一

假如你在2024年1月1日，用1萬(wàn)元入市，如何變成162億元？

顯然這是個(gè)數(shù)學(xué)游戲而已，但背后有非常有趣的概率哲理。

先說(shuō)“方法”，如下圖：

先簡(jiǎn)單概括一下圖中的核心觀點(diǎn)：

從 2024 年初用 1 萬(wàn)元本金入市，如果能在接下來(lái) 12 個(gè)月中每個(gè)月都恰好買(mǎi)中當(dāng)月漲幅最高的那只股票，最終資金可變成 162 億元。

這顯然在現(xiàn)實(shí)中幾乎不可能達(dá)成。

為啥呢？--聰明人會(huì)說(shuō)，這還用問(wèn)為啥嗎？

問(wèn)一問(wèn)還是很有趣的。

下面從概率和邏輯兩方面來(lái)解釋“為什么做不到”。

A、從概率角度看

A 股大約有5000 只股票，假設(shè)每個(gè)月你“隨機(jī)”選到當(dāng)月最牛股，概率是 1/5000。

那么，連續(xù)12 個(gè)月連續(xù)選中最牛股的概率是：

這樣的概率，已經(jīng)微小到接近一些“物理學(xué)上極難出現(xiàn)事件”的概率量級(jí) 。

夏威夷大學(xué)研究人員曾給出一個(gè)廣為引用的數(shù)字：

“地球海灘上的沙粒總數(shù)約在 7.5×10^18 到 10^19 之間�！币簿褪� 七八千億億顆沙粒。

而地球上所有沙子”數(shù)量級(jí)的區(qū)間（非常粗略），大致是 10^23（把更多地質(zhì)儲(chǔ)量都算上）。

換句話說(shuō)，從整個(gè)地球所有沙粒中隨手抓中那顆指定沙粒，遠(yuǎn)遠(yuǎn)“容易”得多，都要比連續(xù) 12 個(gè)月隨機(jī)抓到當(dāng)月最牛股更大幾百億億倍的概率。

B、從現(xiàn)實(shí)邏輯看

1、事后回溯的“最優(yōu)路徑”

• 投資神話往往是“回頭看”某幾只大漲股串起來(lái)的“最優(yōu)路線圖”。

• 真實(shí)投資中，你并不知道哪個(gè)股票會(huì)在某個(gè)月拔得頭籌，更何況還要月月踩準(zhǔn)點(diǎn)不斷切換。

2、交易成本與資金體量的限制

• 即使你事先能“神預(yù)判”，頻繁在極短期內(nèi)滿倉(cāng)切換也有巨大的交易成本（手續(xù)費(fèi)、買(mǎi)賣(mài)滑點(diǎn)、潛在的漲跌停板限制等）。

• 當(dāng)資金規(guī)模變大后，想在市場(chǎng)里毫無(wú)沖擊地快速進(jìn)出，也不現(xiàn)實(shí)。

所以，“1 萬(wàn)變 162 億”的極端復(fù)利曲線屬于極小概率事件，用來(lái)做娛樂(lè)或展現(xiàn)高收益的誘惑可以，但并不能作為真實(shí)可行的投資路徑。

二

前面段子般的數(shù)字游戲，后面對(duì)應(yīng)著人們對(duì)“連續(xù)乘法”的美好愿望，其實(shí)在現(xiàn)實(shí)中并不罕見(jiàn)。

有家基金公司，提出了“價(jià)值投資接力法”：

即投資標(biāo)的達(dá)到預(yù)期收益后不再簡(jiǎn)單機(jī)械地長(zhǎng)期持有，而是通過(guò)“接力”的方式換成另一個(gè)安全邊際更大的投資標(biāo)的。

這是一家令人尊敬的公司，我也是外行沒(méi)資格評(píng)論，但是如上論述，可能多多少少也有對(duì)“連續(xù)乘法”的過(guò)高期待。

接力法，對(duì)應(yīng)的是重思巴菲特價(jià)值投資的思路：買(mǎi)入并持有，然后伴隨公司共同成長(zhǎng)。

看上去，接力法更符合A股市場(chǎng)特點(diǎn)：“不是在一只股票上賺8倍，但通過(guò)‘接力’的方式先后在3只股票上賺1倍，同樣可以達(dá)到賺8倍的效果，而且后者容易得多，現(xiàn)實(shí)得多，流動(dòng)性也好得多�！�?

