“勝可知，而不可為。“?

孫子

01

從“單吊”到“買(mǎi)保險(xiǎn)”

職業(yè)撲克選手菲爾·赫爾穆特以輸牌后情緒崩潰而著稱(chēng)，他不僅羞辱對(duì)手，更會(huì)責(zé)罵自己是個(gè)蠢貨。

最有名的一次，是在某次世界冠軍邀請(qǐng)賽中，另外八位高手被淘汰后，赫爾穆特最終對(duì)戰(zhàn)傳奇女牌手安妮·杜克。

比賽很殘酷，冠軍可以贏得200萬(wàn)美元，而第二名一無(wú)所有。

結(jié)果，杜克戰(zhàn)勝了赫爾穆特。這位“撲克小子”再次失控，他大喊大叫，不停咒罵，視頻被廣泛傳播于社交媒體。

而真相要有趣很多。

事實(shí)上，在進(jìn)入生死對(duì)決之前，赫爾穆特和杜克暗地里達(dá)成協(xié)議：

1、每人帶走75萬(wàn)美元，兩人無(wú)論輸贏都確保都有不菲獎(jiǎng)金；

2、在最后的比賽里，贏家拿走剩下的50萬(wàn)美元。

兩位職業(yè)牌手，都為自己“買(mǎi)了保險(xiǎn)”。???

這是一個(gè)有趣的金額設(shè)定，分成比例大約接近于黃金分割點(diǎn)的位置。

二人不用說(shuō)都是概率高手，他們比專(zhuān)業(yè)人士更理解現(xiàn)實(shí)世界的概率本質(zhì)，因?yàn)樗麄兪怯谜娼鸢足y下注。他們知道：

即使你擁有概率優(yōu)勢(shì)，你也極有可能輸錢(qián)。

所以，好的游戲是，當(dāng)對(duì)你不利的小概率事件發(fā)生時(shí)，也可以賺錢(qián)。

當(dāng)然，這種好事兒的前提，是對(duì)方覺(jué)得你是勢(shì)均力敵值得尊重的好敵手。??

作為世界最強(qiáng)玩家之一，赫爾穆特說(shuō)：

撲克高手關(guān)鍵是耐心和控制。

“撲克玩得好意味著只打手牌輪次的12%。如果超過(guò)30%，你就沒(méi)法贏錢(qián)；

如果你每把都玩，你100%每天都會(huì)破產(chǎn)。”

過(guò)去四十年，最大的贏家是誰(shuí)？

單吊且All in的人。

下注于一張貌似不可能的牌，結(jié)果每每柳暗花明，賭性更堅(jiān)強(qiáng)。

對(duì)于他們而言，追求贏，追求收益最大化，是人生的信條。

而過(guò)去五年，游戲規(guī)則徹底反轉(zhuǎn)。

各種超越我們個(gè)體生命周期的未知事件，令人應(yīng)接不暇。

人們開(kāi)始補(bǔ)課：其實(shí)，輸也可以是人生的選項(xiàng)。

重點(diǎn)在于，如何讓自己在“輸”的時(shí)候也能賺錢(qián)。

如此一來(lái)，即使這個(gè)世界總是事與愿違，你也能立于不敗之地。

02

套利傳說(shuō)

許久以前的一個(gè)財(cái)富傳說(shuō)，現(xiàn)在講起來(lái)依然顯得如此鮮活。

1815年，著名的羅斯柴爾德家族通過(guò)信鴿獲知了惠靈頓在滑鐵盧打敗拿破侖的消息。

利用這一信息優(yōu)勢(shì)，羅斯柴爾德在倫敦證券交易所開(kāi)始大規(guī)模拋售政府債券，誤導(dǎo)市場(chǎng)認(rèn)為聯(lián)軍已敗，引發(fā)了恐慌性拋售。

在市場(chǎng)低迷時(shí)，他又秘密低價(jià)回購(gòu)大量債券。最終，當(dāng)真相大白，市場(chǎng)恢復(fù)，羅斯柴爾德獲得了巨額利潤(rùn)。這一操作被譽(yù)為金融史上的“交易所大翻盤(pán)”。

這是一次典型的套利：利于不敗之地，穩(wěn)賺大錢(qián)。??????

讓我們用對(duì)沖基金的四大主要投資策略（套利、事件驅(qū)動(dòng)、權(quán)益關(guān)聯(lián)、宏觀），來(lái)對(duì)上述案例進(jìn)行分析：

1. 套利策略

套利策略旨在利用市場(chǎng)不同金融工具之間的價(jià)格差異。

羅斯柴爾德通過(guò)信鴿獲得的先行信息，允許他在其他投資者之前知曉戰(zhàn)事結(jié)果，利用市場(chǎng)對(duì)戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)果的不確定性造成的價(jià)格波動(dòng)來(lái)進(jìn)行套利。

他首先通過(guò)拋售政府債券，造成市場(chǎng)的恐慌，然后在價(jià)格低落時(shí)秘密回購(gòu)，利用市場(chǎng)的非效率性獲取利潤(rùn)。

2. 事件驅(qū)動(dòng)策略

事件驅(qū)動(dòng)策略側(cè)重于利用公司或經(jīng)濟(jì)事件引起的價(jià)格變動(dòng)。

羅斯柴爾德的操作明顯是圍繞著一個(gè)重大的歷史事件——滑鐵盧戰(zhàn)役。

通過(guò)預(yù)先了解這一事件的結(jié)果，他能夠在大多數(shù)市場(chǎng)參與者之前做出交易決策，從而在知識(shí)的不對(duì)稱(chēng)中獲利。

3. 宏觀策略

宏觀策略通過(guò)分析全球經(jīng)濟(jì)和政治事件來(lái)預(yù)測(cè)市場(chǎng)整體趨勢(shì)。

羅斯柴爾德的操作雖然主要是圍繞一個(gè)具體事件展開(kāi)，但他的策略也必須對(duì)宏觀環(huán)境有深刻理解——即戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)國(guó)家信用和政府債券的影響。

他預(yù)測(cè)到，一旦聯(lián)軍的勝利被確認(rèn)，市場(chǎng)情緒和政府債券的價(jià)值將會(huì)迅速反彈。

綜合分析

上述案例中，雖然沒(méi)有直接涉及到“權(quán)益關(guān)聯(lián)策略”，但其操作高度集中于利用信息優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)心理，這是對(duì)沖基金策略的核心。

羅斯柴爾德的的成功，在于能夠預(yù)見(jiàn)并利用市場(chǎng)對(duì)事件的反應(yīng)，以及通過(guò)策略多樣性管理風(fēng)險(xiǎn)和尋求回報(bào)。

重點(diǎn)在于，這是一次幾乎超越了不確定性的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利。?????????????????????

這算是某種“絕對(duì)收益”，與市場(chǎng)漲跌無(wú)關(guān)，不依賴(lài)于對(duì)未來(lái)的預(yù)測(cè)。

哪怕世界事與愿違，也能賺取市場(chǎng)中性的財(cái)富。

03

不靠預(yù)測(cè)發(fā)財(cái)

預(yù)測(cè)是件很難的事,尤其是預(yù)測(cè)未來(lái)。

宇宙間總有股神秘的力量，處心積慮地要和你的愿望作對(duì)。????????????

似乎每個(gè)聰明人都要摔幾個(gè)跟頭之后，才會(huì)知道：????

用自己智力優(yōu)勢(shì)來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)，至少在賺錢(qián)方面是不靠譜的。

關(guān)于未來(lái)無(wú)法預(yù)測(cè)，橡樹(shù)資本聯(lián)席創(chuàng)始人霍華德·馬克斯舉了一個(gè)很生動(dòng)的例子。

回想一下 2016 年秋天。大多數(shù)專(zhuān)家對(duì)兩件事非常有信心：希拉里·克林頓 將贏得美國(guó)總統(tǒng)大選，但如果唐納德·特朗普因某種命運(yùn)的巧合獲勝，美國(guó)股市將會(huì)崩潰。

（事實(shí)上）相反，唐納德·特朗普獲勝，標(biāo)準(zhǔn)普爾 500 指數(shù)在接下來(lái)的 14 個(gè)月里飆升，漲幅接近 30%。

霍華德·馬克斯說(shuō)他經(jīng)常引用這一點(diǎn)作為證據(jù)，來(lái)證明：

a、我們不知道會(huì)發(fā)生什么；

b、我們不知道市場(chǎng)對(duì)所發(fā)生的事情如何反應(yīng)。

年輕時(shí)候的達(dá)利歐也曾經(jīng)相信，自己可以靠預(yù)測(cè)來(lái)發(fā)財(cái)，結(jié)果幾乎破產(chǎn)。

“靠水晶球謀生的人，注定要吃碎成一地的玻璃。”

后來(lái)，達(dá)利歐實(shí)現(xiàn)了投資策略的3次重要進(jìn)化：

1、不靠預(yù)測(cè)，而是靠人機(jī)結(jié)合的決策系統(tǒng)；

2、擁有15~20個(gè)良好的，互不相關(guān)的回報(bào)流，就能大大降低風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)又不減少預(yù)期收益，他稱(chēng)之為“投資的圣杯”；

3、建立一個(gè)在所有的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中表現(xiàn)良好的“全天候資產(chǎn)組合”。

比起單邊預(yù)測(cè)，建立一個(gè)對(duì)沖和套利的系統(tǒng)，方能防范風(fēng)險(xiǎn)，真正獲利。

04

最大化對(duì)數(shù)收益率?

概括而言，我們是用有限的資源，下注于充滿(mǎn)不確定性的未來(lái)，以求生存下去，繁衍且豐盛。???????

以投資為例，我們需要為最終目標(biāo)設(shè)置一個(gè)整體的框架，如同德州撲克或者圍棋的大局觀。

此外，人類(lèi)是受困于時(shí)間里的動(dòng)物。

a、一方面，我們不得不在未知中下注；

b、另一方面，我們的每次下注并不能按照大數(shù)定律那般，進(jìn)行并發(fā)式的期望值計(jì)算。

所以：???????

