昔日身披“乳業(yè)第一股”的光環(huán)，業(yè)績(jī)也位列全國(guó)第一。光明乳業(yè)曾輝煌一時(shí)，如今早已“掉隊(duì)”。

然而，隨著2022年報(bào)披露，光明乳業(yè)的前途，似乎不再那么“光明”了，甚至蒙上了一層“隱憂”。

數(shù)據(jù)顯示，公司2022年?duì)I收282.15億元，同比下降3.39%；歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)3.61億元，同比下降39.11%；從業(yè)績(jī)目標(biāo)完成度來(lái)看，2022年光明乳業(yè)營(yíng)收完成率為88.79%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)完成率僅為53.88%。

光明乳業(yè)不僅未達(dá)成2022年的預(yù)期目標(biāo)，而且還面臨著營(yíng)收凈利雙降的不利局面。

如果想要走出這一困局，改變“千年老三”命運(yùn)，這三大掣肘，必須先擺脫，即：低溫奶戰(zhàn)略、無(wú)爆款單品、低研發(fā)投入。

低溫奶戰(zhàn)略

說(shuō)起低溫奶戰(zhàn)略，就得先聊聊光明乳業(yè)的歷史來(lái)由。

公開(kāi)資料顯示，光明乳業(yè)脫胎于1911年成立的上海可的牛奶公司，和1950年的上海益民工業(yè)公司食品第一廠，1956年兩家公司全部劃歸上海市牛奶公司，自此，光明乳業(yè)的雛形基本形成。

也是從上個(gè)世紀(jì)50年代開(kāi)始，早上去鮮奶箱中去取光明牛奶，成為了不少上海人的重要記憶。2002年，光明乳業(yè)順利登陸A股，此時(shí)的伊利、蒙牛還不是如今這般“草原雙雄”的模樣。

在2002年之前，巴氏奶一度占據(jù)我國(guó)液態(tài)奶市場(chǎng)90%的份額，而這也正是光明乳業(yè)主攻的領(lǐng)域。在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，光明的低溫產(chǎn)品戰(zhàn)略，確實(shí)將自己打造成了市場(chǎng)第一。

低溫奶也為中國(guó)人養(yǎng)成喝牛奶習(xí)慣，并提升身體體質(zhì)作出了不可磨滅的貢獻(xiàn)。但是，隨著時(shí)代變遷，老百姓對(duì)于營(yíng)養(yǎng)的需求發(fā)生了翻天覆地的變化，牛奶業(yè)態(tài)也出現(xiàn)了多樣化發(fā)展，因而對(duì)于低溫奶的需求逐漸下降。

此外，低溫奶有個(gè)致命的缺陷，就是運(yùn)輸半徑小。光明乳業(yè)的業(yè)務(wù)長(zhǎng)期以來(lái)主要集中在華東地區(qū)，尤其是上海。據(jù)鈦媒體，光明乳業(yè)在上海市場(chǎng)的營(yíng)收貢獻(xiàn)常年維持在近30%左右。

這也成了光明乳業(yè)業(yè)績(jī)“護(hù)城河”很淺的重要原因。作為公司大本營(yíng)的上海，在疫情擾動(dòng)下遭到較大沖擊，全年實(shí)現(xiàn)收入74.19億元，同比減少6.86%。上海之外的國(guó)內(nèi)地區(qū)同樣表現(xiàn)較弱，全年實(shí)現(xiàn)收入135.13億元，同比減少5.07%，且經(jīng)銷商數(shù)量減少199個(gè)。

同時(shí)，低溫奶還容易給公司帶來(lái)了存貨高、食品安全風(fēng)險(xiǎn)高等問(wèn)題。

多年來(lái)，光明乳業(yè)的營(yíng)業(yè)周期天數(shù)維持在70-80左右，2022年甚至高達(dá)84.02天，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行伊利股份近30天。

此外，從存貨變動(dòng)來(lái)看，截至2022年末，公司存貨賬面價(jià)值為41.97億元，占凈資產(chǎn)的52.46%，較上年末增加10.82億元。

