隨著年報(bào)披露接近尾聲，很多白馬股也逐漸揭開了自己的面紗，同時(shí)也陸續(xù)的開始一季報(bào)的公布，比如在之前風(fēng)光無限的白酒行業(yè)，五糧液剛剛公布了不錯(cuò)的一季報(bào)，開門紅之下，白酒的好增長(zhǎng)是否會(huì)再現(xiàn)呢？

先看下業(yè)績(jī)情況：

4月28日晚間，五糧液發(fā)布了2022年年度報(bào)告和2023年的一季報(bào)。

報(bào)告顯示，2022年五糧液實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入739.69億元，同比增長(zhǎng)了11.72%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)266.91億元，同比增長(zhǎng)了14.17%。

2023年一季度，公司實(shí)現(xiàn)了總營(yíng)收 311.39 億元，同比增長(zhǎng)了13.03%，歸母凈利潤(rùn)為 125.42 億元，同比增長(zhǎng)了15.89%，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。

單從年報(bào)而言，五糧液實(shí)現(xiàn)了之前制定的保持“兩位數(shù)增長(zhǎng)”的目標(biāo)，自2016年以來，已經(jīng)連續(xù)7年?duì)I收都實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，從大方面來講，五糧液的業(yè)績(jī)還是在穩(wěn)步增長(zhǎng)的，同時(shí)一季報(bào)繼續(xù)實(shí)現(xiàn)了自己的穩(wěn)定。

對(duì)于白酒而言，一個(gè)顯著的指標(biāo)就是毛利率，2022年，五糧液酒類產(chǎn)品的毛利率為81.88%，較2021年有所提升，說明品牌的價(jià)值提高，當(dāng)然也可能體現(xiàn)為產(chǎn)品更傾斜于中高品種，而事實(shí)上，五糧液中低價(jià)位產(chǎn)品的產(chǎn)量和銷量都是下降的狀態(tài)，這一點(diǎn)不能單純的用好壞來評(píng)價(jià)，畢竟中低價(jià)可能也會(huì)拉低品牌價(jià)值。

雖然五糧液的業(yè)績(jī)很穩(wěn)定，但是它的增速并非最快的，貴州茅臺(tái)就不用說了，大拿看了一下，洋河股份、瀘州老窖以及山西汾酒，它們的營(yíng)收與凈利增速都要高于五糧液，其中山西汾酒是最高的，為31.26%和52.36%，這也就不奇怪，在上一波白酒上漲的過程中，汾酒確實(shí)是相當(dāng)亮眼，因?yàn)闃I(yè)績(jī)?cè)鏊俚拇_也很靚麗，說起來五糧液這個(gè)增速，在行業(yè)前五的白酒里，相對(duì)就要稍微遜色一點(diǎn)。

其實(shí)很多上市公司的業(yè)績(jī)，都是從日常中可以感受，比如白酒中，茅臺(tái)特定的醬香，讓其地位很難撼動(dòng)，而五糧液所屬的濃香，選擇的相對(duì)就要多了起來，而汾酒所屬的清香型，這兩年也逐漸被更多人認(rèn)同，再加上汾酒也同樣歷史悠久，所以品牌提升的很快。

再看下二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)，近期五糧液的走勢(shì)相對(duì)弱一點(diǎn)，這與整體大盤以及白酒板塊表現(xiàn)一般有關(guān)，就像五糧液它業(yè)績(jī)穩(wěn)定，所以更多的是跟隨板塊的走勢(shì)。

對(duì)于整個(gè)白酒板塊而言，大拿之前也分析過，過去白酒高增長(zhǎng)的一個(gè)主要原因，就是不斷地提價(jià)，不過在最近幾年， 提價(jià)未必會(huì)被買賬，或者說有可能提不動(dòng)了，過去白酒雖然賣不出去，也就是變成庫(kù)存，那么反而可能會(huì)因?yàn)槟攴莸脑鲩L(zhǎng)，更吸引人，在如今經(jīng)濟(jì)一般的情況下，為所謂增值的買單的意愿，自然會(huì)降低不少，這是白酒想像前幾年那樣高速增長(zhǎng)，大拿覺得比較難的地方。

不過另一方面，白酒又是我們的特色品種，這個(gè)屬性的加持之下，優(yōu)質(zhì)的上市公司，對(duì)于外資的吸引力還是很大，所以還是要看業(yè)績(jī)，這也是穩(wěn)定的五糧液的優(yōu)勢(shì)。

最后還是那句老話：老鄉(xiāng)們，挺?。?/p>

以上內(nèi)容不構(gòu)成任何投資建議。股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。

———財(cái)經(jīng)王大拿，更多投資思考與邏輯分析，歡迎關(guān)注！