出品|拾鹽士

在AI大模型熱潮的助推之下，AI科技廠商的發(fā)展，可謂幾家歡喜幾家愁。

作為亞洲領(lǐng)先的AI技術(shù)公司，被業(yè)界譽(yù)為“AI四小龍”之首的商湯科技，也是融資金額最多、估值最高的AI公司。只是，深耕AI領(lǐng)域十年的商湯科技卻并非表面那么光鮮，凈利潤(rùn)連年虧損，六年累計(jì)虧損已超過(guò)500多億元，近日還陷入大規(guī)模裁員風(fēng)暴眼。

身上打著高大上的科技標(biāo)簽，卻長(zhǎng)久無(wú)法實(shí)現(xiàn)盈利，在商湯科技迎來(lái)十周年之際，一場(chǎng)“大變革”已成必然。

12月3日晚間，商湯科技董事長(zhǎng)&CEO徐立發(fā)布內(nèi)部信，宣布商湯科技已完成戰(zhàn)略重組，未來(lái)將聚焦核心業(yè)務(wù)AI云以及通用視覺(jué)模型，智能汽車(chē)”絕影”、家庭機(jī)器人“元蘿卜”、智慧醫(yī)療、智慧零售等業(yè)務(wù)將拆分為獨(dú)立公司，各設(shè)獨(dú)立CEO。值得關(guān)注的是，這些獨(dú)立公司也將設(shè)置單獨(dú)CEO，以便基于團(tuán)隊(duì)市場(chǎng)化激勵(lì)，吸引更多人才加入。

徐立表示，這次調(diào)整的意義在于，商湯科技既能通過(guò)聚焦核心業(yè)務(wù)，加速實(shí)現(xiàn)盈利和穩(wěn)定現(xiàn)金流，生態(tài)企業(yè)在各自細(xì)分場(chǎng)景獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，也能共享商湯科技的基礎(chǔ)設(shè)施和基礎(chǔ)模型建設(shè)成果，形成有效協(xié)同。

在這次戰(zhàn)略調(diào)整動(dòng)作中不難看出，徐立對(duì)于商湯科技盈利能力提升、早日實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化突破的迫切和決心。資深業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這一戰(zhàn)略調(diào)整也算是商湯科技對(duì)市場(chǎng)需求的快速響應(yīng)。

而此前，押注元宇宙概念起家的商湯科技，也曾將業(yè)務(wù)重點(diǎn)聚焦于生成式AI，但一直沒(méi)能擺脫虧損境地。商湯科技血虧的背后，究竟隱藏著怎么樣的商業(yè)邏輯和行業(yè)困境？

六年半虧損近500億

造血能力不足投資者喪失信心

隨著互聯(lián)網(wǎng)的普及，AI技術(shù)日漸成熟。而自2022年底以來(lái)，來(lái)自大洋彼岸的ChatGPT在國(guó)內(nèi)掀起的一股AI大模型熱潮，更是鼓動(dòng)了不少AI創(chuàng)業(yè)者加入這個(gè)賽道，讓整個(gè)賽道越來(lái)越擁擠。而傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭百度、阿里、字節(jié)等大廠自然也不會(huì)錯(cuò)過(guò)，并以各自的方式參與“內(nèi)卷”。

不過(guò)，AI雖然看起來(lái)前景無(wú)限，目前卻依然需要解決商業(yè)化的問(wèn)題，才能變成“真金白銀”。雖然從市場(chǎng)份額來(lái)看，商湯科技作為全球人工智能領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)之一，在計(jì)算機(jī)視覺(jué)市場(chǎng)的市場(chǎng)份額，連續(xù)多年位居榜首，但是深耕AI領(lǐng)域十多年，商湯科技卻依然虧損，業(yè)績(jī)表現(xiàn)差強(qiáng)人意。

橫向?qū)Ρ绕渌鸄I科技企業(yè)，商湯科技雖然在上市之前受資本熱捧，但是如今似乎已“跌落神壇”。不僅上市之后交出的業(yè)績(jī)“成績(jī)單”十分慘淡，而且投資者也逐漸對(duì)其喪失信心與耐心。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，近年來(lái)商湯科技的收入規(guī)模均不及其當(dāng)期虧損規(guī)模，因此也常年入不敷出。數(shù)據(jù)顯示，2018-2022年，商湯科技分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.53億元、30.27億元、34.51億元、47.00億元與38.09億元，而2019-2022年，營(yíng)收同比增幅分別為63.30%、14.02%、36.20%與-18.97%。

由此可見(jiàn)，在2021年上市之前，商湯科技的收入規(guī)模還能保持較為持續(xù)的增長(zhǎng)，但增幅已經(jīng)明顯放緩。尤其是2022年，商湯科技的業(yè)績(jī)更是首次出現(xiàn)了下滑。

