張力早年通過收購做大的煤炭公司，如今仍在為兒子張量的實地集團接盤，家里有礦，張量就能繼續(xù)折騰。

作者 | 楊一軒

編輯 | 陳澗

來源 | 無冕財經(jīng)（ID：wumiancaijing）

11月4日，恒大集團在上海北外灘的“鉆石地塊”，終于傳出動工消息，接盤的建設(shè)方大股東是內(nèi)蒙古伊泰集團有限公司，這家公司總資產(chǎn)超千億，是不折不扣的“煤老板”。

煤老板“抄底”地產(chǎn)已不鮮見。

同日，力量發(fā)展（01277.HK）披露一則關(guān)聯(lián)交易收購公告，宣布旗下子公司力量秦皇島已與實地地產(chǎn)旗下珠海實地簽訂茂名晟大及茂名晟城各自的100%股權(quán)，總代價為7000萬元。

力量發(fā)展的主業(yè)，就是煤炭。只不過，這宗收購屬于煤老板“輸血”地產(chǎn)，因為掌控力量發(fā)展與實地地產(chǎn)的，都是張力、張量父子。

張力是富力地產(chǎn)的聯(lián)合創(chuàng)始人，張量在父蔭下“創(chuàng)業(yè)”，建立實地地產(chǎn)集團。2021年，實地集團陷入資金困局，遭遇業(yè)主維權(quán)，當時自顧不暇的富力地產(chǎn)緊急撇清關(guān)系。

所幸，有力量發(fā)展這個“煤老板”在后面撐著，實地集團還能靠賣項目續(xù)命。

作為“地產(chǎn)二代”來說，張量顯然要比他的一些同輩們更有福氣。張量這些年不止不用承擔父輩的生意壓力，還能隨心所欲涉足各類生意，即使成績慘淡，似乎也不用為錢操心。

畢竟，他家里是真的有礦。

01

頻頻收拾“爛攤子”

實地集團此次轉(zhuǎn)讓的這兩個項目，業(yè)績情況并不好。

數(shù)據(jù)顯示，截至去年年末，茂名晟大凈虧損592.4萬元，茂名晟城凈虧損8000元。此外，截至今年三季度，兩個項目的總資產(chǎn)合計約6億元。

7000萬元的交易價，相比項目總估值7644.5萬元，折價了8.43%，但相比普遍的并購行情，并不算高。

如果單純從投資角度考慮，“煤老板”一般不可能對這樣的項目下手。力量發(fā)展的收購，更多在于紓困。

事實上，這筆收購是2022年一項交易的延續(xù)。

▲力量發(fā)展發(fā)布收購公告。

當年7月，實地集團陷入資金危機，正是力量發(fā)展伸出援手，以8.09億元收購實地旗下6個位于武漢、荊門、惠州、天津及青島等地的商用物業(yè)組合。

據(jù)說8億的收購款已經(jīng)付了，但實地沒有按約交付相關(guān)物業(yè)。力量發(fā)展只能收購實地其他資產(chǎn)來抵扣，如果此次收購能順利交付，8億的收購款，就還剩下2個多億未解決。

從茂名晟大和茂名晟城的情況來看，不知道是實地集團已經(jīng)沒啥優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，還是力量發(fā)展就想做做樣子慢慢兌現(xiàn)，反正錢都花出去了，能收進來什么樣的項目，也不好細究。

曾有力量發(fā)展的投資者吐槽，“上市公司被用來裝大股東的垃圾資產(chǎn)”。

“煤老板”收購地產(chǎn)可以稱為多元化，但力量發(fā)展接盤地產(chǎn)項目，基本都是在張力與張量的地產(chǎn)生意遭遇困局之時。

2019年，作為曾經(jīng)的“華南五虎”之一，富力地產(chǎn)陷入流動性危機。2021年5月開始，實地集團的商票出現(xiàn)違約。從當年底開始的大半年內(nèi)，力量發(fā)展接連出手，充當起“白武士”。

2021年12月6日，力量發(fā)展以1500萬元向張力等收購持有內(nèi)蒙古地皮和物業(yè)的烏海富量房地產(chǎn)有限公司100%股權(quán)，總出資約1.86億。

2022年5月，力量發(fā)展壽收購富力地產(chǎn)旗下的海南首府項目，交易價為10.01億。

兩個月后，力量發(fā)展耗費8.09億收購實地集團旗下的物業(yè)組合。

僅是這幾項，力量發(fā)展就花費近20億。而截至2021年末，該公司賬上的現(xiàn)金為25.43億元?？梢哉f，為了給大股東解圍，力量發(fā)展是盡心盡力。

02

家有“搖錢樹”

去年底，張力辭任富力地產(chǎn)董事及行政總裁，但仍是公司二股東。

天眼查顯示，張力持有富力地產(chǎn)27.24%的股份。目前富力地產(chǎn)總市值不到80億港元，在這一塊，張力的財富大大縮水。

更何況，富力地產(chǎn)還未徹底走出危機。

雖然其在2022年11月完成債務(wù)重組，獲得三年喘息期，但今年7月，因為一筆約44億人民幣的債務(wù)，債權(quán)人淡馬錫對富力子公司兆晞提交清盤呈請。

一旦法院頒布清盤令，富力將可能失去兆晞持有的68間酒店及一幢寫字樓，這對富力將是不小的打擊。

千億房企掙扎求存，張力的個人生意，最靠得住的，就是煤炭了，而這也多虧了他的提早布局。

早在富力地產(chǎn)上市后第二年，也就是2006年，張力在內(nèi)蒙收購兩個煤礦，成立力量煤業(yè)公司。在取得采礦權(quán)后，煤炭行業(yè)迎來一波上升期，這也給了張力騰挪的底氣，上市成為必選項。

