文 | 謝浩

在股價從半年前的50美元重挫至如今的30美元左右之后，盤踞在英特爾四周的空頭們?nèi)晕瓷觥?/p>

繼上周六，一位在YouTube 頻道擁有超過200萬粉絲的知名游戲測評博主 Gamers Nexus 公開炮轟英特爾CPU工藝缺陷問題之后，本周里，質(zhì)疑、指責英特爾儼然成為了各大硬件論壇的「政治正確」。

對產(chǎn)品質(zhì)量的恐慌和不利的輿論氛圍，加劇了美股市場對英特爾的拋售速度，這家半導(dǎo)體明星企業(yè)的股價在過去的7天里已經(jīng)累計下跌了12.96%。

就在三個月前的Intel Vision 2024大會上，英特爾CEO帕特·基辛格還在充滿激情的向外界介紹英特爾在人工智能芯片領(lǐng)域所取得的進展，并號稱已經(jīng)全面超越英偉達的前一代產(chǎn)品，然而時過境遷，前端的AI美夢尚未落地，擺在這位企業(yè)管理者面前的，卻是「后院失火」的尷尬處境。

截至目前，盡管英特爾的產(chǎn)品和技術(shù)側(cè)仍在不斷拋出充滿誘惑力的故事，但更多的資本似乎正在遠去。

作為曾經(jīng)影響整個PC產(chǎn)業(yè)的硬件巨擘，這家企業(yè)正在經(jīng)歷前所未有的「至暗時刻」：

除了上述的產(chǎn)品質(zhì)量問題，老朋友微軟的「背刺」、芯片代工業(yè)務(wù)的遲滯……諸多負面消息的綜合下，英特爾的市值已經(jīng)全面滑落至競爭對手AMD市值的一半。

而這一次，誰能讓這家企業(yè)再度偉大？

1、游戲玩家集體拋棄英特爾

“我們目前無法推薦英特爾的CPU，除非英特爾方面提供一定程度的首發(fā)透明度?！?/p>

Gamers Nexus在那則視頻的開頭這樣表達了不滿。

來自游戲玩家群體的憤怒并非空穴來風。自1月19日，英特爾發(fā)布全新酷睿14代處理器后，過去的半年里，藍屏、崩潰的陰影就在許多游戲玩家的生活中揮之不去。

在這些個人電腦崩潰的案例里，玩家們裝配的硬件、主玩的游戲、身處的時間空間各不相同，唯一的共同點就是，這些頻繁崩潰的電腦主機幾乎全部都采用了英特爾13代、14代酷睿處理器。

更荒謬的是，由于受電腦硬件知識的影響，CPU芯片一直被廣泛視作「最難以損壞」的硬件設(shè)備之一，很大一批玩家不得不在其他功能正常的硬件中耗費了大量時間精力「挑刺」，這也造成了硬件論壇上充斥著唯心主義色彩的故障原因：

內(nèi)存廠商不匹配、主板批次不好、機箱灰塵靜電……

更有甚者，有玩家一度把目光放在了地球之外，認為是近期頻繁爆發(fā)的太陽活動影響了電腦主機的工作。

直到今年5月，面對越來越多懷疑的指向，英特爾官方才在壓力之下出面「甩鍋」，稱崩潰原因可能是主板制造商所設(shè)置的功耗模式過于極端，導(dǎo)致CPU「不堪重負」，遺憾的是，在發(fā)布了全新的BIOS和固件更新后，上述問題仍未得到解決。

而這一次，Gamers Nexus所發(fā)布的視頻，無疑是在直接挑戰(zhàn)「皇帝的新衣」，他們表示，造成電腦頻繁崩潰的罪魁禍首就是英特爾自己，并結(jié)合拿到的一些內(nèi)部資料做出了猜想：

英特爾CPU存在嚴重的質(zhì)量缺陷。

據(jù)這一爆料，這些缺陷的來源可能是生產(chǎn)過程中的原子層沉積（ALD）工藝出現(xiàn)了問題，負責抑制芯片內(nèi)部氧化的涂層沒有涂裝到位，最終在長期工作下，CPU內(nèi)部的銅通孔發(fā)生氧化。

倘若事實真的如此，那么全球數(shù)千萬臺電腦中安靜運行的英特爾CPU，隨時可能會在一個尋常的午后「壽終正寢」。

一石激起千層浪，全球游戲廠商、意見領(lǐng)袖、玩家們隨即開始了對英特爾的口誅筆伐。據(jù)外媒報道，知名游戲《泰坦之路》的開發(fā)商Alderon Games就于日前宣布，將把旗下所有游戲服務(wù)器的CPU從英特爾更換為AMD，并表示，伴隨著過去三四個月里頻繁的崩潰事故，他們觀察到，受影響的CPU故障率接近100%。這意味著，這些英特爾的CPU故障不是概率問題，而是時間問題。

