為了大家更好的理解資金出入境的法律風(fēng)險(xiǎn)。郭律師團(tuán)隊(duì)整理了覆蓋虛擬貨幣交易、跨境貿(mào)易、內(nèi)保外貸、境外投資等26種資金出入境方式的法律風(fēng)險(xiǎn)研究。接下來(lái)我們將從：一般過(guò)程及成本、優(yōu)缺點(diǎn)、常規(guī)法律風(fēng)險(xiǎn)、刑事法律風(fēng)險(xiǎn)四個(gè)部分為大家詳細(xì)的分析各類資金出入境方式的法律風(fēng)險(xiǎn)：

第 十 九種：境外證券投資通道

1、一般過(guò)程及成本

QDII, QDII2, RQDII 和香港公募基金境內(nèi)發(fā)售都是允許境內(nèi)投資者將資金投向境外市場(chǎng)的方式。在操作過(guò)程中，各種方式的成本主要集中在手續(xù)費(fèi)、管理費(fèi)以及可能的匯率風(fēng)險(xiǎn)等方面。

QDII是境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)在獲得批準(zhǔn)的額度內(nèi)直接購(gòu)匯，投資境外項(xiàng)目，其成本主要包括購(gòu)買境外資產(chǎn)的費(fèi)用和可能的匯率風(fēng)險(xiǎn)。QDII2則允許合格的境內(nèi)個(gè)人直接投資境外資產(chǎn)，包括金融類投資、實(shí)業(yè)投資和不動(dòng)產(chǎn)投資，其成本也主要為投資費(fèi)用和匯率風(fēng)險(xiǎn)。RQDII是以人民幣為主要投資貨幣，投資境外以人民幣計(jì)價(jià)的產(chǎn)品，可以避免匯率風(fēng)險(xiǎn)，但也需要支付投資產(chǎn)品的相關(guān)費(fèi)用。

香港公募基金境內(nèi)發(fā)售則是指在符合一定條件下，香港基金可以在中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)進(jìn)行銷售，其成本主要集中在基金購(gòu)買費(fèi)、管理費(fèi)以及可能的匯兌成本。

2、優(yōu)缺點(diǎn)

優(yōu)點(diǎn)：QDII, QDII2, RQDII 和香港公募基金境內(nèi)發(fā)售等方式的優(yōu)點(diǎn)主要在于提供了境內(nèi)投資者多樣化投資的機(jī)會(huì)，可以投資更為廣泛的境外資產(chǎn)，拓寬了投資渠道。此外，由于投資市場(chǎng)的多樣性，也可以分散風(fēng)險(xiǎn)，提高收益可能性。

缺點(diǎn)：在于這些方式也存在風(fēng)險(xiǎn)，比如匯率風(fēng)險(xiǎn)（除了RQDII）、海外投資市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)等。另外，部分方式也有一定的投資門檻和額度限制，可能限制了一部分投資者的參與。

3、常規(guī)法律風(fēng)險(xiǎn)

使用QDII、QDII2、RQDII和香港公募基金境內(nèi)發(fā)售等境外證券投資通道存在一定的法律風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理辦法》和《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資外匯管理規(guī)定》等相關(guān)法律條文，投資者在使用這些通道時(shí)需要符合一系列條件和限制。

根據(jù)《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理辦法》第六條規(guī)定，申請(qǐng)合格投資者資格需要滿足條件，如財(cái)務(wù)穩(wěn)健、資信良好、達(dá)到中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的資產(chǎn)規(guī)模等。合格投資者應(yīng)遵守境內(nèi)證券投資規(guī)定，否則可能面臨中國(guó)證監(jiān)會(huì)采取的限制交易行為等措施（《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理辦法》第三十三條）。

此外，根據(jù)《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理辦法》第三十四條，違反規(guī)定的托管人可能會(huì)被中國(guó)證監(jiān)會(huì)和國(guó)家外匯局聯(lián)合取消其托管人資格。對(duì)于違反本辦法的合格投資者、托管人和證券公司等，中國(guó)證監(jiān)會(huì)和國(guó)家外匯局將依法進(jìn)行相應(yīng)的行政處罰（《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理辦法》第三十五條）。

