出 品 | 異觀財(cái)經(jīng)

作 者 | 炫夜白雪

近日，全球流媒體巨頭奈飛(DIS.US)發(fā)布了2024年第三季度業(yè)績報(bào)告。

報(bào)告顯示，2024財(cái)年Q3，奈飛營收同比增長15%至98.25億美元，增速低于二季度17%的增速；凈利潤同比增長41%至23.64億美元，低于二季度44.3%的增速。

奈飛如今已穩(wěn)坐全球流媒體頭把交椅，但流媒體領(lǐng)域競爭激烈，迪士尼和派拉蒙環(huán)球等傳統(tǒng)巨頭、以及亞馬遜和蘋果等新銳正在大力爭奪市場份額，奈飛高枕未必?zé)o憂。

奈飛面臨哪些挑戰(zhàn)

簡單概括來說，奈飛在用戶增長、市場競爭、內(nèi)容創(chuàng)新、國際化擴(kuò)張以及技術(shù)革新等方面都面臨著一系列挑戰(zhàn)。為了應(yīng)對這些挑戰(zhàn)，奈飛需要不斷創(chuàng)新和調(diào)整其戰(zhàn)略，以保持其在流媒體市場的領(lǐng)先地位。

1、奈飛的用戶增長開始趨于平穩(wěn)，這是其面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)之一。

奈飛此前表示，將從2025年開始停止報(bào)告用戶數(shù)據(jù)，轉(zhuǎn)而關(guān)注盈利能力和可持續(xù)性。然而，不論是從盈利還是可持續(xù)性的角度來看，凈增用戶始終是衡量奈飛表現(xiàn)的一項(xiàng)核心指標(biāo)。

數(shù)據(jù)顯示，三季度訂閱用戶凈增507萬，低于上季度805萬的凈增，凈增用戶環(huán)比減少近300萬。奈飛三季度在美國和加拿大的付費(fèi)用戶增長不及預(yù)期，亞太地區(qū)成為用戶增長主力�？傮w來講，奈飛用戶增加是源于打擊賬戶密碼共享，和廣告套餐的推出。公司披露，三季度廣告用戶環(huán)比增長35%，上季度是34%。

今年五月奈飛披露已經(jīng)有4000萬的廣告套餐用戶，粗略計(jì)算大概有7000萬左右的廣告用戶。奈飛此前估計(jì)全球約有1億用戶共享密碼，那么1億共享密碼用戶很可能是奈飛未來用戶增長的上限。

值得注意的是，根據(jù)美國銀行繪制的Sensortower數(shù)據(jù)，奈飛第三季度的每日活躍用戶趨勢呈負(fù)增長，環(huán)比增長約為-(2-3)%，同比增長約負(fù)11%。事實(shí)上，奈飛第三季度三個(gè)月的DAU環(huán)比增長均為負(fù)，這是自2021年底以來從未發(fā)生過的情況：7月、8月和9月的增長分別為-2%、-2%和-3%。

2、面臨迪士尼+、亞馬遜Prime Video、蘋果等巨頭競爭對手的激烈競爭

奈飛面臨著來自有線電視、YouTube、迪士尼+、亞馬遜Prime Video等多個(gè)強(qiáng)大競爭對手的壓力。這些競爭對手不僅在原創(chuàng)內(nèi)容制作上投入巨大，還在用戶基礎(chǔ)和市場滲透率上對奈飛構(gòu)成挑戰(zhàn)。

根據(jù)迪士尼Q3財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，Disney+核心用戶(不包括印度和該地區(qū)其他國家的Disney+ Hotstar用戶)增長了1%，達(dá)到1.183億。其中，Disney+在美國和加拿大的用戶數(shù)量增加了近100萬，總數(shù)達(dá)到5480萬。Hulu的總用戶也從上季度的5020萬增長到5110萬。迪士尼預(yù)計(jì)第四季度Disney Core+用戶將適度增長。

此外，迪士尼還報(bào)告稱，流媒體業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了4700萬美元的利潤，這是自2019年旗艦Disney+流媒體服務(wù)推出以來的首次盈利，包括Hulu和ESPN+。

需要指出的是，無論是奈飛還是迪士尼+，流媒體業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利，均由上調(diào)價(jià)格和訂閱用戶增長驅(qū)動(dòng)。與迪士尼+等競爭對手相比，奈飛的可比價(jià)值面臨下降。2023年，基本和高級計(jì)劃的價(jià)格上漲了2-3美元，高級計(jì)劃現(xiàn)在每月收費(fèi)22.99美元。與此同時(shí)，Disney+和Max等競爭對手以更低的成本提供類似的服務(wù)：Disney+每月收費(fèi)7.99美元（含廣告）或每月13.99美元（不含廣告），Max提供廣告支持計(jì)劃，每月收費(fèi)9.99美元，無廣告計(jì)劃每月收費(fèi)15.99美元。

