們要優(yōu)選出租人的租賃內(nèi)含利率，次選承租人的增量借款利率。

實(shí)務(wù)中由于前者往往難以確認(rèn)，常使用后者作為租賃折現(xiàn)率。

本問題所提及的租賃內(nèi)含利率為前者。

具體是指：

使岀租人的租賃收款額的現(xiàn)值與未擔(dān)保余值的現(xiàn)值之和，等于租賃資產(chǎn)公允價(jià)值與出租人的初始直接費(fèi)用之和的利率。

我們可以從上述定義中提煉出一個(gè)計(jì)算公式：

好了，知識(shí)點(diǎn)的回顧就到此為止，下面是對(duì)問題的解答。

03 如何簡(jiǎn)單理解？

簡(jiǎn)單點(diǎn)，說話的方式簡(jiǎn)單點(diǎn)~

出租人的內(nèi)含利率翻譯成人話就是，使得出租人不會(huì)虧本的一個(gè)利率。

我們分別來看等式的兩端：

一端是出租人付出的價(jià)值：

其等于租賃資產(chǎn)目前的公允價(jià)值+直接初始費(fèi)用；

這一端的價(jià)值所對(duì)應(yīng)的時(shí)點(diǎn)，一般是租賃期開始日，即當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，故無需折現(xiàn)。

另一端是出租人收到的價(jià)值：

其等于收到的各期租金+未擔(dān)保余值；

未擔(dān)保余值等于租賃的公允價(jià)值減去第三方提供的擔(dān)保，第三方提供擔(dān)保在中國(guó)的商業(yè)環(huán)境中并不常見，常常為0。

所以未擔(dān)保余值一般就等于租賃結(jié)束時(shí)，標(biāo)的物的公允價(jià)值，這部分價(jià)值在租賃結(jié)束時(shí)由出租人收回，再加上之前各期收到的租金，就組成了收入端的數(shù)據(jù)。

這一端的價(jià)值所對(duì)應(yīng)的時(shí)點(diǎn)，一般是租賃期結(jié)束日，也就是未來時(shí)點(diǎn)，故需要進(jìn)行折現(xiàn)。

以上，就是對(duì)出租人租賃內(nèi)含利率計(jì)算公式的解讀。

你學(xué)會(huì)了嗎？