2022年5月27日，號稱A股“AI四小龍”第一股的云從科技集團股份有限公司（以下簡稱“云從科技”）正式在上交所科創(chuàng)板掛牌上市，首日大漲39.23%，以21.4元/股收盤；一周后，云從科技股價最高漲至36.6元/股，較15.37元/股的發(fā)行價翻了一倍多。

但很快，云從科技股價急速震蕩下跌、屢創(chuàng)新低，并于12月30日跌破發(fā)行價。截至2023年1月16日A股收盤，云從科技股價為15.98元/股，較上市后最高的36.6元/股已跌去56.34%，市值已縮水近六成。

據(jù)悉，云從科技成立于2015年3月27日，是一家提供高效人機協(xié)同操作系統(tǒng)和行業(yè)解決方案的人工智能企業(yè)，致力于助推人工智能產(chǎn)業(yè)化進程和各行業(yè)智慧化轉(zhuǎn)型升級。公司一方面憑借著自主研發(fā)的人工智能核心技術(shù)打造了人機協(xié)同操作系統(tǒng)，通過對業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)、硬件設(shè)備和軟件應(yīng)用的全面連接，把握人工智能生態(tài)的核心入口，為客戶提供信息化、數(shù)字化和智能化的人工智能服務(wù)；另一方面，公司基于人機協(xié)同操作系統(tǒng)，賦能智慧金融、智慧治理、智慧出行、智慧商業(yè)等應(yīng)用場景，為更廣泛的客戶群體提供以人工智能技術(shù)為核心的行業(yè)解決方案。

但是，云從科技尚未具備盈利能力。據(jù)招股書顯示，公司營收穩(wěn)步增長，從2019年的8.07億元至2021年的10.76億元，但凈利潤連續(xù)3年虧損，2019年至2021年歸母凈虧損分別為6.4億元、8.13億元、6.32億元。

日前，云從科技披露上市后的首份第三季度報告，公司業(yè)績持續(xù)虧損，不僅營收出現(xiàn)大幅減少，歸母凈利潤還出現(xiàn)同比虧損增加的情況。

對此，時代數(shù)據(jù)12月19日給云從科技方面發(fā)去了采訪函。12月23日，時代數(shù)據(jù)致電云從科技，表明采訪意圖，對方表示會向上反饋，但截至發(fā)稿并未收到官方對采訪問題的回應(yīng)。

前三季度營收減少四成，歸母凈虧損擴大

據(jù)2022年第三季度報告顯示，云從科技前三季度營收4.56億元，同比減少41.53%；歸母凈虧損5.89億元，同比虧損增加42.62%。

對此，云從科技在三季報中表示，營業(yè)收入減少主要系國內(nèi)新冠肺炎疫情反復(fù)、經(jīng)濟增長放緩導(dǎo)致市場需求受到?jīng)_擊和巨大的不確定性，部分項目交付和驗收進度有所遞延，導(dǎo)致公司年初至報告期末營業(yè)收入同比下降；歸母凈利潤虧損主要系年初至報告期末營業(yè)收入同比下降，年初至報告期末研發(fā)投入同比增長以及年初至報告期末政府補助同比下降所致。

八成營收來自人工智能解決方案，上半年已開始下滑

據(jù)招股書披露，云從科技主要產(chǎn)品及服務(wù)按照提供交付內(nèi)容和業(yè)務(wù)模式可劃分為人機協(xié)同操作系統(tǒng)和人工智能解決方案。其中，人工智能解決方案產(chǎn)品2019年至2021年收入占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為76.52%、68.50%和87.28%，是公司的主要收入來源。

另據(jù)2022年中報顯示，云從科技2022年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入3.91億元，同比下降13.97%；其中，人工智能解決方案產(chǎn)品收入為3.14億元，同比下降 22.31%，占總營收比降至80.31%。

對此，公司在中報中表示，報告期內(nèi)，受國內(nèi)新冠疫情反復(fù)考驗及經(jīng)濟增長放緩等因素影響，市場需求以及項目驗收進度受到一定影響，導(dǎo)致公司收入規(guī)模同比出現(xiàn)小幅下滑。