雖然時(shí)至2024年上半年，商湯科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.40億元，同比增長(zhǎng)21.39%。但是從規(guī)模來(lái)看，此時(shí)的營(yíng)收絕對(duì)值，與往年高峰時(shí)期相比，已相差甚遠(yuǎn)。

作為一家在AI領(lǐng)域備受矚目的上市公司，商湯科技的業(yè)績(jī)下滑顯然會(huì)遭到投資者的質(zhì)疑。為此，商湯科技也曾解釋此為“戰(zhàn)略性虧損”。也就是說(shuō)，公司為了壯大營(yíng)收規(guī)模，確保公司及股東的長(zhǎng)期利益，以及平攤經(jīng)營(yíng)成本，而必須從戰(zhàn)略層面付出一些代價(jià)。

只是，商業(yè)科技成立時(shí)間已經(jīng)長(zhǎng)達(dá)10年，收入已經(jīng)開(kāi)始不再增長(zhǎng)，但是虧損卻在持續(xù)。這種長(zhǎng)期窘迫的狀況，恐怕并非商湯科技輕描淡寫(xiě)就能一筆帶過(guò)的。

據(jù)商湯科技的招股書(shū)以及歷年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2019年至2023年，商湯科技實(shí)現(xiàn)凈虧損分別為49.63億元、121.58億元、171.40億元、60.45億元和64.40億元。

近年來(lái)，商湯科技似乎“虧的遠(yuǎn)比掙的多”。盡管2024年上半年，其虧損有所收窄，但依然巨虧24.57億元。而五年半時(shí)間以來(lái)，商湯科技的累計(jì)虧損金額已接近500億元。

更為致命的是，營(yíng)收增長(zhǎng)停滯、持續(xù)虧損的商湯科技，自身造血能力也嚴(yán)重不足。體現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流方面，凈流出幾乎是常態(tài)。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2021年至2024年上半年，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流分別為-24.85億元、-30.84億元、-32.34億元、-35.24億元。這也意味著，目前的商湯科技依然在依靠融資，苦苦支撐。

實(shí)際上，商湯科技虧損的原因顯而易見(jiàn)。一方面，AI作為迭代飛快的高新技術(shù)，持續(xù)進(jìn)行科技研發(fā)必不可少。另一方面，由于市場(chǎng)對(duì)于AI技術(shù)的應(yīng)用認(rèn)知度不足，適當(dāng)?shù)剡M(jìn)行營(yíng)銷(xiāo)推廣、市場(chǎng)教育也勢(shì)在必行。二者的疊加，也讓商湯科技不堪重負(fù)。

2018-2023年，商湯科技的研發(fā)投入分別高達(dá)8.49億元、19.16億元、24.54億元、36.14億元、40.14億元和34.66億元，累計(jì)投入高達(dá)163億元。尤其是近兩年，其研發(fā)支出甚至超過(guò)營(yíng)業(yè)收入的比例，超過(guò)100%。

在多年來(lái)慘淡業(yè)績(jī)之下，二級(jí)市場(chǎng)的投資者似乎也對(duì)商湯科技喪失了信心與耐心，公司股價(jià)上市不久后就開(kāi)始“跌跌不休”，而商湯科技曾經(jīng)作為“AI四小龍之首”的光環(huán)，也隨著其瀕臨淪為“仙股”而逐漸褪色。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，投資者之所以對(duì)商湯科技缺乏信心，根本原因是商湯科技并沒(méi)有將其技術(shù)很好地轉(zhuǎn)化為落地應(yīng)用、具有商業(yè)價(jià)值的產(chǎn)品，而變現(xiàn)能力的不足，也便成了商湯科技的硬傷。

“騰籠換鳥(niǎo)”連年陷入裁員風(fēng)波

不久前，商湯科技在香港舉辦了一場(chǎng)論壇慶祝十周年生日，董事長(zhǎng)兼CEO徐力在會(huì)上宣布了商湯科技的發(fā)展新戰(zhàn)略，并發(fā)出了一封關(guān)于戰(zhàn)略和組織架構(gòu)調(diào)整的內(nèi)部信。

該內(nèi)部信雖然名義上是為了提升公司組織效率、推動(dòng)資源的集中化和集約化。但是實(shí)際上，卻是商湯科技裁員風(fēng)波的開(kāi)端。拾鹽士綜合多位知情人士和媒體報(bào)道的相關(guān)內(nèi)容可知，這次商湯科技裁員涉及安防、自動(dòng)駕駛、醫(yī)療、研究院等多個(gè)業(yè)務(wù)部門(mén)，有的甚至“整個(gè)團(tuán)隊(duì)全砍”，而賠償方案為N+1。