對(duì)此，浦銀國(guó)際消費(fèi)分析師林聞嘉認(rèn)為，光明過(guò)去20年聚焦發(fā)展低溫產(chǎn)品，限制了其向華東以外區(qū)域擴(kuò)張的步伐，導(dǎo)致市場(chǎng)規(guī)模與伊利、蒙牛間的差距被不斷拉大。

中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認(rèn)為，從目前我國(guó)乳業(yè)格局來(lái)看，光明乳業(yè)也只能去聚焦低溫奶了，因?yàn)樵诔啬填I(lǐng)域已經(jīng)失去了全國(guó)化布局的機(jī)會(huì)，而且未來(lái)也沒(méi)有太大的機(jī)會(huì)了。

就這一問(wèn)題，去年6月上市的陽(yáng)光乳業(yè)，也面臨同樣的問(wèn)題。低溫奶企業(yè)，做區(qū)域老大可以，但很難成為行業(yè)龍頭企業(yè)。（這一點(diǎn)，麓山君在《陽(yáng)光乳業(yè)IPO過(guò)會(huì)，證監(jiān)會(huì)靈魂三問(wèn)》一文中曾有闡述。）

無(wú)爆款單品

20多年來(lái)，光明乳業(yè)旗下?lián)碛小肮饷骼滹嫛薄爸聝?yōu)”“優(yōu)倍”“如實(shí)”“暢優(yōu)”“健能Jcan”“莫斯利安”“優(yōu)加”“牛奶棚”“光明悠焙”等眾多知名單品。

然而，在行業(yè)中叫得上號(hào)的爆款產(chǎn)品，就是2009年推出的“莫斯利安”。從推出當(dāng)年時(shí)的銷售額1億元，到2014年的突破60億規(guī)模，只用了5年的時(shí)間。

但2013年，伊利和蒙牛旗下各自的常溫酸奶產(chǎn)品安慕希、純甄相繼上市，憑渠道優(yōu)勢(shì)和營(yíng)銷投入上的高舉高打，逐漸蠶食莫斯利安的市場(chǎng)。

東北證券研報(bào)顯示，莫斯利安則由于產(chǎn)品創(chuàng)新滯后，加上競(jìng)品沖擊，零售額從最高時(shí)的約80億元下降至2019年的50.6億元，市占率從2014年的11.7%下降至2019年的3.4%。

不僅僅是外部競(jìng)品的沖擊，公司內(nèi)部的問(wèn)題，也給爆品莫斯利安發(fā)展帶來(lái)了阻礙。

自“乳業(yè)女王”王佳芬離任后，其接任者郭本恒在內(nèi)部展開(kāi)了單品競(jìng)賽，造就了爆品莫斯利安，但是隨著郭本恒落馬，其戰(zhàn)略并未能得以延續(xù)。后續(xù)的多位繼任者朱航明、濮韶華、黃黎明均未能帶領(lǐng)光明乳業(yè)打造出爆品，自然也未能讓企業(yè)走出困局。

不少觀點(diǎn)認(rèn)為，近些年光明乳業(yè)的管理層頻頻動(dòng)蕩，每一任領(lǐng)導(dǎo)都有自己的單品規(guī)劃，使得公司的戰(zhàn)略前行方向搖擺不定，再難有下一個(gè)爆款順利跑出。

對(duì)于食品來(lái)說(shuō)，爆款單品是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的核心“發(fā)動(dòng)機(jī)”之一。

對(duì)此，有行業(yè)分析人士指出，主要存在以下幾個(gè)原因：

首先，爆品信息是用戶了解品牌的基礎(chǔ)和關(guān)鍵。品牌在用戶心中的定位，一般由爆品決定。光明乳業(yè)如今在市場(chǎng)上僅有莫斯利安，另外，光明?？孰m然在佐餐市場(chǎng)迅速俘獲了大批消費(fèi)者的喜愛(ài)，但也存在很強(qiáng)的區(qū)域性。

其次，爆品能起到引流、拉動(dòng)復(fù)購(gòu)、拉動(dòng)新品成交、提高客單價(jià)等作用。此外，爆品還能圍繞細(xì)分品類做拓展。從商品維度而言，商家總希望商品能賣得多賣得好，因?yàn)檫@意味著該商品能實(shí)現(xiàn)銷量的最大化，甚至能盡可能多地在前端降低供應(yīng)成本，加快供應(yīng)鏈響應(yīng)速度，獲得其他選擇權(quán)和話語(yǔ)權(quán)。

