文/金立成

作者簡(jiǎn)介：金立成是一位奮斗在一線的創(chuàng)業(yè)者，更是一名活躍在二級(jí)市場(chǎng)的投資者，還是一個(gè)躬身紅塵的修行者（道家），金巴巴財(cái)策創(chuàng)始人，財(cái)經(jīng)專欄作家，擁有18年專業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)，著有雪球叢書《聰明投資課——一個(gè)獨(dú)立投資人的心路歷程》，專注于投資教育和家庭、家族財(cái)富頂層設(shè)計(jì)與咨詢。

（本文1400字左右，閱讀大概需要2分鐘，這是“立成說投資”第639篇原創(chuàng)文章）

以下內(nèi)容為正文：

新年伊始，貨幣面持續(xù)緊張，2023年全年M2與M1的剪刀差持續(xù)擴(kuò)大，短期仍然看不到明顯的拐點(diǎn)，這意味著市場(chǎng)上大量的資金在金融系統(tǒng)內(nèi)空轉(zhuǎn)。與此同時(shí)，股市由于大盤指數(shù)持續(xù)陰跌不止，人氣渙散，場(chǎng)外資金遲遲不敢入市，而場(chǎng)內(nèi)資金基本都已被深度套牢。如此，就形成了一個(gè)極為弱勢(shì)的市場(chǎng)行情。

M2印鈔機(jī)一直都在開著呢，并創(chuàng)下了歷史新高，截至2023年末我國(guó)M2的總額為292.27萬(wàn)億元。目前樓市走勢(shì)低迷，股市更是萎靡不振，CPI指數(shù)更是連續(xù)數(shù)月呈現(xiàn)出負(fù)增長(zhǎng)的局面。但印鈔機(jī)并沒有徹底停下來，只是增速有點(diǎn)放緩而已，但市場(chǎng)里的錢卻越來越少了，那么錢到底去哪里了呢？

實(shí)際上，錢并沒有從市場(chǎng)上消失，而是被“雪藏”了起來。主要表現(xiàn)在如下幾個(gè)方面：一是錢主要在金融系統(tǒng)內(nèi)空轉(zhuǎn)，沒有流入實(shí)體產(chǎn)業(yè)；二是錢進(jìn)一步向少數(shù)富人手里集中，錢的流動(dòng)速度在持續(xù)下降；三是大量普通老百姓因自身債務(wù)壓力過大，被房貸、車貸以及各類消費(fèi)貸掏空了，疊加失業(yè)率的因素，不敢像以前那樣掏錢消費(fèi)了。

根據(jù)費(fèi)雪公式“MV=PT”，當(dāng)PT數(shù)值一定時(shí)，貨幣總量M在持續(xù)增加，要想保持等式平衡，說明貨幣流動(dòng)速度V在下降。實(shí)際上也是如此，當(dāng)前的“通縮”經(jīng)濟(jì)環(huán)境背景下，商品價(jià)格P有明顯的下滑趨勢(shì)，的確存在一定的“流動(dòng)性陷阱”的。

從表面上看，市場(chǎng)上看起來是非常缺錢的，并實(shí)際上并非如此，只是因?yàn)殄X的流動(dòng)速度下降了不少，造成了缺錢的假象。在這種假象持續(xù)強(qiáng)化的預(yù)期下，資本市場(chǎng)是非常期待央行啟動(dòng)降息、降準(zhǔn)的貨幣政策來緩解流動(dòng)性危機(jī)的。

但近期央行并沒有馬上這么做，市場(chǎng)預(yù)期落空，于是不少機(jī)構(gòu)投資者開始用腳投票，繼續(xù)砸盤，導(dǎo)致了股市進(jìn)一步下跌。今日上證指數(shù)終于破位下跌了，指數(shù)跌破了2022年創(chuàng)下的歷史低位2863.65，今日盤中錄得的最低點(diǎn)位數(shù)為2861.13。正所謂“不破不立”，大盤指數(shù)擊穿了2022年的歷史低位后，開始迅速反彈，這也說明了有資金開始進(jìn)場(chǎng)進(jìn)行“左側(cè)”抄底交易。

如此一來，上證指數(shù)與深證成指都已經(jīng)創(chuàng)下了歷史新低了，相較而言，深證成指的下跌幅度更狠、更慘烈一些，目前場(chǎng)內(nèi)幾乎沒有什么獲利盤了。從博弈的角度來看，目前拋盤的主要是恐慌割肉盤，和“多殺多”的杠桿資金盤，這種持續(xù)割肉往下砸的操盤方式，肯定是無法持續(xù)太久的，投資者完全沒有必要恐慌了，下大注的時(shí)刻已經(jīng)到了！

那么問題來了，為什么央行遲遲不愿意降準(zhǔn)或降息呢？

核心原因在于美聯(lián)儲(chǔ)還沒有釋放出降息信號(hào)，還沒有正式啟動(dòng)新一輪貨幣寬松周期。在美聯(lián)儲(chǔ)沒有明確的降息動(dòng)作之前，中美利率差仍然處在高位，央行大概率是不會(huì)貿(mào)然啟動(dòng)降息的，根源就在于當(dāng)前環(huán)境下，“維護(hù)人民幣匯率的穩(wěn)定”要放在首位，畢竟，匯率與房?jī)r(jià)只能選擇保一個(gè)。

在巴以沖突、紅海危機(jī)等多種因素的刺激下，當(dāng)前國(guó)際油價(jià)還在中位數(shù)震蕩徘徊，仍然表現(xiàn)出一定的頑強(qiáng)走勢(shì)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有降至美聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)期數(shù)值。因此，今年美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)降息的時(shí)間很可能會(huì)適當(dāng)延后。

大盤指數(shù)還在反復(fù)筑底的過程中，今日上證指數(shù)探底后迅速反彈，收盤時(shí)略漲，但整體量能還不夠。之前我曾說今年春節(jié)前后市場(chǎng)大概率會(huì)出現(xiàn)一波反彈行情，目前筆者維持這個(gè)觀點(diǎn)不變。在當(dāng)前這個(gè)“縮量下跌”的位置，投資者完全不必恐慌，要敢于適時(shí)進(jìn)場(chǎng)押注，只要適當(dāng)控制好投資倉(cāng)位，后面獲利的概率是極高的。

悲觀者往往正確，但在關(guān)鍵時(shí)刻，只有樂觀者才有勇氣孤獨(dú)前行！保持耐心與信心，市場(chǎng)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)越來越近了！

對(duì)于“大盤指數(shù)創(chuàng)新低”這件事，您怎么看呢？歡迎在評(píng)論區(qū)留言探討！關(guān)注“立成說投資”，及時(shí)了解有價(jià)值的投資邏輯與資訊。