文/金立成

作者簡介：金立成是一位奮斗在一線的創(chuàng)業(yè)者，更是一名活躍在二級市場的投資者，還是一個躬身紅塵的修行者（道家），金巴巴財策創(chuàng)始人，財經(jīng)專欄作家，擁有18年專業(yè)投資經(jīng)驗，著有雪球叢書《聰明投資課——一個獨立投資人的心路歷程》，專注于投資教育和家庭、家族財富頂層設(shè)計與咨詢。

（本文1800字左右，閱讀大概需要3分鐘，這是“立成說投資”第680篇原創(chuàng)文章）

令投資者感到驚心動魄的一周終于過去了，當(dāng)前這個市場走勢，還有誰不服氣呢？由于本周高層在開會，“汪汪隊”居然連一天都沒有休息，即使是在會后的周五，也不忘記奮力托起市場，實在是太難得了！

筆者有時候在思考，若本周“汪汪隊”停止對市場走勢進(jìn)行干涉，估計大盤早就見底了吧，當(dāng)前有種“藥”根本停不下來的味道，非常無奈。

本周五個交易日已經(jīng)全部結(jié)束，市場每天的成交量都是低于7000億的，幾乎每天都出現(xiàn)了超過3000家公司下跌的情況，市場人氣比較低迷。即使是在“汪汪隊”全力護(hù)盤的背景下，市場成交量也僅出現(xiàn)了微微放量，根本沒有吸引場外資金大規(guī)模進(jìn)場，“汪汪隊”多少有點“唱獨角戲”的味道，實在是太孤獨了。

在“汪汪隊”的奮力抵抗空頭的背景下，滬深300走出了九連陽的超級強勢走勢，真的是走出了“牛市”的味道，那么問題來了，目前大盤已經(jīng)見底了嗎？下周市場是否就會馬上拐頭向上呢？下面筆者僅從宏觀市場交易的角度來重點分析一下整體盤面，但這并不是傳統(tǒng)價值投資邏輯分析，請謹(jǐn)慎閱讀。

（1）從宏觀盤面走勢來看，本周五收盤后，滬指漲0.17%，深成指漲0.27%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.45%，北證50指數(shù)跌0.6%，滬深京三市成交額6767億元，其中滬深兩市6698億元，兩市有超3100只個股上漲。今日上漲個股數(shù)量排名本周第一。

早盤市場低開，殺跌還不算嚴(yán)重，但投資者信心嚴(yán)重不足，后來在“汪汪隊”大力進(jìn)場掃貨的背景下，滬深300指數(shù)強力翻紅，下午某隊再接再厲，全面加大火力向空頭進(jìn)攻，改變了之前“托而不舉”的操盤作風(fēng)，大盤指數(shù)也一路震蕩上行，最終以紅盤收盤。

總體而言，芯片半導(dǎo)體、軌交設(shè)備以及白酒板塊表現(xiàn)相對優(yōu)異，但房地產(chǎn)板塊和有色金屬板塊表現(xiàn)不佳，板塊輪動非常明顯，持續(xù)性賺錢效應(yīng)不強。這種“電風(fēng)扇”式的走勢基本上是近期市場運行的主流。

（2）從紅利指數(shù)板塊走勢來看，銀行板塊處于調(diào)整震蕩走勢，板塊并未出現(xiàn)明顯的下跌情況，資金抱團(tuán)情況仍然較為強勢。三桶油今日繼續(xù)調(diào)整，開始走出放量下跌的走勢，似乎有一定的抱團(tuán)松動情況出現(xiàn)，這是一個積極的信號。煤炭板塊處于縮量調(diào)整的狀態(tài)，煤炭權(quán)重股并未出現(xiàn)明顯的抱團(tuán)瓦解現(xiàn)象。公用事業(yè)板塊走勢與煤炭板塊類似，沒有什么好分析的。

30年期國債ETF仍然在縮量震蕩，目前央行已經(jīng)對中小銀行抱團(tuán)加杠桿投資債券的行為進(jìn)行窗口指導(dǎo)了，但目前國債ETF的走勢仍然比較強，處于高位橫盤的狀態(tài)。總體而言，紅利指數(shù)板塊仍然非常強勢，短期投資者可能看不到資金抱團(tuán)瓦解的跡象。紅利板塊不見頂，出現(xiàn)抱團(tuán)瓦解，在沒有增量資金出現(xiàn)的情況下，短期大盤市場就很難見底。

（3）從場內(nèi)增量資金的角度來看，今日成交量較昨日縮量24億，下午“汪汪隊”繼續(xù)賣力干活，筆者還認(rèn)為市場要開始放量了，沒想到收盤時成交量繼續(xù)萎縮。當(dāng)前每日不足7000億元的成交量，能改變A股市場的弱勢震蕩格局走勢嗎？答案顯然是否定的。投資者要明白的是，若扣除“汪汪隊”進(jìn)場的資金，市場成交量還可能會進(jìn)一步萎縮，縮量下跌可能是市場常態(tài)，這對中小盤個股的流動性來說幾乎是致命的。

總體而言，沒有量變的參與，就很難有質(zhì)變的騰飛。在縮量背景下，中小盤個股幾乎是殺跌的重災(zāi)區(qū)，大盤個股總體表現(xiàn)要強于中小盤。

（4）從股指期貨基差的角度來看，今日早盤基差一度縮小到25以內(nèi)，但下午市場走出紅盤后，基差開始逐步放大，一度突破35以上，甚至接近40。截至收盤時基差為35.42，而昨日收盤時基差為29.73，收盤基差出現(xiàn)了擴(kuò)大的現(xiàn)象，而且這次明顯擴(kuò)大到30以上。當(dāng)股指基差擴(kuò)大在30以上時，此時大盤走勢可能就不太理想了，可能會出現(xiàn)較大的調(diào)整風(fēng)險。

本周每日收盤時基差概況如下：周一28.85，周二31.88，周三29.38，周四29.73，周五35.42?？傮w而言，從本周基差的運行走勢來看，基差整體表現(xiàn)是不太樂觀的。后續(xù)基差若連續(xù)幾個交易日站穩(wěn)在30以上，不排除大盤會出現(xiàn)拐頭向下調(diào)整的情況。

綜上分析來看，當(dāng)前市場情緒仍然處于比較低迷的狀態(tài)，大多數(shù)普通個體投資者恐怕早已因套牢而“躺平”，而場外的增量資金對當(dāng)前的指數(shù)位置卻并不認(rèn)可，即使是在“汪汪隊”拼命護(hù)盤的情況下，也沒有看見場外資金跑步進(jìn)場的情況出現(xiàn)。雖然滬深300指數(shù)已經(jīng)走出了九連陽，但這并不意味著大盤會馬上走出拐頭向上變盤的走勢。

當(dāng)前這個市場位置，對于價值投資風(fēng)格的中長線資金來說，完全可以大膽分批進(jìn)場掃貨了。不過話又說回來， 筆者認(rèn)為，場內(nèi)的投資者仍然要把“倉位管理”放在第一位，仍不宜盲目滿倉梭哈操作，畢竟當(dāng)前并沒有出現(xiàn)很強的變盤信號。

若后續(xù)“汪汪隊”不再護(hù)盤，讓市場自發(fā)進(jìn)行調(diào)節(jié)，紅利板塊很可能會加速沖頂，大盤指數(shù)很可能還會繼續(xù)探底，不少板塊也大概率會出現(xiàn)嚴(yán)重的“多殺多”踩踏現(xiàn)象。當(dāng)前護(hù)盤的結(jié)果，可能只是在延緩市場尋底的時間而已。