對(duì)此消息，商湯科技并沒(méi)有公開(kāi)否認(rèn)。據(jù)其內(nèi)部員工透露稱(chēng)，此次裁員或達(dá)一兩千人，分別在年前和年后進(jìn)行。同時(shí)也有報(bào)道稱(chēng)，此次裁員比例或許接近30%。

雖然商湯科技并未向外公布具體的裁員人數(shù)以及裁員標(biāo)準(zhǔn)，但是卻提及了其“大裝置-大模型-應(yīng)用”的三位一體新戰(zhàn)略，并宣稱(chēng)要致力于成為最懂算力的大模型服務(wù)商和最懂大模型的算力服務(wù)商。

據(jù)了解，商湯科技除了設(shè)立了智慧生活、智能汽車(chē)、智慧商業(yè)、智慧城市四大業(yè)務(wù)BU之外，還設(shè)立了獨(dú)立的“大裝置”和“研究院”部門(mén)，并在近兩年內(nèi)新增了專(zhuān)門(mén)的“大模型”部門(mén)。三大獨(dú)立部門(mén)作為底層架構(gòu)，承擔(dān)著類(lèi)似于中臺(tái)的向四大業(yè)務(wù)部門(mén)輸送算法算力等技術(shù)支撐。

也有消息稱(chēng)，此次裁員并不涉及大模型、大裝置部門(mén)，而研究院和智能駕駛等等業(yè)務(wù)場(chǎng)景導(dǎo)向的BU成了裁員的“重災(zāi)區(qū)”。

值得注意的是，這并非商湯科技首次裁員。最近幾年，商湯科技的財(cái)報(bào)顯示，其員工數(shù)量不斷下降。其2021-2023年業(yè)績(jī)報(bào)告也顯示，各報(bào)告期內(nèi)，商湯科技員工分別為4114人、5098人、4531人。而截至2024年上半年，商湯總員工數(shù)為4672人，相較三年前上市時(shí)減少了超過(guò)1400人。而在此前的2023年8月，商湯科技就曾進(jìn)行組織調(diào)整，為被裁員工提供了N+2的補(bǔ)償金。

據(jù)了解，在裁員的同時(shí)，商湯科技仍在繼續(xù)招聘相關(guān)崗位。對(duì)此，商湯科技也向多家媒體回應(yīng)稱(chēng)，“目前商湯社會(huì)招聘及校園招聘正常進(jìn)行中”。因此，這次裁員風(fēng)波也被網(wǎng)友調(diào)侃為“騰籠換鳥(niǎo)”。歸根結(jié)底，還是商湯科技在自身業(yè)績(jī)和資金層面面臨著巨大的壓力。

正如商湯科技前員工韓振強(qiáng)說(shuō)，“早年商湯曾經(jīng)大規(guī)模為大裝置而招兵買(mǎi)馬，為了和市場(chǎng)友商搶人商湯不得不花高價(jià)”“這是為了進(jìn)行員工淘汰，用一般薪資水平的新員工替換掉數(shù)量不小的一批高薪員工”。

由此可見(jiàn)，商湯科技大幅度裁員，或是公司減負(fù)、降本增效的無(wú)奈之舉。只是，該類(lèi)舉措對(duì)于商湯科技未來(lái)的業(yè)績(jī)調(diào)整成效如何，尚不得而知。

獨(dú)立芯片業(yè)務(wù)、押注生成式AI勝算幾何？

面對(duì)“陳疾新患”，近年來(lái)商湯科技也試圖使出渾身解數(shù)，以多管齊下力挽狂瀾。例如在2021年，商湯科技將目光從元宇宙轉(zhuǎn)向生成式AI，并正式對(duì)外發(fā)布Sence Core商湯AI大裝置。

據(jù)了解，這是一個(gè)包含算力、平臺(tái)、算法層的AI基礎(chǔ)設(shè)施。除了在算力層，商湯科技采購(gòu)了英偉達(dá)、寒武紀(jì)等企業(yè)的算力芯片，并自建數(shù)據(jù)中心外，商湯科技才耗資糜費(fèi)地走上自主研發(fā)芯片之路。

2024年，商湯科技更是開(kāi)始為芯片團(tuán)隊(duì)重新規(guī)劃出路。據(jù)知情人爆料，商湯科技已經(jīng)開(kāi)始籌劃將其芯片業(yè)務(wù)，獨(dú)立出去。

據(jù)一位業(yè)內(nèi)人士透露，在商湯科技今年5月份發(fā)布的芯片業(yè)務(wù)獨(dú)立的信息時(shí)，其融資信息就被注意到了。彼時(shí)，其芯片業(yè)務(wù)已引入外部投資者、完成了億萬(wàn)級(jí)別的融資。而如今，其芯片業(yè)務(wù)由一位具有官方履歷的人士擔(dān)任一號(hào)位。