1、投資的是為了實(shí)現(xiàn)末期收益最大化；

2、這個(gè)數(shù)字決定于長(zhǎng)期整體年化回報(bào)率的幾何平均數(shù)；

3、最大化年化收益率的幾何平均數(shù)，可以通過(guò)最大化對(duì)數(shù)收益率；

4、凱利公式是求極值的結(jié)果，其中的三個(gè)變量是“勝率、賠率和下注比例”。

但該公式只在期望值為正時(shí)有效，所以赫爾穆特說(shuō)“只打手牌輪次的12%”（當(dāng)然德?lián)溥€有別的詐唬要素）；

5、一個(gè)不全面的描述～即使期望值相同，貌似勝率比賠率更重要。這也和資本的分配、重復(fù)的次數(shù)有關(guān)；

6、在投資中，“勝率”和“賠率”都是一種主觀判斷，是概率化的；

7、下注比例是為了確保不歸零的情況下實(shí)現(xiàn)末期收益最大化；

8、一個(gè)高明的下注者，會(huì)有游戲之上的游戲，即所謂二階下注；

9、普世資本的二階策略是，通過(guò)“保險(xiǎn)”，來(lái)拯救黑天鵝年份的損失，這能夠產(chǎn)生某種杠桿效應(yīng)，放大整體的幾何平均值；

10、巴菲特的二階策略是，極其苛刻的投資條件，額外的保障（優(yōu)先股等），保險(xiǎn)公司以及企業(yè)分紅的源源不斷的現(xiàn)金流。

本文試圖對(duì)“概率、期望值、跨期按比例下注、選擇權(quán)、對(duì)沖”等概念，進(jìn)行一次自由的探索。

追尋不敗之地，需要有具體的前提條件，這些條件非常隱蔽，經(jīng)常被忽視。

假如懂得了“不敗的機(jī)會(huì)原理”，就可以反向設(shè)計(jì)讓自己“穩(wěn)賺”的那些前提條件，從而獲得對(duì)手所不具備的概率優(yōu)勢(shì)。

我將談及“概率權(quán)”的把握和主動(dòng)設(shè)計(jì)。這些智慧是投資和決策的第一性原理。

05

最小回報(bào)最大化

讓我們從《普林斯頓概率論讀本》的一道題開(kāi)始：

有人在拉斯維加斯下了一個(gè)賭注，押A球隊(duì)能在常規(guī)賽中保持不敗，最后贏得冠軍，賠率是1000比1，他下注了500美元，若獲勝將拿走50萬(wàn)美元。

他運(yùn)氣不錯(cuò)，A球隊(duì)進(jìn)入了總決賽，并在比賽中以微弱優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先于對(duì)手B球隊(duì)。這意味著，如果勢(shì)頭不變，他的500美元將變成50萬(wàn)美元。

這時(shí)候拉斯維加斯打來(lái)電話，說(shuō)愿意用15萬(wàn)美元買(mǎi)走他的下注。

• 如果他答應(yīng)，15萬(wàn)美元馬上到手，但可能失去賺50萬(wàn)的機(jī)會(huì)；
  

• 如果他不答應(yīng)，就有機(jī)會(huì)拿走50萬(wàn)美元，但也可能一分錢(qián)都賺不到。

你會(huì)選擇哪一個(gè)？

上面那位球迷對(duì)A球隊(duì)很有信心，拒絕了“立即拿走15萬(wàn)美元”，而是選擇已經(jīng)快到嘴邊的50萬(wàn)美元。

這是一個(gè)真實(shí)的故事。第四十二屆超級(jí)碗，巨人隊(duì)（B球隊(duì)）在終場(chǎng)前35秒大逆轉(zhuǎn)，贏了愛(ài)國(guó)者隊(duì)（A球隊(duì)）。那位朋友的50萬(wàn)美元就這樣飛走了。

什么事情都可能發(fā)生。所謂的勝券在握，真的只是一個(gè)概率問(wèn)題。

這位下注者做錯(cuò)了什么？

如果我們假設(shè)A球隊(duì)的獲勝概率大于50%，那么下注A球隊(duì)的期望值也大于（50萬(wàn)??50%=25萬(wàn)）。該期望值既然大于15萬(wàn)。所以下注者的選擇“拒絕拉斯維加斯開(kāi)出的15萬(wàn)條件”，似乎是對(duì)的。

從概率的角度看，有些正確的選擇未必有對(duì)的結(jié)果。類(lèi)似于打德?lián)溥@類(lèi)多次博弈，把決策的過(guò)程和結(jié)果分開(kāi)看（雖然仍是一個(gè)整體），是傳奇女撲克牌手安妮·杜克的關(guān)鍵思維模式。

可是，數(shù)十萬(wàn)美金，對(duì)誰(shuí)都不是小數(shù)字。而且對(duì)于普通球迷來(lái)說(shuō)，用500美元換來(lái)這么大的贏錢(qián)機(jī)會(huì)，一輩子都難得有一次。如果無(wú)法多次重復(fù)，概率思維還有用嗎？

更不用說(shuō)還有期望效用和損失厭惡對(duì)決策者的影響。

其實(shí)，下注者還有另外一種選擇，可以讓他穩(wěn)贏數(shù)十萬(wàn)美元！

《普林斯頓概率論讀本》的作者米勒教授給出了具體的方法--對(duì)沖：

下注者當(dāng)時(shí)可以再下注押B球隊(duì)贏。這樣，不管哪一方獲勝，他都可以有可觀的收入。

讓我們來(lái)算一下：

假設(shè)A球隊(duì)的勝率是80%，因?yàn)槔咕S加斯要利用賠率差來(lái)賺錢(qián)，所以假設(shè)押注B隊(duì)贏的賠率是3。就勝率而言，這是一個(gè)對(duì)下注者不利的賠率。

（這部分表述和書(shū)中略有不同。）

這樣一來(lái)，這個(gè)真實(shí)故事中的主角就迎來(lái)了一次對(duì)沖的機(jī)會(huì)，他可以反手再下一把注，押B隊(duì)贏。如果計(jì)算妥當(dāng)?shù)脑?，不管是A隊(duì)贏，還是B隊(duì)贏，下注者都會(huì)穩(wěn)賺。

那么，他應(yīng)該下注多少呢？

如上所述，我們?cè)O(shè)該下注于B隊(duì)的金額為B，所以：

• A隊(duì)勝的回報(bào)是（50萬(wàn)-500-B）；

• B隊(duì)勝的回報(bào)是（B??3-500-B）。

由于雙邊下注，我們至少會(huì)獲得兩種結(jié)果中較小的那個(gè)回報(bào)，所以接下來(lái)我們要追求的是：

令兩種結(jié)果中較小的那個(gè)數(shù)值最大化。

如上圖，橫坐標(biāo)是B的數(shù)值，即下注于B球隊(duì)的金額：

• 紅線是假如A獲勝的回報(bào)，表示為：（50萬(wàn)-500-B）

• 藍(lán)線是假如B獲勝的回報(bào)，表示為：（B??3-500-B）

縱坐標(biāo)是A隊(duì)勝和B隊(duì)勝的不同回報(bào)。圖中實(shí)線部分，是兩種可能結(jié)果中的最小值，如圖可知最小值的最高點(diǎn)是（B??3=50萬(wàn)）。

當(dāng)（B??3=50萬(wàn)）時(shí)，不管哪一邊獲勝，我們賺到的金額是一樣的。

計(jì)算結(jié)果是：B約為16.67萬(wàn)美元，下注者可以穩(wěn)賺的最小金額是33.28萬(wàn)。

對(duì)沖之后，穩(wěn)賺的金額比拉斯維加斯開(kāi)出的收購(gòu)價(jià)（15萬(wàn)美元）要高，同時(shí)也避免了因?yàn)橐馔獍l(fā)生而導(dǎo)致的50萬(wàn)“概率收益”歸零。

我們可以將第二次押B隊(duì)贏的行為，視為給起初押A隊(duì)贏的概率權(quán)買(mǎi)個(gè)保險(xiǎn)。考慮到單邊押A隊(duì)贏的期望值為（50萬(wàn)??80%=40萬(wàn)美元），押注于B隊(duì)贏的16.67萬(wàn)美元在扣除成本后，換來(lái)最少穩(wěn)贏的33.28萬(wàn)，還是很合算的。

請(qǐng)尤其留意，在另外一頭下注，不可避免地拉低了整體期望值，原因是：拉斯維加斯對(duì)賠率的控制，令下注者押B球隊(duì)的獨(dú)立期望值是負(fù)數(shù)。

假設(shè)下注金額是B，A隊(duì)的勝率是80%，下注B隊(duì)的賠率是3，500和B是兩頭下注的本金，那么預(yù)期收益是：

80%??500000+20%??B??3-（500+B）

而只押注于A隊(duì)的期望值，是：80%??500000-500.

也就是說(shuō)，為了實(shí)現(xiàn)對(duì)沖而下注兩次的期望值，貌似要小于只下注于A隊(duì)。

為什么我們要做“拉低期望值”的事情？第09節(jié)會(huì)有解釋。

06

把“煮熟的鴨子”吃到嘴

1、為什么會(huì)有一個(gè)穩(wěn)賺的機(jī)會(huì)？是因?yàn)?strong>主角手中擁有一個(gè)“概率權(quán)”，也就是“他花500美元以1000比1的賠率押A隊(duì)贏”這個(gè)權(quán)利，并且當(dāng)時(shí)A進(jìn)入了總決賽。該概率權(quán)按照期望值計(jì)算價(jià)值40萬(wàn)美元（假設(shè)勝率是80%）。

2、賭場(chǎng)開(kāi)價(jià)15萬(wàn)買(mǎi)主角手中的“概率權(quán)”，應(yīng)該只是一個(gè)套利行為。肯定是有另外的買(mǎi)家愿意出價(jià)20萬(wàn)，所以賭場(chǎng)當(dāng)了二道販子。

當(dāng)然，這些開(kāi)價(jià)是以賠率差的形式出現(xiàn)的。例如賭場(chǎng)給主角的15萬(wàn)開(kāi)價(jià)，相當(dāng)于是300比1的賠率，但一定有買(mǎi)家愿意以更高的賠率（例如400比1，即20萬(wàn)）來(lái)購(gòu)買(mǎi)主角手中的下注，賭場(chǎng)只需轉(zhuǎn)手賺差價(jià)，風(fēng)險(xiǎn)是零。

所以平臺(tái)最厲害的地方，是通過(guò)賠率差，來(lái)倒買(mǎi)倒賣(mài)“概率權(quán)”以賺取平臺(tái)收益。

進(jìn)而，各個(gè)領(lǐng)域別的平臺(tái)，包括電商啊，短視頻啊，其概率權(quán)套利，主要來(lái)自參與者只要高賠率，而不在意期望值為負(fù)。所以專(zhuān)家要?jiǎng)?chuàng)造出“認(rèn)知盈余”這類(lèi)概念來(lái)彌補(bǔ)一下。

有人說(shuō)最好的生意模式是開(kāi)賭場(chǎng)，因?yàn)榉€(wěn)賺不賠。其實(shí)未必，川普干賭場(chǎng)好像就虧過(guò)，再好的大數(shù)定律，也需要有足夠多的賭客來(lái)。???