這個(gè)想法到底對(duì)不對(duì)呢？

到底是一只股票8倍容易？還是三只股票2倍然后相乘實(shí)現(xiàn)8倍容易？

顯然，這并非一個(gè)非此即彼的問(wèn)題，涉及到勝率、賠率、倉(cāng)位、時(shí)間等諸多因素。

并且，不同策略之間也許可以是混合的。

請(qǐng)高手出來(lái)評(píng)論一下。我姑且保持沉默。

三

“連續(xù)乘法”看似能帶來(lái)驚人的復(fù)利，卻極其脆弱：

只要任一環(huán)節(jié)未能達(dá)成，整體收益就會(huì)大打折扣，其根源在于人們往往被高額的回報(bào)假象吸引，卻忽略了所有環(huán)節(jié)都要“完美成功”的極低概率。

以頻繁交易、接力棒般完美切換大牛股為例，若無(wú)法持續(xù)把握“買(mǎi)點(diǎn)”和“賣(mài)點(diǎn)”，一旦出錯(cuò)就會(huì)導(dǎo)致鏈?zhǔn)绞。貓?bào)與初衷相差甚遠(yuǎn)。

更令人警惕的是，事后回溯往往只挑出那些極度順利的案例，強(qiáng)化了人們的盲目幻想，忽視了更多失敗者的沉默。

以下五點(diǎn)可幫助我們應(yīng)對(duì)這類陷阱：

1、分散與冗余：減少對(duì)單一策略鏈條的依賴，避免“一失全盤(pán)皆空”的后果。

2、注重長(zhǎng)期勝率：關(guān)注可持續(xù)的平均回報(bào)，而非對(duì)單次驚天收益的盲目追逐。

3、防止過(guò)度樂(lè)觀：對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)、黑天鵝及自身認(rèn)知限制保持清醒，留有安全邊際。

4、理清收益與概率平衡：衡量每步的實(shí)際成功率，避免只看到誘人的高賠率。

5、動(dòng)態(tài)修正策略：隨時(shí)根據(jù)環(huán)境和檢驗(yàn)結(jié)果進(jìn)行調(diào)整，不固執(zhí)于某種單一路徑。

只有承認(rèn)隨機(jī)性、提升正確率并控制風(fēng)險(xiǎn)，才能在多環(huán)節(jié)疊加的投資和決策中真正降低連續(xù)乘法所帶來(lái)的巨大落差與潛在危害。

四

“連續(xù)乘法”，在現(xiàn)實(shí)中，經(jīng)常以貌似嚴(yán)密的“因?yàn)?..所以...因?yàn)?..所以...因?yàn)?..所以...因?yàn)?..所以...”的形式出現(xiàn)。

邏輯長(zhǎng)鏈，常被視為人們剖析復(fù)雜現(xiàn)象時(shí)的利器。

然而，若每個(gè)環(huán)節(jié)都環(huán)環(huán)相扣卻又全憑假設(shè)，一旦其中一處與現(xiàn)實(shí)偏差，后續(xù)推理便全然崩塌。

這種機(jī)制與“連續(xù)乘法”的脆弱性極為相似：

只要一個(gè)前提被推翻，終局結(jié)論就成空中樓閣。

舉例而言，企業(yè)家在制定戰(zhàn)略時(shí)，往往羅列多重條件：

因?yàn)榻?jīng)濟(jì)向好，所以需求提升；

因?yàn)樾枨筇嵘�，所以銷(xiāo)量增加；

因?yàn)殇N(xiāo)量增加，所以利潤(rùn)高企；

因?yàn)槔麧?rùn)高企，所以估值走強(qiáng)。

然而，若經(jīng)濟(jì)未如預(yù)期向好，或者需求增長(zhǎng)遇阻，則所有依賴該環(huán)節(jié)的結(jié)論將失去根基。

在市場(chǎng)與宏觀環(huán)境瞬息萬(wàn)變的背景下，如此“串行”因果一旦遇到變量，便會(huì)發(fā)生連鎖式坍塌。

要避免此類“長(zhǎng)鏈迷思”，關(guān)鍵在于警惕假設(shè)過(guò)于理想化，預(yù)留足夠冗余與備選路徑，并持續(xù)動(dòng)態(tài)校正每個(gè)因果環(huán)節(jié)的可行性，如此方能在實(shí)操層面獲得更堅(jiān)實(shí)的結(jié)果，減少邏輯鏈條斷裂所造成的巨大沖擊。