據(jù)了解，商湯科技開(kāi)始自研AI芯片，始于2018年，并在2020年成功流片STPU芯片。而該芯片旨在提高AI模型的運(yùn)算效率，特別是在邊緣計(jì)算場(chǎng)景中。

多年過(guò)去，商湯科技推動(dòng)芯片業(yè)務(wù)獨(dú)立的落腳點(diǎn)，便迅速指向了其全資子公司影微創(chuàng)新。而其策略是，改變產(chǎn)品線。據(jù)分析，商湯科技將ISP切換為NPU方向的可能性很大。

不過(guò)，對(duì)于此策略，也有業(yè)內(nèi)人士持擔(dān)憂(yōu)態(tài)度。盡管“背靠大樹(shù)好乘涼”，但是因?yàn)槠脚_(tái)內(nèi)部孵化的芯片部門(mén)，往往缺乏核心創(chuàng)新者。

因此，與創(chuàng)立第一天就走向市場(chǎng)化的芯片相比，戰(zhàn)斗力有多少，猶未可知。更何況，如果以降成本為目的進(jìn)行分拆，那么，商湯科技后期對(duì)其資源支持力度如何，也十分存疑。

值得注意的是，商湯科技發(fā)展生成式AI，動(dòng)作迅速，如今該部分業(yè)務(wù)，也已成為公司的核心業(yè)務(wù)之一，甚至成為商湯科技業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的一股新力量。而本次裁員以及組織調(diào)整，也為其進(jìn)一步發(fā)展生成式AI業(yè)務(wù)，提供了契機(jī)。

據(jù)了解，在商湯科技進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整后，2024年上半年，商湯的生成式AI業(yè)務(wù)達(dá)到了10.51億元，同比大增255.7%，對(duì)總營(yíng)收的貢獻(xiàn)超過(guò)60.4%。這也意味著，生成式AI已經(jīng)成為商湯業(yè)績(jī)的中流砥柱。這也不難理解，為何商湯科技要將發(fā)展生成式AI業(yè)務(wù)，上升到戰(zhàn)略高度了。

對(duì)此，商湯科技自身也表示，2024年生成式AI迎來(lái)了黃金發(fā)展時(shí)期，大模型和智算成為新質(zhì)生產(chǎn)力，顯著提升各行業(yè)的效率。只是，在生成式AI業(yè)務(wù)增長(zhǎng)亮眼的同時(shí)，商湯科技的傳統(tǒng)AI業(yè)務(wù)卻同比下降50.6%，僅實(shí)現(xiàn)5.20億元，兩大AI業(yè)務(wù)可謂此消彼長(zhǎng)，合計(jì)增長(zhǎng)也僅為14.46%。

由此可見(jiàn)，戰(zhàn)略調(diào)整后的商湯科技，或許有一些顧此失彼。不過(guò)，在盈利壓力之下，商湯科技的戰(zhàn)略變革仍在持續(xù)。

12月3日晚間，徐立宣布商湯科技已完成戰(zhàn)略重組，未來(lái)將聚焦核心業(yè)務(wù)AI云以及通用視覺(jué)模型，智能汽車(chē)”絕影”、家庭機(jī)器人“元蘿卜”、智慧醫(yī)療、智慧零售等業(yè)務(wù)將拆分為獨(dú)立公司，各設(shè)獨(dú)立CEO。值得關(guān)注的是，這些獨(dú)立公司也將設(shè)置單獨(dú)CEO，以便基于團(tuán)隊(duì)市場(chǎng)化激勵(lì)，吸引更多人才加入。

艾媒咨詢(xún)CEO兼首席分析師張毅認(rèn)為，在AI 2.0時(shí)代，基礎(chǔ)設(shè)施水平的顯著提高是大勢(shì)所趨，通用AI模型是方向，這一戰(zhàn)略有望推動(dòng)商湯科技在生成式AI領(lǐng)域的發(fā)展，尤其在智慧城市、智慧醫(yī)療、智能駕駛等垂直優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域的應(yīng)用。

從商湯科技管理層大刀闊斧地變革來(lái)看，商湯科技依然將其未來(lái)的業(yè)績(jī)壓力與盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，押注在生成式AI方向上。

不過(guò)，這場(chǎng)戰(zhàn)略變革能否為商湯科技盈利能力帶來(lái)本質(zhì)上的提升，依然不甚明朗。多家券商研報(bào)顯示，預(yù)計(jì)到2026年，商湯科技的凈利潤(rùn)或仍為負(fù)。因此，這場(chǎng)圍繞生成式AI的戰(zhàn)略重組，是否能讓商湯科技如愿獲得業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、甚至扭轉(zhuǎn)虧損局面，依然是一個(gè)未知數(shù)。