而互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，則是被創(chuàng)業(yè)和財(cái)富包裝的賭場(chǎng)，算法成為更加隱蔽的平臺(tái)概率優(yōu)勢(shì)。

3、主角的對(duì)沖機(jī)會(huì)，是通過(guò)不同時(shí)期的兩個(gè)“跨期下注”構(gòu)成的。這兩個(gè)不同時(shí)空的下注，構(gòu)成了某種“勢(shì)能”。

你不可能在同一個(gè)時(shí)間通過(guò)分別下注A隊(duì)和B隊(duì)來(lái)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)贏的收益，除非平臺(tái)出現(xiàn)了漏洞。

當(dāng)然，不排除因?yàn)槠渌麉⑴c者們?cè)谟^點(diǎn)和下注上的不均勻，也會(huì)產(chǎn)生某些局部的套利機(jī)會(huì)。

說(shuō)起基于時(shí)間的套利，要說(shuō)起十九世紀(jì)早期的羅斯柴爾德家族。

其五兄弟各自扎根于歐洲的幾大核心城市——倫敦、巴黎、布魯塞爾和法蘭克福。他們?cè)谶@些金融樞紐內(nèi)分工合作，實(shí)時(shí)搜集并共享金融信息。

空間套利：當(dāng)他們發(fā)現(xiàn)德國(guó)的金價(jià)低于倫敦時(shí)，便通過(guò)套利交易來(lái)獲取利潤(rùn)。

時(shí)間套利：傳說(shuō)中，他們使用鴿子快速傳遞信息，這種方式比當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更快更準(zhǔn)確，他們因此被視為高頻交易的先驅(qū)。

4、對(duì)沖下注時(shí)，目的是為了讓最小收益最大化。在求該值的計(jì)算中，只考慮了賠率，而沒(méi)有考慮勝率（即事件不同結(jié)果的發(fā)生概率）。這是一種典型的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

5、意外，本來(lái)就是帶來(lái)極大傷害的極小概率事件的發(fā)生。又或是被當(dāng)事人誤以為是小概率的大概率事件，又或者是小概率事件因?yàn)闀r(shí)間的累積而變成大概率事件。當(dāng)有杠桿效應(yīng)較大的賠率機(jī)會(huì)，可以用來(lái)形成意外事件的安全氣囊。

6、由于球類(lèi)游戲充滿(mǎn)了不確定性，并且總決賽的次數(shù)有限，下注者無(wú)法像玩兒德州撲克那樣通過(guò)大量重復(fù)，以令大數(shù)定律“顯形”。所以，即使是在主觀勝率很高的情況下，通過(guò)“保險(xiǎn)策略”對(duì)沖尾部風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于業(yè)余下注者而言，也是值得的。

7、上面的例子里，對(duì)沖犧牲了一小部分期望值，換來(lái)了一些確定性，體現(xiàn)為在不同結(jié)果上的回報(bào)分布是均勻的。后面會(huì)提及在多次博弈中，這種均勻分布對(duì)整體回報(bào)的好處。

8、案例里下注者隨著比賽的進(jìn)程，對(duì)B球隊(duì)下注對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，以獲得穩(wěn)贏的結(jié)果，也算是某種貝葉斯更新，根據(jù)新的信息來(lái)評(píng)估過(guò)去的決策和概率權(quán)，并更新下注。

9、在圍棋里，占據(jù)優(yōu)勢(shì)的一方，有兩種鎖定勝局的方向：一個(gè)是乘勝追擊，放大優(yōu)勢(shì)；一個(gè)是縮短戰(zhàn)線，甚至主動(dòng)讓出一些利益，讓對(duì)手沒(méi)有翻盤(pán)的機(jī)會(huì)。畢竟對(duì)圍棋而言，贏半目和贏100目沒(méi)什么區(qū)別。

10、對(duì)沖，是從優(yōu)勢(shì)到勝局，真正把鴨子吃到嘴，防止煮熟的鴨子飛掉。至于見(jiàn)好就收的尺度，其實(shí)和乘勝追擊一樣不易把握。

根據(jù)墨菲定律，煮熟的鴨子早晚會(huì)飛掉。

既然世界總是事與愿違，干脆我們?cè)S兩個(gè)對(duì)立的愿望，這樣“上帝”就會(huì)左右為難，而我們至少會(huì)得到其中哪怕是最小的一個(gè)愿望。??

07

再說(shuō)“概率權(quán)”

概率權(quán)，是我“發(fā)明”的一個(gè)概念。

在上面普林斯頓教材的案例里，主角手里的沒(méi)有兌現(xiàn)的彩票，其實(shí)對(duì)應(yīng)的是一種概率權(quán)。

在ChatGPT的幫助下，我對(duì)“概率權(quán)”給出了一個(gè)定義：

概率權(quán)是一個(gè)指代在具有不確定性的決策情境中，擁有者可以選擇執(zhí)行或轉(zhuǎn)讓涉及隨機(jī)結(jié)果的選擇權(quán)的概念。

這種權(quán)利使得個(gè)體或企業(yè)可以根據(jù)預(yù)期的收益、風(fēng)險(xiǎn)承受能力和市場(chǎng)條件，對(duì)潛在的不同結(jié)果進(jìn)行經(jīng)濟(jì)交易。概率權(quán)的價(jià)值取決于結(jié)果的概率分布和潛在的經(jīng)濟(jì)回報(bào)。

例如，在一個(gè)涉及高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)選擇的場(chǎng)景中，不愿承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)的個(gè)體可以將自己的選擇權(quán)以一定價(jià)格賣(mài)給愿意承擔(dān)該風(fēng)險(xiǎn)的其他方。

這種交易不僅提供了風(fēng)險(xiǎn)管理的手段，也創(chuàng)造了一種新的金融資產(chǎn)，可以被進(jìn)一步買(mǎi)賣(mài)或投資。

那么，買(mǎi)走你的“概率權(quán)”的人吃虧了嗎？

并沒(méi)有。

重點(diǎn)不是他很有錢(qián)，更有承受力，而是他有機(jī)會(huì)將你賣(mài)給他的概率權(quán)以更好的價(jià)格變現(xiàn)。

就像本文開(kāi)頭的案例里，拉斯維加斯愿意用15萬(wàn)美元買(mǎi)走主角手中的概率權(quán)，是因?yàn)橘€場(chǎng)很容易就可以將該概率權(quán)加價(jià)轉(zhuǎn)手，做的是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利。??

買(mǎi)走你的“按鈕”概率權(quán)的人，可能是個(gè)概率權(quán)批發(fā)商。例如他手上收購(gòu)了成千上萬(wàn)你那樣的“按鈕”概率權(quán)，所以大數(shù)定律幫助他實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定的正期望值。所以他不懼怕波動(dòng)性，不介意一城一池的得失，他就是賭場(chǎng)，是平臺(tái)。

所以，平臺(tái)的本質(zhì)，是擁有概率權(quán)。

當(dāng)然，也可以把你的一整個(gè)概率權(quán)，拆成許多個(gè)小的概率權(quán)，以小投入和大賠率為吸引力，將一個(gè)大概率權(quán)變成了無(wú)數(shù)個(gè)對(duì)買(mǎi)家而言勝率幾乎為零的小概率權(quán)。

08

跨越時(shí)空的選擇權(quán)

概率權(quán)，是基于概率計(jì)算的未來(lái)選擇權(quán)。

我給概率權(quán)搭了個(gè)簡(jiǎn)單的框架：

1、基于期望值計(jì)算的（與空間有關(guān)的）概率權(quán)。

歷史上贏得了彩票的人，都是利用了彩池偶然出現(xiàn)的正期望值。

所以他們抓住機(jī)會(huì)拼命買(mǎi)，買(mǎi)的越多，越接近于大數(shù)定律下的期望值。另外一方面絕對(duì)收益也更大。

但是，如果面對(duì)負(fù)的期望值，再死磕，也沒(méi)用。勤奮對(duì)于賭博和買(mǎi)彩票這類(lèi)期望值為負(fù)的事情毫無(wú)意義。

2、基于貝葉斯更新的（與時(shí)間有關(guān)的）概率權(quán)。

創(chuàng)業(yè)上的快速試錯(cuò)，是希望通過(guò)貝葉斯更新，不斷優(yōu)化商業(yè)模式上的概率，直至發(fā)現(xiàn)正期望值的套利機(jī)會(huì)。

厲害的人，會(huì)不停扔骰子，去看骰子怎么說(shuō)。這就是蒙特卡洛的仿真模擬，在一個(gè)可以收斂的半徑內(nèi)，聰明地犯錯(cuò)誤。

不僅從別人那里學(xué)習(xí)，還敢于親自當(dāng)骰子。

貝葉斯學(xué)派相信模擬不確定性是學(xué)習(xí)的關(guān)鍵，并利用貝葉斯網(wǎng)絡(luò)和馬爾科夫網(wǎng)絡(luò)來(lái)工作。