更重要的是，與投資中的“連續(xù)乘法”類似，若忽視在任何環(huán)節(jié)可能出現(xiàn)的變故，便會(huì)讓“因?yàn)樗浴边@個(gè)鏈條蒙受致命打擊，結(jié)局與初衷背道而馳。

還有所謂的大棋思維，也是類似的長(zhǎng)鏈迷思。

因此，面對(duì)復(fù)雜決策，我們需要警惕過(guò)于機(jī)械的因果推理，而應(yīng)該建立更具韌性的思維方式。

承認(rèn)不確定性的存在，保持開(kāi)放和靈活的心態(tài)，或許才是更明智的選擇。

說(shuō)具體點(diǎn)兒，我現(xiàn)在聽(tīng)人家講某件事情的邏輯，不管是投資還是創(chuàng)業(yè)，只要中間的因果鏈大于等于兩環(huán)，也就是““因?yàn)?..所以...因?yàn)?..所以...”，心底就會(huì)覺(jué)得這事兒難成。

五

有人會(huì)說(shuō)了，因果鏈那么脆弱，咱們?nèi)祟愡�不是在漫長(zhǎng)的進(jìn)化鏈上從單細(xì)胞生物變成了人？

其實(shí)，這恰好揭示了進(jìn)化并非一條‘長(zhǎng)鏈條式’的線性過(guò)程，而是一個(gè)分布式、分支式的自然篩選：

1、多樣性與冗余：地球上無(wú)數(shù)生物同時(shí)在不同環(huán)境中繁衍演化，不同基因變異不斷出現(xiàn)，失敗或不適者被淘汰，而少數(shù)適者留下來(lái)。

在龐大的“平行試錯(cuò)”體系里，絕非“一環(huán)失敗則全盤(pán)歸零”。

2、大規(guī)模并行試錯(cuò)：進(jìn)化不是某條單一血脈非得從 A 點(diǎn)精確走到 B 點(diǎn)，而是靠無(wú)數(shù)次“局部嘗試”逐漸積累改進(jìn)。

絕大部分突變都失敗了，但只要有極少數(shù)存活并傳遞下來(lái)，就能形成生物多樣性。

3、時(shí)間與存活并非線性因果：生物演化的“成功”更多依靠“隨機(jī)變異+自然選擇”，而非“先因后果”式的精密推理。

它沒(méi)有一個(gè)嚴(yán)格的邏輯鏈條要環(huán)環(huán)緊扣，而是不斷試錯(cuò)迭代。

4、幸存者偏差：我們只看到了存活下來(lái)的物種，卻常常忘記了在億萬(wàn)年中有無(wú)數(shù)物種滅絕、分支夭折，恰好說(shuō)明這套機(jī)制本身并不依賴“保證每條鏈都完美”。

因此，用漫長(zhǎng)進(jìn)化來(lái)反證“長(zhǎng)鏈邏輯也能成”，實(shí)則誤解了進(jìn)化的真實(shí)運(yùn)作模式。

進(jìn)化像一個(gè)龐大的分布式網(wǎng)絡(luò)：同時(shí)進(jìn)行無(wú)數(shù)次嘗試，當(dāng)絕大多數(shù)枝條失敗后，總會(huì)殘留少數(shù)能繼續(xù)繁衍的分支。

它既不需要“完美預(yù)測(cè)每個(gè)環(huán)節(jié)”，也不會(huì)在單次鏈條斷裂時(shí)把所有“希望”全部斷送。

與之相比，“長(zhǎng)鏈條思維”或“連續(xù)乘法”在投資、商業(yè)或個(gè)人決策中，往往是一條線走到黑，只要當(dāng)中的關(guān)鍵假設(shè)破滅，就可能全盤(pán)皆輸。

可見(jiàn)，分布式與長(zhǎng)鏈?zhǔn)阶畲蟮牟町惥驮谟谑欠衲苋菁{大量平行分支，以及是否有能力在失敗后快速重塑與迭代。

進(jìn)化的成功并非證明“長(zhǎng)鏈條”必然無(wú)懈可擊，而是強(qiáng)調(diào)多重路徑并存的自然篩選優(yōu)勢(shì)。

如果我們能在決策時(shí)借鑒進(jìn)化那種“廣撒網(wǎng)、多嘗試、適時(shí)淘汰、動(dòng)態(tài)修正”的思路，就更能避免陷入單一路徑過(guò)長(zhǎng)、過(guò)于依賴完美因果的陷阱，從而大幅提升面對(duì)不確定性的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