2012年，以煤炭為主業(yè)的力量能源上市，張力將這家公司送給兒子張量。力量能源超過六成的股份，由一家注冊在海外的離岸公司實體持有，而后者由張量掌控。父子倆合計持有力量能源超70%的股份。

▲力量發(fā)展股東結(jié)構(gòu)，截圖自其2024年中期報告。

2021年，力量能源更名為力量發(fā)展，業(yè)務(wù)覆蓋煤炭生產(chǎn)、洗選、裝載、運輸及煤炭貿(mào)易全產(chǎn)業(yè)鏈。不過，其主要資產(chǎn)，還是位于鄂爾多斯準格爾旗的大飯鋪煤礦，到2011年10月時，這個煤礦探明儲量約為6720萬噸，概略煤炭儲量1.34億噸。

頻頻為張力父子地產(chǎn)生意出錢解圍，力量發(fā)展的實力到底如何？

財報顯示，2022年，力量發(fā)展營收為61.56億元，歸屬凈利潤為26.65億；2023年有所下滑，營收為47.45億，凈利潤為20.78億。

不過，今年上半年情況立馬好轉(zhuǎn)，半年收入47.45億，同比大增69.7%；凈利潤為10.95億，同比增長92.08%。力量發(fā)展稱，這一增長主要歸功于集團大飯鋪煤礦恢復(fù)正常生產(chǎn)水平。

此外，力量發(fā)展在寧夏的兩座煤礦正處于建設(shè)階段，其今年還收購了一家南非的礦業(yè)公司。

目前看來，張氏家族的這顆“搖錢樹”可謂長勢喜人。

03

怎么折騰都不怕

家里有礦，心里不慌。

對“富二代”張量來說，有了父親送的礦，做生意就如同進了游樂場。

▲張力（右）與張量父子。

今年43歲的張量，22歲從加拿大留學(xué)回國后，就開始努力讓自己成為“創(chuàng)一代”。

不過，身為“地產(chǎn)二代”，張量創(chuàng)業(yè)最初的落腳點，還是與房地產(chǎn)相關(guān)。他2003年創(chuàng)立恒量建設(shè)，做的是機電設(shè)施、工稱施工、室內(nèi)外裝飾等業(yè)務(wù)，等把地產(chǎn)上下游的生意都熟悉之后，2006年，實地集團正式成立。

此后，他做了電梯媒體飛沙，后來被分眾傳媒收購；還設(shè)立公關(guān)公司普及中國、餐飲公司等，不過，大部分還是與地產(chǎn)相關(guān)。

張量顯然不滿足于在地產(chǎn)生意里打轉(zhuǎn)。2014年開始做投資，設(shè)立黑洞投資；2017年，接盤天馬娛樂，收購凱悅娛樂、聞瀾文化等。

在這些略顯龐雜的生意里頭，地產(chǎn)、投資和娛樂，最值得拿出來一說。

實地集團成立前十年默默無聞，體量也小，2015年銷售額不到15億。不過，也就是那一年，實地耗費逾34億，一口氣在廣州拿了6塊地，開發(fā)出常春藤項目，次年銷售額就破百億。

2017年，實地以200億銷售額進入百強房企名單，但由于負債率高企，加上2020年IPO未成，資金危機一觸即發(fā)。次年爆發(fā)的商票違約風波，將實地拖入險境。

即使富力拿不出錢幫忙，選擇派人“救火”。

據(jù)時代財經(jīng)，商票風波爆發(fā)后，富力地產(chǎn)高管李明帶領(lǐng)實地的應(yīng)急小組解決危機。2023年7月，不少富力地產(chǎn)員工入職實地，曾在富力多個旗下公司擔任負責人的趙一波，成為實地集團總裁。

如今看來，即使有力量發(fā)展支援，張量的地產(chǎn)生意也很難重回昔年輝煌。

在當年地產(chǎn)生意起飛后，張量的黑洞資本投資了數(shù)十家公司，其中最引人關(guān)注的是參投優(yōu)拜和小藍單車，先后花了6.5億。不過，隨著共享單車倒閉潮起，這兩筆投資也以失敗告終。

至于娛樂業(yè)，張量的成績也很一般。2017年從黃百鳴手中買下殼公司天馬影視，此后又收購內(nèi)地影視、經(jīng)紀公司等，以傳遞娛樂（01326.HK）之名開展影視綜藝、藝人經(jīng)紀業(yè)務(wù)。

受行業(yè)及收購減值影響，傳遞娛樂近幾年業(yè)績一般，截至今年上半年，公司預(yù)計虧損為3.4億-3.7億港元。

此外，張量還有一家與半導(dǎo)體相關(guān)的香港上市公司腦洞科技（02203.HK），但這家公司近年來也是連年虧損，近5年虧損超2億。公司市值目前僅為約2.3億港元。

對于兒子，張力曾對外表示，“兒子很獨立，不用自己操心”。

現(xiàn)在看來，主要還是家里的煤炭生意能掙錢，張量的生意再怎么折騰，也不可能賠掉這些利潤。

畢竟，張力也是靠著力量發(fā)展，來貼補自己的個人生意。

根據(jù)力量發(fā)展2023年財報，2022年12月30日及2023年3月29日，力量發(fā)展與主要股東張力及星耀訂立股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，收購星耀公司73%的股權(quán)，收購價約為4.4億。

這個星耀，是張力做煙草生意的公司，2020年就開始虧損，三年虧掉逾1800萬美元。眼看虧得收不住，又是力量發(fā)展出手收購“止血”。

胡潤百富榜上，張力父子的2020年的財富為250億，去年縮水近一半，但也有135億。只要力量發(fā)展正常運轉(zhuǎn)，張量就能繼續(xù)創(chuàng)業(yè)繼續(xù)折騰。

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