馬上就夏天了。

各位最先想到的是什么？

燒烤+啤酒，算是經(jīng)典組合。

今天就聊一家啤酒公司，為即將到來(lái)的夏天，預(yù)熱一下。

同時(shí)，我們都知道，股市喜歡炒作預(yù)期。

而啤酒夏天銷量好于冬天，所以可以考慮先上車，然后等著市場(chǎng)來(lái)抬轎。

噔噔噔~今日主角登場(chǎng)：重慶啤酒（600132）。

成立于1958年。

從名字也能看出來(lái)，根基在重慶。

1997年上市，募資2.13億，踏上資本市場(chǎng)之路。

中間走了一段歪路，搞起了乙肝疫苗。

1998年1400萬(wàn)收購(gòu)“佳辰生物”52%股份。

1999年增持至93%。

2006-2008年，借此炒作翻近5倍。

然后，哪來(lái)回哪，大大過(guò)山車。

到2011年，又翻5倍，市值近350億。

稍有點(diǎn)股市記憶的老股民，大多知道這事。

這期間，作為全球第三大啤酒企業(yè)——嘉士伯，逐步進(jìn)入。

2004年紐卡斯?fàn)栙I入19.5%，至第二大股東。

2008年嘉士伯收購(gòu)紐卡斯?fàn)枴?/p>

2013年全資收購(gòu)重慶啤酒資管公司，至60%股權(quán)，成為控股股東。

隨著控股股東的資產(chǎn)注入，重慶啤酒從2017年到2020年，4年翻10倍。

接下來(lái)，也就是目前，又回到了2020年，也是上一輪2010的高點(diǎn)。

最高點(diǎn)205.39元來(lái)算，當(dāng)前僅有65.89元，膝蓋斬！

如果評(píng)選近三年最慘消費(fèi)股，我投你一票。

業(yè)務(wù)上，專注主業(yè)，形成6+6品牌矩陣。

高端、流行、經(jīng)濟(jì)等細(xì)分，都較為成熟。

狼哥和哥兒們聚會(huì)，常喝他家的奪命大烏蘇，的確可以。

看行業(yè)數(shù)據(jù)，這幾年市場(chǎng)轉(zhuǎn)型，銷量緩慢下滑。

但，消費(fèi)者對(duì)高端啤酒的接受度在提升。

業(yè)績(jī)上，2023年?duì)I收148億，同比增長(zhǎng)5.53%；

利潤(rùn)總額33.8億，同比增長(zhǎng)2.33%；

歸母凈利潤(rùn)13.4億，同比增長(zhǎng)5.78%。

營(yíng)收6年連漲，凈利更是8年連漲。

不過(guò)，近幾年增速趨緩。

和成本上升有一定關(guān)系，也和經(jīng)濟(jì)大環(huán)境息息相關(guān)。

財(cái)務(wù)上，沒(méi)有短期和長(zhǎng)期借款。

64%的資產(chǎn)負(fù)債率，主要是各種應(yīng)付款，沒(méi)有債務(wù)壓力。

反之，體現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈的話語(yǔ)權(quán)和先款后貨的好商業(yè)模式。

49億貨幣資金，37億經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額，基本沒(méi)啥風(fēng)險(xiǎn)。

毛利率50%，凈利率20%，優(yōu)秀的戰(zhàn)斗機(jī)。

凈資產(chǎn)收益率，近幾年都在60%+，亮瞎眼的數(shù)據(jù)。

目前擁有行業(yè)最高的ROA、凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，僅次于百威亞太的毛利率。

常年保持高分紅率，同樣高到讓你懷疑人生，這是真的嗎？

比如2016年214%，2017年118%，2018年96%，2019年65%，2021年83%，2022年99.58%，2023年101.4%。

2020年，因?yàn)橹胺值锰啵艘荒辍?/p>

當(dāng)前股息率4.3%，真心不低。

分紅募資比20倍，全部A股排第17名。

這可是近六千家公司的排名，十分稀罕。

累計(jì)凈分紅63億，啤酒公司中排名第一，大大的良心公司。

估值層面，24倍市盈率，歷史2%低位；

市銷率2倍，歷史8%低位；

市現(xiàn)率10倍，歷史5%低位。

絕對(duì)估值看起來(lái)一般，但自我縱向?qū)Ρ?，還是很誘人的。

機(jī)構(gòu)持股中，北向6.11%、公墓3.43%、保險(xiǎn)1.56%、社保0.89%。

可見(jiàn)，大資金比較喜歡，多有持倉(cāng)。

行業(yè)對(duì)比，華潤(rùn)啤酒、百威亞大、青島啤酒、燕京啤酒等各有區(qū)域優(yōu)勢(shì)。

但它們的增速更差些，性價(jià)比顯然不如重慶啤酒。

也正是區(qū)域壟斷性質(zhì)，使得重復(fù)消費(fèi)可復(fù)制，生命周期長(zhǎng)。

如此，拿著令人安心、放心、舒心。

前五市占率已超90%，行業(yè)集中度高。

縮量博弈下，就看互相間的搶地盤(pán)，再就是價(jià)格和品質(zhì)提升。

綜合來(lái)看，業(yè)務(wù)簡(jiǎn)單，現(xiàn)金奶牛，估值托底，調(diào)整充分。

未來(lái)增長(zhǎng)可期，有修復(fù)預(yù)期。

那就買幾手，給自己掙個(gè)夏天的啤酒錢。

朋友們，約起來(lái)，奪命大烏蘇，干杯！

注：烏蘇瓶身上的拼音“wusu”，倒過(guò)來(lái)的時(shí)候看起來(lái)像“nsnm”,諧音“弄(喝)死你們”，于是人送外號(hào)“奪命大烏蘇”。