3、基于三層結(jié)構(gòu)的概率權(quán)。

這三層分別是資源層、配置層、執(zhí)行層。

世俗世界的最終結(jié)果取決于三者概率相乘的結(jié)果。

該結(jié)構(gòu)強(qiáng)調(diào)的是資源、決策、能力圈對(duì)概率權(quán)的影響。

4、在一個(gè)博弈環(huán)境中制造有相對(duì)優(yōu)勢(shì)的（基于統(tǒng)計(jì)學(xué)的）概率權(quán)。

放棄追求所謂最優(yōu)，只在乎發(fā)現(xiàn)相對(duì)的概率優(yōu)勢(shì)。這是一種套利思維。

有時(shí)候，利用的是對(duì)概率計(jì)算的認(rèn)知優(yōu)勢(shì)；有時(shí)候，利用的是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手對(duì)不確定性的恐懼感。

5、概率權(quán)還是“無(wú)所不知者”對(duì)概率的分配權(quán)。

例如，流量、IP等等，背后其實(shí)都是平臺(tái)的概率權(quán)分配游戲。

所以，最好的商業(yè)模式，尤其是那些平臺(tái)型商業(yè)，本質(zhì)上是制造了一個(gè)“賭場(chǎng)”。

如此一來(lái)，平臺(tái)就成為概率權(quán)的設(shè)計(jì)者，和分配者。

期權(quán)是概率權(quán)的一種。期權(quán)（在中國(guó)臺(tái)灣被稱(chēng)作選擇權(quán)），是一種選擇交易與否的權(quán)利。該合約賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時(shí)間以固定價(jià)格購(gòu)進(jìn)或售出一種資產(chǎn)的權(quán)利。

但概率權(quán)不止是期權(quán)。

6、概率權(quán)決定了資源配置和賠率設(shè)定。

決策是面向未來(lái)分配資源，包括“資金、認(rèn)知、時(shí)間、勞作”等各種資源，相當(dāng)于為不確定性下注。

期望值的計(jì)算，是未來(lái)可能性的折現(xiàn)。然而大部分人并非職業(yè)決策者或下注者，所以基于大數(shù)定律的期望值經(jīng)常只是一個(gè)數(shù)字上的餡餅。

概率權(quán)，能夠讓我們?cè)诂F(xiàn)實(shí)世界里更好地實(shí)現(xiàn)“未來(lái)可能性”的價(jià)值，也能指引我們?cè)诋?dāng)下分配資源，并沿著時(shí)間線優(yōu)化概率，調(diào)整賠率，找尋被他人低價(jià)甩賣(mài)的概率權(quán)，找到平臺(tái)式的低風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)。

不同的概率權(quán)之間，會(huì)形成勢(shì)能差。某些情況下，可以通過(guò)對(duì)沖來(lái)賺取相對(duì)穩(wěn)定的收益。

拉長(zhǎng)事件，放大空間，分批次按比例下注，不斷更新自己的主觀概率，并在這一過(guò)程中，規(guī)避歸零的可能性。?

09

為概率權(quán)買(mǎi)保險(xiǎn)

穩(wěn)賺和時(shí)間的關(guān)系，至少有兩個(gè)角度。 一個(gè)是單次下注，一個(gè)是多次下注。

第一個(gè)角度，如本文開(kāi)篇的案例，談及了在一個(gè)單次游戲中，如何利用對(duì)沖，去實(shí)現(xiàn)無(wú)法通過(guò)許多次重復(fù)而接近的期望值。畢竟人生苦短，歷史雖然押韻卻從不重復(fù)。

第二個(gè)角度是，一個(gè)人的財(cái)富仍然是長(zhǎng)期積累的結(jié)果，其多次下注的連續(xù)性構(gòu)成了最終的長(zhǎng)期復(fù)合年化回報(bào)，從而實(shí)現(xiàn)了所謂復(fù)利。

（以下案例來(lái)自戴國(guó)晨翻譯的文章。）

是什么影響了復(fù)合年均收益率？

Universa基金的馬克·斯皮茨納格爾提了一個(gè)“波動(dòng)率稅”的概念：

第一年100萬(wàn)跌50%變成50萬(wàn)，第二年50萬(wàn)卻要漲100%才能變回100萬(wàn)。

• 算術(shù)平均值看，年均回報(bào)是25%；
  

• 幾何平均值看，年均回報(bào)是0%。

由此可見(jiàn)，假如短期大幅回撤，需要很長(zhǎng)時(shí)間才能回復(fù)。這種收益上的不對(duì)稱(chēng)性，導(dǎo)致了負(fù)向的復(fù)利效應(yīng)，從而極大影響了復(fù)合年均收益率。

一個(gè)更直觀的例子是，如果一個(gè)投硬幣的游戲，正面虧50%， 反面賺100%， 條件是你每次都要All in，你會(huì)參與嗎？

這個(gè)游戲看起來(lái)非常好，但是算下來(lái)，（1-50%）??（1+100%）=1，復(fù)合增長(zhǎng)率是零，回報(bào)的幾何平均值是0%，所以不值得參與。除非你能夠放棄All in，利用凱利公式來(lái)控制每次的下注比例。

如何付出更少的“波動(dòng)率稅”？馬克·斯皮茨納格爾提出了尾部對(duì)沖的保險(xiǎn)策略：

例如用3%的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)“崩盤(pán)時(shí)能獲得900%的超高回報(bào)”的保險(xiǎn)，這種保險(xiǎn)的算術(shù)平均回報(bào)率是0%，復(fù)合平均回報(bào)率為-100%，但是卻能很好地保護(hù)另外97%資產(chǎn)，有效避免整體資產(chǎn)的大幅回撤。

其原理是：通過(guò)賠率杠桿，犧牲了較小倉(cāng)位資產(chǎn)的算術(shù)平均值回報(bào)，避免了主要倉(cāng)位資產(chǎn)的較大回撤，從而避免了波動(dòng)，提高了幾何平均值回報(bào)。

因?yàn)楦冻隽烁俚摹安▌?dòng)率稅”，所以降低了負(fù)向的復(fù)利效應(yīng)，提高了復(fù)合年均收益率。當(dāng)然，最終也令總財(cái)富更多。

馬克·斯皮茨納格爾在文中提及：將3%配置0%平均回報(bào)的保險(xiǎn)策略等效于將3%配置于30%年化回報(bào)的固定收益策略。

對(duì)比本文開(kāi)頭下注球隊(duì)的例子，下注B球隊(duì)也是相當(dāng)于為“概率權(quán)”買(mǎi)個(gè)保險(xiǎn)。而且那個(gè)保險(xiǎn)本身是負(fù)期望值的。該保險(xiǎn)有點(diǎn)兒像是“空間不確定性”的保險(xiǎn)，不管現(xiàn)實(shí)結(jié)果落在哪一個(gè)平行宇宙，A隊(duì)獲勝還是B隊(duì)獲勝，下注人都能夠穩(wěn)賺。

Universa基金的保險(xiǎn)策略，則像是“時(shí)間不確定性”的保險(xiǎn)，通過(guò)拉平糟糕年份的較大回撤，提高了年回報(bào)率的幾何平均值。

兩種策略，都體現(xiàn)出了全局觀。從這個(gè)角度看，長(zhǎng)期主義其實(shí)是時(shí)間的全局觀，其體現(xiàn)的時(shí)間哲學(xué)是“過(guò)去、現(xiàn)在和未來(lái)”通過(guò)概率權(quán)被壓縮在完整的時(shí)空里。

以“保險(xiǎn)策略”對(duì)沖不確定性，體現(xiàn)了馬克·斯皮茨納格爾的這樣一種理念：

不依賴(lài)于對(duì)崩盤(pán)概率的事前概率預(yù)測(cè)，從根本上解決投資者過(guò)度自信、建模誤差和無(wú)遍歷性的問(wèn)題（未來(lái)可能和過(guò)去不同）。

也因此，這種策略要能買(mǎi)到有較好賠率的（高度非線性的賠付結(jié)構(gòu)）、被錯(cuò)誤定價(jià)的金融標(biāo)的物，更需要耐心守候，并在別人賺錢(qián)的時(shí)候忍受漫長(zhǎng)的無(wú)聊。

然而，投資并無(wú)圣杯。AQR的創(chuàng)始人Asness就認(rèn)為通過(guò)虛值期權(quán)實(shí)現(xiàn)的尾部對(duì)沖在很多時(shí)候是無(wú)效的策略，其費(fèi)用高昂，保護(hù)作用有限。

10

管理風(fēng)險(xiǎn)而非收益

投資的第一原則是：永遠(yuǎn)不要虧（大）錢(qián)。

第二條原則是：永遠(yuǎn)不要忘記第一條原則。

對(duì)于投資者而言，最重要的風(fēng)險(xiǎn)，是永久損失的可能性風(fēng)險(xiǎn)。

如今世界充滿(mǎn)了不確定性，我們不得不在條件不充分的情況下行動(dòng)，去做大概率正確的事情，或者根據(jù)勝率和賠率去做正期望值的投資，并期待大數(shù)定律的庇護(hù)。

有些99%正確的話是100%錯(cuò)誤的。例如100個(gè)瓶子里面只有一個(gè)是空瓶子，說(shuō)“這里的瓶子全是滿(mǎn)的”，物理意義上是99%正確的，但100%是錯(cuò)誤的。

不過(guò)對(duì)此錯(cuò)誤，也會(huì)因?yàn)楸蛔C偽后的代價(jià)而有不同描述（或定義），例如：

• 100瓶水空一瓶倒無(wú)所謂，因?yàn)榘l(fā)揮作用的是99%；

• 但如果是描述99瓶正常，其中一瓶有毒，那么發(fā)揮作用的就是1%。

當(dāng)我們?cè)诓淮_定的情況下做出選擇，投入“賭注”，既要算大概率，也要算小概率。

灰度認(rèn)知，黑白決策，是我們必須做的。然而，當(dāng)我們做一個(gè)大概率正確的事情時(shí)，前提是小概率的錯(cuò)誤發(fā)生時(shí)我們也能承受。

每一件發(fā)生在未來(lái)的事情，都具有某些不確定性，可能有好結(jié)果，也可能會(huì)有壞結(jié)果。

某些領(lǐng)域的事情，例如創(chuàng)新，創(chuàng)意，科研，教育，以及各種與希望有關(guān)的事情，不必介意壞結(jié)果，哪怕好結(jié)果的成功概率很低，很微弱，也如同種子般值得被呵護(hù)。對(duì)于這類(lèi)事情，是否值得你去做，取決于可能的好結(jié)果，而不必在意壞結(jié)果的發(fā)生。

