文 / 9C資本力 周永信

蘋果的謊言，恒大的雷，接連而來。

2024年3月15日，蘋果公司因一起集體訴訟，與投資人達(dá)成一項(xiàng)和解。

根據(jù)和解協(xié)議，蘋果公司將向投資人支付4.9億美元。

為什么要付這筆錢呢？

因?yàn)樘O果公司忽悠了投資人。

事情源于2018年11月1日的一場(chǎng)分析師電話會(huì)議。

在該會(huì)議上，蘋果公司首席執(zhí)行官蒂姆·庫(kù)克（Tim Cook），向投資者傳達(dá)了關(guān)于公司在中國(guó)市場(chǎng)業(yè)績(jī)的信息。

庫(kù)克表示，盡管蘋果在土耳其、印度、巴西和俄羅斯等貨幣疲軟的國(guó)家面臨銷售壓力，但他不會(huì)將中國(guó)列入這些面臨挑戰(zhàn)的市場(chǎng)之中。

他稱：“我們上個(gè)財(cái)季在中國(guó)的業(yè)務(wù)非常強(qiáng)勁?！?/p>

這給了投資人良好的預(yù)期。

可誰知，庫(kù)克話音剛落，沒幾天，蘋果公司就通知供應(yīng)商削減生產(chǎn)。

這一舉動(dòng)，與庫(kù)克的說法，完全對(duì)不上，甚至，背道而馳。

并且，僅僅兩個(gè)月之后，2019年1月2日，蘋果就意外地官方宣布，下調(diào)季度營(yíng)收預(yù)期。

這很不尋常，因?yàn)檫@是蘋果自2007年推出iPhone以來，首次下調(diào)收入預(yù)期。

這直接導(dǎo)致，蘋果股價(jià)大跌10%，750億美元的市值，灰飛煙滅。

投資人認(rèn)為被忽悠了，因此發(fā)起集體訴訟，指控庫(kù)克故意欺瞞投資人，要求賠償。

這才有了上面那筆4.9億美元的和解。

3天之后，2024年3月18日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)披露了另一個(gè)案例，主角是恒大地產(chǎn)。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《事先告知書》，恒大地產(chǎn)2019年和2020年的年度報(bào)告中，存在虛假記載。

具體內(nèi)容是，通過提前確認(rèn)收入的方式，虛增收入和利潤(rùn)。

并且，虛增的規(guī)模非常之大、比例非常之高！

2019年和2020年，它分別虛增收入2139.89億元和3501.57億元。

這占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例，高達(dá)50.14%和78.54%。

對(duì)應(yīng)的虛增利潤(rùn)，分別為407.22億元和512.89億元。

這占當(dāng)期利潤(rùn)總額的比例，更是高達(dá)63.31%和86.88%！

此外，恒大地產(chǎn)還用這種虛假的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，發(fā)行了5筆公司債券。

而這又使它構(gòu)成了欺詐發(fā)行。

基于上述原因，證監(jiān)會(huì)擬對(duì)恒大地產(chǎn)處以41.75億元的罰款。

對(duì)時(shí)任董事長(zhǎng)許家印，擬處4700萬元的罰款，對(duì)夏海鈞擬處1500萬元的罰款。

并且，因許家印和夏海鈞手段特別惡劣、情節(jié)特別嚴(yán)重，擬對(duì)他們采取終身證券市場(chǎng)禁入的措施。

蘋果，是科技巨頭，恒大，在當(dāng)年也很知名。

可即使是這樣的公司，也免不了謊言和造假，那其他那些不知名的公司，就更不好說了。

那么，應(yīng)該如何規(guī)避這一類的風(fēng)險(xiǎn)呢？

現(xiàn)提供一些建議：

第一，不要相信管理層的花言巧語，要看公司的實(shí)際行動(dòng)；

第二，不要無腦相信財(cái)務(wù)報(bào)表，要深入分析數(shù)據(jù)的合理性；

第三，不要只看收入和利潤(rùn)，更要看現(xiàn)金流，尤其是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流；

第四，利潤(rùn)不要只看整體，還要看構(gòu)成，尤其要看扣非凈利潤(rùn)；

第五，不要只看絕對(duì)值，更要看相對(duì)值，比如ROE、ROA、毛利率、凈利率等；

第六，不要靜止只看某個(gè)時(shí)點(diǎn)，要拉長(zhǎng)歷史縱向比；

第七，不要孤立的只看它自己，要結(jié)合同行橫向比；

第八，不要只看財(cái)務(wù)，還要看業(yè)務(wù)，以及財(cái)務(wù)與業(yè)務(wù)是否匹配。

以上幾點(diǎn)，不能杜絕謊言和造假，但應(yīng)該能規(guī)避掉80%的風(fēng)險(xiǎn)。

本文作者：周永信，9C資本力創(chuàng)始人、股權(quán)律師，著有《左手企業(yè)經(jīng)營(yíng) 右手資本運(yùn)作》一書。

【按】

9C資本力，股東參謀，9項(xiàng)內(nèi)容：9C分析、行業(yè)進(jìn)退、股權(quán)設(shè)置、投融資、控制權(quán)攻防、資本競(jìng)爭(zhēng)、并購(gòu)賦能、產(chǎn)融成長(zhǎng)、法律顧問。