許昌智能17日北交所申購(gòu)。

一、亮點(diǎn)：新能源、儲(chǔ)能概念

公司屬于規(guī)模相對(duì)較小的民營(yíng)企業(yè)，在中低壓產(chǎn)品市場(chǎng)形成了一定的市場(chǎng)份額，排在第四梯隊(duì)，市場(chǎng)份額合計(jì)占比約 5%左右。

2020年公司開(kāi)始布局新能源產(chǎn)業(yè)，開(kāi)發(fā)光伏逆變器、儲(chǔ)能系統(tǒng)、能源運(yùn)維云平臺(tái)等新能源產(chǎn)品。公司光儲(chǔ)充一體化業(yè)務(wù)快速成長(zhǎng)，未來(lái)將成為公司重要的收入增長(zhǎng)來(lái)源。

2022 年公司來(lái)自光伏行業(yè)的收入 達(dá)到 4,784.21 萬(wàn)元，較 2021 年大幅增長(zhǎng) 4,592.63 萬(wàn)元，2023 年 1-6 月來(lái)自光伏行業(yè)的收入達(dá)到 3,658.87 萬(wàn)元，較 2022 年同期大幅增長(zhǎng) 2,830.27 萬(wàn)元。

2023 年 1-6 月智能變配電系統(tǒng) 及智能元件中標(biāo)/簽訂合同項(xiàng)目中，新能源逆變器和儲(chǔ)能設(shè)備等產(chǎn)品 20,605.20 萬(wàn)元，新能 源設(shè)備市場(chǎng)開(kāi)拓成效顯著，電力工程總承包項(xiàng)目中標(biāo)/簽訂合同項(xiàng)目中，戶用光伏、低碳園區(qū)等項(xiàng)目金額達(dá)到 9,976.15 萬(wàn)元，新能源行業(yè)電力工程總承包業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速。

截至 2023 年 6 月末公司在許昌市、開(kāi)封市等多地持續(xù)開(kāi)展戶用光伏項(xiàng)目，在惠州市等地承接了低碳園區(qū)項(xiàng)目，并承接了國(guó)電投分布式逆變器、戶用儲(chǔ)能等設(shè)備供應(yīng)項(xiàng)目，在手項(xiàng)目充足。

許昌智能本次發(fā)行擬募資3億元。其中，1.19億元用于新型電化學(xué)儲(chǔ)能系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目，7300萬(wàn)元用于園區(qū)綜合能源低碳管控系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目，7700萬(wàn)元用于智能光伏發(fā)電及運(yùn)維系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目，3100萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。

二、預(yù)計(jì)2023年凈利5000萬(wàn)元

2023 年 1-9 月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 36,516.87 萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng) 62.32%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 2,449.27 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 144.97%，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的改善，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)明顯好轉(zhuǎn)。

許昌智能方面在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，根據(jù)往年四季度營(yíng)收凈利增速測(cè)算，許昌智能2023年?duì)I收將超過(guò)5.8億元，預(yù)計(jì)凈利5000萬(wàn)元，扣非后凈利達(dá)到4500萬(wàn)，同比增長(zhǎng)超80%。

公司有一位戰(zhàn)略投資者：貝寅資產(chǎn)管理（上海）有限公司，其共同控股股東下屬企業(yè)，浙江寅悅控股集團(tuán)有限公司系專(zhuān)業(yè)從事分布式光伏電站的投資、建設(shè)、開(kāi)發(fā)、運(yùn)營(yíng)的服務(wù)商，2024年度擬在全國(guó)范圍內(nèi)投資建設(shè)300MW的工商業(yè)和戶用分布式光伏電站及若干工商業(yè)儲(chǔ)能項(xiàng)目。目前已與公司簽訂意向協(xié)議，2024年向許昌智能提供不低于1億元的光伏電站建設(shè)業(yè)務(wù)及采購(gòu)等業(yè)務(wù)訂單，后續(xù)會(huì)在新能源epc，設(shè)備采購(gòu)，項(xiàng)目運(yùn)維等多方面與許昌智能達(dá)成深度合作。

三、估值

公司屬于 “電氣機(jī)械和器材制造業(yè)（C38）”，行業(yè)最近一個(gè)月平均靜態(tài)市盈率為 16.97 倍。同行業(yè)可比公司 2022 年靜 態(tài)市盈率均值為 44.15 倍（剔除極值）。

公司發(fā)行新股 3250萬(wàn)股，戰(zhàn)投650萬(wàn)股，網(wǎng)上發(fā)行量為2600萬(wàn)股，發(fā)行后總股本為 1.607億股，發(fā)行價(jià)格 4.6元，對(duì)應(yīng)發(fā)行后總市值7.09億元。公司原有非限售股本5818萬(wàn)股，發(fā)行后流通股本8418萬(wàn)股，流通市值3.87億元。

公司2022年扣非凈利潤(rùn)2492.10萬(wàn)，發(fā)行市盈率為 29.66 倍。公司在接受證券時(shí)報(bào)采訪時(shí)預(yù)計(jì)2023年凈利5000萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率14.18倍。扣非后凈利達(dá)到4500萬(wàn)，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率15.76倍。

我擬申購(gòu)。