而某些領(lǐng)域的事情，你是否應(yīng)該去做，則取決于可能的壞結(jié)果。例如投資。假如你的某個(gè)股票不如自己想象中表現(xiàn)那么好，甚至大虧，你還能睡得香嗎？若不能，就別碰。

所以，投資前問(wèn)自己：你能承受多大風(fēng)險(xiǎn) ？ 結(jié)婚了嗎 ？ 伴侶收入多少 ？ 有孩子嗎 ？ 有遺產(chǎn)嗎 ？ 有老人要贍養(yǎng)嗎 ？ 工作安全嗎 ？ 需要這筆投資帶來(lái)穩(wěn)定現(xiàn)金流嗎 ？ 最后能承受多大虧損 ？

別光想，假如這把贏了我的財(cái)產(chǎn)將達(dá)到多少。

現(xiàn)實(shí)中，我們經(jīng)常將二者弄反了，例如在教育上過(guò)于追求讓孩子不犯錯(cuò)，而在投資上過(guò)于相信自己美好愿望的那一面“一定會(huì)發(fā)生”。

人類(lèi)的因果線性思維根深蒂固，即使是懂得概率的人也不能幸免，猶如在神舟飛船上刻舟求劍。有經(jīng)驗(yàn)的賭徒和有智商的聰明人尤其喜歡預(yù)測(cè)未來(lái)，試圖發(fā)現(xiàn)投資的煉金術(shù)。

在一個(gè)無(wú)法以過(guò)去推論未來(lái)的爆炸式展開(kāi)的復(fù)雜世界里，我們必須用風(fēng)險(xiǎn)思維評(píng)估各種可能性，尤其是要為最糟糕結(jié)果的可能性裝上安全氣囊。

格雷厄姆說(shuō)：“投資管理的精髓在于管理風(fēng)險(xiǎn)而不是收益，所有管理得當(dāng)?shù)慕M合都始于這一原則?！?/strong>

我想起十多年前，與猶太人合作開(kāi)發(fā)房地產(chǎn)。那時(shí)候打新股的回報(bào)率非常好，于是財(cái)務(wù)用賬上的現(xiàn)金打新股。老外股東聽(tīng)聞后極為驚訝，財(cái)務(wù)解釋說(shuō)：打新股又沒(méi)風(fēng)險(xiǎn)......

我們的市場(chǎng)太年輕，我們40年的改革開(kāi)放太順利，并且時(shí)間還太短。

被稱(chēng)為現(xiàn)代證券分析之父的格雷厄姆，經(jīng)歷過(guò)大蕭條時(shí)期的股災(zāi)，其共同賬戶(hù)虧損達(dá)70%，最后一次帶杠桿的抄底，令他近乎破產(chǎn)。

“永遠(yuǎn)不要虧大錢(qián)”，必須經(jīng)過(guò)一代人的血淚才會(huì)被理解。幸運(yùn)的傳承者則能秉承這一投資鐵律，享受波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的超額收益，例如格雷厄姆的學(xué)生巴菲特。

也許我們或多或少在經(jīng)歷格雷厄姆所經(jīng)歷過(guò)的，也許還沒(méi)有。

而“逆襲、翻身、回本”等等，都是有毒的賭徒心理，只會(huì)將人拖入深淵。

11

概率工程學(xué)

投資到底是什么？

《與天為敵》引用了通用汽車(chē)的退休基金董事總經(jīng)理查爾斯·錢(qián)皮恩的觀點(diǎn)：

“投資既不是藝術(shù)，也不是科學(xué)，而是工程……我們的工作是對(duì)金融投資的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理和工程化?！?/strong>

按照錢(qián)皮恩的說(shuō)法，通用汽車(chē)面臨的首要挑戰(zhàn)是“不要為了期望的收益而承受高于其對(duì)價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)”。

該書(shū)作者伯恩斯坦認(rèn)為，上面那句話蘊(yùn)含了極高的哲學(xué)和數(shù)學(xué)認(rèn)知。

按照字典上的定義，工程學(xué)、工程科學(xué)或工學(xué)，是通過(guò)研究與實(shí)踐應(yīng)用數(shù)學(xué)、自然科學(xué)、社會(huì)學(xué)等基礎(chǔ)學(xué)科的知識(shí)，以達(dá)到改良各行業(yè)中現(xiàn)有材料、土木建筑、機(jī)械、電機(jī)電子、儀器、系統(tǒng)、化學(xué)和加工步驟的設(shè)計(jì)和應(yīng)用方式一門(mén)學(xué)科。

在高等學(xué)府中，將自然科學(xué)原理應(yīng)用至服務(wù)業(yè)、工業(yè)、農(nóng)業(yè)等各個(gè)生產(chǎn)部門(mén)所形成的諸多工程學(xué)科也稱(chēng)為工科和工學(xué)。

工程學(xué)的英文“engineering”一詞來(lái)自于拉丁文ingenium（意為“巧妙”）和ingeniare（意為“設(shè)計(jì)”）。

我更愿意將投資稱(chēng)為“概率工程學(xué)”。

眾所周知，概率思維，源自賭場(chǎng)。

工程學(xué)是自然科學(xué)原理在現(xiàn)實(shí)世界中的運(yùn)用，不止是那些看得見(jiàn)摸得著的東西，還包括那些看不見(jiàn)摸不著的，例如數(shù)字、金錢(qián)和概率。

意識(shí)到投資是工程，能夠讓人們打破幻覺(jué)，也對(duì)那些或善意或別有目的的“人人都有機(jī)會(huì)在投資上賺大錢(qián)”的言論有所警惕。

工程在乎適應(yīng)和應(yīng)用，推崇在資源有限的條件下解決現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，工程追求皮實(shí)，以適當(dāng)冗余來(lái)實(shí)現(xiàn)使用期內(nèi)的牢靠。

工程學(xué)不是去畫(huà)一輛車(chē)或是在后院搭出一輛車(chē)，甚至也不是發(fā)明了一輛超級(jí)牛的車(chē)，而是能大規(guī)模造出許多車(chē)，并且穿越泥濘到達(dá)目的地。

偏偏投資是很容易產(chǎn)生幻覺(jué)的地方：

• 個(gè)人在紙上畫(huà)了輛車(chē)就覺(jué)得自己可以造車(chē)了；
  

• 做了輛玩具車(chē)的人，沒(méi)有意識(shí)到，“智慧的投資者對(duì)于對(duì)上一兩次沒(méi)有興趣”；

• 能夠接觸前沿理論的聰明人，的確可以在實(shí)驗(yàn)室里用“Beta、夏普比率、協(xié)方差矩陣、肥尾......”造出一輛看上去很厲害的車(chē)，甚至可以在某個(gè)賽車(chē)場(chǎng)上贏幾圈兒，然而一進(jìn)泥地就完蛋。

以上種種，都基于這樣一種信念：以為自己可以正確預(yù)測(cè)未來(lái)。

然而，人類(lèi)在地球上的命運(yùn)，幾乎從來(lái)不依賴(lài)于預(yù)測(cè)，而在乎適應(yīng)，在乎冗余，在乎魯棒性。

魯棒性似乎比“反脆弱”這一概念更加具體。魯棒是Robust的音譯，也就是健壯和強(qiáng)壯的意思。它也是在異常和危險(xiǎn)情況下系統(tǒng)生存的能力。

比如說(shuō)，計(jì)算機(jī)軟件在輸入錯(cuò)誤、磁盤(pán)故障、網(wǎng)絡(luò)過(guò)載或有意攻擊情況下，能否不死機(jī)、不崩潰，就是該軟件的魯棒性。

所謂“魯棒性”，也是指控制系統(tǒng)在一定（結(jié)構(gòu)，大小）的參數(shù)攝動(dòng)下，維持其它某些性能的特性。

根據(jù)對(duì)性能的不同定義，可分為穩(wěn)定魯棒性和性能魯棒性。以閉環(huán)系統(tǒng)的魯棒性作為目標(biāo)設(shè)計(jì)得到的固定控制器稱(chēng)為魯棒控制器。

• 魯棒性在進(jìn)化論里指在突變時(shí)生物體的表型仍保持不變的能力。

• 魯棒決策，是指一種“盡可能對(duì)不確定性免疫”，并在作出后相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間仍看上去不錯(cuò)的決策。

• 魯棒統(tǒng)計(jì)，即使其假設(shè)與產(chǎn)生數(shù)據(jù)的真實(shí)模型不符，依然能良好運(yùn)作的一種統(tǒng)計(jì)技巧。

（以上解釋來(lái)自網(wǎng)絡(luò)百科。）

《園丁與木匠》還將魯棒性作為孩子最重要的品質(zhì)之一，可謂再精確不過(guò)了。

回到本文的主題，就投資而言，魯棒性是指：

我們的下注不應(yīng)完全押寶于自己對(duì)未來(lái)預(yù)測(cè)正確，而是即使你預(yù)測(cè)錯(cuò)誤，仍能夠受到保護(hù)，甚至依然可以賺錢(qián)。

12

做個(gè)“世界配不上你”的人

本文提及的兩個(gè)計(jì)算，一個(gè)是單次下注的對(duì)沖，一個(gè)是多次下注的對(duì)沖。

• “押注球隊(duì)”的故事里，是主動(dòng)降低“整體期望值”；
  

• “保險(xiǎn)策略”的案例里，是主動(dòng)降低局部的算術(shù)平均值。

這其中，似乎呼應(yīng)了塔勒布的哲學(xué)：

反脆弱，不用做預(yù)測(cè)大師，只需要改變賠付關(guān)系即可。

為什么呢？因?yàn)樗J(rèn)為：在肥尾分布下，你很難進(jìn)行“正確量級(jí)的預(yù)測(cè)”。

所以，“沒(méi)有尾部對(duì)沖的投資者，就不該留在賭桌上?！?/p>

戴國(guó)晨的文章里總結(jié)說(shuō)：

“金融領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)管理的本質(zhì)在于改變賠付關(guān)系，而不在于追求正確預(yù)測(cè)，因此只要在賠付關(guān)系上有利于自身，哪怕降低預(yù)測(cè)精度也無(wú)妨。”