除此以外，他們還不忘狠狠嘲諷了一波英特爾：

“在換裝了AMD處理器之后，CPU的崩潰次數(shù)減少了100倍?！?/strong>

面對這樣的貼臉開大，英特爾也終于不再沉默，7月23日，英特爾公開表示，通過對退回的處理器進行廣泛分析后，他們確定CPU故障源于錯誤的微代碼，并表示將在8月中旬發(fā)布更新補丁，至于Gamers Nexus在視頻中所質(zhì)疑的工藝缺陷問題，英特爾則予以了否定，稱那是2023年發(fā)生在7nm節(jié)點的往事，已經(jīng)得到了糾正。

但無論如何，這一品牌在消費側(cè)的品牌形象，都已經(jīng)伴隨著輿論風波，不可避免地出現(xiàn)了崩塌。

這對于身處全球PC市場逐步回暖，去年4季度銷售剛有起色的英特爾來說，這無疑是個壞消息。而一旦8月中旬的更新補丁仍然無法解決問題，屆時的退換貨風波，很有可能直接影響英特爾CPU全年的出貨體量。

而在這之外，更多隱形的影響則發(fā)生在處理器業(yè)務(wù)之外。曾經(jīng)在制造工藝上領(lǐng)先臺積電和三星一代的晶圓之王，如今被質(zhì)疑存在工藝缺陷。這對于上任后一直雄心勃勃，希望憑借晶圓代工來讓英特爾再次偉大的現(xiàn)任CEO帕特·基辛格來說，不啻于一聲當頭棒喝。

2、貼臉學(xué)習(xí)臺積電，能重鑄英特爾榮光嗎？

自這位CEO上任以來，「重鑄英特爾榮光」，一直都是他戰(zhàn)略規(guī)劃中，極其重要的一環(huán)。

身處當今分工極為明確的半導(dǎo)體行業(yè)，像英特爾這樣大包大攬，從設(shè)計、制造到封裝、測試全部一把抓的IDM企業(yè)，的確是一個異類，即便昔日是高呼「有晶圓廠的才是男子漢」的AMD，也早早和這一業(yè)務(wù)做出了切割。

這背后，正如臺積電創(chuàng)始人張忠謀所總結(jié)的那樣，晶圓代工行業(yè)本質(zhì)上是一個「贏者通吃」的行業(yè)，市場只會選擇最先進的設(shè)備，落后一步就意味著失去所有。

這一點，英特爾自己就有著深刻的體會，這種對晶圓工廠的執(zhí)念，在技術(shù)領(lǐng)先時，的確幫助這家企業(yè)以極大的成本優(yōu)勢進一步領(lǐng)先對手；而在技術(shù)處于落后階段時，也會相應(yīng)成為企業(yè)利潤報表中的巨大負累。

此前，英特爾公布的第一季度財報，就是血淋淋的案例，在營收127億美元，凈虧損近4億美元的前提下，僅晶圓代工這一個業(yè)務(wù)部門，就創(chuàng)造了25億美元的虧損，堪稱不折不扣的「現(xiàn)金黑洞」。

而基辛格的目標，正是要改變這一現(xiàn)象，幫助英特爾重回半導(dǎo)體制造的尖端位置。

這也是為什么，在他履新的短短一個月后，英特爾就官宣了垂直整合芯片設(shè)計與制造的IDM2.0模式。這一模式最核心之處在于，英特爾將把自己的晶圓工廠從內(nèi)部部門，轉(zhuǎn)化為獨立代工廠（Foundry），同臺積電一樣，這一獨立的晶圓廠也可以自由為其他設(shè)計公司和客戶代工芯片。

在這之后，英特爾隨即發(fā)布了那張震撼業(yè)界的「四年五節(jié)點」計劃表。

過去的半年里，他更是頻頻現(xiàn)身各大活動現(xiàn)場，留下無數(shù)「階段匯報」，包括但不限于：

?英特爾有望在4年完成5個節(jié)點；

?英特爾5大節(jié)點已經(jīng)全部「完成」；

?英特爾在后EUV時代極具競爭力；

除了給投資人和吃瓜群眾猛灌雞湯外，在具體的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，英特爾則開始了全面對標臺積電的漫長征程。

不同于名頭的響亮，二者在半導(dǎo)體代工業(yè)務(wù)上，幾乎完全不是一個量級。

集邦咨詢數(shù)據(jù)顯示，2023年第三季度全球前十大晶圓代工業(yè)者營收排名中，英特爾以1%的市場份額首次躋身前十，而作為對比，第一名臺積電的市場份額則高達58%；今年一季度，英特爾甚至沒能保住這一前十席位，而臺積電則是已經(jīng)拿冠軍拿到手軟。