迪士尼還計(jì)劃通過新增內(nèi)容來吸引和保留訂閱用戶，包括ABC News Live和專為學(xué)齡前兒童設(shè)計(jì)的內(nèi)容播放列表，這些新內(nèi)容從9月4日起向所有訂閱用戶開放。迪士尼還計(jì)劃為高級訂閱用戶推出另外四個(gè)精選播放列表。

3、內(nèi)容創(chuàng)新與個(gè)性化需求、國際市場擴(kuò)張與本土化挑戰(zhàn)也是奈飛需要注意。

隨著內(nèi)容庫的不斷擴(kuò)充，奈飛需要不斷創(chuàng)新和優(yōu)化其內(nèi)容推薦系統(tǒng)，以滿足用戶對個(gè)性化內(nèi)容的需求。這要求奈飛在內(nèi)容篩選、推薦算法上持續(xù)投入，以保持其內(nèi)容的新鮮感和吸引力。

奈飛在全球市場的擴(kuò)張中面臨著本土化挑戰(zhàn)，需要根據(jù)不同地區(qū)的文化、語言和消費(fèi)習(xí)慣調(diào)整其內(nèi)容策略。這要求奈飛在保持其全球統(tǒng)一品牌的同時(shí)，也要靈活適應(yīng)各地市場的特殊性。

主題樂園，奈飛線下尋找增長新勢能

當(dāng)線上用戶規(guī)模增長面臨天花板的時(shí)候，雖說漲價(jià)能幫奈飛實(shí)現(xiàn)增收，但提價(jià)的方式并非可持續(xù)，如果留住用戶，對現(xiàn)有用戶進(jìn)行深度挖掘是奈飛收入增長的關(guān)鍵。

奈飛一直嘗試業(yè)務(wù)多元化，如今又開始做線下主題樂園的生意。奈飛宣布將在2025年開設(shè)兩個(gè)主題樂園。主題樂園的生意好做嗎？奈飛開線下主題樂園具備哪些優(yōu)勢？又面臨怎樣的困難？

近年來，主題樂園的生意一直在穩(wěn)步增長。迪士尼業(yè)績報(bào)告顯示，2024年第三財(cái)季主題樂園收入高達(dá)83.83億美元，同比增長2%，運(yùn)營利潤為22億美元，主題樂園是迪士尼主營業(yè)務(wù)中的“現(xiàn)金牛”。

奈飛開線下主題樂園，具備一定的優(yōu)勢：

1、 龐大的線上用戶成為潛在游客來源

根據(jù)最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，奈飛擁有2.827億的線上訂閱用戶，這為其主題樂園提供了潛在的游客來源，在推廣和營銷方面具有天然的優(yōu)勢，可以較為容易地將線上用戶轉(zhuǎn)化為線下主題樂園的游客。

2、 優(yōu)質(zhì)內(nèi)容和豐富的IP資源

奈飛經(jīng)過多年發(fā)展，積累了眾多熱門的影視IP，如《怪奇物語》、《布里奇頓》、《魷魚游戲》等，這些IP具有廣泛的粉絲基礎(chǔ)和較高的知名度，能夠?yàn)橹黝}樂園提供強(qiáng)大的內(nèi)容支撐和強(qiáng)有力的品牌支持，有助于線下主題樂園吸引大量游客前來體驗(yàn)。

3、 創(chuàng)新的商業(yè)模式

奈飛主題樂園的市場定位與迪士尼、環(huán)球影城等傳統(tǒng)樂園存在差異，奈飛的主題樂園更注重短期、靈活的娛樂體驗(yàn)，這與迪士尼的全天候、沉浸式體驗(yàn)有所不同。

奈飛計(jì)劃將主題樂園建在購物中心的控制商鋪內(nèi)，這種模式可以降低前期的建設(shè)成本和風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，奈飛的小型公園將更專注于IP與其現(xiàn)有流媒體內(nèi)容聯(lián)動(dòng)，能夠根據(jù)新劇集的播出快速更新主題，保持游客的新鮮感和好奇心，提高游客的復(fù)購率。