我們姑且可以籠統(tǒng)地理解，主動(dòng)降低期望值和算術(shù)平均值，以及降低預(yù)測(cè)精度，都是為了形成某種冗余，以對(duì)抗不確定性。

就像SpaceX擅長(zhǎng)用民用級(jí)元件來(lái)替代航天級(jí)元件，除了省錢(qián)，還因?yàn)槎嘀厝哂鄮?lái)的概率穩(wěn)定性：

假如一個(gè)普通元件的穩(wěn)定性是90%，兩個(gè)普通元件同時(shí)出錯(cuò)的概率是1%，但價(jià)格可能只是穩(wěn)定性達(dá)到99%的航天級(jí)元件的千分之一。

并且，很多時(shí)候?qū)τ诰植康木鹊淖非笫怯袠O限的。

巴菲特從格雷厄姆那里學(xué)到的最重要的幾個(gè)概念：

一個(gè)是買(mǎi)股票就是買(mǎi)公司。如此一來(lái)長(zhǎng)期看股價(jià)就是公司價(jià)值的體現(xiàn)，從本質(zhì)上克服了波動(dòng)性。所謂均值回歸，也可以理解為是一個(gè)公司或者一個(gè)人的實(shí)至名歸。

一個(gè)是保持安全邊際。找好公司，好價(jià)格，好文化，壟斷生意，都是為了“安全邊際”。

我自己創(chuàng)造的一個(gè)概念是：擴(kuò)大認(rèn)知半徑，減小行動(dòng)半徑。

我們總說(shuō)，一個(gè)人應(yīng)該配得上他的世俗名利。其實(shí)這句話應(yīng)該倒過(guò)來(lái)說(shuō)：

一個(gè)人擁有的世俗名利最好配不上他這個(gè)人。

這中間，就是一個(gè)人的安全邊際。這種主動(dòng)退讓?zhuān)軌蛱岣咭粋€(gè)人的魯棒性。

除此之外，還會(huì)帶來(lái)某種不自知的美，和逍遙世內(nèi)的寧?kù)o。

13

防守贏得冠軍

作為人類(lèi)有史以來(lái)最著名的棋手之一，李昌鎬令人印象最深刻的能力，是鎖定勝局的能力。

圍棋是一種只要贏半目即可獲勝的游戲，李昌鎬經(jīng)常以半目取勝，他如此解釋道：

“在下棋過(guò)程中，如果我看到有機(jī)會(huì)去贏，哪怕是一個(gè)子的優(yōu)勢(shì)，我就會(huì)把優(yōu)勢(shì)穩(wěn)穩(wěn)守護(hù)到最后，而放棄另外一條贏20目以上‘好棋’的路。

一次師傅在復(fù)盤(pán)的時(shí)候跟我說(shuō)道，你只要走這一步，就能贏很多子了，為什么不下呢？

我說(shuō)，大勝的棋，也意味著冒大的風(fēng)險(xiǎn)。如果按照我的下法，能夠保證贏一百盤(pán)棋，而且都是半目勝。”

也許只有既懂圍棋又懂投資的人，才理解李昌鎬這段話的妙處。

極少有人對(duì)此作出過(guò)正確的解讀，有些人將此解釋為笨功夫可以積累，也有人傳頌李昌鎬那句“每手棋我只求51％的效率”，可人們都理解錯(cuò)了。

平庸不會(huì)疊加成卓越。而能夠疊加成卓越的“平庸”，本質(zhì)上并不平庸。

圍棋的目的，是指：最大概率地追求比對(duì)手至少多半目地盤(pán)。

假如有一手棋有90%的概率實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)，為什么要選51%的那一手？

李昌鎬所說(shuō)的“51％的效率”，是指“局部、短期”看起來(lái)是不夠充分的，不夠狠的，似乎效率只有51%的一手棋，但從全局看，一定是追求全局獲勝概率最大化的一手。

圍棋里的局部最優(yōu)和全局最優(yōu)的矛盾，其實(shí)是個(gè)偽概念，因?yàn)樵u(píng)判標(biāo)準(zhǔn)只有一個(gè)，那就是終局的勝利。既然如此，哪來(lái)的局部最優(yōu)？假如有的話，也只是人類(lèi)棋手的經(jīng)驗(yàn)罷了。

在投資里，局部和整體的關(guān)系，體現(xiàn)在時(shí)間、概率、賠率上。

• 局部最優(yōu)，有點(diǎn)兒像追求年回報(bào)的算術(shù)平均值最大；
  

• 全局最優(yōu)，有點(diǎn)像追求復(fù)合年化回報(bào)率最大（對(duì)應(yīng)幾何平均值）。

在這里，用圍棋和投資互相隱喻，既能量化地解釋李昌鎬的“每手棋我只求51％的效率”，又能生動(dòng)地描述馬克·斯皮茨納格爾局部犧牲算術(shù)平均值的“保險(xiǎn)策略”。

李昌鎬追求贏半目而放棄贏20目，絕非龜縮防守或者躺平。領(lǐng)先者的消極防守經(jīng)常導(dǎo)致局面逆轉(zhuǎn)。你死我活的競(jìng)技，怎么可能不竭盡全力？

李昌鎬的秘密在于“將棋盤(pán)變小”。獲勝的時(shí)候他能夠迅速縮短戰(zhàn)線，將對(duì)方可能翻盤(pán)的地方一點(diǎn)點(diǎn)填平，如蟒蛇般慢慢地令對(duì)手窒息。

本文開(kāi)篇那個(gè)押注球隊(duì)的故事，押注B球隊(duì)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)贏，相當(dāng)于將棋盤(pán)變小，B球隊(duì)即使獲勝也不能影響下注者穩(wěn)贏的收益。

孫子曰：

昔之善戰(zhàn)者，先為不可勝，以待敵之可勝。不可勝在己，可勝在敵。故善戰(zhàn)者，能為不可勝，不能使敵之必可勝。故曰：勝可知，而不可為。

這段話的意思是說(shuō)：

以前善于用兵作戰(zhàn)的人，總是首先創(chuàng)造自己不可戰(zhàn)勝的條件，并等待可以戰(zhàn)勝敵人的機(jī)會(huì)。

使自己不被戰(zhàn)勝，其主動(dòng)權(quán)掌握在自己手中；敵人能否被戰(zhàn)勝，在于敵人是否給我們以可乘之機(jī)。

所以，善于作戰(zhàn)的人只能夠使自己不被戰(zhàn)勝，而不能使敵人一定會(huì)被我軍戰(zhàn)勝。

所以說(shuō)，勝利可以預(yù)見(jiàn)，卻不能強(qiáng)求。

上述這段古老的話語(yǔ)里，充滿(mǎn)了對(duì)于“不確定性”的深刻理解。

舉個(gè)例子，你有一個(gè)勝率高達(dá)95%的投資，你可以“預(yù)見(jiàn)”自己極有可能成功，但是依然有5%的可能性會(huì)失敗。--這一點(diǎn)是無(wú)法強(qiáng)求的。

也就是說(shuō)，即使你做了對(duì)的事情，命運(yùn)依然可能對(duì)你不公，并且沒(méi)有違背概率的法則。????

假如你想利于不敗之地，不僅是要盡量提高勝率，更要應(yīng)對(duì)的是：

當(dāng)小概率的不利事件發(fā)生的時(shí)候，你的對(duì)沖策略是什么？???????

李昌鎬最令對(duì)手抓狂的是，當(dāng)你試圖去擊敗他時(shí)，往往自己先露出了破綻。

馬克·斯皮茨納格爾喜歡的古訓(xùn)是：“防守贏得冠軍”。

他說(shuō)自己的Universa基金也是建立在這一基礎(chǔ)之上，并稱(chēng)：“風(fēng)險(xiǎn)管理和長(zhǎng)期復(fù)合回報(bào)緊密連結(jié)，更像是一體的關(guān)系?！?/p>

超越了師父的巴菲特，采用的也是防御型投資。對(duì)比起木頭姐的主動(dòng)進(jìn)攻，防御策略似乎更牢靠，時(shí)間拉長(zhǎng)看回報(bào)也更好。

防御的背后，是追求全局最優(yōu)的大局觀，是蓄勢(shì)以對(duì)抗無(wú)法預(yù)測(cè)的宏觀走勢(shì)，是通過(guò)等待和保有大量現(xiàn)金去捕獵別人甩賣(mài)的概率權(quán)，以及即使是撿便宜的時(shí)候都還要再加上“優(yōu)先股”的保護(hù)。

韓國(guó)的《圍棋》月刊對(duì)李昌鎬有一段評(píng)論：

“對(duì)于一個(gè)職業(yè)棋手來(lái)講，韌性不僅僅指精力和體力的持久性；它還包括對(duì)誘惑、過(guò)分自信以及輕率的時(shí)時(shí)警醒，是明察天下大勢(shì)的胸懷與寸土不讓的決心的有機(jī)結(jié)合。”

然而，盡管?chē)宓淖兓瘶O其復(fù)雜，但仍然是一個(gè)完美博弈游戲，甚至算不上馮·諾伊曼眼中的博弈。

對(duì)比而言，投資或者現(xiàn)實(shí)生活中的隨機(jī)性更強(qiáng)，運(yùn)氣成分更大。不確定性讓人不安，然而確定性也許更令人絕望。要是像圍棋那樣，吳清源和李昌鎬們等天才們就會(huì)令普通人們永遠(yuǎn)沒(méi)有翻盤(pán)的機(jī)會(huì)。