在境外證券投資過(guò)程中，還需遵守《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資外匯管理規(guī)定》的規(guī)定。未經(jīng)批準(zhǔn)，合格投資者不得以任何形式轉(zhuǎn)賣、轉(zhuǎn)讓投資額度給其他機(jī)構(gòu)和個(gè)人使用。投資額度自備案或批準(zhǔn)之日起1年未能有效使用的，國(guó)家外匯管理局有權(quán)收回全部或部分未使用的投資額度（《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資外匯管理規(guī)定》第十條）。

4、法律條文引用

1.《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理辦法》第六條：申請(qǐng)合格投資者資格，應(yīng)當(dāng)具備下列條件：（一）申請(qǐng)人的財(cái)務(wù)穩(wěn)健，資信良好，達(dá)到中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的資產(chǎn)規(guī)模等條件；（二）申請(qǐng)人的從業(yè)人員符合所在國(guó)家或者地區(qū)的有關(guān)從業(yè)資格的要求；（三）申請(qǐng)人有健全的治理結(jié)構(gòu)和完善的內(nèi)控制度，經(jīng)營(yíng)行為規(guī)范，近3年未受到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的重大處罰；（四）申請(qǐng)人所在國(guó)家或者地區(qū)有完善的法律和監(jiān)管制度，其證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)已與中國(guó)證監(jiān)會(huì)簽訂監(jiān)管合作諒解備忘錄，并保持著有效的監(jiān)管合作關(guān)系；（五）中國(guó)證監(jiān)會(huì)根據(jù)審慎監(jiān)管原則規(guī)定的其他條件。

2.《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理辦法》第三十三條：合格投資者所管理的證券賬戶發(fā)生重大違法、違規(guī)行為的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)可以依法采取限制相關(guān)證券賬戶的交易行為等措施，國(guó)家外匯局可以依法采取限制其資金匯出入等措施。

3.《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理辦法》第三十四條：托管人違法、違規(guī)行為嚴(yán)重的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家外匯局將依法聯(lián)合做出取消其托管人資格的決定。

4.《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理辦法》第三十五條：合格投資者、托管人、證券公司等違反本辦法的，由中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家外匯局依法進(jìn)行相應(yīng)的行政處罰。

5.《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資外匯管理規(guī)定》第十條：未經(jīng)批準(zhǔn)，合格投資者不得以任何形式轉(zhuǎn)賣、轉(zhuǎn)讓投資額度給其他機(jī)構(gòu)和個(gè)人使用。合格投資者投資額度自備案或批準(zhǔn)之日起1年未能有效使用的，國(guó)家外匯管理局有權(quán)收回全部或部分未使用的投資額度。

6.《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資外匯管理規(guī)定》第十七條：合格投資者可通過(guò)具備代客人民幣對(duì)外匯衍生品業(yè)務(wù)（以下簡(jiǎn)稱外匯衍生品業(yè)務(wù)）資格的托管人或境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)（以下簡(jiǎn)稱外匯衍生品業(yè)務(wù)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)）辦理外匯衍生品業(yè)務(wù)。外匯衍生品業(yè)務(wù)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)對(duì)合格投資者辦理外匯衍生品業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)遵守實(shí)需交易原則。