六

用分布式思維去應(yīng)對(duì)長(zhǎng)鏈條的不確定性，雖高明，卻往往難以在個(gè)人層面直接落地。對(duì)于普通人，最簡(jiǎn)便的應(yīng)對(duì)之道是：

1、尊重常識(shí)，是指做大概率正確的事情；

• 少涉足需要多重前提才能成立的投機(jī)。

• 如若邏輯中某個(gè)環(huán)節(jié)很難求證、失敗代價(jià)又過(guò)高，就要提高警惕或果斷放棄。

2、保持簡(jiǎn)單，是指盡量縮短因果鏈條；?

• 避免過(guò)長(zhǎng)的因果鏈，用更直觀的指標(biāo)或更少的假設(shè)來(lái)判斷。

• 不必奢求每一步都完美，留有余地與彈性，才能防止“一失全盤(pán)皆空”。

3、不斷重復(fù)，是指既然好，何必再加鏈子找新的？?????

• 一旦找到較為可行的方式，就盡量專注并反復(fù)執(zhí)行，而非總想切換到“更高明”的操作。

• 在小步驗(yàn)證的基礎(chǔ)上逐漸磨煉，以“重復(fù)做對(duì)的事”來(lái)積累穩(wěn)健收益。

?遵循這三大原則并輔以分散與緩沖，能在不斷變化的世界里保持穩(wěn)健，不必在“長(zhǎng)鏈條”或“連續(xù)乘法”的陷阱里焦慮掙扎。

價(jià)值投資完美體現(xiàn)了"尊重常識(shí)、保持簡(jiǎn)單、不斷重復(fù)"這三個(gè)原則。

它尊重常識(shí)，相信優(yōu)秀公司會(huì)創(chuàng)造價(jià)值、市場(chǎng)最終會(huì)回歸理性這些基本道理；

它保持簡(jiǎn)單，主要看企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力、經(jīng)營(yíng)能力和估值水平等基礎(chǔ)指標(biāo)，不需要復(fù)雜的交易策略和連環(huán)推理；

它強(qiáng)調(diào)不斷重復(fù)，就是在合適的價(jià)格買(mǎi)入好公司并長(zhǎng)期持有，通過(guò)時(shí)間的積累來(lái)分享企業(yè)的成長(zhǎng)，而不是頻繁切換和追逐熱點(diǎn)。

這種樸實(shí)的投資方式，恰恰避開(kāi)了"連續(xù)乘法"的陷阱，體現(xiàn)出真正的投資智慧。

小結(jié)

"一萬(wàn)變一百六十二億"的數(shù)字奇觀，揭示了"長(zhǎng)因果鏈"與"連續(xù)乘法"的致命脆弱性。

就像那些依賴復(fù)雜推演的“長(zhǎng)鏈迷思”和"大棋思維"，往往在某個(gè)環(huán)節(jié)的偏差中全盤(pán)皆輸。

減少多余動(dòng)作，其實(shí)也是避免長(zhǎng)鏈條、降低復(fù)雜性的重要體現(xiàn)。

每一個(gè)決策、每一次交易都會(huì)帶來(lái)額外的成本和風(fēng)險(xiǎn)，不僅是顯性的交易成本，更有隱性的機(jī)會(huì)成本和認(rèn)知負(fù)擔(dān)。

這就像物理學(xué)中的最小作用量原理，自然界總是傾向于選擇最簡(jiǎn)單、最經(jīng)濟(jì)的路徑。

生命進(jìn)化用分布式網(wǎng)絡(luò)而非完美鏈條延續(xù)至今，啟示我們：

在不確定的世界里，多樣性試錯(cuò)優(yōu)于精確預(yù)測(cè)，簡(jiǎn)單重復(fù)勝過(guò)復(fù)雜切換。

這不僅是概率的警示，更是決策的智慧。

真正的智慧在于把握簡(jiǎn)潔韌性的定律，重復(fù)那些可行之舉，而非試圖打造無(wú)懈可擊的長(zhǎng)鏈。