低研發(fā)投入

光明乳業(yè)爆款單品少，與其低研發(fā)投入是分不開(kāi)的。

伊利股份研發(fā)費(fèi)用由2017年2.09億元增長(zhǎng)至2021年6.01億元，增長(zhǎng)了近2倍；相比之下，光明乳業(yè)從2017年4951.06萬(wàn)元，到2022年僅為8466.15萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度僅為70%。

目前，伊利股份在全球擁有15個(gè)研發(fā)創(chuàng)新中心，形成的技術(shù)成果覆蓋液態(tài)奶、奶粉、酸奶、冷飲及奶酪等領(lǐng)域。

而光明乳業(yè)擁有乳業(yè)生物技術(shù)國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室、國(guó)家認(rèn)定企業(yè)技術(shù)中心、國(guó)家乳品加工技術(shù)研發(fā)分中、上海乳業(yè)生物工程技術(shù)研究中心。

2022年全年，公司研發(fā)投入金額為8466.15萬(wàn)元，同比下降5.15%；研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例為0.30%，相比上年同期下降0.01個(gè)百分點(diǎn)。此外，公司全年研發(fā)投入資本化率為0。

那么，光明乳業(yè)的研發(fā)投入去了哪里？

據(jù)年報(bào)披露，2022年，公司不斷推動(dòng)產(chǎn)品多元化創(chuàng)新迭代。優(yōu)倍濃醇 4.0g 蛋白高品質(zhì)鮮牛奶，220mg/L 免疫球蛋白，500mg/L 乳鐵蛋白，帶來(lái)更多鮮活營(yíng)養(yǎng)；莫斯利安推出藍(lán)莓酪酪風(fēng)味及黃桃風(fēng)味新品（伊利輕暢早已推出該口味），推出星之守護(hù)者爆珠酸奶；優(yōu)倍濃醇高鈣奶酪棒，鮮奶添加量≥36%，干酪添加量≥51%；光明護(hù)衛(wèi)幽即食型益生菌，特別添加光明乳業(yè)專利植物乳桿菌 ST-III，煥活好腸胃。光明冷飲上新光明優(yōu)倍鮮奶雪糕、光明谷風(fēng)系列雪糕、一品咖啡棒冰等產(chǎn)品，用高品質(zhì)締造涼爽美味。

或許，相比新品研發(fā)，2022年光明乳業(yè)更多的研發(fā)費(fèi)用投向了推進(jìn)全產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)字化轉(zhuǎn)型，并且獲得了好幾個(gè)“牌子”：成功獲評(píng)“2022 年全國(guó)供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用示范企業(yè)”，國(guó)家級(jí)“智能制造試點(diǎn)示范工廠”揭榜單位以及上海市首批“工賦鏈主”培育企業(yè)。

乍一看確實(shí)有很多創(chuàng)新迭代，但僅有莫斯利安、光明冷飲上新，其余都是“小修小補(bǔ)”式的升級(jí)創(chuàng)新。

其實(shí)，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，研發(fā)成果最好的體現(xiàn)，就是新產(chǎn)品的推出以及生產(chǎn)技術(shù)更新迭代。

有目共睹，光明乳業(yè)在近年來(lái)，繼莫斯利安之后，光明再也沒(méi)有能拿得出手的爆款產(chǎn)品。

縱然受到疫情等不可抗力因素的影響，光明乳業(yè)的掉隊(duì)速度也是肉眼可見(jiàn)的。如今，疫情放開(kāi)后消費(fèi)場(chǎng)景已經(jīng)逐步恢復(fù)，偏安一隅的光明乳業(yè)能否保住當(dāng)前市場(chǎng)份額和行業(yè)地位。

如光明乳業(yè)不能擺脫上述三大“掣肘”的因素，恐難擺脫“千年老三”雅稱，甚至不排除繼續(xù)掉隊(duì)的可能。

因?yàn)榈蜏啬绦袠I(yè)中的后來(lái)者，陽(yáng)光乳業(yè)也在發(fā)力追趕了。