7.《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資外匯管理規(guī)定》第十八條：合格投資者開展外匯衍生品業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)遵守實(shí)需交易原則。合格投資者的外匯衍生品交易，限于對(duì)沖其境內(nèi)證券投資所產(chǎn)生的外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口，外匯衍生品敞口與作為交易基礎(chǔ)的境內(nèi)證券投資項(xiàng)下外匯風(fēng)險(xiǎn)敞口應(yīng)具有合理的相關(guān)度。合格投資者持有的外匯衍生品頭寸應(yīng)控制在不超過(guò)其上月末境內(nèi)證券投資對(duì)應(yīng)的人民幣資產(chǎn)規(guī)模（不含專用存款賬戶內(nèi)人民幣存款類資產(chǎn)，下同）。合格投資者人民幣資產(chǎn)規(guī)模由托管人負(fù)責(zé)核算和監(jiān)控，確保資產(chǎn)規(guī)模真實(shí)、準(zhǔn)確。合格投資者持有的外匯衍生品頭寸可按月調(diào)整。合格投資者應(yīng)根據(jù)托管人核算的境內(nèi)證券投資對(duì)應(yīng)的人民幣資產(chǎn)規(guī)模情況，于每月結(jié)束后5個(gè)工作日內(nèi)對(duì)持有的外匯衍生品頭寸進(jìn)行調(diào)整，確保符合實(shí)需交易原則。

8.《外匯管理?xiàng)l例》第十七條：境內(nèi)機(jī)構(gòu)、境內(nèi)個(gè)人向境外直接投資或者從事境外有價(jià)證券、衍生產(chǎn)品發(fā)行、交易，應(yīng)當(dāng)按照國(guó)務(wù)院外匯管理部門的規(guī)定辦理登記。國(guó)家規(guī)定需要事先經(jīng)有關(guān)主管部門批準(zhǔn)或者備案的，應(yīng)當(dāng)在外匯登記前辦理批準(zhǔn)或者備案手續(xù)。

*本文為郭律師團(tuán)隊(duì)原創(chuàng)文章，禁止轉(zhuǎn)載

作者簡(jiǎn)介

郭志浩律師，北京市盈科律師事務(wù)所全球總部合伙人、中國(guó)區(qū)董事會(huì)董事、西北政法大學(xué)兼職教授、中南大學(xué)法學(xué)院兼職教授，現(xiàn)任盈科深圳第六屆領(lǐng)導(dǎo)班子管委會(huì)委員、實(shí)務(wù)（學(xué)術(shù)）研究工作委員會(huì)主任、數(shù)字經(jīng)濟(jì)法律事務(wù)部主任、股權(quán)高級(jí)合伙人，同時(shí)兼任西北政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)與國(guó)家安全研究院執(zhí)行院長(zhǎng)、中國(guó)政法大學(xué)研究員、山西農(nóng)業(yè)大學(xué)客座教授、深圳市法學(xué)會(huì)數(shù)字法學(xué)研究會(huì)理事、深圳鏈協(xié)法律專委會(huì)主任等。多次被評(píng)為盈科全國(guó)優(yōu)秀律師、領(lǐng)軍人才、十佳律師、2022年度《對(duì)話律師》封面人物等。曾辦理國(guó)內(nèi)眾多重大敏感類案件，并成功進(jìn)行過(guò)數(shù)十起刑事案件的無(wú)罪辯護(hù)，發(fā)表了數(shù)篇專業(yè)學(xué)術(shù)論文（部分為核心期刊），出版了國(guó)內(nèi)首本區(qū)塊鏈行業(yè)的法律實(shí)務(wù)類專著《區(qū)塊鏈法律實(shí)務(wù)》（中國(guó)法律出版社），其經(jīng)典案例也被編入《辯策》《盈論》《案說(shuō)合規(guī)》等著作。多次受邀《新華社》《民主與法制》等國(guó)家級(jí)期刊的采訪，中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)、中國(guó)產(chǎn)經(jīng)新聞、CCTV華夏之聲、新京報(bào)、法制日?qǐng)?bào)、深圳特區(qū)報(bào)、廣州日?qǐng)?bào)、浙江日?qǐng)?bào)、南方都市報(bào)、南方周末報(bào)、財(cái)經(jīng)雜志、時(shí)代財(cái)經(jīng)、界面新聞、第一財(cái)經(jīng)、天目新聞、金色財(cái)經(jīng)、財(cái)經(jīng)鏈新、鳳凰新聞、華爾街見(jiàn)聞、中華網(wǎng)、金融界等多家官方媒體均有相關(guān)報(bào)道。