研發(fā)人員銳減，2021年減少400多人

此外，時代數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)云從科技成功在科創(chuàng)板上市的同時，公司研發(fā)人員卻在減少。據(jù)2022年中報顯示，截至2022年6月期末，公司研發(fā)人員數(shù)量為609人，同比減少5.3%；同時，公司研發(fā)費用也同比減少3.4%至2.56億元。

對此，公司在中報中表示，研發(fā)費用減少主要系本期研發(fā)人員結(jié)構(gòu)調(diào)整，職工薪酬減少以及加強了研發(fā)項目管理所致。

值得注意的是，2021年云從科技在研發(fā)人員數(shù)量方面就曾出現(xiàn)大幅縮減。據(jù)招股書披露，2020年期末，公司技術(shù)研發(fā)人員一度高達997人；但到了2021年期末，公司技術(shù)研發(fā)人員大幅縮減至575人，同比減少42.33%；同時，2021年公司研發(fā)費用同比減少7.6%至5.34億元，研發(fā)費用占營收比同比減少26.92個百分點。

對此，公司在招股書中表示，“報告期內(nèi)，公司核心技術(shù)團隊和未發(fā)生重大不利變化，公司技術(shù)人才隊伍不斷擴大”。這顯然與事實相悖。

經(jīng)營活動現(xiàn)金流量持續(xù)為負(fù)

據(jù)招股書顯示，2019年至2021年，云從科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-5.06億元、-4.62億元、-5.47億元，累計流出了約15.15億元的現(xiàn)金。

對此，公司在招股書中表示，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量持續(xù)為負(fù)的主要原因是報告期內(nèi)公司處于快速擴張階段，人員支出及采購金額相對于銷售回款而言較大；如果未來公司研發(fā)投入持續(xù)增加、下游行業(yè)客戶經(jīng)營情況惡化、客戶回款速度放緩，可能導(dǎo)致公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量持續(xù)為負(fù)，致使公司存在面臨資金壓力的風(fēng)險。

據(jù)2022年第三季度報告顯示，云從科技前三季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-5.29億元。

上市實際募資減少一半，到手后第一時間購買理財

據(jù)2022年6月7日公告披露，云從科技原計劃募集資金37.5億元用于人機協(xié)同操作系統(tǒng)升級項目、輕舟系統(tǒng)生態(tài)建設(shè)項目、人工智能解決方案綜合服務(wù)生態(tài)項目及補充流動資金，但實際募集資金總額為17.28億元，扣除發(fā)行費用后的募集資金凈額為16.27億元，較原計劃募集資金減少56.61%。

于是，公司對募投項目擬投入募集資金的金額進行相應(yīng)調(diào)整，并相應(yīng)調(diào)整募集資金專戶監(jiān)管協(xié)議中對應(yīng)的募投項目，不再涉及人工智能解決方案綜合服務(wù)生態(tài)項目，但仍計劃將約6.47億元的募集資金用于補充流動資金，占募集資金凈額的39.77%。

與此同時，云從科技披露關(guān)于使用暫時閑置募集資金進行現(xiàn)金管理的公告，在確保不影響公司募投項目實施和資金安全的情況下，擬使用不超過16億元暫時閑置募集資金進行現(xiàn)金管理，用于購買安全性高、滿足保本要求、流動性好的理財產(chǎn)品或存款類產(chǎn)品（包括但不限于協(xié)定存款、通知存款、結(jié)構(gòu)性存款、定期存款、大額存單等）。

對此，公司表示，本次使用閑置募集資金進行現(xiàn)金管理不影響募投項目的正常實施，不存在變相改變募集資金用途，不會影響公司主營業(yè)務(wù)的正常發(fā)展，也不存在損害公司及全體股東特別是中小股東利益的情形。

8月30日，云從科技披露2022年半年度募集資金存放與實際使用情況的專項報告，截至2022年6月30日，公司并未第一時間將募集資金用于募投項目，反而用其中的8.1億元購買了現(xiàn)金理財產(chǎn)品。