特朗普當(dāng)選以來(lái)，人民幣的匯率已經(jīng)下跌了1400點(diǎn)，現(xiàn)在跌破了7.24。

但美國(guó)的情況似乎更加糟糕，10年美債不斷下跌，目前收益率已經(jīng)暴漲至4.33。

未來(lái)誰(shuí)的麻煩更大呢？

號(hào)稱歷史上最膠著的美國(guó)總統(tǒng)大選，最終居然是特朗普高票勝出，得票為312票，遠(yuǎn)超哈里斯的226票。

但是，想不到特朗普帶來(lái)的壓力這么大，間接導(dǎo)致了人民幣的下跌，讓人意外的是，美債居然也大幅度下跌。

最近這幾天人民幣的匯率出現(xiàn)了連續(xù)的下跌，上周五下跌519點(diǎn)，周一再度下跌275點(diǎn)，并且跌破了7.23。周二的盤中已經(jīng)進(jìn)一步的跌破了7.24。

從特朗普大選日勝出時(shí)算起，人民幣離岸匯率已經(jīng)下跌大約1400點(diǎn)。

其實(shí)并不是特朗普直接向美聯(lián)儲(chǔ)施壓，要求美聯(lián)儲(chǔ)不要降息或者減少降息，正好相反，特朗普其實(shí)是愿意利率降下來(lái)的。

但問(wèn)題在于特朗普的經(jīng)濟(jì)政策卻不斷的向美聯(lián)儲(chǔ)施加了巨大的壓力。

他即將減稅，必然意味著減少財(cái)政收入，增加債務(wù)的發(fā)行，這會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，通脹的可能性上漲。

另外他還會(huì)對(duì)進(jìn)口商品加稅，這就更加直接的增加了美國(guó)國(guó)內(nèi)的物價(jià)成本，對(duì)于通脹的上行形成助力。

所以現(xiàn)在多個(gè)機(jī)構(gòu)開(kāi)始預(yù)測(cè)，在11月的降息之后，美聯(lián)儲(chǔ)的降息會(huì)越來(lái)越難。不少分析師認(rèn)為，明年的1~7月份美聯(lián)儲(chǔ)可能完全停止降息。整個(gè)2025年或許只有兩次的降息發(fā)生在下半年。

日本野村證券的經(jīng)濟(jì)學(xué)家更加大膽，甚至預(yù)測(cè)明年只有一次的降息。

受此影響，美元指數(shù)繼續(xù)上行，已經(jīng)達(dá)到了105.6，多個(gè)非美貨幣紛紛下跌，人民幣出現(xiàn)的下跌也就不足為奇了。

但沒(méi)想到的是，美債同樣也出現(xiàn)了下跌，目前10年美債的收益率上升至4.33%。

現(xiàn)在看來(lái)，未來(lái)28萬(wàn)億的美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)反彈的可能性越來(lái)越小，持有人的愿望破滅了。

10年美債的交易價(jià)格。從9月中旬的115下降到現(xiàn)在110左右，拋售依然大于買入，這說(shuō)明，美聯(lián)儲(chǔ)的降息對(duì)美債的支撐作用，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如特朗普對(duì)美債的打壓效果。

一方面，來(lái)自于聯(lián)邦利率將長(zhǎng)時(shí)間維持在高位。

因?yàn)樘乩势蘸苡锌赡軐?shí)行減稅方案，這將刺激經(jīng)濟(jì)上行的同時(shí)也刺激物價(jià)不斷上漲，通貨膨脹越來(lái)越高，在這種情況下，美聯(lián)儲(chǔ)的降息將遠(yuǎn)遠(yuǎn)比此前的計(jì)劃慢。

另一方面則來(lái)自于特朗普?qǐng)?zhí)政之后，美債的發(fā)行可能會(huì)加速。

特朗普預(yù)計(jì)將推出更進(jìn)一步的財(cái)政擴(kuò)張計(jì)劃，這就意味著美國(guó)政府要有足夠的心理準(zhǔn)備，承擔(dān)更多的政府債務(wù)。而對(duì)于美債的投資人來(lái)說(shuō)，這意味著市場(chǎng)上的美債供應(yīng)還會(huì)大量的增加，價(jià)格只能下行。

誰(shuí)的麻煩更大呢？

其實(shí)答案非常簡(jiǎn)單，人民幣的短期下跌只是波動(dòng)性的，隨時(shí)可能反向。

但是美債的麻煩是長(zhǎng)期的麻煩，并且難以逆轉(zhuǎn)。

如果美債收益率維持在高位，那么財(cái)政部每年的債務(wù)利息支出也會(huì)繼續(xù)水漲船高。

此前的臨時(shí)撥款到12月20日到期，但是特朗普要到1月份才宣誓上任，這中間的空檔期很有可能難以快速通過(guò)新的撥款方案。

哪怕特朗普目前贏得了紅色橫掃，要避免一上任就迎來(lái)美國(guó)政府關(guān)門，還需要一番努力。