14

厚勢(shì)派和實(shí)利派

馬克·斯皮茨納格爾在《資本的秩序》里，極其晦澀地用圍棋來(lái)談?wù)摽缙趹?zhàn)略之“勢(shì)”。他想表達(dá)如下觀點(diǎn)：

并非所有的戰(zhàn)斗都是決定性的。

在他看來(lái)，采用迂回策略要好得多，關(guān)鍵在于：

耐心地獲取過(guò)程中的優(yōu)勢(shì)地位，高效而有目的地實(shí)現(xiàn)最終目標(biāo)。

這位塔勒布曾經(jīng)的搭檔對(duì)圍棋的理解之深讓我驚訝。他洞察到了圍棋概念中最重要的兩個(gè)概念：厚勢(shì)和實(shí)利。

在該書(shū)中的中文版中，“l(fā)i”（原著中作者保留了中文的發(fā)音）被翻譯成了“力”，這也許并不貼切，我偏向于翻譯為“利”。

日本棋手大竹英雄在《新圍棋十訣》里將幾位超一流棋手分為“厚勢(shì)派”和“實(shí)利派”，非常精彩地對(duì)比了“勢(shì)”和“利”。

用這一概念對(duì)比，來(lái)描述馬克·斯皮茨納格爾的迂回策略，再貼切不過(guò)了。作者總結(jié)二者如下：

簡(jiǎn)單地將“厚勢(shì)”理解為長(zhǎng)期主義和厚積薄發(fā)，將“實(shí)利”理解為眼前利益，如此描述并不精確。

圍棋的每一手正在下的棋都是當(dāng)下的，棋手試圖通過(guò)將所有的棋子串起來(lái)，實(shí)現(xiàn)最終贏得半目以上的勝局。

“勢(shì)”和“時(shí)”，不僅同音，而且同源。對(duì)于一位交易員而言，和老子、孫武、圍棋、《戰(zhàn)爭(zhēng)論》等等思想最關(guān)鍵的秘密一樣，時(shí)間是內(nèi)生的，時(shí)間是一切事物的基礎(chǔ)要素。

概括而言，投資決策的三個(gè)主要特征，幾乎都與時(shí)間有關(guān)：

1、部分或完全不可逆；

2、未來(lái)回報(bào)不確定；

3、沿著時(shí)間線可以進(jìn)行主動(dòng)的迂回作戰(zhàn)。

對(duì)于上面的第三點(diǎn)，《不確定條件下的投資》將其描述為：你在投資時(shí)機(jī)上有一定的回旋余地，你可以推遲行動(dòng)以獲得有關(guān)未來(lái)的更多信息。

這個(gè)描述很簡(jiǎn)潔，但不夠豐富，也不夠深刻。馬克·斯皮茨納格爾不得不用“DAO”來(lái)作為英文版的書(shū)名，我倒是愿意用“道”來(lái)對(duì)本節(jié)話題稍作小結(jié)：

a、天之道。

此謂老子所言的“道可道，非常道”，是我們永遠(yuǎn)追尋的造物主的基本方法，是人類(lèi)需要敬畏的無(wú)盡未知。

此“道”，也是奧地利學(xué)派所追求的，以跨時(shí)間的方法為根本，超越表面的、局部的、短期的限制，去發(fā)現(xiàn)暫時(shí)不可見(jiàn)的、可預(yù)見(jiàn)的事物。

由于我們只能不斷逼近“天之道”，所以不得不用“概率”來(lái)作為最重要的思考工具。

b、人之道。

實(shí)現(xiàn)最終目的過(guò)程，包括人的基于路線與模式的一連串行動(dòng)和下注，包括被時(shí)間串起來(lái)的“勢(shì)”，包括主動(dòng)設(shè)計(jì)的對(duì)抗熵增的復(fù)雜系統(tǒng)。

在此過(guò)程中，面對(duì)巨大的不確定性，耐心是最寶貴的財(cái)富。

此外，需要再次重申的是，假如我們想要有一個(gè)勝率超過(guò)95%的投資項(xiàng)目，也許需要從時(shí)間和空間兩個(gè)角度來(lái)定義“勝率”。???????????

對(duì)于價(jià)值投資者而言，更在意時(shí)間意義上的勝率。

李國(guó)飛說(shuō)起自己選擇投資目標(biāo)時(shí)，會(huì)問(wèn)：假如這家公司100年不能在股市上交易，你還愿意持有其股票嗎？????????????????????

這里面，最重要的預(yù)設(shè)是：這家公司可以存活100年。

15

減少假設(shè)??

李昌鎬有一種神奇的能力：???

鎖定勝勢(shì)。

從優(yōu)勢(shì)到勝勢(shì)，不是一件容易的事情。

多少地方公司，勝了幾十年，市值干到幾百億幾千億，結(jié)果不過(guò)兩年就接近于灰飛煙滅。?????????

如前所述，李昌鎬是通過(guò)縮短戰(zhàn)線，消除了對(duì)手翻盤(pán)的機(jī)會(huì)，從而鎖定了勝勢(shì)。

這就是減少假設(shè)，減少依賴(lài)條件，用奧卡姆剃刀砍掉未來(lái)的不確定性。?

比起這個(gè)世界的草臺(tái)班子，各種真假先知更要命。因?yàn)樗麄兛偸窃噲D讓人們?nèi)ハ嘈抛约河蓄A(yù)測(cè)能力。????????

霍華德認(rèn)為，大多數(shù)專(zhuān)家都不能確定在經(jīng)濟(jì)、利率和地緣政治方面會(huì)發(fā)生什么。

但這種不確定性是一件好事，因?yàn)檫@意味著人們承認(rèn)他們沒(méi)有答案。

承認(rèn)沒(méi)有答案，就不會(huì)在那些虛妄的答案之上構(gòu)建大廈，編造夢(mèng)想。???

做人生的減法，對(duì)于很多成功人士和聰明人而言，是一個(gè)新的課題：?

1、減少自己做的事情，專(zhuān)注于那些你最擅長(zhǎng)、最有價(jià)值的事情；???????????

2、減少交往的人群，把時(shí)間留給自己的家人和最親密的伙伴們；?????

3、增加鍛煉和休閑的時(shí)光，你只有自己這一個(gè)身體，照顧好自己；

4、增加冗余。包括財(cái)富的，知識(shí)的；

5、為自己的人生設(shè)計(jì)一些對(duì)沖保護(hù)。

16

沒(méi)有恐懼就沒(méi)有希望

李昌鎬16歲的時(shí)候就被人稱(chēng)為“少年姜太公”，他似乎天生就擁有一個(gè)棋手所需要的忍耐性，不管棋局如何波動(dòng)，他也總是面無(wú)表情，猶如石佛。

據(jù)說(shuō)他小時(shí)候不僅“遲鈍”，而且膽小，經(jīng)常因?yàn)楠q豫不決而在公交車(chē)上坐過(guò)站。

“為什么你做什么都那么慢呢？”

“因?yàn)椤液ε隆！?/p>

也許某些性格深處的東西，令李昌鎬極度厭惡風(fēng)險(xiǎn)。天賦、苦練、勝利未必驅(qū)逐了他的恐懼，必須在棋盤(pán)上生存的他也許只是學(xué)會(huì)了與恐懼共存。

《沙丘》里主角面對(duì)恐懼時(shí)有一段禱詞：

“我絕不能恐懼?？謶质撬季S的殺手。恐懼是帶來(lái)徹底毀滅的小小死神。我要直面我的恐懼，讓它穿越我的身體，當(dāng)一切逝去，我將打開(kāi)心眼看清它的軌跡?？謶炙o(wú)幾，唯我獨(dú)存?！?/p>

然而，恐懼無(wú)法消除，亦無(wú)需消除。恐懼充斥于生和死之間，伴隨我們一生。

恐懼并不可恥。

斯賓諾莎說(shuō)：“沒(méi)有希望就沒(méi)有恐懼，沒(méi)有恐懼也就沒(méi)有希望?！?/strong>

人類(lèi)的恐懼感，是我們洞察和理解這個(gè)世界的測(cè)量?jī)x，也是我們行動(dòng)的指南針?？謶质穷A(yù)測(cè)系統(tǒng)的一部分。

“藝高人膽大”的說(shuō)法未必對(duì)，越是水平高的人，越能夠洞察出風(fēng)險(xiǎn)，也越能感知到恐懼。高手絕非沒(méi)有恐懼，而是可以在恐懼的時(shí)候還能走出理性的一步。

正如凱瑟琳·雷恩所言：

“魯莽往往以勇敢的名義出現(xiàn)，但它是另一回事，并不屬于美德；勇敢直接來(lái)源于謹(jǐn)慎，而魯莽則出于愚蠢和想當(dāng)然”。

沒(méi)有恐懼感的勇氣不值得信賴(lài)。

投資交織著欲望、智慧、貪婪、忍耐和恐懼。

帕斯卡早就洞察了人類(lèi)在“恐懼”這件事情上的不靠譜：

“在危險(xiǎn)之外懼怕死亡，而身臨險(xiǎn)境時(shí)卻不懼怕。這就是所謂人?！?/strong>

熊市令人恐懼，而牛市卻是普通投資者虧損的主要原因。虧得最狠的，往往是那種穩(wěn)操勝券的機(jī)會(huì)。

• 有錢(qián)人，是以為穩(wěn)定的東西一下子垮掉了；

• 窮人是每次都All in，不斷被清空。

據(jù)傳是由“那個(gè)時(shí)代最聰明的神學(xué)家”安東尼·阿爾諾所寫(xiě)的《邏輯或思維的藝術(shù)》一書(shū)中談到，遭受雷擊的概率微乎其微，但“許多人一聽(tīng)到雷聲就驚恐萬(wàn)分”。作者隨即斷言：

“對(duì)遭受傷害的恐懼應(yīng)該與兩個(gè)因素成正比：一是傷害的嚴(yán)重程度，二是事件發(fā)生的概率。”

恐懼也許產(chǎn)生于未知，但恐懼不只應(yīng)該靠確定性知識(shí)和科學(xué)來(lái)驅(qū)逐。

概率令我們重新理解恐懼和風(fēng)險(xiǎn)，也能夠幫助我們?nèi)ビ?jì)算和應(yīng)對(duì)現(xiàn)實(shí)世界中的真實(shí)恐怖程度。其中有些被我們高估，有些被低估。

而概率權(quán)，也往往隱藏于“想象中的恐懼”和“實(shí)際上的恐懼”之間。

17

人生的兩張桌子

愛(ài)丁頓在《物理世界的本質(zhì)》的緒論里寫(xiě)道：

“我安定下來(lái)從事這些講稿的寫(xiě)作工作，并把我的椅子拖到我的兩張桌子附近。兩張桌子！是的，在我周?chē)拿考|西都是雙份的兩張桌子、兩把椅子、兩支筆?！?/p>

這的確是個(gè)有趣的癖好。

重溫一下德州撲克高手赫爾穆特的策略，他也有兩張桌子：

一張是他贏了的桌子；

一張是他輸了的桌子。

所以，不管輸贏，他都有一張上面堆滿(mǎn)了獎(jiǎng)金的桌子。

也許我們?cè)诿鎸?duì)每一件不確定的事情時(shí)，也要為自己準(zhǔn)備好兩張桌子：

一個(gè)是假設(shè)好事發(fā)生的桌子；

一個(gè)是假設(shè)壞事發(fā)生的桌子。

這樣一來(lái)，我們就不會(huì)只受制于關(guān)于好事發(fā)生的“假設(shè)”了。?????????????

