通脹緩、信貸弱、擴(kuò)內(nèi)需、推基建、促制造、穩(wěn)地產(chǎn)。文章標(biāo)題即中心思想。

由于，美國經(jīng)濟(jì)不行了，所以，美股漲瘋了……這個邏輯，蝎子屎，毒一份。

美國喜歡零利率，通脹不會壓垮美國，但美債（加息）則可以。美債達(dá)到31萬億的天文數(shù)字，利息負(fù)擔(dān)即將大幅上行，根本無法維持高利率。假如美債扛不住，無論經(jīng)濟(jì)如何，美聯(lián)儲都會降息。

【金融數(shù)據(jù)】

M2同比增長11.8%，預(yù)期12%，前值為12.1%；

M1同比增長5.8%，前值為6.4%。

M2、M1均有所下降，M1下降的斜率更大。

9月M1同比增長6.4%，增速比8月高0.3個百分點，M2-M1的剪刀差開始收斂，反映出一定的貨幣活化的傾向。

結(jié)果10月M1就掉下來了，除了關(guān)注M2-M1的剪刀差，當(dāng)前更應(yīng)關(guān)注M1的增速，貨幣活化價值更大。

【社融數(shù)據(jù)】

社融增量為9079億，預(yù)期1.38萬億，比上年同期少7097億；

【人民幣貸款】新增6152億元，預(yù)期8600億元，前值為2.47萬億元；同比少增，主要在于高基數(shù)效應(yīng)和融資需求偏弱。

【政府債】盡管在10月有5000億元專項債結(jié)存限額，但受到當(dāng)月國債到期量較大以及專項債發(fā)行節(jié)奏錯位影響，拖累10月社融。

10月新增信貸、社融增量，均低于市場預(yù)期，反映當(dāng)前市場主體預(yù)期偏弱，寬信用進(jìn)程有所放緩。

【觀點】

美國衰退快，我們復(fù)蘇慢。

美國交易衰退，我們交易復(fù)蘇。

通脹緩、信貸弱、擴(kuò)內(nèi)需、推基建、促制造、穩(wěn)地產(chǎn)。相較于降息，后續(xù)降準(zhǔn)的可能性更大。

一、降息仍然受到匯率掣肘。

二、7月至今一直在回收流動性，疊加四季度萬億MLF到期，需要對沖流動性，要么續(xù)作MLF，要么降準(zhǔn)。央行持續(xù)回收流動性，除了打一個提前量，也許同時在考慮對沖四季度流動性。

三、雖然同樣是釋放貨幣，但MLF和降準(zhǔn)的直觀感受不同，顯然降準(zhǔn)的直觀感受更加刺激。

寫長文太疲了，直接寫個人觀點，求同存異，僅此而已。

紅色星期五，?？鞓?。

宏觀在左，交易在右，資本永不眠！

本文由愛擼鐵的程序猿原創(chuàng)。

文|愛擼鐵的程序猿

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