4、 倘若在全球不同地區(qū)建主題樂園，奈飛面臨文化差異的挑戰(zhàn)。

奈飛的內(nèi)容在全球范圍內(nèi)傳播，但不同國家和地區(qū)的文化差異較大。在將線上內(nèi)容轉(zhuǎn)化為線下主題樂園體驗(yàn)時(shí)，如何適應(yīng)不同地區(qū)的文化差異，滿足當(dāng)?shù)赜慰偷男枨�，是奈飛需要面對的一個(gè)挑戰(zhàn)。

具備一定優(yōu)勢的同時(shí)，奈飛面臨的挑戰(zhàn)也不小。

1、 面臨迪士尼、環(huán)球影城等巨頭的競爭壓力。

迪士尼和環(huán)球影城已經(jīng)在市場上占據(jù)了主導(dǎo)地位，且各自都有成功的模式和深厚的文化底蘊(yùn)。奈飛需要在短時(shí)間內(nèi)建立起足夠的品牌認(rèn)知度和差異化優(yōu)勢，才能在競爭中脫穎而出。

迪士尼是主題樂園行業(yè)的老牌巨頭，擁有眾多經(jīng)典的IP和豐富的主題樂園運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)。其在全球范圍內(nèi)擁有多個(gè)主題樂園，品牌影響力深遠(yuǎn)，游客忠誠度高，是奈飛強(qiáng)大的競爭對手。

環(huán)球影城以電影為主題，擁有眾多知名的IP和先進(jìn)的特效技術(shù)，能夠?yàn)橛慰蛶愍?dú)特的體驗(yàn)。其定位與奈飛的主題樂園有一定的相似性，都注重為游客提供沉浸式的娛樂體驗(yàn)。環(huán)球影城在全球范圍內(nèi)也擁有廣泛的游客基礎(chǔ)和較高的知名度，與奈飛在客源和市場份額方面存在競爭。

在一些地區(qū)，本土的主題公園運(yùn)營商也具有較強(qiáng)的競爭力。例如，在中國，華僑城、長隆集團(tuán)等本土企業(yè)擁有多個(gè)知名主題公園品牌，它們在本土市場具有深厚的文化底蘊(yùn)和資源優(yōu)勢，能夠更好地滿足當(dāng)?shù)赜慰偷男枨蟆?/p>

2、 奈飛主題樂園運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)不足

與迪士尼、環(huán)球影城等老牌主題樂園運(yùn)營商相比，奈飛在主題樂園的運(yùn)營和管理方面缺乏經(jīng)驗(yàn)。主題樂園的運(yùn)營涉及到游樂設(shè)施的維護(hù)、人員管理、安全保障等多個(gè)方面，需要專業(yè)的團(tuán)隊(duì)和豐富的經(jīng)驗(yàn)來確保運(yùn)營的順利進(jìn)行,這可能需要其在初期階段進(jìn)行大量的學(xué)習(xí)和調(diào)整。

3、 IP影響力的可持續(xù)性未知

雖然奈飛擁有一些熱門IP，但I(xiàn)P的影響力能否長期持續(xù)是一個(gè)未知數(shù)。一些IP可能在一段時(shí)間內(nèi)非常火爆，但隨著時(shí)間的推移，觀眾的興趣可能會(huì)逐漸下降。如果奈飛不能不斷推出新的熱門IP或保持現(xiàn)有IP的熱度，可能會(huì)影響主題樂園的長期發(fā)展。

4、 品牌認(rèn)知度存在局限性

在主題樂園領(lǐng)域，迪士尼和環(huán)球影城等品牌已經(jīng)深入人心，消費(fèi)者對它們的認(rèn)可度和忠誠度較高。相比之下，奈飛作為一個(gè)流媒體品牌，在主題樂園領(lǐng)域的品牌認(rèn)知度相對較低，需要花費(fèi)更多的時(shí)間和精力來建立品牌形象和提升品牌影響力。

5、 市場需求放緩

受經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，消費(fèi)者的出行意愿和能力有所下降，導(dǎo)致主題樂園的游客量和消費(fèi)額增長乏力。2024年第三財(cái)季，迪士尼主題樂園的運(yùn)營利潤同比下降了3%，預(yù)計(jì)第四季度主題公園的收入將持平。該公司在其財(cái)報(bào)中提到，第三財(cái)季末的消費(fèi)需求出現(xiàn)了放緩現(xiàn)象，類似的疲軟會(huì)持續(xù)幾個(gè)季度。

奈飛的線下主題樂園能否成為公司新的增長引擎，尚需時(shí)間考驗(yàn)，這或許是奈飛給講給投資者的“故事”呢？