文/金立成

作者簡(jiǎn)介：金立成是一位奮斗在一線的創(chuàng)業(yè)者，更是一名活躍在二級(jí)市場(chǎng)的投資者，還是一個(gè)躬身紅塵的修行者（道家），金巴巴財(cái)策創(chuàng)始人，財(cái)經(jīng)專欄作家，擁有17年專業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)，著有雪球叢書(shū)《聰明投資課——一個(gè)獨(dú)立投資人的心路歷程》，專注于投資教育和家庭、家族財(cái)富頂層設(shè)計(jì)與咨詢。

以下內(nèi)容為正文：

今日冬至，寒風(fēng)凜冽，但四大行卻突然齊刷刷地宣布存款利率下調(diào)，給這個(gè)寒意肆虐的資本冬天添了一把火。

今日國(guó)有四大行紛紛宣布降低存款利率，以工商銀行為例，自12月22日起，通知存款掛牌利率下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)，零存整取、整存零取、存本取息等掛牌利率下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)，3個(gè)月、6個(gè)月、一年期定期存款掛牌利率下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)，兩年定期存款掛牌利率下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)，三年期、五年期定期存款掛牌利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)。

降息后，以整存整取利率為例，三個(gè)月的存款利率為1.15%，半年的為1.35%，一年期的為1.45%，二年期的為1.65%，三年期的為1.95%，五年期的為2%。

很顯然，長(zhǎng)期定期存款利率的下調(diào)幅度還是比較大的，三年期定期存利率與五年期定期存款利率相差僅為0.05%，可以忽略不計(jì)。這說(shuō)明了什么問(wèn)題？說(shuō)明了銀行看衰長(zhǎng)期定期存款利率，長(zhǎng)期定期存款利率未來(lái)大概率還會(huì)有下調(diào)的空間。

那么問(wèn)題來(lái)了，銀行存款利率為什么要下調(diào)呢？主要原因有如下幾點(diǎn)：

（1）當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)面臨一定的“通縮”壓力，今年連續(xù)多個(gè)月的CPI增速為負(fù)值，這意味名義利率在上升，不降低存款利率，不利于消費(fèi)行業(yè)的復(fù)蘇。

（2）后疫情時(shí)代，失業(yè)率逐漸上升，國(guó)內(nèi)外投資環(huán)境較差，居民更傾向于把收入存起來(lái)，以應(yīng)對(duì)未來(lái)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)，正因?yàn)槿绱耍荒陙?lái)銀行固定存款額在大面積增長(zhǎng)，而銀行貸款卻很難發(fā)放出去，這給銀行帶來(lái)了極大的經(jīng)營(yíng)壓力。銀行主要靠息差活著，而房貸利率又一降再降，各類消費(fèi)貸利率也在下行，如果不降低存款利率，銀行的穩(wěn)定息差來(lái)自哪里呢？

（3）當(dāng)前我國(guó)M2與M1的剪刀差持續(xù)擴(kuò)大，這意味著有居民大量存款和企業(yè)存款在金融系統(tǒng)內(nèi)空轉(zhuǎn)。降低銀行存款利率，有利于讓一部分銀行存款搬家，進(jìn)入債券市場(chǎng)或資本市場(chǎng)。

由于銀行存款利率在下降，不少保險(xiǎn)業(yè)務(wù)員就開(kāi)始在朋友圈內(nèi)推銷各路保險(xiǎn)產(chǎn)品了。實(shí)際上，高利率定價(jià)的保險(xiǎn)到底值不值得配置，這要看各自的資產(chǎn)配置需求，因人而異。

沒(méi)有什么投資能力的人，適當(dāng)配置部分高利率定價(jià)的保險(xiǎn)來(lái)對(duì)沖長(zhǎng)期利率下行的風(fēng)險(xiǎn)是可以的，但千萬(wàn)不要讓繳費(fèi)時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，斷供保險(xiǎn)與斷供房屋貸款類似，會(huì)給當(dāng)事人帶來(lái)不少損失的，配置保險(xiǎn)也要慎重，不要輕信業(yè)務(wù)員忽悠。切記，沒(méi)有人能靠購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)而發(fā)財(cái)，保險(xiǎn)只是一種資產(chǎn)配置的工具而已，千萬(wàn)不要“神話”它。

總體來(lái)說(shuō)，銀行存款利率下降，這意味著無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率也會(huì)持續(xù)下行，不出意外的話，10年期國(guó)債收益率也會(huì)逐步走低。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降后，有利于提升債券市場(chǎng)的估值與價(jià)格，更有利于提高二級(jí)市場(chǎng)資產(chǎn)定價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。

作為一名投資者，對(duì)于降息這種投資信號(hào)自然是非常敏感的。不出意外的話，來(lái)年二級(jí)市場(chǎng)很可能會(huì)出現(xiàn)部分股債雙牛的現(xiàn)象。對(duì)于那些低估值、高股息率的優(yōu)質(zhì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，大概率會(huì)迎來(lái)資產(chǎn)重估的機(jī)遇。

展望2024年，美聯(lián)儲(chǔ)很可能會(huì)啟動(dòng)新一輪的降息周期，這對(duì)全球的資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)都是一件好事。如果國(guó)內(nèi)降息與美元降息產(chǎn)生同頻共振，這對(duì)某些特殊資產(chǎn)來(lái)說(shuō)就是重大利好，投資者完全可以高看一眼。因此，對(duì)于2024年的資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，投資者要樹(shù)立足夠的信心，相信不少有心的投資者可以打一個(gè)不錯(cuò)的翻身仗。

對(duì)于“四大行突然宣布降低存款利率”這件事，您怎么看呢？歡迎在評(píng)論區(qū)留言探討！關(guān)注“立成說(shuō)投資”，及時(shí)了解有價(jià)值的投資邏輯與資訊。