這個(gè)世界上沒(méi)有發(fā)生過(guò)的事情，是否“真實(shí)”存在？

在某種哲學(xué)意義上，那些沒(méi)發(fā)生的事情，作為概率是存在過(guò)的，哪怕僅有1%。

所謂不敗之地，包括那些我們未曾經(jīng)過(guò)、但從概率意義上存在過(guò)的地方。

有太多我們沒(méi)見(jiàn)過(guò)的人，太多貌似沒(méi)有進(jìn)入你我生命中的事，其實(shí)是在暗中保護(hù)我們，哪怕一言不發(fā)。?????????

勝利往往被慶賀，而不敗卻總是被忽視。?

我們必須對(duì)此心生感激，并且有恩必報(bào)。

18

世界的意義就在于事與愿違

生物學(xué)家雅克·莫諾認(rèn)為：

“只有偶然本身才是生物圈中所有創(chuàng)造、每一次創(chuàng)新的源頭?！?/p>

他寫(xiě)道：

“人類(lèi)是數(shù)不清的偶然事件的產(chǎn)物......是一場(chǎng)巨型蒙特卡洛游戲的結(jié)果，我們的數(shù)字最終還是出現(xiàn)了，在意想不到的時(shí)刻出現(xiàn)了?！?/p>

剛剛離世的哲學(xué)家丹尼爾·丹尼特的觀念更加激進(jìn)，他認(rèn)為自由意志只是一種幻想，隨機(jī)性在人類(lèi)決策中發(fā)揮的作用比推理、價(jià)值觀、性格等重要得多。

我是隨機(jī)性的信徒，并且因?yàn)樽约旱男牟辉谘珊碗S波逐流，似乎更對(duì)“自我”心存疑慮。??????????

所以，我從科學(xué)的角度贊成雅克·莫諾與丹尼爾·丹尼特，但又從個(gè)體生命體驗(yàn)的角度鐘情于笛卡爾的“我思故我在”。?????????

在上周混沌的郵輪上，我問(wèn)了一個(gè)綜合以上糾結(jié)的很繞的問(wèn)題：

假如人類(lèi)，是這個(gè)被熵增操控的宇宙之間偶然而局部的熵減的產(chǎn)物，那么無(wú)法逃離宇宙定律的人類(lèi)大腦試圖去逃離熵增的命運(yùn)，會(huì)不會(huì)是一個(gè)等價(jià)而鏡像于“上帝能夠造出一個(gè)自己搬不起來(lái)的石頭”的難題？????????????

我自己經(jīng)常有種分裂的幻覺(jué)，一方面聽(tīng)從于裝扮成命運(yùn)的隨機(jī)性，一方面則試圖去強(qiáng)化和訓(xùn)練在丹尼爾·丹尼特看來(lái)是一種“必要的幻覺(jué)”的自由意志。

這種幻覺(jué)的相當(dāng)重要的一部分，是人類(lèi)相信小概率事件。??????

你看，對(duì)于動(dòng)物來(lái)說(shuō)，似乎只是作為隨機(jī)性的幸存者而努力生存著。???

而人類(lèi)似乎總在試圖改變些什么，也只有人類(lèi)主動(dòng)去做，進(jìn)入了一種人工的加速進(jìn)化--并隱藏著加速毀滅。??????????

人類(lèi)真的如丹尼爾·丹尼特所言，是一臺(tái)運(yùn)行算法的計(jì)算機(jī)嗎？

很早以前，牛津大學(xué)的哲學(xué)家約翰·盧卡斯對(duì)此提出了反駁，他認(rèn)為哥德?tīng)柌煌陚涠ɡ碚f(shuō)明人腦并不能像機(jī)器一樣運(yùn)作。

因?yàn)楦绲聽(tīng)柌煌陚涠ɡ硪馕吨?，不存在一個(gè)對(duì)萬(wàn)事萬(wàn)物皆適用的數(shù)學(xué)理論，可證明性和正確性也無(wú)法統(tǒng)一。

哥德?tīng)栐谑指謇飳?xiě)道：???

“世界的意義就在于事實(shí)與愿望的分離?！?/strong>（即“事與愿違”）

以及克服這種事愿分離的努力。（我需要確認(rèn)這一句也是哥德?tīng)枌?xiě)的）???

最后

現(xiàn)實(shí)是一個(gè)單線程的時(shí)間流，可能是我們最大的幻覺(jué)之一。

現(xiàn)實(shí)更像平行宇宙的花園，我們隨機(jī)漫步，穿行其間。

花園本身是一個(gè)不斷外延的生態(tài)系統(tǒng)，是連環(huán)爆炸的無(wú)限游戲。

我們不能只設(shè)計(jì)自己穿行的那條路線，而是要從花園的整體來(lái)考慮。因?yàn)槟悴恢雷约菏裁磿r(shí)間會(huì)到達(dá)花園的哪個(gè)角落。

花園由花草樹(shù)木組成，但是花園的整體大于部分之和。除了那些具體的構(gòu)成單元，還有某些二階、三階、甚至更高階的概念。

不能夠持續(xù)去洞察和理解這些概念和原理，人類(lèi)就無(wú)法擺脫拋棄了諸神之后的內(nèi)心恐懼感。

同時(shí)，現(xiàn)實(shí)世界的不同時(shí)空，經(jīng)由概率權(quán)被整合在一起。

將現(xiàn)實(shí)理解為平行宇宙，能讓被困在單一時(shí)間流里的我們感知到“自由意志”。

盡管迄今為止無(wú)人知曉造物主的動(dòng)機(jī)和設(shè)計(jì)機(jī)制，但萬(wàn)物之神并未約束人類(lèi)的大腦的邊界。甚至那些困擾我們的隨機(jī)性，或許就是用來(lái)驅(qū)動(dòng)人類(lèi)想象力的。

我們的努力并非是在某個(gè)平行宇宙的分支里如困獸猶斗，而是不斷拓展新的可能性，去努力，去下注，得到或失去，存在或湮滅。

所謂獨(dú)立思考和獨(dú)立行動(dòng)，就是能夠在時(shí)空的節(jié)點(diǎn)做出選擇，并甘心情愿承擔(dān)每一種后果。

除了想象力和智識(shí)之外，你的決策，和對(duì)未來(lái)資源的分配，應(yīng)該跳出現(xiàn)實(shí)的枷鎖。

這并非說(shuō)是你要脫離現(xiàn)實(shí)。恰恰相反，在時(shí)間洪流的裹挾下的局部現(xiàn)實(shí)并非現(xiàn)實(shí)本身。時(shí)空的全局觀未必會(huì)讓你成為贏家，但一定能讓此生更有趣。

假如人類(lèi)不過(guò)是以達(dá)爾文的理論為底層算法的計(jì)算機(jī)，那么我們會(huì)發(fā)現(xiàn)如下看起來(lái)彼此矛盾的事實(shí)交織在一起：

1、如同宇宙間的行星數(shù)量，又或是數(shù)目龐大的魚(yú)卵，以及人類(lèi)精子......偶然出現(xiàn)的生命是建立在巨大的可能性的數(shù)字的基礎(chǔ)之上的；??????????????

2、然而，對(duì)于個(gè)體命運(yùn)，以及個(gè)體的主觀感受，往往會(huì)成為某個(gè)巨大分母之上的分子，于是很多事情變成了中大獎(jiǎng)般的小概率。

盡管我們每個(gè)人都是宇宙彩票的中獎(jiǎng)?wù)?，但依然不滿(mǎn)足，也總是感覺(jué)“事與愿違”。??????

個(gè)體偶然性是總體可能性的倒數(shù)。

總之，太多人憑借概率極小的偶然性來(lái)到這個(gè)世界，然后就想關(guān)掉隨機(jī)性的大門(mén)，指望自己事事如愿，不被不確定性煎熬。

也許我們可以活得更好一點(diǎn)兒。

以此為本文做一個(gè)交代：

要過(guò)上豐盛的、幸福的、有意義的人生，我們?cè)撛趺醋觯??????

我的答案是：

1、讓自己更長(zhǎng)久地生存下去。

假如人生是一場(chǎng)旅行，那么重點(diǎn)并非旅行工具有多豪華，也不關(guān)乎攜帶了多少金銀珠寶，而是“我”，能夠遍歷此生。

我們因?yàn)殡S機(jī)性而來(lái)，也必須通過(guò)理解和適應(yīng)隨機(jī)性而生存。

2、做一點(diǎn)兒與眾不同的事情。

我們因?yàn)槟承┩蛔兌蔀椤白晕摇?，因?yàn)榕既恍远嬖冢敲次覀冏陨砜赡芫褪恰笆屡c愿違”的一部分。?????

所以，努力放大你的變異，去創(chuàng)造“分離的事實(shí)和愿望”之間的獨(dú)特意義。

哥德?tīng)栐?jīng)在給母親的信里，談?wù)搧?lái)生的可能性及其意義等問(wèn)題。

他的想法是：人的潛能從未在一次生命中實(shí)現(xiàn)，因此，必有來(lái)生，以使?jié)撃芸梢詫?shí)現(xiàn)；否則，人生將無(wú)意義。

倘若如此，且聽(tīng)總是“事與愿違”但卻因你而略加美好的世界對(duì)你說(shuō)：

久違了。

（The End）