技術(shù)上的差距也同樣直觀。此前，通過對比英特爾最新的4和3制程的公開資料，有業(yè)內(nèi)人士表示，其特征尺寸與臺積電的5nm工藝相近，這就意味著，英特爾的制程工藝在最樂觀的情況下，也要落后臺積電1代以上。

對此，英特爾管理層給出的辦法也很直觀——圍繞「贏得客戶認可」和「提升技術(shù)效率」兩個方面，貼臉學(xué)習(xí)臺積電。

具體來說，首先是瘋狂造勢，例如在臺積電熊本工廠開幕前夕，官宣晶圓代工服務(wù)大會，現(xiàn)場截胡客戶；其次是全力挖墻腳，先挖臺積電的上游供應(yīng)商，再挖臺積電的高管和員工，甚至不惜和臺積電的對手合縱連橫。

今年1月25日，英特爾就宣布與聯(lián)華電子達成新的晶圓代工合作協(xié)議，兩家公司將合作開發(fā)針對高增長市場的12納米工藝平臺。

遺憾的是，上述一系列負面輿情的發(fā)酵，最終可能會讓上述努力付諸東流。對于所有試圖向英特爾晶圓代工伸出橄欖枝的企業(yè)來說，他們都必須先回答自己董事會提出的質(zhì)疑：

如果英特爾連給自己的芯片都做不好，有什么理由相信它能代工好客戶的產(chǎn)品？

3、「三線作戰(zhàn)」消磨想象力

某種意義上，當下的英特爾，正在陷入競爭對手AMD曾經(jīng)踏入的泥潭之中。

關(guān)于AMD，此前市面上最多的詬病，便是這家企業(yè)「雙線作戰(zhàn)」的戰(zhàn)略，這一戰(zhàn)略讓AMD不得不在同一時間挑戰(zhàn)CPU和GPU領(lǐng)域的兩大巨頭公司，腹背受敵。

即便是善戰(zhàn)如蘇媽，在短期的勉力維持后，也不得不戰(zhàn)略放棄顯卡業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)頭強攻一個方向。

某種意義上，如今的英特爾，比起當初的AMD可謂是有過之而無不及。復(fù)盤英特爾的策略，這家企業(yè)幾乎是「三線作戰(zhàn)」——在AI芯片和顯卡領(lǐng)域挑戰(zhàn)英偉達，在CPU品類競爭AMD、高通，在晶圓代工業(yè)務(wù)上瞄準臺積電。

諷刺的是，這三方面的對手，又幾乎都和英特爾有著直接的關(guān)聯(lián)。

由于制程工藝的限制，當前階段，英特爾有大約30%左右的產(chǎn)能是交付臺積電代工的，這之中就可能包括即將發(fā)布的第15代酷睿Ultra系列，換句話說，英特爾是在寄希望于「讓臺積電幫忙制作射向臺積電的子彈」。

另外兩方的情況也與之相似，英特爾希望高通和英偉達能夠在保留競爭關(guān)系的同時，成為自己的大客戶。

盡管在半導(dǎo)體領(lǐng)域，頭部企業(yè)的產(chǎn)品之間往往有千絲萬縷的合作和關(guān)聯(lián)，但涉及晶圓代工這樣高度機密的資料，一旦出現(xiàn)泄密，很可能會帶來無可估量的損失。

這也是為什么，包括黃仁勛在內(nèi)的半導(dǎo)體高管們雖然嘴上盛贊英特爾的新工廠，但在實際給出訂單時，還是默契地選擇了用腳投票。

在這基礎(chǔ)上，來自AI賽道的挫敗，還在不斷消磨著這家半導(dǎo)體巨擘僅存的故事空間。

不久前結(jié)束的2024臺北電腦展上，目睹了蘇姿豐和黃仁勛之間激烈的AI芯片「軍備競賽」后，英特爾幾乎完全淪為了「配角」，一度開始強調(diào)起了自家AI芯片出色的「性價比」表現(xiàn)：“Gaudi3芯片的價格看起來‘相當引人注目’，特別是競爭對手相比。”

英特爾所要面對的不止是競爭對手，還有籠罩在這家巨頭身上「歷史的幽靈」，盡管基辛格反復(fù)強調(diào)「我們正在回歸」，但人們期待看到的實際成效?；蛟S對此刻的英特爾來說，其傳奇CEO安迪·格魯?shù)囊痪湓捒赡苁悄壳白詈玫淖⒔?，即便英特爾目前正處于在?zhàn)略轉(zhuǎn)折點，但戰(zhàn)略轉(zhuǎn)折點的「點」字是誤用，對英特爾來說，這依舊是一場「漫長的、艱辛的奮斗」。